來源：金融界網站
上海自貿區新片區即將啟航
7月23日，應勇市長提到增設上海自貿試驗區新片區。目前新片區總體方案已經擬定，正按程序報批。建設上海自貿區新片區是要在更寬領域、更高層次，以更大力度深化改革、擴大開放，打造更具國際市場競爭力和影響力的特殊經濟功能區，積極探索全方位、深層次、根本性的制度創新變革。預計新片區總體方案已經擬定，一旦獲批，上海將積極配合國家有關部門制定相關配套措施並加以實施，儘快取得有顯示度和影響力的實際成效。
上海自貿區新片區6+1個方面值得期待：更加聚焦投資貿易自由化，在投資經營便利、貨物自由進出、資金流動便利、運輸高度開放、人員自由執業、信息快捷聯通等方面探索創新突破，並對標國際通行規則，探索更具競爭力的相關稅制安排。（1）貿易自由化預期是不斷細化外商投資促進服務政策體系，為外國商會等相關機構提供合理、適當的便利。（2）投資經營便利預期是實施高標準的貨幣貿易便利化和服務自由化。通過完善自貿試驗區外商投資準入負面清單，特別是服務業開放的舉措，為企業深度參與國際競爭、實現更高水平對外開放積累經驗。（3）貨物自由進出預期是完善相關措施提高貨物周轉效率，2019年政府相關部門出臺多項優惠政策，例如放寬了貨物貿易電子單證審核條件。（4）運輸高度開放預期是關注簡政放權，完善相關體制創新例如2019年在交通運輸領域，取消國內船舶代理須由中方控股的限制，意味著船舶代理市場的全面徹底開放。（5）人員自由執業預期是在人員出入境、外籍人才永久居留等方面實施更加開放便利的政策措施，通過增強企業用工靈活性，充分利用國際人才資源。（6）信息快捷聯通預期是提升科技水平，實現信息聯通共享，強化社會治理，注重風險防控，確保社會大局穩定。
新片區對長三角綠色生態一體化的影響？目前長三角有上海、浙江兩個自貿試驗區，新片區的設立為長三角提供了更廣闊的戰略發展空間，為服務長三角區域重點產業創新探索，提升上海金融要素市場服務長三角能級，形成更好的推動力。在長三角一體化、滬嘉杭G60科創走廊建設等發展機遇下，未來，整體有望形成一個自由貿易港群。圍繞國際一流的陸海空物流能力，各省市各揚所長、形成合力，打造全球貿易中心、經濟中心和金融中心。
配置建議：1）7月以來儘管市場持續低迷，但是以北上資金為代表的外資持續關注增持上海自貿區主題的相關個股，圍繞上海自貿區新片區相關主題，建議關注：上海臨港、上港集團、上海建工、華貿物流、外高橋。2）圍繞長三角生態綠色一體化發展示範區的映射作用，建議關注亨通光電、華測導航、通鼎互聯、漢德信息。
風險提示：經濟增速不及預期風險。外資流入速度下降甚至出現流出現象，政策收緊降低市場風險偏好。
上海自貿區新片區即將啟航
7月2日下午，在國務院新聞辦舉行新中國成立70周年省（區、市）系列主題新聞發布會上答記者問時提到，上海是長三角世界級城市群的核心城市，習總書記要求上海在推進長三角一體化發展中起到龍頭帶動作用。上海將緊扣「一體化」、「高質量」這兩大關鍵詞，緊抓以下重點區域建設。第一個重點區域是建設上海自貿試驗區新片區；第二個重點區域是長三角生態綠色一體化發展示範區，即在江蘇蘇州吳江、浙江嘉善和上海青浦，建設生態綠色一體化發展示範區；
7月22日~23日，李總理來到上海自貿試驗區新片區，聽取總體規劃匯報，併到張江人工智慧島，察看人工智慧創新成果，7月23日，上海市第十五屆人大常委會第十三次會議（擴大）上，市委副書記、市長就人大代表、政協委員和市民關心的問題進行了解答。其中提到了自貿區新片區：「增設上海自貿試驗區新片區，不是簡單的自貿試驗區空間的擴大，也不是簡單的自貿試驗區政策的平移，而是要在更寬領域、更高層次、以更大力度推進改革開放，實施制度創新。」
一、
上海自貿區新片區即將啟航
1.1
新片區發展進程和地域猜想
