今年是我國期貨市場建立30周年，也是鄭州商品交易所（以下簡稱「鄭商所」）成立30周年。10月12日，我國期貨市場又迎來一個新品種，短纖期貨在鄭商所上市。中國證監會副主席方星海和河南省副省長戴柏華當天共同為短纖期貨上市鳴鑼。
從行業角度看，繼PTA期貨之後，我國聚酯產業鏈又迎來了一個新期貨品種。同時，短纖期貨也是化纖產品的首個期貨品種。
近幾年，我國滌綸短纖市場的整體發展情況如何？在今年特殊的市場環境下，滌綸短纖市場的運行情況雖不及去年同期，但為何仍會出現好於預期的狀態？滌綸短纖企業在現階段面臨的經營痛點是什麼？在PTA期貨已成熟運行、期現價格高度相關的基礎上，短纖期貨上市後，將會對滌綸短纖企業和聚酯產業鏈相關企業帶來哪些影響？產業企業應如何更好地運用期貨工具，綜合管理企業經營風險？
短纖期貨上市當天，鄭商所還召開了短纖產業研討會。針對這些熱點話題，中國石化儀徵化纖有限責任公司、三房巷集團有限公司、福建省金綸高纖股份有限公司等國內15家滌綸短纖企業的相關負責人，以及相關貿易商、期貨公司的負責人在研討會上進行了深入探討。
滌綸短纖產品大有「用武之地」
滌綸短纖是PTA的下遊產品之一。每生產1噸滌綸短纖，需要消耗0.86噸PTA和0.34噸乙二醇（MEG）。將PTA和乙二醇聚合後生成的聚酯（PET）在熔融狀態下，通過紡絲、拉伸並切斷後得到的短纖維，就是滌綸短纖。
從生產工藝來看，目前我國生產滌綸短纖有兩種工藝，包括熔體直紡和切片紡。熔體直紡是近些年我國聚酯行業主流的先進工藝，具有工藝一體化、規模大型化、單線產能大、生產高效率等突出特點，是國內滌綸短纖生產企業目前主要採用的生產工藝。
經過幾十年的快速發展，滌綸短纖成為我國化學纖維中的第二大品種，第一大品種是滌綸長絲。我國目前是全球最大的滌綸短纖生產國和消費國。
相關統計數據顯示，2019年，我國滌綸短纖的總產能約為758.5萬噸，產量約為615萬噸。同期，滌綸長絲的產量約為3731萬噸，粘膠纖維的產量約為412.4萬噸，錦綸的產量約為350萬噸。
來自國家統計局和中國化學纖維工業協會的統計數據顯示，今年1~7月，我國滌綸短纖的產量約為595.34萬噸；同期，滌綸長絲的產量約為2038.89萬噸，錦綸的產量約為234.94萬噸，粘膠短纖的產量約為199.35萬噸。
從下遊應用領域看，滌綸短纖分為紡紗用、填充用和非織造用3大類。紡紗是滌綸短纖最主要的用途。滌綸短纖是棉紡、毛紡行業的一種重要原料，可以單獨紡紗，也能與棉花、再生纖維素纖維、麻、毛等纖維混紡成紗線，廣泛應用於針織、梭織服裝產品中。同時，滌綸短纖還被大量用作服裝、家居等產品的填充材料。比如，在冬季時具有良好保暖效果的棉服內膽，床上用品中的被芯和枕芯，各類需要填充的毛絨玩具，以及沙發等需要填充的家居用品，都離不開滌綸短纖。
產業非織造領域也大量使用滌綸短纖。尤其是在今年全球疫情防控的大背景下，各類口罩、衛生溼巾、醫療用品等領域的需求急速增長，拉動了對上遊部分滌綸短纖品種的需求快速增加。此外，滌綸短纖也可用於土工布、革基布、油氈基布等產業用領域。
相關統計數據顯示，2019年，我國滌綸短纖的消費量約為545萬噸，同比增長14.9%，消費量和增速均創近幾年新高。其中，紡紗用的佔比約為75.2%，無紡布和填充領域用的佔比合計為24.8%。
