出品｜WEMONEY研究室（ID：wemoney1）
文｜劉雙霞
首家萬億級農商行、首家A+H股上市農商行，重慶農商行諸多光環在身。不過，即使頭頂光環，重慶農商行也未逃脫股價走跌、業績增長乏力的命運，近年來，營收增速下滑，2020年前三季度，淨利潤同比下降超9%。A股上市一周年，市值蒸發超500億元。
而同時也應該看到，這家「農商行一哥」也在積極謀變。依靠在重慶當地強大的縣域網絡布局，重慶農商行發力零售業務，合作網商、微眾、平安普惠等機構，上線了「渝快貸」等自營產品。同時，布局了金融租賃公司、消費金融公司、銀行理財子公司等，謀求綜合化運營。
合作網商、微眾、平安普惠等機構
零售業務對營業利潤貢獻超4成
2019 年 6 月，重慶農商行資產規模突破萬億，成為全國首家萬億級農商行。
2019年10月29日,重慶農商行在上海證券交易所成功上市，成為首家A+H股上市的農商行。
在8家A股上市農商行中，截至2020年第三季度末，重慶農商行（渝農商行）以11081.65億元的資產規模「一騎絕塵」穩居首位。
在業績方面，2020年1至9月，重慶農商行實現營業收入209.98億元，較上年同期增長5.04%。其中，利息淨收入182.13億元，較上年同期增長5.23%。手續費及佣金淨收入21.55億元，較上年同期增長8.20%。淨利息收益率為2.29%，較上年同期下降0.04個百分點。
重慶農商行靠什麼撐起了萬億級規模？
談及重慶農商行的競爭優勢，該行董事長劉建忠曾表示，重慶農商行具有點多面廣的資源優勢。一直以來，堅持「做小做零售」，深耕縣域服務「三農」，擁有著點多面廣、人熟地熟的歷史優勢。
作為重慶本土銀行，重慶農商行覆蓋重慶全部行政區縣，並在雲南曲靖開設一家異地分行。2018年末，重慶農商行共有1775個分支機構，其中311個機構位於重慶主城區，1462個機構位於重慶縣域。重慶農商行存款大部分來自縣域，和郵儲銀行的特點類似。
在強大的零售基礎下，該行提出了「零售立行」的戰略。重慶農商行布局的零售自營產品包括：面向個人客戶的全線上信用消費貸款「渝快貸」，面向小微企業客戶的全線上票據貼現產品「票快貼」，針對小微企業和個人客戶的在線房屋抵押產品「房快貸」，面向小微及個人基於保險合作的信用類消費貸款產品「保e貸」，在線拼團存款產品「拼拼存」等。
據WEMONEY研究室了解，重慶農商行廣泛接入第三方資產，包括與BATJ等頭部網際網路企業，網商、微眾等頭部網際網路銀行，合作借唄、微粒貸、旺農貸等聯合貸產品，與平安普惠、華安財險等開展助貸合作。
數據顯示，2019年，重慶農商行零售業務收入99.26億元，同比增加2.13億元，在總營業收入中佔比37.27%，連續三年位居總營業收入佔比首位。營業利潤52.96億元，同比增加3.14億元，在銀行營業利潤中佔比43.34%，佔比位居銀行營業利潤首位。
業績增長放緩，市值縮水5成
不過，即使頭頂 「 農商行一哥 」、「A+H 上市」 等光環，重慶農商行也未逃脫股價走跌、業績增長乏力的命運。
作為農商行一哥，2020年前三季度，在8家A股上市農商行中，重慶農商行是唯一一家淨利同比負增長的銀行。
前三季度，重慶農商行實現淨利潤79.44億元，其中歸母淨利潤為77.69億元，分別較上年同期降低9.68%和9.95%。
2020年前三季度，蘇農銀行、青農商行、張家港行、無錫銀行、紫金銀行、江陰銀行、常熟銀行、渝農商行歸母淨利潤增速分別為6.72%、4.91%、4.82%、4.38%、1.83%、1.83%、1.76%、-9.95%。
縱向對比來看，2020年前三季度為重慶農商行近7年來淨利潤首次前三季度同比負增長。
