浙江海亮股份有限公司配股說明書摘要

  　　（浙江省諸暨市店口鎮工業區）
　　聲  明
　　本公司全體董事、監事、高級管理人員承諾配股說明書及其摘要不存在任何虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並保證所披露信息的真實、準確、完整。
　　公司負責人、主管會計工作負責人及會計機構負責人（會計主管人員）保證配股說明書及其摘要中財務會計報告真實、完整。
　　證券監督管理機構及其他政府部門對本次發行所作的任何決定，均不表明其對發行人所發行證券的價值或者投資人的收益作出實質性判斷或者保證。任何與之相反的聲明均屬虛假不實陳述。
　　根據《證券法》的規定，證券依法發行後，發行人經營與收益的變化，由發行人自行負責，由此變化引致的投資風險，由投資者自行負責。
　　本配股說明書摘要的目的僅為向公眾提供有關本次發行的簡要情況。投資者在做出認購決定之前，應仔細閱讀配股說明書全文，並以其作為投資決定的依據。配股說明書全文同時刊載於ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｍ．ｃｎ網站。
　　重大事項提示
　　公司提請投資者仔細閱讀公司配股說明書「第三節 風險因素」等相關內容，並特別提醒投資者關注以下投資風險：
　　１、銅價高企並劇烈波動的風險
　　報告期內，國際銅價波動劇烈，在２００８年底２００９年初達到了最低點，之後恢復強勢上揚趨勢，並創下歷史新高。本公司屬於銅加工企業，主要產品定價模式為「原材料價格＋加工費」，主要盈利模式為通過相對穩定的加工費獲取毛利。從定價機制和盈利模式來看，公司可以將電解銅價格高企或波動的風險轉嫁給下遊客戶，但實際上，銅價高企並劇烈波動仍有可能給公司帶來一定的風險。具體表現在：
　　第一，銅價高企帶來流動資金緊張的風險。銅價上升導致公司報告期各期末的流動資產金額呈明顯上升趨勢，其中，存貨和應收帳款金額隨著銅價上升而增長，形成對公司營運資金的佔用，並導致公司流動資金緊張。銅價高企也導致公司報告期各期末的資產負債率逐年攀高，銅價持續高企將對公司的生產經營和持續發展有一定不利影響。
　　第二，短期內銅價大幅波動帶來流動資產貶值的風險。如果國際銅價在短時間內有大幅下滑，可能導致公司有風險敞口的存貨貶值，也可能會導致客戶違約而拒收高價銅產品，應收帳款壞帳損失增加，這均會對公司未來的利潤水平產生一定影響。
　　第三，銅價長期高企可能會抑制銅產品的需求增長。銅價如果長期高企不下，這將使得下遊廠商和消費者開始尋求銅產品的替代品，從而抑制銅產品的需求增長。高端銅加工產品受到替代的壓力較小。
　　２、財務風險
　　公司上市以來，資產和業務規模增長迅速，並位於國內銅加工企業前列。２０１１年６月３０日，公司的總資產規模達６２２，６５２．５４萬元，２０１１年上半年的營業收入規模達５７７，０７１．４２萬元。公司業務規模的擴張需要強大的研發能力和固定資產投資作為堅強的後盾，公司報告期內累計資本性支出和研發投入金額均較大。隨著公司業務規模的擴張和銅價的寬幅波動並持續高企，公司的日常營運資金需求加大，銀行借款規模也隨之增加。
　　截至２０１１年６月３０日，發行人的資產負債率（母公司）為７３．７１％，資產負債率（合併）為７３．７８％，與同行業可比上市公司相比，公司的資產負債率偏高。截至２０１１年６月３０日，公司的短期借款為１９２，９６４．５７萬元，銀行借款合計規模為２８４，６９７．１６萬元，公司的負債規模較大，導致公司存在一定的償債風險。
　　此外，匯率波動會對公司的盈利水平造成影響：一方面，人民幣一旦大幅度升值將會降低公司出口產品的價格優勢，使公司產品競爭力受到一定影響。另一方面，如果公司以外幣（美元）計價的負債與資產在金額和時間上不匹配，將使得公司隨著匯率的波動形成匯兌損益。報告期內，公司的美元負債經常大於美元資產金額，這導致在人民幣升值的情況下，公司的匯兌損益表現為淨收益。但如未來人民幣貶值，則會形成匯兌淨損失，影響公司業績。
　　３、市場風險
　　受全球金融危機影響，國際市場需求不振，雖然世界主要經濟體美國和歐盟一些國家經濟有回暖趨勢，但短期內很難復原，銅加工企業出口業務在一定時期仍將受到下遊市場低迷影響。國際貿易保護傾向的加劇則加重了這一不利影響。行業出口市場環境的惡化使得行業內公司更依賴內銷市場來消化其產能，從而加劇國內銅加工市場的競爭。
　　面對市場整體環境的變化，公司頗具前瞻性的調整了銷售和生產的戰略布局。一方面，大力開發內銷市場，增強對國內下遊廠商的配套能力，保持了公司整體業務規模的穩定增長；另一方面，通過設立越南海亮、香港海亮、海亮（越南）銅業、美國海亮等多家境外子公司，將部分出口產品的生產和銷售逐步轉移到境外，不但享受了稅收優惠政策，有效降低了人工、能源等各項成本，更在一定程度上規避了我國銅管行業目前正面臨的反傾銷風險。儘管如此，如果市場整體長期低迷，仍可能對公司的良性發展造成不利影響。
　　４、控股股東和實際控制人控制的風險
　　截至２０１１年６月３０日，海亮集團直接持有本公司４１．８６％的股權，為本公司的控股股東。海亮集團在２０１１年第一次臨時股東大會召開前已公開承諾按其持有公司股份的比例全額認購公司本次配股中其可配股份，因此本次配股後，海亮集團仍為公司控股股東。
　　截至２０１１年６月３０日，馮海良先生持有海亮集團８６．０２％的權益，對海亮集團實施控制，並通過海亮集團控制著發行人４１．８６％的股權，因此，馮海良先生為本公司實際控制人。
　　儘管公司已經逐步建立健全了包括「三會」議事規則、關聯交易管理辦法、對外提供資金擔保的管理辦法、內部審計制度、會計內控制度、獨立董事工作規則在內的一系列內部控制制度並認真執行，但是，公司的實際控制人馮海良先生仍可能通過海亮集團行使表決權，從而對本公司的發展戰略、生產經營、利潤分配等決策產生重大影響，因此公司存在控股股東和實際控制人控制的風險。
　　第一節  本次發行概況
　　一、發行人基本情況
　　二、本次發行基本情況
　　（一）本次配股的審批情況及發行方案
　　１、本次發行的審批情況
　　本次發行已經公司２０１１年１月１８日召開的第四屆董事會第三次會議審議通過，並已經２０１１年２月１１日召開的２０１１年度第一次臨時股東大會審議通過，公司２０１１年８月１５日召開的第四屆董事會第五次會議審議確定了本次配股的比例和數量。
　　本次配股已獲中國證監會證監許可字［２０１１］１６４５號文核准。
　　２、配股股票類型及面值
　　本次擬發行的股票種類為境內上市的人民幣普通股（Ａ股），每股面值為人民幣１．００元。
　　３、配售比例及數量
　　本次配股以公司目前總股本４０，０１０萬股為基數，按照每１０股配３股的比例向全體股東配售，共計可配股份數量為１２，００３萬股。
　　公司的控股股東海亮集團已公開承諾按其持有公司股份的比例以現金全額認購其可配股份。
　　４、配股定價方式及配股價格
　　（１）定價原則
　　配股價格不低於發行時公司最近一期經審計後的每股淨資產值；配股價格的確定綜合考慮發行時公司二級市場股票價格、市盈率狀況及公司的實際情況等因素；經與主承銷商協商後，採用市價折扣法進行定價。
　　（２）配股價格
　　以刊登配股發行公告前２０個交易日公司股票的均價為基數，採用市價折扣法確定配股價格，配股價格為６．６６元／股。
