8月27日，倉儲會員制超市巨頭Costco在國內的首家門店——上海閔行店正式開門迎客。早在開店半小時前，通往好市多門店的重要路段已經十分擁堵，當日上午11點，Costco每層可停1000多輛車的4層停車場已全部停滿，門口擺上了「停車需要3小時、排隊買單需要2小時」的牌子。
即使火爆程度如斯，卻依然抵擋不住消費者「血拼」的熱情。據相關媒體報導，Costco閔行店僅開業當天上午店內人流量就已經達到3萬餘人，下午一點，門店因超負荷運轉接受公安部門建議暫停營業，閔行區公安分局也發布了相關公示。
圖表1：中國首家Costco門店概況
而早在6月初，「優衣庫聯名款遭瘋搶」的消息也在社交媒體刷屏，曾有服裝行業專家表示，這屬於「飢餓營銷」，其背後是一套成熟的運作機制。利用大師IP強強聯手，製造熱點新聞提高品牌影響力。
Costco熱門店開業就關門，難道也是商家的有意策劃?如何看待costco火爆到開業就關門現象?本期前瞻經濟學人「明知故問」欄目重點聚焦。
與優衣庫聯名款遭爆搶事件對比
前瞻產業研究院研究員劉建勳表示，與今年6月發生的優衣庫聯名款T恤爆搶事件不同的是，優衣庫聯名款T恤爆搶事件背後的主要原因為T恤具有收藏和升值的商業價值，店內售價99元，店外售價500元以上，500%的利潤讓人趨之若鶩，再加上背後的營銷策略，使小眾潮牌迅速升溫，順帶宣傳優衣庫及KAWS本身，是商業手段和商業價值結合而形成的瞬時現象。
Costco在上海開店首日即被買到關店，從側面體現了國內消費者對Costco的歡迎程度。廉價的商品，大規格的包裝，免費的試吃食物，良好的購物體驗以及增值的配套服務，為吸引廣大消費者瘋狂湧入的主要原因。Costco店內廉價商品長期存在，除部分折扣商品外不存在限量問題，廉價商品升值空間有限，兩者火爆現象背後的商業邏輯具有本質性的區別。
圖表2：Costco開業當天買到停業與優衣庫聯名款T恤爆搶的對比
零售業第二巨頭，營業收入逐年增長
Costco創建於1983年，當時的美國正處在嚴重的滯脹階段，高失業率和通貨膨脹並存。在此時代背景下的消費者屬於價格敏感型，低價優質的商品是消費者在80年代初的購物訴求。
好市多通過以區別於傳統零售商的賺取差價盈利模式，通過追求長期會員增長的商業模式成功在全球零售商競爭中脫穎而出。根據德勤發布的全球零售商力量報告數據顯示，好市多(Costco)以1290.25億美元的零售營收位居全球零售商競爭排行榜第二位。
圖表3：2019年度全球零售商力量排行榜TOP10(單位：億美元)
長期來看，好市多在美國市場的營業額有逐年遞增的趨勢。
好市多在金融危機(自上市22年以來首次出現負增長)後實現二次成長;2009-2018年收入複合增速8%，淨利潤複合增速12%;好市多是僅次於沃爾瑪的全美第二大超市企業。
Costco公司的優異表現也使其被資本市場譽為不懼亞馬遜(『Amazon-Proof』)。2018年公司營收達到1415億美元，同比增長9.73%。
圖表4：2009-2018財年好市多(Costco)公司營業收入及增長情況(單位：億美元，%)
會員制為主要盈利增長模式，布局全球11個國家
會員制是Costco在商業模式上與通常超市在的主要區別。會員制的基本要求是：用戶需要預先支付定額會員費成為會員才能入場消費。多年來公司憑藉優質服務、極具性價比的優質商品贏得眾多消費者的親睞。
從某種程度來說，Costco是一家服務公司，收取的會員費是進入賣場的門票，優質且低廉價格的商品是消費者獲得的服務。Costco成功走出了區別於傳統零售商以賺取差價為主的盈利模式之路，追求長期會員增長是公司的主要商業策略。
圖表5：Costco盈利模式與普通超市盈利模式的區別
Costco盈利模式的可複製性已經被證實，在35年的經營當中，Costco的經營範圍遍布全球主要國家和地區，使公司規模和經營利潤不斷增長。Costco能夠快速擴張鋪店的關鍵兩大因素為：
第一，選址策略降低土地成本，助力規模化擴張。選址策略結合美國的汽車文化及完善的高速公路體系，Costco選址偏遠，土地成本較低;
