作者：宏豐
兩市中報落下帷幕，在諸多尋求戰略轉型的企業中，重大重組再獲進展的三泰控股主營業務一度出現拐點，債務風險下降，現金餘額大幅增長：報告期內，公司營收增長9.38%；淨利潤雖然虧損6271.94萬元，但同比減虧51.33%；扣非歸母淨利淨虧9001.50萬元，同比減虧44.77%；銷售毛利率、攤薄淨資產收益率為10.12%和-1.99%，相比2018年報分別回升0.71和4.72個百分點；資產負債率下降0.69個百分點至7.43%；期末現金餘額躍升至16.98億元。
BPO主業：千裡之行始於足下
近年來，三泰控股不斷嘗試轉型，雖然一波三折，但戰略藍圖逐漸清晰，特別是在金融服務外包領域取得突破。報告期內，公司對全資子公司維度金融採取了調整架構、強化運營管理、開展技術創新等舉措，穩步發展了傳統金融服務外包業務，維度金融為多家國有銀行、股份制銀行提供總行級外包服務，進一步鞏固了在銀行市場的領先地位;同時，圍繞維度金融長期戰略規劃——「三新」戰略，即服務創新、產品創新和經營模式創新，依託在銀行業的客戶資源優勢，深入挖掘客戶需求，整合內外部優秀資源推動業務創新相關工作，在網際網路金融獲客、面籤、後臺集中運營、貸後管理等業務領域均已取得突破，有效保證了外包業務持續增長。
報告期內，維度金融積極拓展中高端外包服務市場，不僅中標多家傳統銀行與保險公司的語音呼叫類項目，而且與多家網際網路科技公司籤訂了服務合同，為其提供前端業務外包服務。同時，維度金融在BPO 業務以外承接了一些技術服務和軟體測試類外包項目，並在實踐過程中鍛鍊了隊伍、積累了經驗，這為公司未來全力開拓IT外包和金融科技服務市場，拓展新的利潤增長點打下了基礎。
收購龍蟒大地通過股東大會審議
雙輪戰略上路
3月初，三泰控股公布擬現金收購李家權、四川龍蟒集團合計持有的龍蟒大地農業有限公司100%股權，本次交易不涉及發行股份，不會導致上市公司股權結構發生變更，本次交易 完成後，實際控制人仍為補建。三泰控股通過本次併購將進入磷化工行業，實現雙主業驅動戰略。
經當事各方友好協商，龍蟒大地最終交易作價降至35.57億元，市盈率降低，更好的維護上市公司股東利益。交易對方承諾，龍蟒大地2019年、2020年和2021年實現的淨利潤分別不低於3.0億元、3.78億元和4.50億元，累計承諾淨利潤為11.28億元。龍蟒大地主要從事磷酸一銨、磷酸氫鈣等磷酸鹽產品以及各種複合肥產品的生產、銷售，並通過農技小院提供精準農業技術服務。財務數據顯示，2017年度、2018年度及2019年1-3月，公司實現營業收入25.49億元、33.17億元和8.68億元。近年來，龍蟒大地主營業務規模持續擴大、盈利能力不斷提升，呈現出良好的發展勢頭。所以從收購標的自身經營狀況、所處產業周期和格局、以及估值方面看，三泰控股此番收購龍蟒大地可謂頗具前瞻，擇機理想。
另外值得注意的是，龍蟒大地母公司龍蟒集團更為投資者所熟知，因其旗下龍蟒鈦業併入佰利聯（龍蟒佰利）的成功先例仍為市場所銘記，特別是龍蟒鈦業在業績對賭過程中上演的業績大反轉——2015年佰利聯擬收購龍蟒鈦業，龍蟒鈦業的業績承諾為2015、2016和2017年的淨利潤分別不低於7億、9億和11億，承諾完成率予以兌現，三年累計39億。至2017年，龍蟒鈦業實現歸母淨利飆升至21.94億元。龍蟒鈦業與龍蟒大與同為集團麾下優質資產，當時龍蟒鈦業收購案的業態背景是鈦白粉景氣度上升；而龍蟒大地當前則是搭上磷肥產業新一輪上行周期起點的「順風車」，我國磷礦產量在2016年見頂，逐年下滑，疊加環保約束，下遊磷肥供給持續收縮，產業供需天平向供給側傾斜。龍蟒大地自身運營能力與產業周期兩大條件絲毫不遜於龍蟒鈦業當年之境地，此為公司兌現業績承諾提供了堅實基礎，這也是市場對三泰控股通過本次跨界收購，成功實現雙輪戰略的信心依據所在。
本次併購日前已通過三泰控股董事會審議，並已獲國家市場監督管理總局出具的《經營者集中反壟斷審查不實施進一步審查決定書》。8月30日，三泰控股召開股東大會審議此次收購，結果以高票數成功通過，這意味著，該併購案即將進入交易所備案流程。三泰控股表示，本次跨界併購完成後，上市公司的資產規模、營收規模、盈利能力均將得到顯著提升。■
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