原標題：人民幣有望成第三大國際貨幣（經濟聚焦）
數據來源：《人民幣國際化報告2014》
製圖：宋 嵩
人民幣國際化是重要的國家戰略之一。
自2012年起中國人民大學國際貨幣研究所（IMI）與交通銀行每年定期聯合發布《人民幣國際化報告》，以探討人民幣國際化進程中面臨的重大理論與政策問題。
7月20日，《人民幣國際化報告2014》正式發布，報告以「人民幣離岸市場建設與發展」為主題，重點分析了離岸市場建設與發展對現階段人民幣國際化的意義和影響，討論了資本帳戶尚未完全開放條件下推進人民幣國際化的現實路徑，以及人民幣離岸市場的合理布局。
中國人民大學校長陳雨露在解讀報告時指出，人民幣國際化指數（RII）在2013年繼續保持了高速的增長，人民幣有望在未來3年左右的時間成為第三大國際貨幣。
人民幣國際化步入快車道
人民幣國際化指數是一個客觀描述人民幣在國際經濟活動中實際使用程度的綜合量化指標。使用這個指標，既可以跟蹤全球範圍的貿易計價、金融交易和外匯儲備等三個方面人民幣份額的發展動態，也可以很方便地與其他主要國際貨幣進行橫向比較。
陳雨露介紹，2013年底人民幣國際化指數達到1.69，與年初的0.92相比提高了84%，在2012年高增長基礎上進一步提速。同期的美元國際地位基本穩定，歐元、英鎊溫和上升，日元國際化程度略有下降。2013年美元國際化指數52.96，歐元30.53，英鎊4.30，日元4.27。
中國是全球貿易第一大國，也是目前全球第二大直接投資流入國和第三大直接投資流出國。2013年跨境貿易人民幣結算總金額達到4.63萬億元，其中貨物進出口貿易中使用人民幣結算的比例已經超過10%。人民幣外商直接投資額4481.3億元，人民幣對外直接投資額856.1億元，達到上年同期的1.9倍。
保守估計到今年年底人民幣國際化指數預測值有望攀升至2.40。隨著制度和政策紅利的釋放，國際市場上的人民幣直接投資和人民幣信貸將大幅度增長。如果金磚開發銀行、中拉合作論壇等進展順利，那麼樂觀估計，少則兩三年，多則四五年，人民幣國際使用水平就可以超過日元和英鎊，成為排在美元和歐元之後的世界第三大貨幣。
同時，2013年全球貿易中人民幣結算份額保持穩定增長，從1.53%上升到2.50%。與此同時，全球資本和金融交易的人民幣份額表現出了加速增長的趨勢，從1.12%提高到2.08%。其中，人民幣直接投資規模增長了90.5%，人民幣信貸規模增長了33.7%，人民幣債券和票據餘額增長了23.7%。這幾個方面發揮合力，真正實現了金融交易和貿易計價共同驅動人民幣國際化。事實上，這種更加均衡的驅動力結構也大大提高了人民幣國際化持續高速成長的可能性。
陳雨露介紹，2013年人民幣官方接受程度比預想的要高。一方面，澳大利亞、南非等更多國家或地區的貨幣管理機構明確表示已經將人民幣納入外匯儲備範疇。另一方面，中國人民銀行分別與巴西、英國、歐元區等國家和地區首次籤署貨幣互換協議，累計規模同比增長超過50%。今年以來，韓國、澳大利亞、阿聯、哥倫比亞以及不少非洲國家的中央銀行也宣布增加人民幣頭寸。隨著發達國家官方機構開始實際持有人民幣資產，人民幣接受度有望更快地提高。
全球人民幣離岸市場實現了突飛猛進的發展
陳雨露介紹，全球人民幣離岸市場實現了突飛猛進的發展。亞洲的境外人民幣資金池已具備一定規模，歐洲市場的離岸人民幣交易量快速增長，非洲和美洲國家也開始積極爭搶離岸人民幣業務。
幾乎所有國際金融中心都對人民幣持歡迎態度，並在開展離岸人民幣業務上唯恐落後。這意味著，除了亞洲「大本營」和歐洲「新大陸」以外，人民幣離岸市場發展還將在全球範圍不斷湧現出更多的可能性。
報告指出，快速成長的人民幣離岸市場，不僅滿足了資本帳戶有管制的條件下企業使用人民幣結算的需求，增加了流動性供給；還通過多元市場和金融產品創新提供投融資、套期保值等金融服務，滿足了非居民對人民幣資產的保值增值需求，極大地增強了人民幣的市場吸引力和信心。
「強大的離岸金融市場對人民幣國際化具有重大意義。」陳雨露指出，從長遠來看，倫敦、法蘭克福等主要國際金融中心的人民幣離岸金融業務規模與交易比重，將是檢驗人民幣是否已經成為主要國際貨幣之一的重要標誌。
推動人民幣國際化還需多管齊下
「培育實體經濟國際化，夯實人民幣國際化基礎。」報告指出，將人民幣穩步推向國際貨幣舞臺中心的是中國的貿易規模和人民幣的全球貿易結算份額。因此，推動、扶持企業走出去，提高企業、實體經濟的國際化程度，使更多的企業成為有影響力的跨國公司和國際分工的決策者，是推動人民幣國際化指數不斷提高的根本保證。
而人民幣離岸市場未來發展還面臨一些挑戰，陳雨露認為主要表現在以下幾點：第一，缺少高效、安全、低成本的離岸人民幣清算系統，影響人民幣國際化程度的進一步提高；第二，尚未建立人民幣離岸市場的法律制度框架。建設人民幣離岸市場必將面臨國際法律衝突，必須儘早完善保密制度或條款，實施嚴格的反洗錢法律程序，遏制海外資金利用離岸金融中心實現非法轉移；第三，離岸人民幣金融產品鏈和金融機構服務能力不理想；第四，離岸金融市場達到一定規模，就會衝擊在岸市場利率和匯率的形成機制，進而削弱貨幣政策有效性，對金融監管形成新的挑戰。離岸市場交易將使得人民幣利率和匯率決定機制更加複雜，甚至將人民幣定價權奪走。這就要求加速利率、匯率市場化改革，促進貨幣政策調控從數量目標轉向價格目標。建立全新的宏觀審慎金融監管模式，將離岸市場納入監測範圍，建立健全市場引導機制，加強金融監管的國際合作，確保人民幣離岸市場平穩、健康發展。