第二，降低時間成本，提升門店建立速度。同時Costco門店採用倉儲式賣場，開放陳列商品，布局簡單，省下裝修的時間和資金成本。這兩個因素可以使單個門店的成本降到最低，資金投入到更多門店的擴張上，實現快速規模化。
截至2019年12月底，Costco在全球11個國家和地區共計擁有768個門店。
其中多數門店位於美國本土，有533個門店分布在美國44個州、華盛頓特區和波多黎各地區，佔全部門店數量的69.4%;加拿大地區擁有100個門店，佔全部門店數量的13.0%;墨西哥擁有門店數量為39個，佔全部門店數量的5.1%;其餘門店分布在英國、日本、韓國、中國臺灣地區、澳大利亞、西班牙、法國和冰島。
圖表6：2018年Costco全球門店地區分布(單位：%)
Costco會員分為三種：年費60美元的普通金星會員、年費60美元的商家會員以及年費120美元，返現2%的家庭卡。
根據Costco公司2018年財報披露數據顯示，2018年公司金星會員數量為4070萬，商家會員數量為1090萬，家庭卡數量為4270萬，持卡人總數達到9430萬，較上年同比增長4.43%;年費較高的家庭卡數量佔比也呈上升趨勢，2018年家庭卡比重達到了45.28%。
會員續費率在美國達到90%，在全球範圍內達到88%，不斷增長的會員數量及超高的會員續卡率是Costco保持業務增長的重要保證。
圖表7：2009-2018年Costco會員卡總數及增長情況(單位：萬張，%)
美國會員制倉儲超市龍頭，能否適應中國市場尚不明確
縱觀美國零售業態發展歷史，社會背景下的消費需求推動了交替更迭的零售業態。上世紀六十年代，美國中產階級擴大，居民購買力提高，郊區進一步得到開發，零售行業快速增長。
超市業態也不斷細分，折扣超市、會員制倉儲超市、高端有機食品超市也先後進場。在美國零售市場，與Costco同屬會員制倉儲超市的還有沃爾瑪品牌下的山姆士會員店Sam’s Club以及BJ’s。
圖表8：美國零售業態分布矩陣
Costco是美國經營批發業的龍頭。根據CSI統計數據顯示，2019年第一季度，Costco以13.1%的市佔率保持著美國本土經營批發業的第一位置，而同為會員制倉儲式超市的Sam’sClub市佔率為5.40%，不足Costco市場份額的一半，Costco在美國批發業有卓越地位。
圖表9：2019年第一季度美國經營批發市場份額(單位：%)
2018年財報數據顯示，Costco美國地區門店總共533家，其中西部的門店佔比達46%。作為美國GDP排名第一的加州擁有門店128家，佔美國總門店比24%，為美國市場貢獻了30%的收入。而另兩家會員制倉儲超市Sam’sClub和BJ’s分別集中於南部(50%)及東北部(62%)。
美國經濟分析局數據顯示，美國西部地區中的加利福尼亞州、華盛頓州、猶他州分別佔據州GDP排名前三位置。
從門店分布來看，Costco相比其他兩家會員制倉儲超市佔據了西部各州GDP較高所帶來的消費能力的優勢，加上Costco商品嚴選，面對消費階層為美國中產階級，包裝規格較大，適宜批量採購，從而客單價也相對較高。
Perfect Price數據顯示，Costco的客單價為136 美金，顯著高於同期Sam’s Club的81美金。
圖表10：2018年三大會員制倉儲超市美國門店分布對比(單位：家，%)
Costco並不是進駐中國的首家會員制倉儲超市，早在1996年，會員制倉儲超市麥德龍和沃爾瑪旗下山姆大叔會員店就先後進入了中國市場，但是麥德龍經營業績並不理想;山姆大叔會員店業績雖好，但擴張速度較慢。
長期來看，Costco雖是美國會員制倉儲超市龍頭，但能否適應中國市場尚不明確。
圖表11：會員制倉儲式超市在中國的發展情況
以上便是本期前瞻經濟學人「明知故問」欄目對「如何看待costco火爆到開業就關門的現象?」這個問題的解答。業內信息，靠譜問答，更多「明知故問」，就在前瞻經濟學人。
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