對於前三季度淨利潤變化，重慶農商行財報解釋稱，「上年同期非經常性損益中包含了衝回的補充退休福利過往服務成本，故上年同期淨利潤較扣除非經常性損益後歸母淨利潤變動較大。 」
從財報數據來看，2020年前三季度，重慶農商行業務及管理費為55.79億元，較上年同期增長13.33%。成本收入比較上年同期上升1.95個百分點至26.57%，主要原因為上年取消退休人員大額醫保繳費，上期費用相對較低。
另外，前三季度，重慶農商行信用減值損失56.60億元，較上年同期增長31.72%，主要是受新冠肺炎疫情影響，為提高風險抵禦能力，銀行進一步優化預期信用減值模型，相應提高了客戶貸款的減值計提力度。
不過，從年度數據來看，近年來，重慶農商行業績增長乏力，營收增速放緩。數據顯示，該行營業收入同比增幅由2017年的10.52%下滑至2018年的8.87%。2019年降至1.97%。
國信證券研報指出，通過密布重慶的網點吸收大量存款，這導致其存款成本較低，但管理成本較高。另外，該行業務高度集中於重慶本地，因此未來盈利能力變化，受重慶區域經濟情況影響較大。
股價表現方面，A股上市一周年，重慶農商行市值縮水超5成。
重慶農商行A股發行價格為7.36元/股，上市當日，該行開盤即漲停，股價衝高至10.60元/股。不過，上市後僅10個交易日後，在2019年11月11日即跌破發行價。
截至2020年11月20日收盤，重慶農商行（渝農商行）股價為4.5元/股，總市值511.06億元，較該行A股上市當天收盤總市值（1062億元）蒸發超500億元。
謀求綜合化運營
旗下金融租賃公司3年淨賺11億
在業績增長壓力下，重慶農商行也早在布局，拿下了金融租賃、消費金融、銀行理財子公司等牌照，謀求綜合化運營。
2014年，重慶農商行聯合重慶兩家公司發起設立渝農商金融租賃，註冊資本25億元，其中重慶農商行出資17億元，持股佔比68%。2020年9月，重慶農商行增持3億股，對渝農商金融租賃的持股比例將升至80%。自2020年5月起，重慶農商行副行長張培宗擔任渝農商金融租賃黨委書記、董事長。
業內認為，從利潤貢獻度上看，金融租賃強大的盈利能力領先於其他非銀牌照。全球租賃業競爭力論壇首席研究員聶偉柱對WEMONEY研究室表示，商業銀行網點建設、運營成本高昂。與之相比，金融租賃公司並不需要建設網點，人員配備精幹高效。從這個角度看，金融租賃這一業態的人均創利水平較高。
數據顯示，渝農商金融租賃無論是業績還是規模均處於增長態勢。2017年、2018年、2019年，渝農商金融租賃分別實現淨利潤2.52億元、3.22億元、5.57億元，近三年淨利潤合計超過了11億元；各期末總資產分別為243.32億元、296.45億元、344.78億元。截至2020年6月末，該公司總資產364.22億元，淨資產39.98億元，報告期內實現淨利潤2.37億元。
鑫橋聯合融資租賃有限公司總裁施錦珊對WEMONEY研究室表示，銀行發展金租是為了融資+融物的服務鏈條延伸，是為了在物權法下更大的產業鏈條上移，即銀行以金租平臺展業獲得供應鏈的高端優質合作夥伴，是銀行擴大業務服務範圍及提升服務客戶能力的基礎設施，也為銀行參與當今最熱的供應鏈金融服務提供了廣闊空間。
另外，為彌補區域性銀行不足，並與銀行在零售端形成互補，不少城商行、農商行熱衷於消費金融牌照。
2020年5月底，重慶小米消費金融有限公司正式掛牌開業，其中，重慶農商行出資4.5億元，佔比30%。6月底，重慶農商行旗下渝農商理財開業，為首家農商行理財子公司。
業內人士認為，重慶農商行布局消費金融公司、銀行理財子公司等，對理財規模和中間業務收入等增長形成支撐。