目前，新片區總體方案已經擬定，正按程序報批。2018年，國家管理層在進口博覽會上指出將增設中國上海自由貿易試驗區的新片區，鼓勵和支持上海在推進投資和貿易自由化便利化方面大膽創新探索，為全國積累更多可複製可推廣經驗。2019年，總理在《政府工作報告》中提出，「賦予自貿試驗區更大改革創新自主權，增設上海自貿試驗區新片區，推進海南自貿試驗區建設、探索建設中國特色自由貿易港。支持國家級經開區、高新區、新區開展自貿試驗區相關改革試點，增強輻射帶動作用，打造改革開放新高地。」目前，新片區總體方案已經擬定，一旦獲批，上海將積極配合國家有關部門制定相關配套措施並加以實施，儘快取得有顯示度和影響力的實際成效。
潛在區位：新片區會花落何處，目前尚未有準確的定論。結合新片區的定位和發展方向後，我們有兩種思路去推測潛在的區位優勢：
方案一：在原有片區的基礎上，初步擴展。我們猜想上海臨港具有得天獨厚的區位優勢，是目前世界上少有的集航空、海運、鐵路、高速公路、內河運輸等五種交通功能於一體的區域，有可能成為潛在的熱門備選。
臨港地區：交通便利，各功能區落地，產業先發優勢凸顯。上海臨港地區規劃面積315平方公裡，位於上海東南角，地處長江口和杭州灣交匯處，距上海市中心75公裡，北臨浦東國際航空港，南接洋山國際樞紐港，是上海沿海大通道的重要節點城市和中國（上海）自由貿易試驗區建設的直接腹地。海運、空運、鐵路、公路、內河、軌交構成了十分便捷的綜合交通優勢。臨港產業發展是上海市和國家產業發展戰略的重要組成部分，著眼展示上海優勢、體現國家戰略、瞄準國際前沿，重點發展先進位造業、現代服務業和戰略性新興產業，突出高端製造、極端製造、自主製造、智能製造。通過聯合大集團、引進大項目、建設大基地的產業戰略，不斷提升產業能級，增強科技含量，打造全國領先、世界一流、引領時代發展的自主創新型產業園區，已形成新能源裝備、大型船用關鍵件、汽車整車及零部件、海洋工程裝備、工程機械裝備、民用航空裝備、再製造等七大產業基地。截止2017年底，已引進產業項目380個，產業總投資約1500億人民幣。
方案二：開放範圍更大、輻射範圍更廣。在現有片區的基礎上，整個浦東新區，甚至江蘇省、浙江省與上海市地理交接的區域，都有可能成為此次新片區的輻射範圍。上海市副市長吳清在「共享新機遇共謀新發展——人民幣助推跨境貿易與投資便利化」主題論壇上，曾指出上海自貿區「擴大的範圍相當大，比原來的120平方公裡大許多」。因此，我們在方案一的基礎上，將地理範圍進一步擴展。
1.2
新片區定位？
新片區定位：「特殊經濟功能區」。上海市市長應勇在上海市十五屆人大二次會議閉幕後的招待會議中解釋道，對增設新片區的總體考慮，是對標國際上公認的競爭力最強的自由貿易區，實施更具國際市場競爭力的開放政策和制度，實行有差別的探索，進行更大的風險壓力測試，建設更具國際市場影響力和競爭力的特殊經濟功能區。
從行政級別來看，新片區是上海自貿區的擴展。上海市市長應勇在2019年上海市十五屆人大二次會議上作政府工作報告時指出，上海今年增設自貿試驗區新片區，深入推進自貿試驗區建設。對標國際上公認的競爭力最強的自由貿易區，實施具有較強國際市場競爭力的開放政策和制度，建設更具國際市場影響力和競爭力的特殊經濟功能區。因此，建設上海自貿區新片區，不是簡單的範圍上的再擴區，而是著重聚焦特殊經濟功能的塑造，更加突出開放的深化、功能的強化、布局的優化、動力的轉化，是全方位深層次，根本性的制度創新變革。
從定位看，新片區的定位更強調「新」與「特」。具體而言，上海自貿區的定位是，肩負著我國在新時期加快政府職能轉變、積極探索管理模式創新、促進貿易和投資便利化，為全面深化改革和擴大開放探索新途徑、積累新經驗的重要使命。而新片區的定位是「特殊經濟功能區」，其中，「新」是強調它並不是簡單的地理範圍的擴展，作為新興產業發展的重要助推器，它可能是新功能、新布局、新動力和擴大開放的有機整合。「特」是強調著它更多擔負著特殊功能建設和塑造的使命。
1.3
哪些方面將迎來發展新機遇？
