核心觀點
本周市場表現：A股整體上漲，有色、新能源、醫藥和白酒領漲。醫藥集採落地、新藥獲批等多重利好提振，恆瑞醫藥帶領醫藥股大漲。新能源上遊材料股票大漲，但上遊材料漲幅有限，主要是投資者對於新能源汽車的超高熱情。這和投資者對銅等周期股的分歧猶豫形成鮮明對比。
中央經濟工作會議召開，8個重要的新提法：1、政策不急轉彎，把握好政策時度效。要用好寶貴時間窗口。2、穩健的貨幣政策要處理好恢復經濟和防範風險關係。3、要抓實化解地方政府隱性債務風險工作。4、打擊各種逃廢債行為。5、房地產。解決好大城市住房突出問題。住房問題關係民生福祉。要降低租賃住房稅費負擔，對租金水平進行合理調控。6、避免新興產業重複建設。7、要開展種源「卡脖子」技術攻關，立志打一場種業翻身仗。8、有序取消一些行政性限制消費購買的規定，充分挖掘縣鄉消費潛力。
鐵礦石、銅、比特幣、白酒等價格屢創創新高，全球流動性前所未有的充裕是重要原因。
美聯儲公布最新利率決議，寬鬆貨幣政策不變。美聯儲主席鮑威爾表示：經濟前景面臨不確定性，將取決於疫情的發展。現在採取財政政策的理由非常充分；家庭和企業需要財政支持。
中概視頻網站B站屢創新高，百度受益於造車計劃，股價大漲；愛奇藝出現較大跌幅。
配置建議：股市資金充裕是當下的核心，關注：1)外國疫情下的中國優勢行業，比如航運、機械等出口製造業；2)銅、鐵礦石等供需格局較好的資源品；3)新能源汽車等上遊材料；4)疫苗、高端醫療器械等優質公司下跌後機會；5)港股投資機會。
風險提示：1)二三線白酒、新能源汽車整車等熱門賽道公司接近非常擁擠；2)平臺公司的反壟斷和不正當競爭風險。
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市場熱點
(一)本周重要事件：
1。中央經濟工作會議召開。
總要求：宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。要用好寶貴時間窗口，集中精力推進改革創新，以高質量發展為「十四五」開好局。
重點工作：一是強化國家戰略科技力量，二是增強產業鏈供應鏈自主可控能力，三是堅持擴大內需這個戰略基點，四是全面推進改革開放，五是解決好種子和耕地問題，六是強化反壟斷和防止資本無序擴張，七是解決好大城市住房突出問題，八是做好碳達峰、碳中和工作。
8個重要的新提法：1、政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。要用好寶貴時間窗口，集中精力推進改革創新。2、穩健的貨幣政策要處理好恢復經濟和防範風險關係。3、要抓實化解地方政府隱性債務風險工作。4、要健全金融機構治理。打擊各種逃廢債行為。要規範發展第三支柱養老保險。5、房地產。解決好大城市住房突出問題。住房問題關係民生福祉。要高度重視保障性租賃住房建設。要降低租賃住房稅費負擔，整頓租賃市場秩序，對租金水平進行合理調控。6、加強統一規劃和宏觀指導，統籌好產業布局，避免新興產業重複建設。7、要加強種質資源保護和利用，加強種子庫建設。要尊重科學、嚴格監管，有序推進生物育種產業化應用。要開展種源「卡脖子」技術攻關，立志打一場種業翻身仗。8、有序取消一些行政性限制消費購買的規定，充分挖掘縣鄉消費潛力。明年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性；解決好大城市住房突出問題；要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因地制宜、多策並舉，促進房地產市場平穩健康發展；強化反壟斷和防止資本無序擴張，金融創新必須在審慎監管的前提下進行；有序取消一些行政性限制消費購買的規定。
(詳情請看報告《2020年中央經濟工作會議比較分析，8個新提法》)
2。 近期鐵礦石價格突破1000元/噸，創歷史新高。市場分歧較大。
3。 銅期貨價格再創新高。LME銅價格達7995.5美元/噸，創2014年以來新高，距離2013年的8240美元高點僅一步之遙，距離2012年的8500美元高點還有6%的距離！
存貨方面，SHFE上海期貨交易所銅存貨12月18日為7.42萬噸，相比較一個月前，驟降4萬噸！創2012年以來的歷史新低。2011年最低庫存量是5.7萬噸附近。
「銅博士」走強，主要原因包括全球流動性釋放、疫情制約供給以及全球經濟復甦對銅的需求上升。
