來源：一德菁英匯
銅
今日早盤銅價再次大幅拉升，截止收盤最高上衝至57790元/噸，最新公布的中國11月製造業PMI升至52.1，證實了中國經濟復甦的強勁，推動了順周期的銅大幅上漲。宏觀層面，拜登已經逐步公布其執政團隊，疫苗研發又有新進展，不確定性下降。中國經濟表現良好，加之疫苗的進展，預期復甦的趨勢較為確定。美聯儲11月會議紀要使得美元指數再次下滑。供應端，礦與冶煉間的供需仍處偏緊格局，TC依舊維持在49美元以下的低位。冶煉端，四季度冶煉檢修將明顯減少，產量將處於高位。廢銅供應維持偏緊的局面。需求上，國內銅庫存近期下降明顯，現貨升水近期處於較高水平。銅市宏觀面與供需面共振，短期銅價或仍呈偏強走勢。
鋁
中國11月製造業PMI升至52.1，鋁錠社會庫存降至60萬噸以下，宏觀同基本面雙料刺激鋁價現貨價格達到16770元/噸，12合約價格達到16620元/噸。鋁價的接連上漲，鋁棒價格也維持相對強勢，廣東90鋁棒加工費仍在400元/噸。受氣溫影響，北方地區消費出現環比弱化，但全國整體消費維持穩定，社會庫存難見累庫跡象，工業型材需求強於建築型材。國內疫情局部出現本土病例，但防控良好未形成擴散，海外疫情雖然持續但疫苗增加市場樂觀心態。宏觀環境向好，風險偏好提高，加上社會庫存的助力，鋁價突破新高，市場利多消息接踵而至，短期或繼續維持強勢。鋁企平均利潤突破4000元/噸，進口窗口重新打開，需要警惕後期多頭獲利了結以及進口量的陡然增加對國內鋁價的衝擊。
鋅
近日鋅價再次飆升，一方面受宏觀影響，最新統計局數據顯示，11月中國製造業採購經理指數（PMI）為52.1％，比上月上升0.7個百分點，連續9個月位於臨界點以上，表明製造業恢復性增長有所加快。經濟數據向好一定程度拉動市場情緒集體回升。基本面來看，海外礦端供應恢復受二次疫情反撲影響進展仍存不確定性，而我國北方高緯度地區礦山因天氣影響提前停止生產，加之近期天氣影響運輸受阻，國內鋅礦供應仍面臨挑戰。SMM統計12月國產加工費再次向下調整400元/金屬噸至4400元/金屬噸，加工費持續下調使得冶煉利潤嚴重擠壓，加之海外礦事故影響進口礦報價提高，冶煉廠生產積極性受打擊，年底部分冶煉廠計劃檢修，鋅錠或產量受到一定影響。另外當前鋅錠國內庫存處於低位，並且仍有去庫跡象，由此可以看出剛需消費依然存在。並且由於2021年過年較晚，鋅出現明顯的季節性累庫或延遲。年末鋅價之所以強勢其矛盾還是集中在供應端。
整體來看，在供應端矛盾未明朗，消費仍保持的情況之下，短期鋅價或仍較為強勢。
鉛
受整個大環境偏多影響，近期鉛價也相對強勢，由此使得再生鉛虧損修復，再生鉛冶煉企業陸續出現復產動向，當前原生鉛煉廠供貨穩定，但近期北方地區暴雪天氣頻發，一定程度影響鉛精礦、鉛錠以及廢料的運輸。另一方面由於消費市場並沒有明顯起色，部分蓄企原料庫存尚有盈餘，在鉛價上漲後多持觀望慎採狀態。消費無亮點一定程度或抑制鉛市上漲高度。但在有色大環境集體偏暖的背景下短期鉛市做空也須謹慎。
鎳
宏觀層面：外圍市場，市場對白宮平穩過渡的樂觀情緒日益增強，疫苗研發總體上維持向好前景，市場風險情緒有所升溫，有色品種也紛紛創出了新高；國內市場，最新公布的製造業PMI數據顯示製造業市場活力恢復性增長明顯加快。
產業層面：菲律賓主礦區進入雨季，冬儲備庫，港口庫存量持續下降，國內原料短缺狀況預期將會加劇；國內鎳鐵近日由於虧損以及原料因素，減產較為明顯，但印尼新增產能有效彌補了國內鎳鐵需求；鋼廠與鎳鐵廠之間的博弈較為激烈，鋼廠由於終端需求放緩，疊加印尼不鏽鋼部分產量回流國內給市場打壓較大，利潤較差，一再壓低原料鎳鐵的招標價格，鎳鐵廠也一再妥協；另外，新能源汽車產業政策，多家大型企業布局新能源汽車電池產業，三元電池材料需求旺季表現較好，市場對於電池用鎳增量看好。
整體看，產業層面多空交織，焦點將持續在鎳礦短缺以及不鏽鋼消費狀況中反覆切換；受宏觀利好影響短期內鎳價維持強勢的概率較大。