　　５、募集資金規模
　　募集資金總額：不超過７９，９３９．９８萬元
　　募集資金淨額：不超過７７，５８９．９８萬元（扣除發行費用）
　　本次配股募集資金全部用於補充公司流動資金和償還銀行貸款，實際募集資金取決於實際配售數量。
　　６、募集資金專項存儲帳戶
　　本次配股募集資金將存放於公司董事會指定的專項帳戶。
　　（二）本次配股的發行與承銷情況
　　１、發行方式
　　本次配股採取網上定價發行的方式，通過深圳證券交易所交易系統進行。
　　２、發行對象
　　本次配股的發行對象為：股權登記日當日收市後在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司登記在冊的公司全體股東。
　　３、承銷方式及承銷期
　　本次配股由保薦人（主承銷商）以代銷方式承銷。本次配股的承銷期為本配股說明書刊登日至發行結果公告日。
　　４、發行費用
　　以上部分費用系預計費用，根據實際發行情況可能需要有所調整。
　　５、本次配股發行日程安排
　　本次發行期間的主要日程安排如下表：
　　上述日期為工作日，如遇重大突發事件影響發行，保薦人（主承銷商）將及時公告，修改本次發行日程。
　　６、本次發行股份的上市流通
　　本次配股完成後，公司將儘快向深圳證券交易所申請本次發行的Ａ 股股票上市流通。
　　三、本次發行的有關當事人
　　（一）發行人：浙江海亮股份有限公司
　　法定代表人：馮亞麗
　　辦公地址：浙江省諸暨市店口鎮工業區
　　電話：[phone] ８７６６９３３３
　　傳真：[phone]
　　董事會秘書：邵國勇
　　證券事務代表：朱琳
　　（二）保薦機構（主承銷商）：廣發證券股份有限公司
　　法定代表人：林治海
　　辦公地址：廣東省廣州市天河北路１８３－１８７號大都會廣場４３樓（４３０１－４３１６房）
　　電話：[phone]
　　傳真：[phone]
　　保薦代表人：吳克衛、付竹
　　項目協辦人：姜楠
　　項目組其他人員：崔海峰、王振華、王勍然
　　（三）律師事務所：國浩律師集團（杭州）事務所
　　負責人：呂秉虹
　　辦公地址：浙江省杭州市西湖區楊公堤１５號國浩律師樓
　　電話：[phone]
　　傳真：[phone]
　　經辦律師：沈田豐、吳鋼
　　（四）會計師事務所：大信會計師事務所有限公司
　　法定代表人：吳衛星
　　辦公地址：北京市海澱區知春路１號學院國際大廈１５層１５０４號
　　電話：[phone]
　　傳真：[phone]
　　經辦註冊會計師：咼華文（執業證書編號：４２０００００３１６５１）、
　　鍾永和（執業證書編號：４２０００３２０４８２３）
　　（五）申請上市的證券交易所：深圳證券交易所
　　註冊地址：深圳市深南東路５０４５號
　　電話：[phone]
　　傳真：[phone]
　　（六）登記機構：中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司
　　註冊地址：深圳市深南中路１０９３號中信大廈１８樓
　　電話：[phone]
　　傳真：[phone]
　　（七）保薦人（主承銷商）收款銀行：工行廣州市第一支行
　　戶名：廣發證券股份有限公司
　　收款帳號：３６０２０００１０９００１６７４６４２
　　第二節  主要股東情況
　　截至２０１１年６月３０日，公司股本總額為４００，１００，０００股，結構如下：
　　註：有限售條件股份中的境內自然人持股全部為高管鎖定股份。
　　截至２０１１年６月３０日，公司前十名股東及其持股情況如下：
　　第三節  財務會計信息
　　發行人２００８年至２０１０年的財務報表已經大信會計師事務所有限公司審計，並分別出具了大信審字［２００９］第１－０１０１號、大信審字［２０１０］第５－００７２號和大信審字［２０１１］第５－００１６號《審計報告》，審計意見的類型均為標準無保留審計意見，發行人２０１１年半年度的財務報表未經審計。除特別說明外，本節披露或引用的財務會計數據，均引自上述的財務報表或據此為基礎計算而得。
　　以下信息主要摘自公司財務報告，投資者欲詳細了解公司近三年一期財務報告，請查閱巨潮資訊網ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｍ．ｃｎ。
　　一、合併報表
　　（一）合併資產負債表
　　單位：元
　　（二）合併利潤表
　　單位：元
　　（三）合併現金流量表
　　單位：元
　　（四）合併所有者權益變動表
　　單位：元
　　二、母公司報表
　　（一）母公司資產負債表
　　單位：元
　　（二）母公司利潤表
　　單位：元
　　（三）母公司現金流量表
　　單位：元
　　（四）母公司所有者權益變動表
　　單位：元
　　三、最近三年及一期公司財務報表合併範圍變化情況
　　（一）公司財務報表合併範圍
　　截至２０１１年６月３０日，公司納入合併報表的子公司情況如下：
　　（二）公司財務報表合併範圍變動情況
　　２００８年，公司合併財務報表範圍與２００７年相同，沒有發生變化。
　　２００９年，海亮（越南）銅業和美國海亮納入合併範圍。
　　２０１０年，安徽海亮納入合併範圍。
　　２０１１年１－６月份，公司合併財務報表範圍與２０１０年相同，沒有發生變化。
　　第四節  管理層討論與分析
　　一、財務狀況及償債能力分析
　　（一）資產狀況
　　報告期內公司的資產狀況如下表：
　　單位：萬元
　　報告期內，發行人的資產規模逐年增長，總資產從２００８年末的３３．１９億元增長至２０１１年６月末的６２．２７億元，增長幅度達８７．６１％，主要系發行人在報告期內不斷擴大產能，生產規模和銷售業績快速增長所致。
　　從資產構成上看，流動資產在資產構成中所佔的比重較大，符合銅加工企業的普遍特性，報告期內流動資產佔比持續上升，主要原因是銅價上漲和公司產銷規模擴大導致流動資金佔用增加。
　　（二）主要債項
　　發行人最近三年的負債構成情況如下：
　　單位：萬元
　　隨著公司業務的擴張，公司負債總額逐年上升。在結構上，主要以流動負債為主，說明公司近年來的業務發展所需的資金來源除自身經營的資金回流外，基本上是短期負債和商業信用。
　　２００８年末，公司負債水平較低，原因是當年公司首次公開發行股票募集５８５，９１３，２００元，公司的流動資金較為充沛，淨資產規模大幅增加，公司以募集資金置換以自有資金和銀行貸款先期投入的資金。同時，２００８年底公司的原材料電解銅價格較低，佔用資金較少，導致２００８年末的流動負債有所下降。
　　２０１０年和２００９年年末，公司負債水平相比上年度增長，主要原因是原材料電解銅價期末較期初增幅較大，２０１０年電解銅均價達到了５９，０９９．７１元／噸，比２００８年１２月份的均價上漲了１１７．７７％。且隨著公司業務的擴展，公司流動資金日益緊張，因此需要增加負債規模。
　　２０１１年６月底，公司的負債規模比２０１０年底有所增長，主要原因是隨著業務的擴展，公司增加了部分銀行借款，導致流動負債上升。
　　（三）償債能力分析
　　報告期內，公司各項償債能力指標如下：
　　附註：利息保障倍數＝息稅前利潤（ＥＢＩＴ）／利息支出。
　　公司償債能力變化情況：２００８年，募集資金到位後，公司償債能力指標得以改善。２００９年之後，隨著募集資金的使用和公司產能的擴張，公司逐步增加債務融資，因此短期借款及商業信用融資等流動負債增加，公司資產負債率水平隨之逐年上升。