今年短纖市場行情整體好於預期
我國滌綸短纖生產企業當前主要集中分布在江蘇、浙江和福建，3省每年的滌綸短纖產量約佔全國滌綸短纖總產量的80%以上。行業也已經形成了中國石化儀徵化纖有限責任公司、三房巷集團有限公司、浙江恆逸集團有限公司、福建省金綸高纖股份有限公司、江陰市華宏化纖有限公司、蘇州市相城區江南化纖集團有限公司、江西華西村股份有限公司特種化纖廠等一批龍頭企業。
在江浙地區，今年8月底，隨著儀徵化纖年產20萬噸熔體直紡環保型短纖項目全部建成投產，該公司滌綸短纖生產線達到48條，年生產能力達到100萬噸；同時擁有5條瓶級切片生產線，年產能為45萬噸。
三房巷集團滌綸短纖的年產能目前約為80萬噸，瓶級聚酯切片的年產能為200萬噸。恆逸集團近幾年通過收購兼併江蘇翔盛等企業，滌綸短纖的年產能快速擴張，目前擁有4家滌綸短纖企業，滌綸短纖年產能約為100萬噸。江蘇華宏實業集團有限公司有多個子公司，生產滌綸短纖的主要是江陰華宏化纖和江陰宏凱化纖，年產能約為50萬噸。華西股份的滌綸短纖年產能約為40萬噸。
在福建地區，金綸高纖是華南地區聚酯龍頭企業之一。該公司既生產滌綸長絲，又生產滌綸短纖，滌綸短纖的年產能約為50萬噸。
在今年各行各業經濟運行都受疫情影響較為嚴重的大背景下，滌綸短纖行業也難以獨善其身，企業經營和市場運行難免受到一定影響。但是多家企業負責人反映，今年以來，滌綸短纖市場的運行雖不及去年，但好於預期。
在研討會上，三房巷集團有限公司化纖銷售部經理趙建峰指出，滌綸短纖價格今年以來基本處於歷史低位，這種情況在2008年全球經濟危機時期也出現過，但那時低價持續時間相對較短。疫情對企業短纖產品的出口影響很大。在正常年份下，三房巷集團短纖產品的出口量約佔總產量的25%，但今年以來，出口佔比僅有5%左右，而且出口價格較低，每噸產品的出口價格比在我國市場正常的銷售價格低200元~300元。
但趙建峰同時表示：「今年以來，短纖的市場行情雖然比去年同期差，但整體來看效益還算好。一方面是因為，國內疫情防控形勢很快穩定，企業發展主要依靠內循環市場；另一方面，今年以來，原生滌綸短纖市場部分替代了再生滌綸短纖的市場，所以銷售整體還有增量。」
從上市公司數據看，恆逸石化今年上半年的財報顯示，期內，公司滌綸短纖產品處於產銷兩旺態勢。其中，主營滌綸短纖的子公司宿遷逸達上半年的營收約為8.6億元，淨利潤為2993.86萬元。華西股份的財報數據顯示，上半年，其核心產品滌綸短纖的銷量為19.59萬噸，同比增加6.38%，雖然產量同比減少2.61%至18.91萬噸，但是庫存量較年初減少了54.08%。期內，滌綸短纖產品實現毛利8200萬元，同比增加36.67%，毛利率為7.43%，同比增加3.08個百分點。
從在資本市場的表現看，尤其是在國內疫情防控形勢嚴峻的一季度，因與「防疫」題材相關，華西股份等多家主營滌綸短纖企業的股價相繼拉出多個漲停，備受資本市場關注。
短纖期貨為企業提供風險管理工具
在短纖期貨上市之前，聚酯產業鏈條上已經有PTA期貨。PTA期貨自2006年在鄭商所上市以來，已經成為我國期貨市場的「明星」品種。