4。 比特幣價格突破2萬美元，創歷史新高。全球各國政府不斷釋放流動性，是投資者普遍認為比特幣上漲的最重要原因。
5。國產晶片和軟體行業利好落地！財政部等四部門明確促進集成電路產業和軟體產業高質量發展企業所得稅政策。其中，國家鼓勵的集成電路線寬小於28納米(含)，且經營期在15年以上的集成電路生產企業或項目，第一至第十年免徵企業所得稅；國家鼓勵的集成電路設計、裝備、材料、封裝、測試企業和軟體企業，自獲利年度起，第一年至第二年免徵企業所得稅。
6。 2020年收官在即，公募基金新募集產品規模創歷史最高紀錄。
7。 國務院聯防聯控機制科研攻關組疫苗研發專班工作組組長鄭忠偉表示，我國目前已有5個新冠病毒疫苗進行Ⅲ期臨床試驗，數量位於全球前列。
8。 美聯儲公布最新利率決議，將基準利率維持在0%-0.25%區間不變，將超額準備金率(IOER)維持在0.1%不變，將貼現利率維持在0.25%不變，符合市場的普遍預期；委員們一致同意此次的利率決定。美聯儲表示，將繼續購買債券，直至目標取得實質性進展；新冠疫情對中期經濟前景構成相當大的風險，致力於使用所有工具支撐美國經濟。
9。 美聯儲主席鮑威爾發布會要點總結：1)美聯儲在12月針對債券購買提供了額外的指引，目標是向美國經濟提供強大的支持；在縮減債券購買之前，美聯儲將提前很久發出警告；重申美聯儲可以擴大債券購買力度，調整所購買債券的久期。2)新冠疫情已經給美國通脹造成重大影響，在美國通脹重返正軌之前，不會提前加息。3)近幾個月來，經濟改善的步伐有所放緩；經濟前景面臨不確定性，將取決於疫情的發展。4)美聯儲致力於實現其政策目標；目前的政策立場是恰當的。5)現在採取財政政策的理由非常充分；家庭和企業需要財政支持。
10。 監管部門修改退市要求，滬深交易所發布退市新規徵求意見稿，取消暫停上市和恢復上市，退市流程大幅縮短。
11。 中概視頻網站B站屢創新高，百度受益於造車計劃，股價大漲；愛奇藝出現較大跌幅。
12.Pd1醫藥集採落地，新藥獲批等多重利好提振，恆瑞醫藥股價再創新高，帶領醫藥股創三個月最大漲幅。
(二)下周投資日曆：
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央行持續逆回購，資金面整體合理充裕
(一)白酒估值再創2008年後新高，啤酒估值接近歷史高點
2020年接近尾聲，部分白酒紛紛上調價格，雙節來臨，漲價預期疊加基本面支撐抬升酒類股價，本周白酒板塊表現強勢，市盈率再創新高，2020年12月17日達最近十二年歷史高點55.25，是2008年6月以來的新高。啤酒估值本周也接近歷史高點，2020年12月16日，啤酒板塊市盈率達90.2，接近8月份高點，本周白酒板塊上漲幅度達4.38%。
(二)鐵礦石價格飆升創歷史新高
11月以來順周期板塊表現強勢，大宗商品呈現快速上漲，國內外需求共振疊加疫苗好消息頻頻傳出，抬升大宗商品價格。受益於國內經濟逐步復甦，鋼鐵需求旺盛，鐵礦石價格持續抬升，至2020年12月18日，大商所鐵礦石期貨結算價達1043.5元/噸，創2010年以來新高，本周鋼鐵板塊漲幅達2.07%。
12月19日，中鋼協副會長駱鐵軍在相關會議上表示，隨著市場對鐵礦石炒作預期的消化和實際的兌現，2021年鐵礦石價格將總體呈現下降趨勢。
(三)LME銅、鋁價格均創2014年以來新高，SHFE銅存貨達歷史最低
受美國或出臺經濟刺激計劃、中國經濟逐步修復帶動需求復甦、銅、鋁等有色金屬庫存下降等因素影響，銅、鋁等有色金屬價格持續攀升，截至 12 月 18 日，LME 有色期貨中銅價格達7995.5美元/噸，創2014年以來新高，距離2013年的8240美元高點僅一步之遙，距離2012年的8500美元高點還有6%的距離！
12月17日，LME鋁期貨價格為2066.5美元/噸，達2019年以來新高。
存貨方面，SHFE上海銅存貨12月18日為7.42萬噸，相比較一個月前，驟降4萬噸！創2012年以來的歷史新低。2011年最低庫存量是5.7萬噸附近。
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附錄
(一)本周A股整體上漲，美股再創新高
(二)市場縮量上漲，北上資金流入放緩
(三)全A估值整體上升，部分行業市盈率抬升較快
(四)全球疫情持續反彈，疫苗研製進展順利
(五)解禁相關公司(至十二月底)
(六)十二月日曆效應
（文章來源：策略投資研究）
(責任編輯：DF142)