　　截至２０１１年６月末，母公司及合併的資產負債率分別達到７３．７１％和７３．７８％，流動比率和速動比率為１．００和０．７１，公司的短期借款規模１９２，９６４．５７萬元，銀行借款合計規模２８４，６９７．１６萬元，公司短期償債壓力較大。
　　僅從負債率指標和負債規模來看，公司較高的資產負債率降低了公司的財務安全性和抗風險能力，較大的銀行借款規模亦限制了公司的舉債空間並增加了財務費用。但是，報告期內公司的資產負債率較高，是與近年來原材料價格持續攀高、公司資產規模增長較快的情況是相適應的，也符合本行業的行業特點，同時，公司在銀行的信譽良好，可取得較高的授信額度，因此，公司的長期償債能力仍然較強。
　　如果本次配股成功，隨募集資金的到位，公司資產負債率將顯著下降，以融資８億元（其中４億元用於償還借款，４億元用於補充流動資金）計算，則配股後本公司的資產負債率（母公司）將由７３．７１％下降到６０．４８％（按２０１１年６月末母公司數據測算）。本次配股將有效改善公司的負債結構，優化公司的財務狀況，提高公司的抗風險能力。
　　利息保障倍數主要和利潤及借款的規模相關。２００９年受到經濟危機的影響，公司的利潤較低，但是當年公司的利息支出也較可比期間少，因此利息保障倍數較高。２０１０年公司的利潤有所上升，但是由於借款規模較大，使得本年的利息支出較多，所以本年的利息保障倍數與２００９年相比，有所降低。２０１１年上半年，由於公司的借款規模持續擴大，因此利息支出較多，導致利息保障倍數下降。本次配股將有效減少公司的利息支出，提高公司的利息保障倍數，從而有效增強公司的償債能力。
　　二、盈利能力分析
　　（一）營業收入的構成及其變動
　　報告期內公司的分產品主營業務分部情況如下：
　　單位：萬元
　　公司報告期內的主營業務收入主要來自銅管和銅棒兩大類產品，２０１１年第上半年公司銅管、銅棒佔當年主營業務收入的比重分別為９１．４９％、６．００％，報告期內，銅管業務收入佔主營業務收入的比重都在９０％以上，這顯示銅管產品是公司的主導產品。從細分產品來看，銅管中的製冷用無縫銅管報告期內佔主營業務收入的比重一直在４０％以上，表明製冷用銅管是公司的主打產品品種。
　　（二）毛利率及利潤來源分析
　　公司三年及一期的主營業務毛利及毛利率分類匯總如下：
　　單位：萬元
　　主營業務毛利率＝（主營業務收入－主營業務成本）／主營業務收入＊１００％。此處的毛利率為主營業務毛利率，與綜合毛利率相比，未考慮其他業務收入和成本的影響
　　１、毛利率分析
　　與國際、國內銅加工企業一樣，公司產品主要採用原材料價格＋加工費的定價模式，儘管報告期內產品加工費較穩定，但是公司主營業務毛利率波動較大。其中２００９年的毛利率上升幅度較大，２０１０年的毛利率基本恢復到２００８年的水平，而２０１１年上半年的毛利率略有下降。其中２００９年的毛利率較大的主要影響因素為：
　　（１）公司的產品銷售價格受到原材料的影響較大，而原材料的價格波動較大，因此公司產品銷售收入基數也隨之變動，致使產品的主營業務毛利率呈現變動趨勢。
　　（２）公司的募集投資項目：３萬噸節能銅管項目、３萬噸高耐蝕銅管項目、２．５萬噸銅水（氣）管項目和１．５萬噸銅管件項目分別在２００８年和２００９年到了預定可使用狀態，由於受金融危機影響，公司部分銅管產品的下遊應用領域復甦緩慢，募投項目新增產能不能如期釋放，募投項目轉固增加固定資產折舊，將導致生產成本上升而減少產品毛利。
　　（３）公司產品的主要原材料銅、鋅等價格波動較大，２００９年達到了報告期內的最低值，而２００９年度實現了２００８年１１月以前的高價銷售訂單，因此２００９年度的毛利和毛利率都較高。
　　（４）２００９年，公司的熱交換用銅及銅合金管銷售良好，海水淡化裝置用銅合金管市場佔有率顯著提高，公司與韓國ＤＯＯＳＡＮ重工、韓國ＳＵＮＪＩＮＧ公司、義大利ＦＩＳＩＡ等公司的合作都取得了實質性進展。公司還緊緊抓住國家拉動內需這一機遇，積極開拓國內市場。熱交換用銅及銅合金管毛利達到了１３，２３４．４３萬元，佔主營業務毛利的２５．４８％，同時其毛利率也較高，為１３．２０％，拉升了整體的毛利。
　　公司近幾年的主營業務毛利率基本符合銅加工行業毛利率偏低的普遍特徵，銅加工企業的主要產品定價模式為「原材料價格＋加工費」，主要盈利模式為通過相對穩定的加工費獲取毛利，而毛利率水平則受銅價波動的影響很大。較低的毛利率並不會影響公司的盈利能力，也不會削弱公司的抗風險能力，毛利率水平並非公司發展的制約條件，原因如下：
　　（１）從原材料波動風險方面來看，在這種定價機制和盈利模式下，公司就可以將電解銅價格波動的風險轉嫁給下遊客戶，而不需要承擔銅價波動的風險。如果銅價上漲，毛利率下降（收入基數變大）；如果銅價下降，毛利率上升（收入基數變小）；不管銅價如何變化，公司仍然可以賺取穩定的單位加工費和單位毛利。
　　（２）從出口業務來講，匯率波動所影響的也僅是公司銅管產品的加工費部分，對公司銅管產品的價格競爭力影響甚微，出口退稅率調整所影響的也僅是加工費部分（公司主要採用進料加工貿易方式，出口銅產品對應的原料銅來自於免稅進口），並非按照銷售收入的基數來提高產品出口成本。
　　（３）銅價在公司產品價格的構成中佔比很大（９０％左右），而加工費的金額相對銅價來說較小，因此導致了公司的毛利整體上偏低。假設銅價上漲一倍，而其他條件不變的情況下，公司的毛利率（主營業務毛利／主營業務收入）可能會降低５０％左右，而由於公司的加工費比較穩定，因此實際上，公司收取的加工費並沒有變化，即毛利並沒有變化，盈利能力也沒有受到影響。
　　綜合而言，判斷銅加工企業的盈利能力，最重要的指標不是綜合毛利率，而是其單位毛利（每噸銅產品所賺取的毛利，等於主營業務毛利除以主營業務產品的銷量）的高低及變動趨勢。
　　２、單位毛利分析
　　報告期內公司主要產品銅管的銷量及其單位毛利水平如下表：
　　公司的主要盈利模式為通過相對穩定的加工費獲取毛利，公司已經是成熟的銅加工企業，與客戶的合作關係穩定，加工費的收取也相對穩定。由上表可以看出，公司三年一期的平均加工費在３，１００．２６元／噸左右，２００８年和２０１０年的加工費相對穩定，２００９年的加工費偏高，２０１１年上半年的加工費偏低。在這期間，雖然部分期間的加工費偏離了平均值，但是公司收取的加工費水平並沒有發生顯著的變化，以下將逐年分析具體的原因：
　　２０１１年上半年公司銅材產品的噸毛利為２，８１５．７２元，比２０１０年度的銅材產品噸毛利２，９４９．００元下降了１３３．２８元，主要原因是：（１）公司完工項目新增產能尚未完全釋放，但是項目轉固增加固定資產折舊，導致生產成本上升而減少產品單位噸毛利；（２）本期海水淡化用的銅合金管訂單量仍未恢復，由於該類產品的銷量不足而影響產品單位噸毛利；（３）因受通脹影響，公司人力、能源及生產用低值易耗品的成本上升，對單位毛利形成一定影響。
