新
聞
4月，美國失業率達到14.7%，創上世紀30年代經濟大蕭條以來最高值，前值為4.4%；非農就業人數減少2050萬人，為1939年有紀錄以來最大降幅，前值為減少70.1萬人。
國務院副總理劉鶴應約與美貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方表示應加強宏觀經濟和公共衛生合作，努力為中美第一階段經貿協議的落實創造有利氛圍和條件，推動取得積極成效。雙方同意保持溝通協調。
解讀
當時美國首領失業金的人數突破600萬的時候我們就說，這離1000萬還遠麼？不想現在失業人口都突破2000萬了。我們知道，美國是一個以消費和服務業為基礎的經濟體。目前如此規模的失業率，一來服務業不景氣，大量職位被裁員，而這也會影響到後續的消費，消費乏力又會反過來導致就業問題加深。看起來像一個惡性循環。同時，在這個循環之外還有債務問題的鬼魅隨時襲來。在此之前，美國曾經用過兩個辦法來解決這種惡性循環。一是大蕭條時期，前期通過大量基建，後期通過戰爭，擴充國家債務拉動需求。二是在次貸危機中，美聯儲大量印鈔發錢將地產債務鏈條轉化為國家債務，從而重新平衡微觀層面資產負債表。兩種方法一個側重財政政策，一個側重貨幣政策。今天擺在美國面前的無非又是這兩種方法，不過選擇起來都比較難。遙想當年羅斯福收緊華爾街監管，回收貨幣權，擴大基建創造需求等一系列動作，被人稱為「法西斯主義、希特勒主義和某種形式的蘇維埃主義」。當然，羅斯福也不是一般人物。當年紐交所主席理察·惠特尼帶頭反對證監會成立。之後，各大媒體便曝光了惠特尼糜爛的生活和挪用資金的醜聞。隨後，惠特尼被投入監獄。華爾街自然只能老老實實地接受了改革。但是今天，冷戰及之後，美國不斷進行樹敵運動，社會意識形態當道，加上裡根自由主義改革將美國送上了最輝煌的階段。整個社會的認知，已經難以再現當年轉變的勇氣，也難見羅斯福這般的強人。通過國家力量來帶動需求，這條路在美國，要走，難度很大。而貨幣政策也有問題，貨幣政策無非就是繼續擴充美國的國家債務。似乎印象中，美國擴充國家債務，就是像全世界發債。但這種情況在近幾年卻在出現變化。例如，從14年末至今，5年多的時間裡，中國持有的美國國債不僅沒有升高反而降低了1000億美元。同樣，日本持有的美債規模這些年也沒有出現大幅的增長。我們不清楚其他國家的情況，但說向全世界發似乎有些過了。特別是考慮到中國經濟這5年多GDP增長就有50%以上，美國國債總規模這5年來也是大幅增長。無論從持有美債佔比國內GDP還是持有美債佔比美國國債總規模來說都在下滑。這種狀態繼續保持一段時間，雖然持有規模還是1萬億美元，但其相對重要性就已經被增長的增量所衝抵。如果沒有中國這種高增長經濟體來繼續購入美債，放眼世界，很難再找出什麼別的國家能夠加大購買規模且能趕上美債自己增長的速度。換句話說，未來美債規模的增長將不得不轉向依賴美國國內，而不是全世界。全世界扛美債的事情早在幾年前就已經結束了。而隨著外部持有佔比越來越低，美國國債就會越像一個境內債，這天然就會限制美國債務的規模。路還要繼續走下去，所以有了難題，自然又開始電話聯絡。估計大家這段時間都被疫情折騰的夠嗆，首要還是要先解決國內問題。所以，至少在經濟層面，中美兩國這段時間的主基調應該是——不折騰。
壹
簡評：整個境外的新增曲線進入平臺期一個月了，不見下滑，連義大利的曲線都不如。目前歐洲新增的排名在下滑，頂上來的是俄羅斯、巴西、印度、秘魯、墨西哥、土耳其、沙特。就這架勢，我們還能說啥呢。╮(╯▽╰)╭
貳
交易平臺Bitstamp報價顯示，比特幣突破10000美元大關，為2月24日以來首次。
簡評：比特幣嗨皮不是一次兩次了，之後不還是一樣？割韭割韭，不勃起怎麼割韭。
叄
今年新增專項債發行規模將創歷史新高。目前財政部提前下達了2020年2.29萬億元專項債額度，這已經超過了去年全年額度（2.15萬億元）。市場普遍預計，今年全年專項債額度約為3.5萬億元。
簡評：專項債今年主要投向基建，而非之前與地產密切的土儲、保障房。基建裡面，交通運輸、科教文衛等等都是不錯的抓手，還有城市的智能化改造，5G等等。
肆
根據「甬舟一體化」工作要求，寧波將給予舟山戶籍人員遷移戶口同城待遇。舟山市區戶籍等同於寧波市區戶籍，舟山縣市戶籍等同於寧波縣市戶籍。
簡評：這個有意思，印象中是戶籍改革中未曾出現過的嘗試。未來戶籍會不會有所擴大，比如從城市擴展到城市群？大灣區內的城市，是不是也可以嘗試一下。
伍
深交所已起草《深圳證券交易所創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定（徵求意見稿）》。
本次規定設置了創業板上市的負面清單，包括農林牧漁、農副食品加工、採礦、食品飲料、紡織服裝、黑色金屬、電力熱力燃氣、建築、交通運輸、倉儲郵政、住宿餐飲、金融、房地產、居民服務和修理等傳統行業，原則上不支持屬於上述行業的企業申報創業板上市。但上述行業中與網際網路、大數據、雲計算、自動化、新能源、人工智慧等新技術、新產業、新業態、新模式深度融合的創新創業企業仍可以在創業板上市。
簡評：科創板還是正面清單，主要是在六大戰略行業。這次創業板直接就是負面清單，這樣的話，整個資本市場的層級也會相對比較清晰。不過科創板和創業板依然存在競爭關係，科創板也說了，不會只局限於六大行業。只是剩下的傳統行業未來就是主板或者中小板的路了。
陸
今年新三板創新層企業的數量或將達到1200家左右，這相比2019年最終的創新層企業數量接近翻倍。
簡評：新三板的註冊制又在悄然上演，上一次新三板的改革還要追溯到2014年。作為承接資本二級市場與一級市場之間的橋梁，其實新三板的作用一點也不能小覷。只是目前國內沒有能夠匹配新三板投資的投資者，也就是財富轉換沒有完成。新三板才會如此孤寂。
只要我們能夠轉變思路，不是再去保護「不合格的投資人」，而是把所有人放到一個公平的平臺上自由淘汰，那麼未來自然不可限量。當然，這個淘汰的平臺就是我們一直所說的——絞肉機！血腥的很！
柒
銀保監會發布《信託公司資金信託管理暫行辦法（徵求意見稿）》。在資金信託投資非標債權資產管理方面，明確全部集合資金信託投資於非標債權資產的合計金額在任何時點均不得超過全部集合資金信託合計實收信託的50%。全部集合資金信託投資於同一融資人及其關聯方的非標債權資產的合計金額不得超過信託公司淨資產的30%。
簡評：信託是地產融資一個非常重要的渠道，而信託裡又大量充斥非標項目。這一下，要麼信託公司要大力發展標準化資產，這為資本市場帶來了機會。要麼就要大力削減非標的量，這又會壓縮地產，城投這一系列的融資渠道。