來源：博時頭條
主持人：各位投資者大家好，歡迎收看博時FUNDTALK,我是你們的投資課代表小卓。科創板基金最近新鮮出爐，今天我們就請到博時科創板三年定開混合基金得擬任基金經理肖瑞瑾，肖總來給我做一個全面得分析及介紹。
肖瑞瑾：各位投資者朋友們大家好，很高興今天有機會和大家進行交流。
肖瑞瑾
博時科創板三年定開混合擬任基金經理
博時科創主題3年封閉混合基金經理
博時科技創新混合等基金經理
肖總，那我們就直接進入主題，首先我們現來聊聊目前科創板的發展。A股整體在資本市場是非常有吸引力的標的，並且最近市場火熱，那麼科創板在中國資本市場到底扮演一個什麼樣的角色？科創板目前的發展如何？
肖瑞瑾：科技創新是今年權益市場的重要投資主線。近幾年，自主創新的重要性逐步得到全社會的共識，以集成電路晶片、基礎軟體、人工智慧為代表的硬核科技成為社會資源配置的重要方向，並體現為二級市場的高估值。
特別地，2018年以來中國高科技行業面臨的外部宏觀環境日益嚴峻，眾多企業被外國政府制裁或者列入實體清單，行業的發展面臨一定的不確定性。在這個背景下，自主創新就顯得尤為重要，尤其是涉及到國計民生、經濟發展底層的核心技術的重要性越來越顯著。
在這個大的時代背景下，我們國家的科創板應運而生。科創板以及後續的創業板註冊制改革，是中國資本市場開天闢地的大事件，註冊制的實行將能夠更好發揮資本市場進行資源配置的基礎功能，科創板的推出進一步打通了社會資源與中國高科技企業之間的融資管道，更進一步看，隨著越來越多中國高科技、網際網路企業回歸A股、登陸資本市場，科創板前景廣闊，大有可為。
簡單的說，我們正處於中國權益市場投資的黃金期，科技創新將是市場中長期的投資主線，科創板擔負著培育中國科技創新行業的重要歷史使命。
現在中國的權益市場似乎正走進黃金期，未來的科創板將會變成一個怎樣的板塊？
肖瑞瑾：我們長期看好中國權益市場及科技創新行業的發展，未來將有越多越多的優質科技企業登陸科創板，這將是科創板寶貴的投資機遇。更遠的時間和空間維度看，科創板剛剛處於快速發展的早期，大量計劃回歸A股的海外中國科技及網際網路龍頭企業，將是未來科創板的絕對主角。
另一方面，除了這些較為成熟的巨頭企業，我們仍需要看到仍有大量已經或者尚未在科創板上市的中小企業正在快速發展，這些企業或者是所處細分行業的隱形冠軍，或者是處於產品和市場快速增長的前夜，未來也將看到可觀的成長，這些小而美的企業也將是未來科創板的明星，並最終藉助科創板這一重要融資平臺發展壯大。
從這個角度看，當前科創板正在進入上市公司數量、質量跨越式發展的時期。未來科創板的上市公司數量將快速增長，上市公司總市值也將維持同比例，甚至更為快速的擴張，一大批優質海外中概股的回歸，將會極大的改變和塑造科創板的投資面貌。一句話說，科創板未來將真正成為代表中國科技的中堅力量和龍頭企業聚集地。
從去年開始不少投資者已經參與到了科創板的投資中，其中的細分方向您有何建議，您是怎麼來挑選好公司的？
肖瑞瑾：在我們看來，科技、醫療和新興消費將是科創板最重要的三個賽道，其中科技創新將是中長期投資主線。科技創新的本質是提升全要素生產率，以信息技術為代表的第三次工業革命，是人類文明的又一次重大飛躍。
從我們日常生活角度看，近十年來智慧型手機完成普及，通信技術從2G發展到了5G，人工智慧技術方興未艾，可以說科技極大地改變了我們的生活方式。
科技的發展也在助推消費和醫療行業進步，網際網路信息技術賦予了傳統消費行業新的靈魂，眾多新興消費行業雨後春筍般快速成長；同時信息技術的進步，也在快速提升醫療企業的研發效率和創新速度，醫療儀器及器械的發展獲得長足進步，創新藥的研發效率快速提升。
在選擇公司層面，我們建立了較為成熟的投資理念和框架，主要從技術、行業、公司三方面來選擇好賽道的優秀公司。
1) 首先是技術層面
我們主要關注新興技術產業，行業處於快速發展期，廣闊的可觸達市場空間是企業得以發展的土壤和養分。
2) 其次是行業層面
投資方法進行定價，主要關注企業的產品化進展，收入和利潤增速、投資我們主要關注產業所處的生命周期，當產業處於發展初期，也就是技術成熟度曲線第一階段時，我們使用主題投資方法進行估值和定價，主要關注企業的技術壁壘、競爭卡位、市場空間和潛在盈利彈性。
當產業處於產品化和市場化導入階段，也就是技術成熟度曲線第二階段時，我們使用價值投資方法進行定價，主要關注企業的產品化進展，收入和利潤增速、投資回報率以及現金流質量。不同生命周期，使用不同的定價方法有助於更為合理的企業價值評估。
3) 最後是公司層面
我們重點關注競爭優勢和公司治理。優秀的領軍企業，往往將持續拉大與後續跟隨者的競爭差距，這一差距往往體現在技術和產品迭代研發體系、供應鏈和銷售管理體系、平臺和生態體系的用戶黏性。這些都是我們對企業競爭優勢的研究重點。
特別地，優秀的企業往往有優秀的企業管理者、優秀的公司治理結構，優秀的企業文化，以及最重要的社會責任感。這些都是我們投資框架的重要環節。
科創板出現了定開的基金，這意味著什麼，和之前的科創板基金有何不同？
肖瑞瑾：博時科創板三年定期開放基金，顧名思義是一隻以科創板為主要投資方向，三年封閉期定期開放的基金產品。與去年發行的博時科創主題三年封閉混合基金相比，本基金產品有兩個顯著的不同，和一個相同之處。
首先，投資範圍有所不同。博時科創主題並未限定對科創板的投資比例，但本基金投資於科創板的股票資產佔非現金基金資產的比例不低於80%，較高的科創板股票配置比例，將能夠讓本基金能更充分分享科創板上市公司的成長紅利，為投資者提供風格鮮明的投資回報。
其次，封閉期有所不同。博時科創主題設置了三年的封閉期，在接近開放期後將不能參與戰略配售和定增。而本基金設置了三年定期開放機制，首次認購後將進入三年封閉期，之後每隔三年開放申贖。