由於上海自貿試驗區新片區的選址、範圍以及開放政策制度的框架，上海市政府正積極會同國家有關方面進行研究和論證，並未公布。在目前的時點上，我們只能依據兩會期間領導層的構想和表態，以及結合目前上海自貿區的經驗，來推測未來上海自貿區新片區的建設方向：
上海自貿區新片區6+1個方面值得期待：更加聚焦投資貿易自由化，在投資經營便利、貨物自由進出、資金流動便利、運輸高度開放、人員自由執業、信息快捷聯通等方面探索創新突破，並對標國際通行規則，探索更具競爭力的相關稅制安排。
投資貿易自由化：貿易自由化預期是不斷細化外商投資促進服務政策體系，為外國商會等相關機構提供合理、適當的便利。隨著我國接軌國際的步伐加快，投資貿易自由化的迫切性更加凸顯，2018年底商務部在全國商務會議上，專門強調未來要創造更有吸引力的外商投資環境，我們以此為借鑑認為，如何更好的維護外商企業智慧財產權，更妥善的解決外資企業投訴維權的相關工作，如何制定外商投資法配套法規和實施細則，營造國際一流的服務業發展環境，可能是新片區制度改革的重點。
投資經營便利：投資經營便利預期是實施高標準的貨幣貿易便利化和服務自由化。7月3日的國務院常務會議提出，將推動相關省市政府加大向自貿試驗區下放省級管理權限，尤其是投資審批、市場準入等權限。在自貿試驗區全面實現「證照分離」。同時，完善自貿試驗區外商投資準入負面清單，特別是服務業開放的舉措，為企業深度參與國際競爭、實現更高水平對外開放積累經驗。
貨物自由進出：2019年，新的優惠政策頻出。上海放寬了貨物貿易電子單證審核條件，中國質量認證中心和上海市市場監管局為支持浦東新區，在外高橋保稅區設立「進口汽車檢測認證通辦服務窗口」，完善「一門式」服務，「先發證、再審查」新規更是加快了產品認證準入的速度。
資金流動便利：2019年7月，國家外匯管理局公布《進一步推進中國（上海）自由貿易試驗區外匯管理改革試點實施細則（4.0版）》的通知，允許區內符合條件的金融租賃公司、外商投資融資租賃公司及中資融資租賃公司在向境內承租人辦理融資租賃時以外幣形式收取租金，允許在區內試點實施資本項目外匯收入支付便利化業務，支持區內非投資性外商投資企業在真實、合規的前提下，按實際投資規模將資本項目外匯收入或結匯所得人民幣資金依法用於境內股權投資。放寬企業跨境融資籤約幣種、提款幣種、償還幣種必須一致的要求，允許區內企業提款、償還幣種與籤約幣種不一致，但提款幣種和償還幣種應保持一致。
運輸的高度開放：是指為推進自貿區建設，擴大交通運輸對外開放、簡政放權、體制機制創新等方面，相關政策的不斷完善。例如國家發展改革委、商務部日前就發布了《自由貿易試驗區外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2019年版）》，自2019年7月30日起施行，在交通運輸領域，取消國內船舶代理須由中方控股的限制，意味著船舶代理市場的全面徹底開放。
人員自由執業：是指在人員出入境、外籍人才永久居留等方面實施更加開放便利的政策措施，通過增強企業用工靈活性，充分利用國際人才資源。例如，製造企業生產高峰時節與境內外勞動者籤訂以完成一定工作任務為期限的勞動合同、短期固定期限勞動合同，放寬境外人才來自貿區工作的門檻。允許勞務派遣境內外員工從事企業研發中心研發崗位等臨時性工作等。
信息快捷聯通：信息快捷聯通要提升科技水平，實現信息聯通共享，強化社會治理，注重風險防控，確保社會大局穩定。例如國際貿易「單一窗口」是上海自貿試驗區內一項頗有典型意義的制度創新。已從之前的海運港口增加航空、鐵路艙單申報功能。積極探索通過國際貿易「單一窗口」與「一帶一路」重點國家和地區開展互聯互通和信息共享，推動國際貿易「單一窗口」標準版新項目率先在自貿試驗區開展試點，促進貿易便利化。在企業信息聯通方面，在現有企業信用信息平臺的基礎上，進一步整合區內各個部門信息，如交通、財稅、法律、社會責任、物流、價格等，完善綜合商務信息平臺，加強信息互通與分享，為風險聯控創造條件。