目前，我國有90%的PTA生產企業、貿易企業和80%的聚酯企業都在使用PTA期貨管理風險。尤其是近幾年，PTA期貨市場服務實體產業的能力持續增強，在國內期貨品種功能評估中，PTA期貨基本穩定在前5名，是功能發揮最好的化工品種。2018年11月30日，PTA期貨還成功引入境外交易者，我國PTA期貨價格的國際代表性進一步提升。
短纖期貨上市後，隨著功能有效發揮，將會對產業企業和聚酯產業鏈帶來哪些實際變化？
福建省金綸高纖股份有限公司董事長鄭寶佑在研討會上表示：「我這幾年一直在關注短纖期貨上市情況。以前，由於短纖市場價格波動較大，下遊工廠向我們定滌綸短纖的貨，我們基本上是大單不訂。而一旦遇到市場行情變化，產品又難以賣出去。短纖期貨上市後，從PTA到滌綸短纖的鏈條會被打通，有助於短纖價格更加穩定，也將促使各家企業的加工費更加穩定。下一步，如果聚酯產業鏈上能夠再增加一個期貨品種，整條聚酯產業鏈就可以形成更大合力。整體來看，期貨會起到調節市場價格的作用，將有助於滌綸短纖企業穩定經營。」
趙建峰表示：「在現貨銷售模式下，一旦短纖產品的價格出現下跌趨勢，下遊客戶就沒有採購積極性。此時，短纖企業的產品往往就會形成庫存。為了應對這種情況，短纖企業能採取的應對方法往往是裝置停車。但是對於連續生產的企業來說，停車一般會帶來成本和設備磨損增加等麻煩。短纖期貨上市後，當現貨企業再面臨上述情況時，就可以有效運用期貨工具，在期貨市場上形成一定量的套保，綜合管理經營風險。」
恆逸石化股份有限公司相關負責人表示，實體企業在現貨經營中一般有兩點擔心，一是怕產品價格賣不高，二是擔心產品賣不出去。期貨的遠期價格發現和套期保值兩大功能，有助於企業解決這兩大痛點。
廈門國貿集團股份有限公司石化中心總經理兼廈門同歆董事長劉德偉指出，滌綸短纖現貨市場的銷售存在一定的零散性和不確定性，不同品牌、企業的產品價格也存在一定差異。短纖期貨上市後，將會形成一個公開、透明的平臺和期貨價格。
福建新經緯新纖科技實業有限公司營運總經理朱少偉指出，在滌綸短纖市場供需面比較好的時候，下遊客戶往往是在滌綸短纖低價時大量買貨，而在滌綸短纖價格處於高位時就收手觀望。整年下來，滌綸短纖企業的經營效益往往處於「平平淡淡」的狀態。短纖期貨上市後，能夠為現貨企業提供一個新的銷售渠道，也給了企業一個新的定價參考平臺。
江陰宏凱化纖公司的相關負責人表示，在聚酯產業鏈條上，貿易商往往具有區域性。短纖期貨上市後，將會對市場參與主體和市場流動格局帶來新變化，會對市場競爭格局產生一定影響。
不過，多家企業負責人也表示，一個新期貨品種從上市到功能有效發揮，通常都需要經歷一個市場培育期。下一步，產業企業如果要參與其中，還要多學習期貨知識，把握好期貨工具的遠期價格發現、套期保值的核心功能，進行庫存管理、加工費管理等，綜合管理好風險。
記者從鄭商所了解到，從目前來看，短纖期貨上市後，參與其中的企業以貿易商，以及實行「PTA-聚酯-滌綸」一體化發展模式的大企業為主。他們此前普遍在PTA期貨市場上積累起了較為豐富的經驗，對期貨市場比較熟悉，投資操作比較靈活。
