智通財經APP獲悉，2019年12月，美國影視媒體行業兩大巨頭倫比亞廣播公司CBS和和Viacom宣布完成合併。合併後的公司更名為ViacomCBS(VIACA.US)。
分析師認為，自公共衛生事件爆發、股價暴跌以來，ViacomCBS一直是一家價值被低估的媒體股。儘管公司股價有所回升，但仍處於被低估的水平，因此建議投資者考慮買入該股。
業績
媒體的全面復甦還很遙遠，這意味著像ViacomCBS這樣的公司需要通過戰略管理和謹慎的資本配置來渡過難關。該公司股價的回升表明，市場認為該公司在這些方面做得還不錯。
ViacomCBS第二季度財報顯示，流媒體和數字視頻業務收入4.89億美元，同比增長25%；付費用戶達1620萬人，同比增長74%；月活躍用戶量(MAU)達2650萬，同比增長61%。
該公司的製作活動正在恢復，體育節目在6月中旬開始播出，真人秀節目也將回歸。該公司正在通過多個平臺將其龐大的內容庫貨幣化，然而，大多數重要電影的發行已經被推遲到2021年。
在廣告方面，ViacomCBS推出了EyeQ，該公司希望它能提高廣告收入。
併購相關的協同效應也尚未完全實現。僅到2020年，協同效應目標就增加了5000萬美元，達到3億美元，到2022年底，與併購相關的成本協同效應每年將達到8億美元。除了協同效應，ViacomCBS還在全美範圍內達成分銷協議，該公司將更新與Verizon(VZ.US)、DISH Network(DISH.US)和YouTube TV的合作，以及今年晚些時候將與梅瑞狄斯(MDP.US)、Nextar、Sinclar(SBGI.US)和Cox等公司籤署合作協議。
事實是，該公司的流媒體計劃在相當短的時間內取得了巨大的成功，而此前一些人對此持懷疑態度。
ViacomCBS正在更新整體服務基礎，計劃在電視、電腦、智慧型手機、平板電腦和其他設備上提供分銷服務。
現在ViacomCBS的內容庫裡有成千上萬的電視劇和電影，該公司還在不斷輸入新的內容。
從具體的財務指標來看，第二季度的數據實際上並不是那麼亮眼。營收下降12%，其中，廣告營收下降27%。第二季度廣告營收的下降部分被附屬公司增長所緩解，但仍拖累了業績。由於製作延遲，內容授權營收在二季度保持穩定。
從具體業務來看，電視娛樂營收同比下降22%，有線網絡營收同比增長2%，電影娛樂營收同比下降26%，出版營收同比下跌8%。不過分析師指出，這主要是受公共衛生危機的影響。
值得注意的是，過去幾個月裡，ViacomCBS的業績持續好轉，6月業績的一個特點是其廣告收入強勁回升。由於公共衛生事件期間的成本節約，截至第二季度，ViacomCBS的運營自由現金流提高到了14億美元。
ViacomCBS將繼續瞄準美國免費流媒體電視第一的寶座。ViacomCBS旗下流媒體平臺Pluto TV的增長強勁。該平臺目前有超過10萬小時的觀看內容，在2020年和2021年還會有更多。Pluto TV月活躍用戶量達3300萬，ViacomCBS希望通過在德國、瑞士、奧地利和英國增加內容供應來進一步擴大規模。
ViacomCBS從去年開始陸續進入歐洲和拉丁美洲市場。ViacomCBS還計劃在2021年在北歐、澳大利亞和拉丁美洲推出國際流媒體服務，將與Netflix (NFLX.US)等其他國際流媒體服務平臺競爭。
分析師指出，ViacomCBS第二季度的業績實際上遠遠超出了預期，該公司在大多數領域都顯示出了改善的跡象。
估值
ViacomCBS的估值顯示出巨大的吸引力。儘管該公司的業績呈現出復甦跡象，但該公司的市盈率仍未超過6.55倍。鑑於ViacomCBS的市場地位和業務特點，該公司的估值被低估了。
由於公共衛生事件的不利影響，預計ViacomCBS的每股收益將出現微弱的負增長。考慮到這一點，對該公司的遠期每股收益進行平均，得到4年平均遠期每股收益為4.57美元。分析師認為，ViacomCBS的市盈率至少為6倍至10倍，比其歷史市盈率低4倍至8倍。這是一個很大的目標區間，但囊括了可能多年增長乏力的情況，仍體現了該公司股票的基本質量。
分析師指出，即使ViacomCBS的預期市盈率是7倍，在2023年之前，該公司的年回報率仍將超過10%。
分析師認為，10倍市盈率，即每股45美元左右是一個比較合適的目標。不過，無論市盈率是6倍還是10倍，分析師認為，這家公司的估值仍是被低估了。
總結
分析師表示，如果投資者對ViacomCBS感興趣，現在投資還不晚。
公共衛生事件影響了許多優秀的公司，ViacomCBS就是其中之一。ViacomCBS的廣告收入在第二季度下滑，再加上該公司去槓桿化帶來的風險，投資者也需要認真考慮一下是否要將其納入投資組合，畢竟，優秀的通信/媒體類股票並不缺乏。
值得注意的是，ViacomCBS通過更新與眾多公司的協議，捍衛了自己的廣播權。雖然更高的節目成本帶來的利潤挑戰可能會對公司造成一定程度的傷害，但公司的總體前景仍是樂觀的。
分析師認為，ViacomCBS在一定程度上被低估了。