此外，2019年7月，中國人民銀行公布了「關於進一步擴大金融業對外開放的有關舉措」，銀行方面，鼓勵境外金融機構參與設立、投資入股商業銀行理財子公司。券商方面，將原定於2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年；保險方面，人身險外資股比限制從51％提高至100％的過渡期，由原定2021年提前到2020年等等舉措，進一步向外界釋放我國金融業開放的決心，我們認為資本市場對外開放可能會吸引更多優質外資機構進入中國市場，但也將加劇行業競爭，對中小金融機構而言，這種壓力或將更加明顯。
1.4
北上資金表現如何？
雖然上海自貿區新片區設立的影響，要等到更多政策細節公布後，才能進行全面的分析和估計，但是股票市場在相關板塊的熱度已經逐漸升溫，我們發現7月以來儘管市場持續低迷，但是以北上資金為代表的外資持續關注增持上海自貿區主題的相關個股，其中，增持最多的是上海臨港，7月累計流入3.2億。
二、
長三角生態綠色一體化發展示範區
2.1
什麼是長三角生態綠色一體化發展示範區？
隨著《長江三角洲區域一體化發展規劃綱要》的出臺實施，長三角一體化發展國家戰略進入了加快推進新階段。作為突破口，長三角生態綠色一體化發展示範區將建設成為改革開放新高地、生態價值新高地、創新經濟新高地、人居品質新高地，成為貫徹新發展理念的新標杆、一體化體制機制的試驗田、引領長三角更高質量一體化發展的新引擎。這個示範區目前中央已經明確，包含江蘇蘇州吳江地區、浙江嘉興嘉善地區和上海青浦地區。
地理位置上一東一西「兩翼齊飛」。吳江東臨上海，西瀕太湖，南接浙江，北依蘇州主城區，產業特色鮮明，集聚程度高，擁有絲綢紡織、電子信息兩個千億級產業，以及光電纜、裝備製造兩個500億級的產業。嘉善縣位於嘉興市東北部、江浙滬兩省一市交匯處，境內水網交織，物產豐饒，木業、電子電聲、機械五金較為發達，近年來培育集成電路、智能網聯汽車等特色產業，瞄準數字經濟發展。青浦地處上海東西發展軸上的「一城兩翼」，是上海唯一和江浙同時接壤的行政區，不僅背靠虹橋樞紐，而且面向江浙廣闊腹地，是長三角的重要門戶。青浦聚焦「三大兩高一特色」產業，即「大會展、大物流、大商貿，高端信息技術、高端智能製造，文旅健康產業」，結合企業發展實際，加快產業升級。
經濟上旗鼓相當，協同並進。2018年吳江區國內生產總值1925億元，同比增長7％，規模排名第五，增速排名第三；嘉善縣國內生產總值582.6億，比上年增長8.5％，規模排名第三，增速位居全市第一位；青浦區國內生產總值1074億元，增速6.4％。
2.2
新片區對長三角綠色生態一體化的影響？
目前長三角有上海、浙江兩個自貿試驗區，新片區的設立為長三角提供了更廣闊的戰略發展空間，為服務長三角區域重點產業創新探索，提升上海金融要素市場服務長三角能級，形成更好的推動力。在長三角一體化、滬嘉杭G60科創走廊建設等發展機遇下，未來，整體有望形成一個自由貿易港群。圍繞國際一流的陸海空物流能力，各省市各揚所長、形成合力，打造全球貿易中心、經濟中心和金融中心。
2.3
坐落在青浦、吳江、嘉興地區的上市公司有望受益？
目前坐落在青浦、吳江、嘉興地區的上市公司主要集中在機械、基礎化工、通信行業。從地區看青浦上市公司數量最多，2019年上半年新增上市企業2家、累計達25家，賽倫生物公司科創板上市申請獲上交所受理。嘉善區上市公司數量最少，不足10家，目前主要包括了*ST巴士、浙江眾成、田中精機、長盛軸承、晉億實業。從行業分布看，主要集中在機械、基礎化工、通信行業，細分看主要集中在化學製品以及通用設備製造業。結合目前三地的產業分布以及2019年一體化發展工作方案，我們認為未來可能會吸引更多涉及人工智慧、電子信息等新興產業選擇來此發展。
風險提示：
經濟增速不及預期風險。宏觀經濟大幅低於預期導致人民幣匯率持續貶值，外資流入速度下降甚至出現流出現象，政策收緊降低市場風險偏好。