　　２０１０年公司銅管噸毛利為２，９４９元，與２００９年度的噸毛利３，６６３．６２元相比，減少７１４．６２元，發生較大變化的主要原因分析如下：（１）隨著公司募投項目達到預定使用狀態，募投項目轉固增加折舊，導致生產成本上升而減少產品單位噸毛利，從而影響產品盈利；（２）受杜拜債務危機及其他因素影響，中東的海水淡化相關工程項目推遲啟動，導致該類產品報告期內的銷售訂單不足，由於該類產品屬於單位毛利較高的品種，影響了公司銅管產品平均單位噸毛利，對公司產品的盈利產生一定影響；（３）受銅價高企的持續影響，公司建築用銅管產品受到成本較低的替代品衝擊較大，該等產品因競爭加劇而導致加工費有所下降；（４）與上年同期對比，因２００９年度實現２００８年１１月以前的高價訂單，導致２００９年的單位產品毛利高於平均水平。
　　２００９年公司銅管噸毛利為３，６６３．６２元，與２００８年度的噸毛利２，９７２．６９元相比，增加６９０．９３元，發生較大變化的主要原因是本年實現２００８年１１月以前的高價訂單銷售所致。２００８年１１月之前籤訂的訂單中，由於銅價較高，因此銷售價格也較高。而銅價在２００８年１１月至２００９年１月之間，一直處於下降的趨勢，因此購買原材料所付出的成本下降。２００８年部分的訂單在２００９年實現，這部分高價訂單的毛利較高，因此拉升了整體的毛利。截止期末，公司銅及銅合金產品的加工費穩定，隨高價訂單因素的消失，公司產品單位噸毛利逐漸回復正常水平。
　　三、現金流量分析
　　公司報告期內經營活動、投資活動和融資活動的現金流量情況如下表所示：
　　單位：萬元
　　報告期內公司經營活動產生現金淨流量、籌資活動產生的現金淨流量，投資活動產生的現金淨流量，與發行人報告期內經營業績的增長、經營規模不斷擴張和為適應公司發展需要而不斷加大融資力度的情形相符。
　　（一）經營活動現金流量
　　公司經營活動的現金收入主要來源於產品的銷售收入，經營活動的現金支出，也主要體現為購買商品的支出。
　　２００８年第四季度，隨著銅價大幅下降，公司控制應收帳款及存貨水平，保證經營性資金快速回籠導致經營性淨現金流量大幅增加，因此本年經營活動產生的現金流量為淨流入。
　　２００９年，經營活動產生的現金流量為淨流出，與２００８年相比，現金流量的方向相反，主要原因是：（１）年末公司主要原材料電解銅價較年初大幅上漲，同時公司加大國內市場銷售，國內銷售貨款結算主要以銀行承兌匯票方式結算，導致國內應收帳款、應收票據大幅增加；（２）由於公司產品品種規格增多，使公司中間產品增加，在原材料價格上漲的情況下，導致存貨比年初有較大幅度的增加。由於經營活動現金流出額大於經營活動現金流入額，致使經營性現金流量同期對比下降且為負值。
　　２０１０年，公司經營活動產生的現金流量為淨流出，金額比２００９年減小，主要原因是公司新建完工項目開始建成生產，產能逐步釋放，生產規模進一步擴大，同時公司主要原材料電解銅價格年末較年初大幅上漲，導致國內應收帳款、存貨大幅增加，雖然公司採用貿易融資方式解決部分資金需求的方式使得經營活動的現金流出額減少，但是經營活動現金流出額仍大於經營活動現金流入額，致使報告期經營性現金流量為負值。
　　２０１１年上半年，公司經營活動產生的現金流量為淨流入，與２０１０年相比，方向相反，主要原因為：一方面，公司業務規模的擴大，銷售收入增加，使得經營活動現金流入額較大，另一方面，公司以信用證貼現方式融資繼續增加。因此公司經營活動產生的現金流量表現為淨流入。
　　（二）投資活動現金流量
　　報告期內公司投資活動主要體現為流出，投資活動現金流出中，購建固定資產、無形資產和其他長期資產是最主要的部分，充分反映了報告期內發行人不斷擴張產能的發展戰略。
　　２００８年投資活動產生的現金流量淨額表現為淨支出，主要原因是：公司募集資金投資項目在實施過程中，按項目投入進度支付資金２２，０５２．９３萬元；投資入股寧夏銀行股份有限公司支付１７，６００ 萬元；年末貨幣資金中存放於保證金帳戶的款項１２，７８４．４５ 萬元，因上述款項使用受限，在現金流量表中「現金及現金等價物」項目餘額中已予扣除，列為「支付其他與投資活動有關的現金」項目。
　　２００９年投資活動產生的現金流量淨額表現為淨支出，且比２００８年減少的主要原因是：（１）報告期內公司募集資金投資項目在實施過程中，按項目投入進度支付資金１２，６７０．８５萬元；（２）海亮（越南）銅業年產７．１萬噸銅及銅合金管項目按項目實施進度支付資金１４，１８６，６２萬元；（３）增資入股寧夏銀行支付８，８００萬元。
　　２０１０年投資活動現金流量淨額表現為淨支出，比２００９年下降的主要原因是２００９年的投資活動較多，金額較大。公司２０１０年的主要投資活動如下：（１）購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金主要為公司之子公司越南海亮銅業年產７．１萬噸銅及銅合金管項目及安徽海亮年產４．８萬噸高效節能環保精密銅管生產線項目按項目實施進度支付資金；（２）２０１０年５月收購恆昊礦業２，４００萬股的支付１０，８００萬元；（３）２０１０年９月收購恆昊礦業的１，６００萬股支付７，２００萬元。
　　２０１１年上半年投資活動產生的現金流量表現為淨支出，主要投資活動如下：（１）２０１１年１收購恆昊礦業１，０００萬股支付４，５００萬元。（２）公司為年產４．８萬噸高效節能環保精密銅管生產線項目投入１５，９４５．４１萬元。
　　（三）籌資活動現金流量
　　２００９年籌資活動產生的現金流量淨額比２００８年增長的主要原因是：２００８年公司償還了到期的部分借　　款，金額較大，因此導致了籌資活動產生的現金流量淨額低。２００９年由於新設海亮（越南）銅業和對香港海亮增資以及銅價持續的上漲，公司增加了較多的借款。
　　２０１０年籌資活動現金流量淨額比２００９年下降的主要原因是本年新增借款淨額所收到的現金為２８，０１４．８９萬元，低於２００９年的９６，７１３．０７萬元。２０１０年公司借款增加較少，主要原因為公司採取了貿易融資等多元化的融資方式獲取資金，以銀行借款為主的籌資活動現金流入較少。
　　２０１１年上半年籌資活動現金流量淨額為３７，３８８．２７萬元，與２０１０年相比有所上升，主要是本期公司繼續增加借款所致。
　　四、資本性支出分析
　　（一）報告期內資本性支出
　　發行人在報告期內資本性支出如下：
　　單位：萬元
　　報告期內，發行人不斷進行技術改造並擴建產能，累計資本性支出達１０４，５１５．５１萬元，其中主要是對首次公開發行股票募集資金投資項目、越南年產７．１萬噸銅及銅合金管項目和年產４．８萬噸高效節能環保精密銅管生產線項目等的投資。這些資本性支出形成的生產效率提升及產能擴張對公司的發展產生了積極影響。
　　（二）未來可預見的重大資本性支出計劃及資金需要量
　　未來可預見的重大資本性支出的項目主要是對安徽銅陵項目和年產１．８萬噸精密銅棒線技改項目的投入。
　　公司在安徽省銅陵市獅子山經濟開發區設立了全資子公司安徽海亮，投資建設年產４．８萬噸高效節能環保精密銅管生產線項目。該項目將公司本部諸暨市店口鎮工業區的一條年產３萬噸銅管生產線搬遷銅陵，新增部分設備並對搬遷設備進行改造，改善生產工藝，年產高效節能環保精密銅管４．８萬噸。項目為遷擴建（搬遷、改造、擴建）項目，項目估算總投資６億元（含配套流動資金），截至２０１１年６月３０日，已投資額為２５，００６．１３萬元，預計尚需投入的資本性支出資金為１１，７０９．７１萬元。