設立三年定開機制，重要目的是持續獲得科創板戰略配售資格。按照現行規則，戰略配售獲配股票將有不低於12個月的鎖定期，參與公募基金必須是封閉期長於鎖定期的基金產品。因此作為三年封閉的基金產品，本基金在每個封閉期內將有最長24個月的時間充分參與科創板戰略配售。
最後，兩隻基金的投資理念、投資策略和投資方法是一脈相承的。博時科創板三年定期開放基金的定位是博時科創主題三年封閉混合基金的延續和承接，由於後者發行時間已經超過一年時間，之後將由本基金承接戰略配售投資機會。特別地，由於單次戰配每家基金公司只能有一隻基金組合參與，在未來12個月內，這兩隻基金將輪流參與戰配，以充分保證公平性。
最後關於科創板的投資，您有什麼建議給到投資者們？
肖瑞瑾：我們希望向廣大投資者傳達我們對中國科技創新行業發展信心。儘管當前科創板上市公司數量還不算多，靜態市盈率估值也處於較高水平。但我們需要動態看待中國科技創新行業和科創板的發展趨勢，隨著越來越多中國優質科技龍頭登陸或者從海外回歸科創板，我們也將進入更為廣闊的投資賽道，獲得更多的投資機會。
此外，科創板也在加速已上市企業的發展，靜態的高估值也將逐步被快速增長的業績消化和承接，其中蘊含著豐富的投資機遇。我們將努力將博時科創板三年定期開放混合基金，打造成為個人投資者參與科創板投資的重要橋梁，分享中國科技行業發展的紅利，踐行好普惠金融的社會責任，這也是我們的使命所在。
好的，感謝肖總關於科創板投資的分享，也感謝各位的收看，再會~
基金有風險，投資需謹慎
風險提示
本材料中所提及的基金詳細信息可在博時基金官方網站基金產品頻道（http://www.bosera.com/fund/index.html）查詢， 博時基金相關業務資質介紹網址為：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。
一、本基金首次募集規模上限為30億元人民幣（不包括募集期利息）。基金管理人根據認購的情況可適當調整募集時間，並及時公告，但最長不超過法定募集期限。基金募集過程中募集規模達到30億元的，基金可以提前結束募集。在募集期內任何一天（含第一天）當日（「觸發日」）募集截止時間後認購申請金額超過30億元，基金管理人將採取觸發日比例確認的方式實現規模的有效控制，觸發日募集截止時間後提交的所有場內、場外認購申請將按失敗處理。當發生觸發日比例確認時，基金管理人將及時公告比例確認情況與結果。未確認部分的認購款項本金將在募集期結束後退還給投資者，由此產生的損失由投資者自行承擔。
二、本基金投資範圍包括科創板股票，投資者應充分了解科創板股票的特有風險，包括波動性風險、流動性風險、退市風險及投資集中的風險等，完整風險說明詳見本基金風險揭示書。本基金以定期開放方式運作，投資者僅可在開放期內贖回基金份額，在封閉期內無法贖回。若投資者在開放期內未贖回基金份額，則需繼續持有至下一封閉期結束才能贖回，投資者在封閉期內存在無法贖回基金份額的風險。
三、證券投資基金（以下簡稱「基金」）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同於銀行儲蓄和債券等能夠提供固定收益預期的金融工具，投資人購買基金，既可能按其持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。
四、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖迴風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個交易日基金的淨贖回申請超過基金總份額的百分之十時，投資人將可能無法及時贖回持有的全部基金份額。
五、基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金等不同類型，投資人投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，投資人承擔的風險也越大。
六、投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益情況，及時關注本公司向您出具的適當性匹配意見，各銷售機構關於適當性的匹配意見不必然一致，且基金合同中關於基金的風險收益特徵與基金的風險等級因考慮因素不同，存在差異。請根據您的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素謹慎決策，不應採信違規銷售行為或宣傳材料，獨立承擔投資風險，本公司的適當性匹配意見並不表明對基金的風險和收益做出實質性判斷或者保證。
七、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益。基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證，本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金收益存在波動風險。基金管理人提醒投資人基金投資的「買者自負」原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。
八、投資人應當通過基金管理人或具有基金銷售資格的其他機構購買和贖回基金，《基金合同》、《招募說明書》、基金銷售機構名單及本基金的相關公告可登陸基金管理人官方網站http://www.bosera.com/index.html查看