作者：格隆匯· IPO那點事
流利說將於9月27日在紐約證券交易所掛牌，證券代碼為「LAIX」。於9月14日向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書1號增補文件，擬以每股11.50美元至13.50美元的價格，通過首次公開募股（IPO）發行575萬股美國存託憑證。包括承銷商可認購的超額配售股份，在扣除發行費用、佣金等費用之前，流利說最多可募集到8926.875萬美元資金。
9月1日，英語流利說向美國SEC遞交F-1招股書，本次募集到的資金主要用於研發和技術投入、加大營銷推廣、補充營運資金和投資併購。聯合主承銷商為摩根史坦利和高盛。
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9月17日，2018世界人工智慧大會在上海舉行，人工智慧技術再次獲得國家相關機構與全世界的科技巨頭企業的關注。流利說作為」人工智慧+教育」領域的代表，受邀參與此次盛會。
國務院副總理劉鶴對流利說的產品表示出極大的認可和鼓勵，直言：「知道你們的產品，App很有用，祝你們成功」。上海市市長也對流利說的未來發展寄予厚望。
數據顯示，未來五年，我國在線教育市場將呈現高速增長的態勢，而今年我國在線教育市場規模預計將超過2000億元。
中國在線教育市場規模，來源：流利說招股書
國人學英語的熱潮從上世紀 80 年代開始，至今仍沒有停歇。從幼兒園到大學，英語這門課程從未缺席，這對在線教學平臺來說是一塊巨大的蛋糕。
中國英語教育市場規模，來源：流利說招股書
巨大的市場規模招來諸多資本入局，市場愈加擁擠。近兩年來，國內教育企業赴港或赴美上市頻見破發，卻仍難擋IPO熱情。新東方在線及滬江教育均已在港交所交表，運營相對成熟的在線教育品牌也陸續登陸資本市場。
現階段在線教育行業雖然仍處發展上半場，但已不再是野蠻生長時期，為了獲得更多的商業利益，在線教育市場份額將會不斷集中，進入盈利模式探索期。
如今人工智慧處處可見，多個領域都有涉及到，有AI+醫療、AI+家居等。在線教育市場上，英語流利說看到了傳統教育存在的缺陷而推出教學新模式，多年來深耕「AI+教育」領域，並在2017年推出的「AI老師」獲得不少學員的喜愛。
中國人工智慧在線教育市場規模
「人工智慧的發展，在教育上的應用比用在世界上任何一個領域都更加有效。」國內教育培訓領域的第一帝國新東方創始人俞敏洪曾說。
諸多網際網路教育領域的玩家，都迅速在AI領域跑馬圈地，試圖用人工智慧變革傳統的教育體系，AI+教育的浪潮如火如荼。難能可貴的是， 我國強大的無線網絡，讓AI英語老師可以直接「空降」到鄉村學校，讓邊遠山區的孩子也能享受高質量的英語教育資源。
流利說聯合創始人兼首席科學家林暉受邀在世界AI大會上針對「人工智慧教育時代教育3.0」這一主題發表了演講。他表示：「區別於傳統教育機構廣泛使用人海戰術的線下教育1.0模式和以真人老師為基礎的教育2.0模式，流利說通過AI開創的教育3.0模式，為英語學習帶來全新的體驗。」
流利說會不會成為在線教育賽道上那隻蟄伏的獨角獸呢？
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英語流利說於2013年情人節發布，是一款利用語音評估技術的英語口語學習應用，由普林斯頓大學畢業生、谷歌前產品經理王翌等人聯合創立，總部位於上海。在谷歌工作的兩年王翌在產品方面學到了很多東西，同時谷歌的商業模式也給了他巨大啟發。
圖：2013年，王翌在武漢大學分享創業經驗
截至2018年6月30日，流利說已在中國和全球擁有8380萬累計註冊用戶。流利說的月活躍訪問用戶從2016年的200萬升至2017年的440萬，並升至2018年上半年的720萬。
