本文由「蘇寧財富資訊」原創，作者蘇寧金融研究院高級研究員 ZeroBeta，首圖來自壹圖網。
大多數人進入資本市場時，都本著一顆掙錢的初心，但很多時候是做了賠本買賣：既沒有掙到錢，也沒有學到什麼有用的理財技巧，卻交了不少「學費」。
如果有一種產品，能夠在保本的基礎上又略有一些收益，豈不是很好？
遺憾的是，根據最新的監管規定，所有的資管產品都不能承諾保本，當然，更不能承諾保證收益了，之前市場上公募發行的保本基金也陸陸續續地改為「避險策略」基金了。
當然，監管要求是對整個資產管理行業而言的，其目的是規範機構的運作。如果有人給你推銷保本保收益的產品，那大概率是個騙子。
那麼，對於個人投資者來說，是不是意味著我們的投資不可能保本呢？如果不能保證收益，有沒有一種相對穩妥的方式，能夠讓我們獲得較穩健的收益呢？
理論上是有的，但實際效果則取決於執行的力度。下面我們將介紹一些投資過程中的資金分配小技巧。
首先搞清楚個人投資目的
首先，我們需要明確一個關鍵問題：普通投資者進行一筆投資的目的是什麼？最為樸素的想法就是保值增值。
單純的保值很簡單，放在帳上不動就可以了，但這只能解決財產的安全問題，解決不了保值的問題，因為還有通貨膨脹呢，如果想要增值，則不可避免地需要進行風險投資，這就存在著本金損失的風險。
換一種思路，我們可以將「保值」和「增值」分開進行，即一部分資金用來滿足「保值」的需求，另一部分資金用來實現「增值」的目的。幸運的是，在正常的市場條件下，我們是可以實現這一目標的。其中的關鍵就在於對「保值」資產和「增值」資產的分配。
其次看一下保本投資策略
保本投資策略的基本原理如下：
將本金分為兩部分，一部分投資於固收類資產，也就是常見的債券型基金，其投資的額度為「使得到期收到的債券本金和利息等於期初的全部本金」;剩餘部分則可以投資於權益類資產，可以是股票也可以是股票型基金。
投資到期時，投資於債券型基金的本金和收益能夠實現保本，而投資於股票型基金部分，只要沒有變成0（收益率為-100%），我們總體就是賺錢了。
如果遇上股票市場行情好，股票型基金部分的收益是很可觀的。在資金量不是很大的情況下，我建議這部分資金主要投資於滬深300指數基金、中證800指數基金等能夠反映股票市場平均收益的基金。
上圖描述了這個策略的基本邏輯，為了直觀，我們舉一個簡單的例子來說明。
假設小蘇有100000元閒置資金，對這部分錢的投資要求是不能承受本金損失。那麼，從一年的投資期限來看，可以這樣選擇：將10萬元拆成95000元的保本投資部分和5000元的增值投資部分。
根據Wind資訊統計結果，最近一年全市場債券型開放基金的算術平均收益為5.57%，加權平均收益水平為5.61%，中位數收益為5.31%。
如果小蘇的運氣不是太差，我們有充分的理由利用市場平均收益來對其債券基金投資進行估計。
保本投資部分收益：
假設投資收益為5.3%，那麼95000元的部分通過購買債券型基金，在一年後可獲得的收益為：95000×（1+5.3%）=100035元。
增值投資部分收益：
對於剩餘的5000元，如果將其投資為股票或者是股票型基金，即便收益率為-100%，本金也是沒有問題的，而如果投資獲得了正的收益，則是十分明顯的加分項。當然，對於5000元的投資額度，我們還是建議購買股票型基金。
顯然，這種投資安排有一個最大的優勢——穩妥，不用擔心本金損失。
不過，穩倒是穩，但整體收益有限，原因是對風險進行了過於嚴格的事前控制，導致投資於股票型基金的比例過低。
為了解決這個問題，我們提出一種新的思路，即加大對股票型基金的投資比例，使得在股票市場猛漲的時候能夠獲得較好的收益，同時採取嚴格的風控措施，保證在股票市場狂跌的時候也能夠及時止損，全身而退。
再來了解改進型投資方案
為了能夠既實現「牛市隨風起」，同時又規避「熊市虧到底」，我們提出一種可供參考的改進型投資方案。
在制定方案之前，我們需要了解一些基本的市場信息：一是投資債券型基金的平均收益是多少；二是投資股票型基金所面臨的虧損的市場風險有多大？
