經歷了疫情衝擊和油價深跌之後，中國煉化行業在5月加速復甦。
卓創資訊數據顯示，目前整個地方煉廠的平均負荷率（原油加工量/總產能）達到了73.8%，創歷史新高；理論噸油利潤超過了520元，遠超疫情前水平。
5月15日周五，據21世紀經濟報導引述山東地方民營煉廠人士，目前煉化行業整體需求處於快速恢復階段，柴油需求已恢復到新冠肺炎疫情前的九成左右，汽油需求也恢復至疫情前的六到七成。
上述人士還稱，煉化行業前期的高價原油基本消化完了，現在煉的都是後期採購的低價原油。
開源策略牟一凌研究團隊此前指出，石化行業前期基本面明顯見底，後續有望逐級向上。
由於交通運輸和基建行業的回暖正在刺激成品油逐步復甦，未來下遊石化產品需求隨疫情緩和也有望企穩回升，同時考慮到煉化企業消耗完畢高油價庫存之後，將進入低成本原油的紅利期。
天風證券分析師也認為，產油國官價下調以及下遊部分產品價差拉大，對煉化盈利有明顯改善，在消耗掉高價原油後，煉廠有望進入紅利期。
在疫情影響下，全球原油需求萎縮，疊加國際油價史詩級暴跌，油氣行業淨利大幅下滑，但A股民營煉化三巨頭業績逆勢上漲。
具體來看，恆力石化一季度實現營業收入297.71億元，同比增長97.77%；歸母淨利潤同比增長323.84%至21.43 億元。
榮盛石化一季度實現營收210億元，同比增長27.89%；歸母淨利潤12億元，同比增長102.64%。
恆逸石化一季度實現營收188.7億元，同比減少14.32%；但歸母淨利潤8.1億元，同比增長82.88%。
中信證券認為，公共衛生事件防控推動下遊需求復甦及OPEC+減產推動下，預計下半年國際油價重回上升通道，2020年底布油有望回升至50美元/桶。
由此，煉化企業在油價觸底反彈通道中庫存收益顯著，下半年民營煉化預計將在一季度業績基礎上進一步提升，當前空間較大。