付費用戶方面，2016年約有7.05萬名付費用戶在流利說平臺上購買課程和服務，2017年增加至約81.57萬。截至2018年6月30日止的六個月，約101.61萬名付費用戶。
截至2018年6月30日，流利說公益項目「與AI同行」覆蓋了14個省份，支持學校28所，免費支持偏遠地區學生逾1300名，免費支持鄉村教師超過1260人。
除了主要產品移動端APP「英語流利說」之外，其已發布的產品還包括 「雅思流利說」和「懂你英語」。流利說的收入來自提供在線英語學習服務，「懂你英語」為其主要變現產品。
流利說的進階之路並不平坦。流利說創始人王翌曾在美國 Google 做了兩年產品，但是後來決定回國創業，經過市場觀察，決定將技術與英語教育相結合。正如王翌談道：「創立流利說之初的確很艱難，當萌生將人工智慧引入教育場景的創意時，AI還是一個對公眾來說非常陌生的概念，這一事業也很難被資本市場所認可。」
教育行業門檻相對較低，競爭加劇下，公司的融資能力也成為比拼的重要砝碼。包括天使輪在內，英語流利說主要經過以下四輪融資：
2013年6月，獲得IDG、GGV、Cherubic Ventures天使輪投資；2014年6月，獲得GGV、IDG、Cherubic Ventures、Hearst VenturesA輪投資；2015年6月，獲得摯信資本、GGV、IDG、Cherubic Ventures、Hearst Ventures B輪投資；2017年7月，獲得華人文化（CMC）與雙湖資本領投，GGV、IDG等早期機構投資者全部跟投的C輪融資。
來源：公司招股書
股權架構方面，從上圖可知，其第一大股東為創始人王翌，持股27.9%；第二大股東為IDG，持股13.4%；第三股東為王翌、胡哲人、林暉合資公司，持股13.4%。
從招股說明書中了解到，該公司將採用雙股權結構。流利說三位聯合創始人王翌、胡哲人和林暉在上市後將持有公司的全部B類普通股。
如果時光回到2013年，王翌絕對想不到，自己創辦的這款在線英語口語學習移動APP會如此受到資本的熱捧。
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目前市場上的教育企業流行「帶傷」上市，絕大部分虧損數億元，流利說也不例外，先當獨角獸再談盈利。
招股書顯示，流利說2016年、2017年營收為1233.2萬元、1.66億元，淨利潤分別為虧損8916.9萬元、2.43億元。2018年上半年營收為2.32億元，淨虧損1.82億元，毛利率為76.3%。
來源：流利說招股書
值得一提的是，流利說的銷售和營銷費用極高，遠高於營業收入。2016年、2017年分別為2853.4萬元、2.83億元，2018年上半年為2.6億元。
IPO那點事（ID：ipopress）在業績表現方面將以下5家在線教育機構公司做了對比：
數據來源：各公司招股書
從上表得知，除新東方在線已實現盈利，滬江與流利說截至招股書提交之日，同樣為虧損狀態。對已經在美股上市的51Talk和樸新教育而言，銷售方面的巨大投入，也是兩者虧損的一大原因。
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雖然英語流利說的成績看起來的確不錯，然而王翌所強調的AI模式並非一家獨有。英語流利說以AI+教育為標籤，但目前市場上的英語學習平臺都能擁有這樣的功能，作為頭部企業的DaDa在創立之初就將技術發展與創新擺在首要位置上，成為「AI+教育」成功實踐企業之一。
預計到2020年，全球「AI+教育」的市場規模將以每年近40%的複合增長率快速增長。從K12教育到高等教育到企業培訓，教育行業將面臨一次巨大的技術革新。
在不斷洗牌中，最終存活下來的企業也必然要回歸教育本質，資本看好的是在線教育的未來，優質的內容才是至關重要的核心競爭力。