年關將至,消費金融ROA迎來大考

2020伊始,防範化解金融風險是今年金融圈的主旋律。今年銀行業對不良資產處置將是重頭戲。

而處於非銀序列的持牌金融機構消費金融,不良率一直較銀行系更高。在這一年中,國內消費金融行業表現幾何,也到了總結的時候。

金融受創,消金圈業績全線波動

目前已開業的27家消金公司其業務渠道主要分為線上線下兩類:既有依託網際網路開展線上現金貸款的招聯、興業、海爾中郵等;也有走傳統路線從線下獲客發放大額信貸業務的中銀、錦程、北銀、湖北、長銀消金等。

但無論哪一種,始終有一點是消金行業的共性:那就是定位於服務長尾客群,所以消金業受衝擊比傳統銀行更為明顯。

從披露的上半年業績看,大部分消費金融公司出現業績下滑、增速放緩以及資產質量承壓的情況。

造成以上原因主要源於三點:一是各行業收入影響,對消金公司客群還款能力帶來了較大的打擊;其二,外部環境的不確定性也造成展業受限、客群貸款需求下降;三是消金公司改變經營策略主動收緊風險敞口;綜上所述,整個消費金融的業績負波動算是預期之內。

消金融公司風險整體可控,但不良率和風險撥備有所走高

以註冊資本最為雄厚的捷信消金為例,同期不良率對比如下

*注2019年,消費金融公司平均不良貸款率為2.63%

消金不良處置,始於撥備終於盈利

消金機構只能發放個人貸款,經營中形成的不良貸款處置方案一般就是核銷和轉讓兩種。但是,無論哪種方案,都需要充足的撥備作為基礎。根據銀保監會的相關規定,消金公司撥備覆蓋率150%以上、貸款撥備率2.5%以上,由不良貸款率×撥備覆蓋率=貸款撥備率可以計算出不良貸款率臨界值為1.67%。今年三季度末商業銀行不良率1.96%,預計消金行業不良率大約3%左右,高於1.67%臨界值。因此,消金公司要確保兩個指標均達標,須確保撥備覆蓋率高於150%即可。

撥備從哪裡來呢?只能從公司營業收入中來,計提撥備會公司降低公司當期損益。

消金行業集中度較高,捷信、招聯、馬上、興業、中郵等頭部消金公司,註冊資本較高,且頭部消金公司資產規模和淨利潤合計佔到全行業80%左右。因此,無論從股東投入還是利潤積累都可以為其不良處置提供充足的子彈。

*注:最近兩年一期消費金融公司資產及盈利情況

但除了上面列舉的高註冊資本機構,行業裡還有一些中小型消金公司,資本和規模等絕對指標行業平平,其盈利能力反而位居前列。其中,長銀五八和錦程的表現便是該類代表。

眾所周知,衡量盈利能力的兩個指標主要是資產淨利率(ROA)和權益淨利潤(ROE),因為消金公司主要融資來源為同業借款,資產負債率都處在一個較高的水平,所以ROA實際上已經成為了決定公司盈利能力的核心指標。

從2019年底公開披露的數據來看,行業ROA平均水平為1.61%,而長銀五八和錦程ROA均在3%以上,遠遠優於行業平均水平。在全國26家持牌消金公司註冊資本最新排名中,長銀五八註冊資本9億,屬於中等略下水平,2019年實現淨利2.11億元;而錦程消費註冊資本4.2億,不到長銀五八註冊資本的一半,更是在整個行業中排名倒數第二,2019年實現了1.66億元的淨利潤。尤其值得一提的是:這兩家公司也是2019年實現資產規模和盈利規模增速「雙增長100%」的消金公司。

而根據今年6月末的數據,行業平均ROA下降到1.03%,降幅達36%之多。究其原因,長尾客群面對外部衝擊下進一步加大其財務脆弱性。從行業平均ROA降幅可以推斷,各家消金公司為應對信貸資產質量下行都加大了撥備計提力度。但是,興業消金仍以2.95%穩居榜首,長銀ROA2.11%、錦程ROA1.83%緊隨其後。

*注:根據公開數據整理

不良率是衡量銀行業金融機構資產質量的傳統指標,但由於受各家公司資產規模增速、核銷快慢的影響,在疫情影響疊加經濟壓力時期往往不能真實、全面地反應公司的真實資產質量。顯而易見的是,在各家消金公司撥備覆蓋率和貸款撥備率滿足監管要求的前提下,ROA體現的是充分計提撥備後的盈利能力,可以更加真實的反映出一家公司的盈利能力和資產質量。ROA越高,表明這些公司盈利能力和抵禦非預期風險的能力越強,為公司後續釋放撥備處置不良提供保障,減少對處置當期利潤的影響。