　　為了做強做大公司銅棒產業，進一步穩固和發展精密銅棒市場，增強公司銅棒業務盈利能力，公司擬投資建設年產１．８萬噸短流程環保精密銅棒線技改項目，該項目總投資１６，７３７萬元，其中固定資產投資９，７３７萬元（含用匯４６０萬美元），流動資金７，０００萬元。同時，科宇公司將淘汰年產１０，０００噸的熱軋銅棒產能，改用反向擠壓生產線替代，改造後的擠壓銅棒生產線年產能為１８，０００噸，新增加了８，０００噸的擠壓銅棒年產能。
　　截至２０１１年６月３０日，除安徽銅陵項目和年產１．８萬噸精密銅棒線技改項目外，公司無其它可預見的重大資本性支出計劃。
　　五、其它重要事項
　　１、截至２０１１年６月３０日，公司為控股子公司上海海亮和安徽海亮提供擔保，具體如下表：
　　２、本公司為其全資子公司香港海亮銅貿易有限公司開立信用證出具保函，信用保函額度為１，０００萬美元；本公司為其全資子公司海亮（越南）銅業有限公司短期借款出具保函，信用保函額度為８００萬美元。
　　３、報告期內海亮股份及其控股子公司發生並已終結的重大訴訟、仲裁如下：ＣＥＲＲＯ ＦＬＯＷ ＰＲＯＤＵＣＴＳ ＩＮＣ 、ＫＯＢＥＷＩＥＬＡＮＤ ＣＯＰＰＥＲ ＰＲＯＤＵＣＴＳ ＬＬＣ、ＭＵＥＬＬＥＲ ＣＯＰＰＥＲ ＴＵＢＥ ＰＲＯＤＵＣＴＳ ＩＮＣ 等美國銅管生產商於２００９年９月３０日向美國國際貿易委員會、美國商務部進口管理局遞交了對來自中國、墨西哥的紫銅管發起反傾銷調查的申訴書，該申訴書涉及的企業包括海亮股份及控股子公司上海海亮、海亮國貿。２００９年９月３０日，進口管理局開始調查立案。
　　海亮股份於２０１０年９月２８日接到美國商務部進口管理局的終裁結果，裁定海亮股份及控股子公司上海海亮的紫銅管反傾銷稅率為６０．８５％。２０１０年１１月２２日，美國國際貿易委員會作出損害調查的最終裁定。
　　４、美國反傾銷的原因及影響
　　（１）反傾銷的原因
　　１）反傾銷法的規定
　　美國反傾銷法把「傾銷」定義為低於公平價格的銷售，即在市場條件完全相同的情況下，涉案產品在美國的售價或出口價低於其在本國或第三國市場銷售的價格。
　　根據美國反傾銷法規定，非市場經濟國家的商品在本國市場的銷售價格不受經濟規律支配、不能反映商品的實際價值，所以不能作為公平價格進行比較。因此，美國對非市場經濟國家傾銷幅度的計算均採取「替代國」的方式，即參照與該非市場經濟國家發展水平類似的市場經濟國家的標準來計算。美國一貫把中國視作非市場經濟國家，因此，在計算中國的傾銷幅度時，並不考慮中國國內的生產成本與價格的實際，而是通常採用印度、菲律賓、泰國、馬來西亞、巴西、阿根廷等國的價格來進行比較。
　　２）反傾銷的根本原因
　　２００６年以來，中國的紫銅管產品迅速走向美國市場，海亮股份和河南金龍精密銅管集團股份有限公司是最主要的兩家出口廠商。隨著產品質量不斷提升，中國製造的紫銅管產品與美國當地廠商的產品相比具有明顯的市場競爭優勢，美國當地廠商在競爭中處於不利地位。
　　以ＣＥＲＲＯ ＦＬＯＷ ＰＲＯＤＵＣＴＳ ＩＮＣ、ＫＯＢＥＷＩＥＬＡＮＤ ＣＯＰＰＥＲ ＰＲＯＤＵＣＴＳ ＬＬＣ、ＭＵＥＬＬＥＲ ＣＯＰＰＥＲ ＴＵＢＥ ＰＲＯＤＵＣＴＳ ＩＮＣ 為首的美國本土銅管生產商於２００９年９月３０日向美國國際貿易委員會（ＩＴＣ）、美國商務部進口管理局（ＤＯＣ）遞交了對來自中國、墨西哥的所有外徑小於１２．１３英寸，長度大於或等於６英寸的銅管（美國海關進口ＨＳ編碼為：７４１１１０１０３０、７４１１１０１０９０、８４１５９０８０６５、８４１５９０８０８５，按中國產品分類為紫銅管）發起反傾銷調查的申訴書。
　　在申訴書中，美國廠商用印度作為替代國，以明顯不符合中國產品實際成本構成的測算方法，測算出中國出口到美國市場的無縫精煉銅管（ＳＣＲ）產品的傾銷幅度為６０．６％，並且指認中國廠商的產能正在逐步擴大，將來會繼續對美國廠商構成實質性威脅。
　　３）本次反傾銷涉及產品的成本情況
　　調查期內（即２００９年１月１日至２００９年６月３０日），公司累計銷往美國的紫銅管５，２３８，２８２．３９千克，銷售金額為２６，４７５，１１３美元。
　　按照２００９年１－６月份的人民幣兌美元平均匯率６．８３２８計算，公司累計銷往美國紫銅管的金額為１８０，８９９，１５２．１１元，銷售單價為３４，５３４．０６元／噸，成本為３１，９４７．０１元／噸，主要包括原料成本、動力燃料、工資、折舊和包裝費等。
　　在本次反傾銷調查中，美國商務部認為公司未全力按照其要求提交生產要素材料，並在測算海亮股份的傾銷幅度時，僅僅採用了公司提交材料中最不利的數據，對公司生產所耗費的直接原材料、輔料、能源、人工工時等，一概採用了不合理的１．４０２８：１的投入產出比例進行測算，而未採用公司提供的實際數據。美國商務部同時還採用一系列其它不利於最終結果的數據進行測算，這些不利的數據包括美國商務部從替代國獲取的數據和美國當地供應商提交的部分數據。
　　２０１０年１０月１日，美國商務部採用不利數據，測算出公司調查期內的傾銷金額為１６，１１０，２８１美元，裁定調查期內海亮股份銷往美國的紫銅管的傾銷幅度為６０．８５％，美國國際貿易委員會隨後裁定公司對美國生產廠商構成了實質性損害威脅。
　　（２）反傾銷的影響
　　１）對美國市場的影響
　　由於海亮股份被裁定的傾銷幅度為６０．８５％，導致海亮股份在中國大陸生產的紫銅管無法進入美國市場。２００８年、２００９年和２０１０年１－４月份，本公司及控股子公司上海海亮共向美國出口紫銅管數量分別為１５，４７９噸、１０，７０１噸和４，６３９噸。從２０１０年５月份開始，由於反傾銷的影響，本公司及控股子公司上海海亮未向美國出口紫銅管產品。
　　２）對公司經營業績的影響
　　２０１０年和２０１１年１－６月份，海亮股份及其子公司對美國紫銅管銷售數量和金額如下圖所示，其中從２０１０年５月份開始，銷往美國的紫銅管由海亮（越南）銅業有限公司生產。
　　２０１０年５－９月份，銷售數量較低的原因主要是：（１）部分客戶４月份之前已經備貨，因此採購量減少；（２）考慮海亮（越南）銅業投產時間較短，因此部分客戶需要對海亮（越南）銅業及其產品進行驗證；（３）海亮（越南）銅業積極拓展美國等境外市場，開發大客戶，但是大客戶的開發周期較長。
　　假定２０１０年１－４月份屬於正常的銷售期，以下對２０１０年５月份到２０１１年６月份的美國紫銅管銷售毛利情況進行測算：
　　註：海亮股份於２０１０年５月７日接到美國商務部通知，美國對產自於海亮股份及上海海亮的紫銅管設定初裁稅率為５８．６９％。美國進口商凡是進口產自於海亮股份及上海海亮的涉案紫銅管，將暫按５８．６９％的傾銷稅率向美國海關預繳相應的關稅保證金。因此２０１０年５月份起，海亮股份及上海海亮暫停對美國出口紫銅管。而２０１０年１－４月為正常銷售期，因此以２０１０年１－４月的平均銷售數量作為２０１０年５月－２０１１年６月的平均銷售數量。
　　由上表可以看出，由於反傾銷稅的存在，公司出口相對減少，減少的毛利佔２０１０年和２０１１年１－６月份合計毛利的比例為３．１９％，比例較小，對公司經營業績的影響較小。
　　３）公司的應對措施
　　海亮股份積極應對美國反傾銷訴訟所帶來的影響，出口美國紫銅管訂單已向越南生產基地轉移。２０１０年，海亮（越南）銅業年產７．１萬噸銅及銅合金管生產項目建成投產，公司已具備履行銷往美國市場的紫銅管訂單的能力。
　　４）結論
