原標題：如何看待小米或增發超240億港元？ 來源：富途資訊
12月1日，據媒體報導，小米集團擬以先舊後新的方式配售10億股股票，價格區間為23.7-24.5港元/股。按今日收盤價26.15港元計算，此次配股價折讓約6.3%至9.3%。在本次配售中，小米將籌資最多32億美元（超240億港元）。
此外，小米還將發行8.55億美元七年期零票息可轉換債券，其轉股溢價比參考股價高出42.5%至52.5%，而參考股價為同期配股價格。若算上增發及可轉債的籌資總額，小米此次融資額最高將達到40億美元（超300億港元）。
應如何看待小米的此次增發？
我們之前在《一文講清：什麼是送股，配股，增發，定增，轉增股，轉配股，高送轉．．．》中提到：
增發新股，是指上市公司面向社會公眾或者特定對象發行新股，如果是面向全體公眾發行，那麼則屬於公開發行；如果是面向特定投資者發行新股，那麼則屬於非公開發行，也稱之為定向增發，簡稱定增。
如果是美股公司上市後再融資，具體包含（1）一級市場發行，即primary offering和（2）二級市場發行，即secondary offering。
其中（1）primary offering指的是由公司發行新股，在增發完成後，現有股東的持股比例會下降，即對於現有股東會造成股權稀釋效應，所以也被稱為Dilutive Offerings（譯作：稀釋發行）。此外，primary offering也可以分為面向（i）一般社會公眾，public offering；和（ii）特定投資者，private placement。
（2）secondary offering指的是由現有股東轉讓老股，實質上類似於港股市場的『配舊』，這個不涉及到新股的發行，不會稀釋現有股東的股權，所以也被稱之為Non-Dilutive Offerings（非稀釋發行）。
資料來源：富途研究，公開資料
而港股市場的配售類似於A股的定向增發，均是向指定的機構或投資人發行新股並募集資金。但與A股定向增發不同的是，當港股上市公司獲得一般性授權後，只要增發的比例不超越批准當天股本的20%，同時發行價折讓不超過20%，就可在該年度內進行任何次數的配股。
再融資條件方面，港股和美股監管部門對於上市後再融資遵循市場化原則，無嚴格的監管和審批制度。港股除了增發超過總股本20%的情況需要股東大會投票通過外，無需其他條件，因此在理想情況下，一天內即可完成配售。
資料來源：富途研究，公開資料
增發，很難簡單地說利好抑或利空，融資是中性行為，畢竟公司上市就是為了獲得更靈活的融資渠道，業務發展離不開資金的支持，特別是網際網路公司，機會稍縱即逝。
某種程度上來說，折價率低、發行速度快也就意味著機構對於公司的認可。
投資者還是有必要結合公司質地，結合再融資的資金用途進行深入分析，方可給出下面三個問題的判斷：（1）再融資的目的；（2）再融資的必要性；（3）再融資對上市公司後續盈利能力的影響。
據報導，小米此次增發將用於補充營運資金，用於業務拓展、並增加關鍵領域的市場份額和戰略生態系統和其他一般公司的投資。本次增發的鎖定期為五年，屆時投資者才有權賣出。
小米在11月24日開盤創下新高28.4港元，在收盤後公布的Q3營收和經調整淨利潤均創下單季歷史新高，小米Q3期末現金及現金等價物超300億元。次日小米股價跌超3%，截至12月1日收盤報26.15港元。
我們注意到目前市場對小米或增發超240億港元的消息反應有所不同，有投資者認為港股增發低開可能是撿錢行情，也有投資者認為增發金額不小、增發目的不明確、拋售壓力較大，還有投資者認為增發可以理解，融資有助於加大研發力度，長遠來看是好事。