鄭商所相關負責人在短纖產業研討會上表示，短纖期貨上市對打造整個聚酯產業鏈期貨板塊具有重要意義。PTA期貨上市後，經過14年的精心培育，已經具有紮實的產業根基，目前已經可以說是「根深葉茂」。在PTA期貨發展的良好基礎上，鄭商所從產業企業的實際需求出發，由點到線、再到面來布局建設整個聚酯期貨品種板塊，不斷完善聚酯板塊品種，更好地服務整個聚酯產業鏈條。
有效運用期貨工具助產業穩健運行
我國期貨市場今年已經發展了30年，成為了我國現代金融體系的重要組成部分，在服務實體經濟和國家戰略中發揮著重要作用。
方星海在短纖期貨上市活動上指出，面對今年的疫情衝擊，期貨市場實現了穩中有進，有力地支持了實體經濟恢復發展。期貨市場風險管理的功能作用在極端行情下又一次得到檢驗。
對於這一點，我國部分大型龍頭化纖企業感受頗深。今年以來，受疫情影響，PTA現貨企業庫存壓力空前增加，社會庫存量高企。針對這種市場形勢，不少企業更加注重運用期貨工具進行風險管理，有效應對了疫情影響。
恆逸石化股份有限公司相關負責人在研討會上表示，從公司近幾年對PTA期貨的運用效果來看，為穩定生產經營起到了重要作用。從上半年上市公司的利潤數據就能看出來，有效運用期貨給公司帶來了真正的價值。
恆力石化（大連）有限公司副總經理溫浩在研討會上指出，面對今年突如其來的疫情和市場大幅波動，企業更加深刻地發現了期貨對實體市場的改變。國內疫情發生初期，沒有下遊企業買貨，但恆力石化是24小時連續生產，那段時期，倉庫裡堆滿了庫存。在這種「黑天鵝」事件來臨時，期貨成為了企業管理風險的非常重要的工具。
「今年以來，我們通過在期貨市場上套保，在PTA加工費較好的時期內，把未來有可能收窄的部分利潤提前鎖定，以規避淡季加工費的降低。當現貨市場行情不好時，可以不賣貨，因為大家已經提前在期貨盤面上把貨賣掉了，這樣一來，就大大減輕了現貨市場的銷售壓力。正是因為有PTA期貨，在今年這樣的極端市場環境下，我國PTA市場卻出現了高庫存和高加工費並存的情況。從年初至10月11日，PTA的加工費達到了620元/噸，還是比較理想的，比我們年初預想的要好很多。如果沒有期貨，這是根本辦不到的。我們的這個經驗，對遊滌綸短纖企業有一定的借鑑意義」溫浩說。
鄭商所相關負責人表示，隨著聚酯行業的期貨品種呈現出「集聚效應」，將為我國聚酯產業鏈構築起更為多元的風險管理體系，更好地助力聚酯實體產業綜合管理風險，更加穩健地運行。
業內人士還指出，我國化纖生產量和消費量連續多年都是全球第一。在聚酯產業鏈期貨品種的助力下，有助於提升我國聚酯產業在全球聚酯市場上的定價權，以及在全球的整體競爭力和影響力。
「近幾年，我國滌綸短纖產品出口量整體呈增加態勢。期貨上市後，現貨企業在進行產品出口報價時，能夠根據遠期期貨價格報出國外客戶要求的固定價格，並通過套期保值提前鎖定加工區間，這有利於提升我國滌綸短纖企業在全球市場的定價權。」劉德偉說。
「我國期貨市場在30年的發展基礎上，已經有能力成為全球重要的定價中心。當前，我國期貨市場在服務實體經濟發展方面已經發揮了較大作用，在疫情期間尤為顯著，下一步要增強國際影響力；要緊緊圍繞解決我國經濟發展中的實際問題，對實體企業風險管理、行業提質增效需求快速回應，高效服務國家經濟發展，確保不走彎路，為現代化建設作出應有貢獻。」在鄭州商品交易所暨中國期貨市場30周年座談會上，方星海這樣說。