　　２０１１年前５個月，公司對美國的紫銅管產品銷售趨向好轉，但是由於海亮（越南）銅業的產業鏈未完全配套、大客戶開發周期較長等原因，銷售數量尚未完全恢復。目前，客戶數量已經恢復到反傾銷前的９０％以上。根據公司管理層預計，公司將於２０１２年恢復正常銷售。
　　５、巴西提起紫銅管反傾銷調查
　　２０１１年１１月１０日，巴西貿易保護局正式對原產於中國的紫銅管發起反傾銷調查，公司已發布了《關於巴西對中國紫銅管反傾銷立案調查的公告》（公告編號：２０１１－０３５）。
　　公司對巴西的紫銅管出口佔公司的銷售量和銷售收入的比重均很小，其營業利潤額佔公司利潤總額不足４％，反傾銷調查對公司的整體經營和利潤水平影響很小。
　　同時，公司將積極應對本次反傾銷調查，爭取對公司有利的結果，並將在整個過程中及時履行信息披露義務。即使調查結果對公司不利，公司也可以通過全資子公司海亮（越南）銅業繼續履行巴西紫銅管的出口訂單，有效化解反傾銷的影響。
　　第五節  本次募集資金運用
　　一、概述
　　經公司第四屆董事會第三次會議和２０１１年第一次臨時股東大會審議通過，公司決議以２０１０年１２月３１日總股本４０，０１０萬股為基數，按照每１０股配３股的比例向全體股東配售股票，共計可配股份數量為１２，００３萬股，最終的配售比例授權公司董事會與主承銷商協商確定。
　　本次配股預計募集資金淨額不超過人民幣８億元，全部用於歸還銀行貸款和補充流動資金。公司計劃將募集資金中的４億元用於償還銀行貸款，其餘用於補充流動資金。
　　公司已制定了《募集資金管理辦法》，規定了募集資金專戶存儲、使用、管理和監督制度，公司對首次公開發行股票的募集資金進行了規範的管理和運用，公司仍將嚴格按照相關規定管理和使用本次配股募集資金。
　　二、募集資金運用的必要性
　　本部分首先從內外部因素角度，對公司本次配股的背景進行描述。再從公司實際情況出發，分別分析公司擬運用本次配股資金償還銀行貸款及補充流動資金的必要性。
　　（一）本次配股的背景
　　公司本次配股處於各種內、外部因素的綜合作用之下。外部因素集中表現在：近年來，銅價大幅波動並持續高企，對銅加工企業的生存與發展構成挑戰；２００８年金融危機以來，國內外市場環境發生變化，對銅加工企業產生深遠影響；２０１０年下半年以來隨著國內流動性過剩和通貨膨脹的壓力較大，央行持續收緊貨幣政策。內部因素集中表現在：公司上市以來，不斷調整經營策略，以適應國內外市場環境的變化，報告期內資產和業務規模雙雙增長；公司的負債規模較大，流動資金較為緊張，資產負債率上升到較高水平。公司為改善自身財務結構、降低財務費用負擔、提升盈利能力，緩解流動資金緊張的狀況，並進一步推進各項革新舉措，完成自我升華，需要藉助本次配股踏上發展的一個新臺階。
　　１、銅價的劇烈波動並持續高企，機遇與挑戰並存
　　報告期內，公司的主要原材料電解銅價格波動劇烈，在２００９年初達到低點後，銅價開始持續走高，２０１０年１２月上海期貨交易所的電解銅均價為６６，６３７元／噸，相對於２００９年１月的２８，９０９元／噸，兩年間漲幅高達１３０．５１％。銅價的劇烈波動及持續高企，會使公司面臨較大的壓力與風險：從短期看，銅價持續走高會導致公司正常經營的流動資金需求隨之增加，從而對公司的營運資金形成巨大壓力，公司的資產負債率處於較高的水平，加重了公司的財務費用負擔。銅價大幅波動的特性也使得一旦銅價在短期內迅速下跌，將造成公司有風險敞口的存貨等流動資產貶值，應收帳款也存在貶值或發生壞帳的風險。從長期看，過高的銅價將會抑制銅產品需求的增長，甚至導致銅加工產品在一些應用領域被其它材料替代。
　　在企業產銷規模和資產周轉率基本保持不變的情況下，銅價在兩年內增幅達１３０．５１％就意味著公司的流動資金需求相應近似增加１３０．５１％，在前述假設下，未來的銅價增幅也將近似轉化為公司的流動資金需求。因而，在當前的銅價環境下，公司迫切需要進行本次融資以緩解流動資金緊張的狀況，降低公司的財務負擔，提升盈利能力。
　　２、國內外銅加工市場環境發生變化
　　在銅加工產品國際市場增速放緩的背景下，中國市場對銅產品旺盛的需求已成為世界銅加工行業的主要增長點，大型銅加工企業需要在新的國內外市場環境下調整產銷布局並加大市場開拓力度。
　　３、貨幣政策趨緊，通過銀行信貸融資難度加大
　　金融危機以來的各項經濟刺激政策導致貨幣供給大幅增長，在２０１０年貨幣政策回歸正常的背景下，我國貨幣增速較２００９年有大幅的回落。然而，在外圍流動性泛濫和內部貨幣創造意願的雙重推動下，貨幣增速又出現回升的跡象。２０１０年下半年以來，隨著國內流動性過剩和通貨膨脹的壓力較大，央行持續收緊貨幣政策。２０１１年４月５日，央行上調金融機構人民幣存貸款基準利率，這是年內第２次加息，也是２０１０年以來第４次加息。２０１１年４月２１日，央行上調存款類金融機構人民幣存款準備金率０．５個百分點，這是年內第４次上調存款準備金率，也是自２０１０年以來第１０次上調。
　　據分析人士預計，未來央行將繼續實施穩健的貨幣政策以消除通貨膨脹的貨幣因素，利率和準備金率仍有上調可能。而信貸總量管控、準備金率連續上調的累積影響，尤其是差別準備金率動態調整措施對貸款投放的約束作用依然較大，將延續信貸緊縮態勢。為調整和控制通脹預期，預計「連續加息、控流動性、壓低通脹」將有可能成為２０１１年我國貨幣政策的主基調。
　　在這種背景下，如果央行進一步上調利率緊縮銀根，將增加企業獲取銀行信貸資金的難度，也將提高企業債務融資的成本。
　　４、公司上市以來，資產規模穩定，業務穩健增長
　　公司上市以來，憑藉自身穩健的經營理念和較強的抗風險能力，經受住了國際金融危機和銅價大幅波動等外部不利因素的衝擊，資產和業務規模持續穩健增長，核心競爭力也不斷得到加強。
　　在多年持續穩健經營的基礎上，公司目前產能已達到一定規模，行業龍頭地位較為穩定，公司擬通過本次配股募集資金使公司的流動資金更為充沛，並在此基礎上對現有產能進行改造升級，進一步提高生產效率。
　　５、公司持續進行自我革新，鞏固行業龍頭地位
　　在變化的國內外市場環境下，公司不斷調整企業的經營策略，以在市場競爭中搶佔先機，並擁有更突出的核心競爭力。雖然公司一直通過對自身的調整來適應國內外市場環境的變化，但２０１０年以來隨著銅價的持續高企及國際金融危機影響的餘波未盡，公司仍處於相對嚴酷的外部環境之下，選擇在這個時點進行融資，將有助於公司繼續深入對自身產能的改造和生產效率的提升，堅持不斷地進行自我革新和升華，從而在未來的競爭中更具發展後勁。
　　（二）運用配股資金償還銀行貸款的必要性
　　１、公司資產負債率較高
　　公司上市前，資產負債率處於較高的水平，２００５年－２００７年各期末公司的資產負債率（母公司）分別為６５．６６％、７２．３８％、７３．７２％，主要是由於公司業務的快速擴張和銅價上漲所致，且符合銅加工行業的普遍特性。２００８年公司上市後，資產負債率大幅下降，資產負債率（母公司）由２００７年末的７３．７２％下降到２００８年末的５２．０９％，資產負債率（合併）由２００７年末的７１．９９％下降到２００８年末的５４．７４％。
　　近年來，隨著銅價持續走高，以及公司業務的發展與擴張，公司的資產負債率又逐年上升，２００８年、２００９年、２０１０年和２０１１年１－６月各期末的資產負債率（母公司）分別為５２．０９％、６７．１３％、７１．４７％和７３．７１％，資產負債率（合併）分別為５４．７４％、６８．１７％、７１．２３％和７３．７８％。
