劃重點：愛奇藝招股書要點
騰訊科技訊 北京時間2月28日早間，愛奇藝周二向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書（FORM F-1），計劃通過首次公開募股（IPO）募集15億美元。愛奇藝已申請在納斯達克證券市場掛牌交易，證券代碼為「IQ」。（愛奇藝赴美上市專題）（招股書精簡版）
愛奇藝在招股說明書中暫未透露發行數量、發行價格區間等信息。愛奇藝首次公開招股的承銷商包括投資銀行高盛、瑞士信貸、美銀美林、華興資本、花旗集團和瑞銀投資銀行等。
百度（納斯達克證券代碼：BIDU）2月13日在該公司2017年第四季度財報中透露，旗下在線視頻子公司愛奇藝已向美國證券交易委員會提交招股說明書，計劃在美國證券市場進行首次公開招股。在愛奇藝完成首次公開招股後，百度預計仍將是愛奇藝的控股股東。
在讓愛奇藝成為一家獨立上市公司的同時，百度將加大在移動和人工智慧領域的投入。愛奇藝在2016年的營收已突破10億美元。美國視頻流媒體服務Netflix在去年同意向愛奇藝提供某些自製內容，例如《怪奇物語》，從而進軍中國市場。
愛奇藝目前在中國在線視頻市場的主要競爭對手包括了阿里巴巴集團的優酷土豆、騰訊的騰訊視頻等。
愛奇藝在招股說明書中稱，在截至2017年12月31日的第四季度，該公司的移動月平均訪問用戶約為4.213億人，移動日平均訪問用戶為1.260億；PC端月平均訪問用戶約為4.241億人，PC端日平均訪問用戶為5370萬人。2017年12月，用戶在愛奇藝平臺觀看了92億小時時長的視頻內容，每用戶平均每天在愛奇藝應用上觀看1.7小時的視頻內容。愛奇藝還擁有中國領先的基於娛樂的社交媒體平臺。截至2017年12月31日，愛奇藝泡泡社區在第四季度的移動日平均訪問用戶為4580萬人。
愛奇藝在招股說明書中還表示，該公司將採用雙股權架構。在完成首次公開募股後，該公司流通股將包括A級普通股和B級普通股。愛奇藝控股股東百度將持有全部的B級普通股。除表決權和轉換權之外，愛奇藝A級普通股和B級普通股享有相同的權利。1股A級普通股含有1股表決權；1股B級普通股含有10股表決權，並可轉換為A級普通股。在任何情況下，A級普通股都不能轉換為B級普通股。
2017年業績情況：
--愛奇藝2017年總營收為人民幣173.784億元（約合26.71億美元），較2016年的人民幣112.374億元增長54.6%，2015年為人民幣53.186億元。
--愛奇藝2017年會員服務營收為人民幣65.360億元（約合10.046億美元），較2016年的人民幣37.622億元增長73.7%，2015年為人民幣9.967億元。
--會員服務營收所佔總營收的比例，從2015年的18.7%，升至2016年的33.5%，並進一步升至2017年的37.6%。
--愛奇藝2017年在線廣告營收為人民幣81.589億元（約合12.540億美元），較2016年的人民幣56.504億元增長44.4%，2015年為人民幣33.999億元。
--愛奇藝2017年運營支出為人民幣213.313億元（約合32.786億美元），高於2016年的人民幣140.269億元，高於2015年的人民幣77.462億元。其中，營收成本為人民幣173.866億元（約合26.722億美元），高於2016年的人民幣114.366億元，高於2015年的人民幣60.418億元；銷售、總務和行政支出為人民幣26.750億元（約合4.111億美元），高於2016年的人民幣17.658億元，高於2015年的人民幣12.045億元；研發支出為人民幣12.698億元（約合1.952億美元），高於2016年的人民幣8.245億元，高於2015年的人民幣5.000億元。
--愛奇藝2017年運營虧損為人民幣39.530億元（約合6.076億美元），2016年運營虧損為人民幣27.895億元，2015年運營虧損為人民幣24.276億元。
--愛奇藝2017年淨虧損為人民幣37.369億元（約合5.755億美元），2016年淨虧損為人民幣30.740億元，2015年淨虧損為人民幣25.751億元。
主要股東：
在愛奇藝首次公開招股之前，百度持有該公司2,839,530,705股股票，佔總股本的69.6%；小米科技旗下子公司小米投資持有該公司341,874,885股股票，佔總股本的8.4%；HH RSV-V Holdings Limited持有232,060,527股股票，佔總股本的5.7%。HH RSV-V Holdings Limited歸屬於高瓴資本管理的美元基金Hillhouse Fund III, L.P；愛奇藝CEO龔宇持股1.8%。