小馬也可拉大車,實例分析

如前文所述,全年ROA排名的前三甲中,註冊資本並不高,甚至可以說有點「寒酸」的錦程ROA表現反而非常突出。這就引起了筆者的好奇,對其研究了一番:

錦程消費是在2010年國內首批獲批的消費金融公司之一,該公司成立之初註冊資本僅僅有3.2億。根據監管部門要求,消費金融的門檻為3億,也就是說,錦程消費是踏著門檻下限入場的。截止到筆者發稿,26家持牌消費金融公司中,有14家超過10億元(含),資本最雄厚的捷信更是高達70億。2018年,錦程消費啟動增資擴股,新增包括周大福在內的三家股東之後,總資本也僅僅增加了1個億,僅為4.2億,在整個消費金融公司註冊資本排名中倒數第二。

根據《華夏時報》的相關報導,「房屋抵押貸款特別是房屋二次抵押貸是錦程消費金融收入來源的大頭,有數據顯示,該業務的收入佔比已經高達80%以上」

通過諮詢該公司的業務人員以及瀏覽公司官網也可印證這一信息。

今年,房抵貸資產質量受到了明顯影響,因為個人房抵貸核銷周期較長,無法及時將不良貸款出表。

眾所周知,房抵貸的不良貸款出表主要是依靠掛牌轉讓。而根據收集公司發布在官網及第三方交易平臺的債權轉讓通告,其名下的相關通告數量並不多。而在表內的不良將需按照150%比例計提撥備,在此情況下公司ROA仍然保持在行業前列,甚至穩穩佔據著行業全年ROA三甲的一席之地,我們可以推斷體量並不大的錦程消金通過嚴格的成本管控、適當的產品定價保持著較高的盈利能力。根據目前掌握的數據來看,即使該公司後續加大核銷或轉讓等不良處置力度,其淨利潤也不會受到太多影響。

同時,喜歡閉門造車的錦程在行業內披露的消息並不多,就算同業也對其內部情況知之甚少。雖然如此,該公司的風控手段與風控表現在行業卻一直有著較好口碑,也是該公司不多的亮點之一。筆者估計,小體量的錦程在這波疫情寒潮中表現良好,其有預見性的風控應該也佔據了相當重要的角色。

拉大車的小馬何時遭遇瓶頸?

2020即將過去,錦程消費這種小資本公司,未來走勢如何仍充滿了太多的不定性。今年的疫情可能成就了這種輕資產的「小」機構,但總資本的弱勢可能也會在未來的發展中展露無疑。畢竟,根據相關規定:消金公司的放貸規模最高將限制在淨資產的10倍左右,那麼錦程這種小資產公司的天花板將比很多同業低很多,可以預見的是:這將是錦程此類拉大車小馬在未來發展中將不得不面對的一項束縛。

兩篇最新管理辦法,消金行業迎來新一輪紅利期?

最後,不得不提的是,銀保監會最近連發兩篇「管理辦法」。

一篇是中國銀保監會會同中國人民銀行等部門起草的《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(徵求意見稿)》,新規的出臺毫無疑問是拉高了網絡小貸的門檻。這一規定變相增加了消費金融牌照的含金量。

而另外一篇是銀保監會辦公廳向各地銀保監局下發的《關於促進消費金融公司和汽車金融公司增強可持續發展能力、提升金融服務質效的通知》(簡稱《通知》),監管部門從降低撥備監管要求、拓寬融資渠道、增加資本補充方式3大方面對消費金融進行了支持:「在做實資產風險分類、真實反映資產質量,實現將逾期60天以上的貸款全部納入不良以及資本充足率不低於最低監管要求的前提下,消費金融公司、汽車金融公司可以向屬地銀保監局申請將撥備覆蓋率監管要求降至不低於130%,汽車金融公司可以申請將貸款撥備率監管要求降至不低於1.5%。」

對於風險管理審慎的消費金融公司,由於前期已經充分計提了撥備以應對不良化解,後續釋放撥備化解不良的過程不會對公司利潤造成影響。此次,監管部門對撥備計提的標準適當降低,一定程度上可以騰挪出部分撥備空間以提升公司業績。對行業整體而言,監管的此次政策支持將有利於提升行業平均ROA水平。

距離2020年結束還有不到50天,各消金公司將交出一份怎麼樣的年度ROA成績,讓我們拭目以待。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。