　　公司２００９年以來資產負債率的持續攀升是與主要原材料電解銅價格持續高企、公司業務規模增長較快的情況相適應的，符合本行業的特點，不會影響公司的長期償債能力。然而，資產負債率處於較高水平，還是會在一定程度上制約公司的持續發展：公司進一步獲得銀行的授信額度將受到影響，公司流動資金緊張的情況將難以緩解。流動資金緊張將使公司的新產品開發、業務拓展、技術升級等均受到制約，而且，一旦銅價突然發生大幅上漲，將給公司的正常生產經營造成較大壓力。此外，較高的負債也導致公司的利息支出金額較大，影響了公司的盈利水平。
　　２、公司的負債結構分析
　　公司的銀行貸款規模一直保持在較高水平，特別是２００９年以來，公司貸款規模出現顯著增長：２００９年末公司銀行借款累計餘額達到２０．４６億元，比２００８年末增幅達１１８．８３％；２０１０年末銀行借款累計餘額達到２４．８６億元，比２００９年末增幅達２１．５０％。截至２０１１年６月３０日，公司銀行借款累計餘額達２８．４７億元，比２０１０年末增幅達１４．５３％，其中，公司短期借款和一年內到期的非流動負債之和佔貸款總額的比重為８７．５０％，公司的短期償債壓力較大。
　　從應付帳款指標來看，２０１０年末公司應付帳款增長很大，比２００９年末增長了４９．５０％，公司應付帳款金額的快速增長反映了公司流動資金較為緊張的狀況，公司通過對供應商應付帳款的佔用來緩解自身的流動資金壓力，以商業信用作為流動資金的暫時性來源，這種情形可以通過外部融資來得以解決。
　　３、公司的利息支出金額較大
　　公司的利息支出金額較大，這在一定程度上影響了公司的盈利水平，如以本次配股的募集資金償還部分銀行貸款，可以使公司的財務費用明顯下降。
　　利息支出對公司盈利能力的影響可以用利息支出佔同期息稅前利潤（ＥＢＩＴ）的比重來判斷，這一指標為利息保障倍數的倒數，反映了公司的盈利水平對利息負擔的消化能力。
　　２０１０年以來公司的利息支出佔ＥＢＩＴ的比重有顯著增加，這主要是由公司近一年一期流動資金緊張、貸款規模增加、從而利息負擔加重所致，這在一定程度上影響了公司的償債能力和盈利水平。
　　（三）運用配股資金補充流動資金的必要性
　　１、銅價高企帶來營運資金壓力
　　銅價高企為銅加工企業帶來巨大的營運資金壓力，由於對經營性資金的佔用中，應收帳款和存貨是最主要的兩種佔用源頭，而銅價的上漲將直接導致存貨所佔用的流動資金加大，且銅價上漲導致公司銷售收入隨之增加，對應收帳款的影響也十分顯著。在企業產銷規模和資產周轉率基本保持不變的情況下，銅價的增幅將直接近似轉化為公司的營運資金需求的增幅。
　　雖然公司有較強的盈利能力，能夠通過新增利潤創造經營性現金流，且公司行業地位突出、商業信用良好，可以通過對供應商的應付帳款的佔用緩解流動資金壓力，但在銅價大幅波動且持續高企的背景下，充裕的營運資金將是降低企業經營風險、使企業在競爭中立於不敗之地的關鍵。
　　２、難以通過債務融資補充流動資金
　　如前所述，在趨緊的貨幣政策背景之下，企業獲取銀行信貸資金的難度將加大，債務融資的成本也將提高。雖然公司作為地方頗具實力的大型企業，有著良好的銀行信用記錄，也是銀行願意授信的重點客戶，但在信貸收緊的背景下，即使公司能夠得到授信額度，在貸款的實際發放過程中也會受制於各種因素，且有些貸款屬於附有條件的貿易性融資（如需要開具信用證，信用證到期再押匯或者海外代付等），不能用於補充公司流動資金。
　　因而，在目前銀行信貸融資難度加大、成本提高的背景下，公司應選擇藉助資本市場獲取發展所需的資金，滿足自身旺盛的流動資金需求。自公司首發上市以來，公司的業務穩步發展，行業龍頭地位得以鞏固，在此時點進行再融資，有利於公司的長遠發展和股東利益的最大化。
　　３、公司業務整合與升級的需要
　　公司上市以來，在全球範圍內對自身的銅加工產業進行生產和銷售布局，並進行一系列的搬遷、改造、擴建，在產能穩中有升的基礎上，重點著眼於技術改造與生產效率的提高。
　　２０１１年，隨著安徽海亮年產４．８萬噸高效節能環保精密銅管生產線項目（搬遷、改造原有產能３萬噸，新增產能１．８萬噸）的建成投產和海亮（越南）銅業年產７．１萬噸銅及銅合金管項目（搬遷、改造原有產能３．５萬噸，新增產能３．６萬噸）的如期生產運行，公司銅管生產能力和行業地位均將進一步提升，更好地滿足下遊製冷行業銅管的旺盛需求。
　　另一方面，公司自上市以來未對銅棒生產線進行過大規模的技術改造，公司將於２０１１年對科宇公司的部分銅棒生產線進行全面的搬遷和技術改造，引進新型機器設備並改進工藝路線，淘汰落後產能的同時增加高端精密銅棒的供應能力，通過主動求變提升銅棒的生產效率和盈利能力。
　　前述業務整合與升級舉措，對公司未來的發展意義深遠，上述自我調整完成後，將進一步增強公司的生存能力和抗風險能力，鞏固行業龍頭地位，增厚盈利空間，然而上述舉措均需要充足的流動資金作為保障，公司在此時點進行融資，是促進公司長足發展之必須。
　　三、募集資金運用的可行性
　　運用營運資金周轉率法可以測算出公司未來一年的營運資金需求量，扣除可用於補充公司營運資金的自有資金後，即可得出公司未來一年需要依靠外部融資來解決的營運資金缺口。運用銷售百分比法可以根據預計銷售額測算出公司的外部融資需求。運用上述兩種方法，對公司的融資需求進行測算，結論均表明公司需通過外部融資解決８億元左右的資金缺口。公司通過本次配股募集資金８億元用於償還銀行貸款和補充流動資金是合理、可行的。
　　此外，通過對公司目前的銀行貸款情況和未來的流動資金需求的分析，可以看到公司將如何具體運用配股募集資金，從而使自身的負債結構、資產效率、盈利能力得到改善和提高，在緩解資金壓力的同時，促進公司業務長足發展。
　　（一）公司營運資金缺口的測算（營運資金周轉率法）
　　營運資金周轉次數＝３６０／（存貨周轉天數＋應收帳款周轉天數－應付帳款周轉天數＋預付帳款周轉天數－預收帳款周轉天數）＝７．９３次。
　　２０１１年銷售收入年增長率按２５％進行測算（綜合考慮產品銷量增加及銅價上漲的因素），從而明年所需的營運資金量＝上年度銷售收入×（１＋預計銷售收入年增長率）×（１－上年度銷售利潤率）／營運資金周轉次數＝１３８，８９５．８５萬元。
　　公司２０１１年的營運資金需求量為１３８，８９５．８５萬元，在不考慮通過新增銀行貸款補充營運資金的情況下，公司需補充的營運資金量＝營運資金需求量－可用於補充公司營運資金金額。
　　假設公司２０１０年末的營運資金餘額全部可作為公司２０１１年的營運資金貢獻，２０１０年末公司的營運資金餘額＝流動資產－流動負債＝３１，６７０．６４萬元，因此，在前述前提下，公司未來的營運資金缺口＝２０１１年營運資金需求量－２０１０年末營運資金餘額＝１０７，２２５．２１萬元，該資金缺口需要依靠外部融資解決。
　　（二）公司所需外部融資的測算（銷售百分比法）
　　預計需從外部增加的資金＝增加的銷售收入×經營資產銷售百分比－增加銷售收入×經營負債銷售百分比－可以動用的金融資產－預計銷售額×計劃銷售淨利率×（１－股利支付率）＝ ７９，８４６．６４萬元。其中，仍保守預測明年預計銷售收入年增長率為２５％（綜合考慮產品銷量增加及銅價上漲的因素）。
　　（三）公司貸款情況和償還計劃