第一個問題，在之前的統計中已經有所明確，此處依然按年收益5.3%來對債券型基金進行估算。
第二個問題，我們對主要的股票指數最近兩年的收益率進行了統計。其中，下行標準差這個值的概念有必要解釋一下：就是只計算虧損時的市場波動。直觀的理解就是，我們只需要關心對我們造成損失的那部分的波動。
舉個例子，假設在過去兩年500多個交易日中，有300個交易日的收益率是正的，另外的200多個交易日大收益率為負值，我們在計算下行標準差的時候，只需要考慮這200多個交易日的情況，因為這才是我們進行絕對收益投資所面臨的真正風險。下表提供的是最近2年中證規模指數的收益率情況。
有了上面的數據，我們可以用下行標準差作為重要的參考指標。此處假設下行風險為15%。
在前面的策略中，我們的策略為：通過投資於債券型基金，來實現到期後的保本；通過投資於股票型基金來博取市場收益，這裡的股票型基金投資可以承受的虧損程度為「血本無歸」。然而，這是最壞的情形。
市場往往沒有我們所想的那麼糟糕，為此，我們提出的改進思路為：如果市場的下行風險是15%，那麼實際上我們承受的平均虧損就是15%，而不是「血本無歸」了。
基於這樣一種認識，我們可以適當提高投資於股票型基金的投資比例，但是多了一個注意事項，就是當虧損達到15%時，應該止損：停止對股票型基金的投資。
【一個策略示例】
假設小蘇有100000元閒置資金，對這部分錢的投資要求是不能承受本金損失。股票市場投資的下行風險為15%，債券型基金的預期收益為5.3%。
出於動態調整的考慮，小蘇可以在初始投資時進行一定的風險暴露，但是需要做好止損。
如前所述，當固定收益類投資的收益是5.3%時，在一年的投資期限內，可以安排5000元投資於股票型基金，預期到期能保證本金。
鑑於下行風險為15%，我們可以安排約35000元[5000×（1/0.15）]投資於股票型基金，剩下的65000元仍然投資於債券型基金。
當股票型基金的虧損達到15%時，全部賣出，投向債券型基金。此時進行固定收益投資的資產約為95000元。根據5.3%的投資收益，自始計算，一年後(事實並不需要一年)仍可保本。
與前述策略不同，本策略用於權益類資產投資的比例較大，獲得了較大的收益彈性。根據統計，2008年1月1日至2019年7月9日，滬深300指數收益率為正的比率為57.55%；而以12個月為周期進行計算，一年內跌幅超過15%的比率為16.5%，其收益明顯要高於第一個保守的策略，畢竟我們投入的本金是第一個策略的7倍。
為了對比，我們對股票市場的行情分三種情況進行比較：市場下跌15%、市場收益為0、市場上漲15%。
很明顯，第一種策略（保守策略）在任何一種情況下都是能夠保本的；第二種策略（改進策略）在風險可控的情況下，實現了較高的收益：即便是在股票市場最差的情況下，也能保持98195的本金，而這筆錢，就算是僅僅投資於債券型基金，也能很快達到100000元的初始本金；在市場最樂觀的情況下，能夠多賺接近3%的收益。
最後看三點注意事項
通過比較上述兩個策略，在具體的實施過程需要重點注意以下三點事項：
一是注意止損的紀律性。第二個策略疊加了止損的操作，當股票型基金的損失達到15%以後，需要全部轉向債券型基金的投資，切記不可抱有僥倖心理，不能用賭的方式來解決這個問題，該止損的時候絕不拖泥帶水。
二是在實際操作過程中，對於股票型基金的部分可以調整，即隨著盈利的增加，根據盈利部分進行同比例放大投資。但指導原則仍然是控制好止損。相當於在保持既定放大係數的情況下，增加了投入，在上行市場上有很良好的「滾雪球」效應，在下行市場上也能保持淡定，在震蕩市中則是寵辱不驚。
三是，投資有風險，要做好最壞的思想準備。在極端情況下，會出現股債雙殺的情況，到時固收類資產投資收益不達預期，這個時候就屬於系統性風險了，無法避免。
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