　　截至２０１１年６月３０日，公司的銀行借款規模達２８４，６９７．１６萬元，母公司銀行借款規模達１５１，５３８．２９萬元（美元外幣借款按照２０１１年６月３０日中國人民銀行公布的１美元對人民幣６．４７１６元的匯率進行折算）。
　　從母公司銀行借款的幣種結構來看，人民幣借款規模為５９，９９１．４５萬元，外幣借款規模為９１，５４６．８４萬元，公司負債以外幣（美元）借款為主，其佔全部借款的比重為６０．４１％。
　　從母公司銀行借款的期限結構來看，短期借款和一年內到期的長期借款合計達１１５，９４４．４９萬元，其佔全部借款的比重為７６．５１％，公司在短期內有較大的償債壓力。
　　公司擬將本次配股募集資金中的４億元用於償還銀行貸款，公司將根據募集資金實際到位時間和貸款的到期時間，綜合考慮自身的資金狀況，優先償還上述銀行貸款中的人民幣短期借款及一年內到期的長期借款，並結合匯率情況償還部分即將到期的美元借款。
　　（四）公司未來的主要流動資金需求
　　１、海亮（越南）銅業年產７．１萬噸銅管項目
　　本項目２０１０年已經建成開始生產，到２０１１年預計將釋放產能３萬噸左右，計劃銷量２．５萬噸左右，按照公司目前用於外銷的銅管的營業周期平均在５０天左右，年營運資金周轉次數約７次左右的水平，按照７萬元／噸（含稅）的銷售價格測算，本項目明年預計新增銷售收入規模１７．５億元，從而維持項目運行的新增流動資金需求量約為２．５億元。
　　２、安徽海亮年產４．８萬噸銅管項目
　　本項目將於２０１１年建成投產，２０１１年預計將釋放產能３萬噸左右，計劃銷量２．５萬噸左右，因本項目產品主要用於內銷，內銷應收帳款回款較慢，按公司目前用於內銷的銅管的營業周期平均在９０天左右、年營運資金周轉次數約４次左右的水平，按照７萬元／噸（含稅）的銷售價格測算，銷售收入規模１７．５億元，從而維持項目運行的新增流動資金需求量約為４．４億元。
　　３、科宇公司年產１．８萬噸精密銅棒線技改項目
　　本次技改完成後將新增銅棒產能０．８萬噸，按公司目前銅棒的營業周期平均在７０天左右、年營運資金周轉次數約５次左右的水平，按照４．５萬元／噸（含稅）的銷售價格測算，新增銷售收入規模４億元，從而維持項目運行的新增流動資金需求量約為０．８億元。
　　４、如銅價繼續上漲將增加的流動資金需求
　　前述項目的新增流動資金均是基於銅價維持在當前價位不變的前提下進行測算的，如果銅價上漲，銷售價格將隨之上漲，在周轉次數不變的情況下，項目運行均將對流動資金產生更多的需求。銅價上漲１，０００元／噸，在加工費不變的情況下，銷售價格將上漲１，０００元／噸，按公司２０１０年營運資金周轉次數７．９３次測算，每噸產品就將新增營運資金需求１２６元。如不考慮產銷量擴張的因素，按２０１０年公司１７９，６７５噸的產銷量規模，則對應銅價每上漲１，０００元／噸，公司的營運資金需求即相應增加２，２６６萬元。
　　四、募集資金運用對公司的影響
　　（一）改善財務結構，增強償債能力
　　公司２０１１年６月３０日的資產負債率（母公司）為７３．７１％，在本次配股募集資金８億元運用完畢後，將使公司的資產負債率（母公司）下降至６０．４８％，公司的財務結構將得到很大改善。
　　按照２０１１年６月３０日的資產負債表進行測算，配股前後公司資產負債率的變化情況如下表：
　　單位：萬元
　　在資產負債率大幅下降的同時，本次配股將使公司的償債能力得到增強，公司的各項償債能力指標均將得到改善，具體如下表：
　　附註：利息保障倍數的變化，按照發行後利息支出減少５，０４８萬元進行測算。
　　（二）降低財務費用，提升盈利能力
　　按照２０１１年６月３０日一年期的銀行貸款利率６．３１％進行測算，本次配股募集資金８億元用於償還銀行貸款和補充流動資金後，公司每年可節省的財務費用＝償還銀行貸款金額×實際貸款年利率＋補充流動資金金額×實際貸款年利率＝４００，０００，０００×６．３１％＋４００，０００，０００×６．３１％＝５，０４８萬元。
　　本次配股後公司的財務費用可降低５，０４８萬元，其中，直接減少原利息支出２，５２４萬元，募股資金補充流動資金而減少向銀行新增借款從而節省利息支出２，５２４萬元。財務費用的大幅降低，將使公司全年的利潤總額增加５，０４８萬元，淨利潤增加３，７８６萬元，從而降低公司的財務負擔，提升公司的盈利能力。
　　（三）本次配股對每股收益和淨資產收益率的影響
　　１、測算基於的假設條件
　　以公司２０１１年１－６月的相關數據進行模擬測算，假定本次配股募集資金８億元，其中４億元用於償還銀行貸款，剩餘４億元用於補充流動資金，且假設募集資金於２０１１年１月到帳實施。
　　以下分析測算需採用的相關指標和假設條件如下：
　　配股發行後，２０１１年第上半年的歸屬母公司的模擬淨利潤＝歸屬母公司的淨利潤＋［每年節省的財務成本×６／１２×（１－上市公司適用所得稅稅率）］＝９８，１６４，４５４．３８＋［５０，４８０，０００×６／１２×（１－２５％）］＝ １１７，０９４，４５４．３８元。
　　２、配股後每股收益的測算
　　發行後的２０１１年上半年的基本每股收益＝２０１１年上半年的歸屬母公司的模擬淨利潤／２０１１年１月配股後的加權平均淨資產＝ ０．２３４１元／股。
　　３、配股後淨資產收益率的測算
　　發行後的加權平均淨資產收益率＝Ｐ０／（Ｅ０＋ＮＰ÷２＋Ｅｉ×Ｍｉ÷Ｍ０–Ｅｊ×Ｍｊ÷Ｍ０±Ｅｋ×Ｍｋ÷Ｍ０）＝２０１１年上半年的歸屬母公司的模擬淨利潤／２０１１年１月配股後的加權平均淨資產＝５．０３％。
　　４、配股前後主要盈利指標的比較
　　根據前述測算，配股前後主要盈利指標的比較情況如下表：
　　公司配股後，因公司股份數增加和淨資產規模變化較大，所以公司的每股收益和淨資產收益率在配股後將略有下降。
　　（四）符合全體股東利益的最大化
　　本次配股後，公司合併報表的資產負債率將由７３．７８％下降至６３．２９％，流動比率將由１．００上升至１．２１，速動比率將由０．７１上升至０．８９，財務費用可降低５，０４８萬元。配股募集資金的運用，可以使公司的負債結構、資產效率、償債能力和盈利能力得到改善和提高，在緩解資金壓力的同時，促進公司業務長足發展，符合全體股東利益的最大化。
　　第六節  備查文件
　　除配股說明書及摘要所披露的資料外，發行人按照中國證監會的要求將下列備查文件備置於發行人及保薦機構（主承銷商）處，並在深交所網站ｗｗｗ．ｓｚｓｅ．ｃｎ披露，便於投資者查閱。
　　備查文件：
　　１、海亮股份最近三年的財務報告和審計報告及最近一期的財務報告；
　　２、保薦機構出具的發行保薦書；
　　３、法律意見書和律師工作報告；
　　４、註冊會計師關於前次募集資金使用情況的鑑證報告；
　　５、中國證監會核准本次發行的文件；
　　６、其他與本次發行有關的重要文件。
　　上述備查文件查閱時間、地點、電話及聯繫人如下：
　　１、查閱時間：
　　工作日上午９：３０———１１：３０，下午２：００———５：００
　　２、查閱地點：
　　浙江海亮股份有限公司
　　地址：浙江省諸暨市店口鎮工業區
　　聯繫人：邵國勇、朱琳
　　電話：[phone] ８７６６９３３３
　　廣發證券股份有限公司
　　地址：廣州市天河區天河北路１８３－１８７號大都會廣場４３樓（４３０１－４３１６房）
　　聯繫人：吳克衛、付竹、姜楠、崔海峰、王振華、王勍然
　　電話：[phone]