高管團隊如下圖：
以下為愛奇藝招股書摘要：
我們的使命
我們渴望成為一家以科技為基礎的娛樂巨人，給人們和他們的家庭帶來樂趣和歡樂。
業務概述
愛奇藝是中國市場創新的、領先的在線娛樂服務。
我們處於中國娛樂產業的前列。我們的企業基因把創新人才和技術結合起來，為不斷創新和生產大片內容創造出環境。
我們的平臺擁有非常受歡迎的原創內容，以及全面的專業製作和合作夥伴生成內容等選擇。通過精選的優 質內容，我們吸引了龐大的用戶群體，用戶參與度極高，並產生了明顯的盈利機會。
按照用戶數量計算，我們是中國最大的網際網路公司之一。我們已經成功的把把愛奇藝打造成為被用戶、內容合作夥伴和廣告主廣泛認可的品牌，並在中國重新定義了在線娛樂。
在截至2017年12月31日的第四季度，我們的移動月平均訪問用戶約為4.213億人，移動日平均訪問用戶為1.260億；PC端月平均訪問用戶約為4.241億人，PC端日平均訪問用戶為5370萬人。
2017年12月，用戶在愛奇藝平臺觀看了92億小時時長的視頻內容，每用戶平均每天在愛奇藝應用上觀看1.7小時的視頻內容。愛奇藝還擁有中國領先的基於娛樂的社交媒體平臺愛奇藝泡泡社區，讓粉絲們能夠追隨並與名人和娛樂社區進行互動。
截至2017年12月31日，愛奇藝泡泡社區在第四季度的移動日平均訪問用戶為4580萬人。
我們為創紀錄的原創內容而自豪。根據艾瑞諮詢的報告，我們的原創內容在中國排名前10的網際網路綜藝節目中佔據了5個，在排名前10的網絡原創劇中佔據了6個。我們在2015年發布的高預算網絡原創電視劇《盜墓筆 記》，在發布的24小時內產生了超過1億的流量，總共的流量超過40億。
自2015年以來，我們已發布了數部獲獎的原創劇集，包括《老九門》和《無證之罪》等。上述兩部劇集產生了大約130億流量。我們還率先推出了一系列 非常受歡迎的網際網路綜藝節目，如發布於2014年、目前已進入第四季的《奇葩說》和《中國有嘻哈》，它們均產生了30億流量。利用我們的初步成功，我們已把熱門節目轉到多季模式。
我們強大的內容分發能力，讓我們成為中國優質內容提供商的合伙人。藉助我們的深度學習預測算法和海量用戶數據，我們為選定的第三方內容開發出業內領先的工具。
艾瑞諮詢的報告顯示，2017年中國最受歡迎的50部電視劇、綜藝節目和電影中，愛奇藝擁有42部的播放版權。我們還建立了滿足用戶不同品味的全面內容庫，並培養新興的內容提供商。
我們不斷增長的愛奇藝合作夥伴帳戶網絡，向我們提供了高質量的合作夥伴產生內容。該網絡還支持數以千計的內容供應商有效地發布內容，並通過與我們籤訂的收入分成協議獲得收入。
藉助受先進人工智慧、大數據分析和其他核心專有技術支持的領先的技術平臺，讓我們在網絡娛樂行業中與眾不同。我們的核心專有技術對製作滿足用戶口味的內容、向用戶提供卓越的娛樂體驗、提高運營效率、增加廣告客戶的投資回報、以及內容提供商的賺錢機會至關重要。
我們已經開發了一個多元化的盈利模式，捕捉中國在線娛樂行業快速增長帶來的諸多機遇。我們通過會員服務、在線廣告服務和包括內容發布在內的一整套與智慧財產權相關的創收方法。
我們在開創了大規模的付費內容訂閱業務。我們2017年會員服務營收為人民幣65.360億元（約合10.046億美元），較2016年的人民幣37.622億元增長73.7%，2015年為人民幣9.967億元。會員服務營收所佔總營收的比例，從2015年的18.7%，升至2016年的33.5%，並進一步升至2017年的37.6%。在可預期的未來，我們預計會員服務營收所佔總營收的比例，將與2017年保持相同水平。
我們通過廣泛和高效觸及用戶，以及創新、有效的廣告產品吸引廣告主。我們2017年在線廣告營收為人民幣81.589億元（約合12.540億美元），較2016年的人民幣56.504億元增長44.4%，2015年為人民幣33.999億元。
我們已證明把單個流行作品改編成各種娛樂產品的能力，創造了多種渠道來擴大原作的流行性和貨幣價值。我們成熟的貨幣化模式為我們的平臺創造了高品質的內容生產和分銷環境，擴大了我們的用戶基礎，增加了用戶參與度，創造出良性循環。
我們與母公司百度（納斯達克證券代碼：BIDU）之間有著顯著的協同效應。百度向我們提供了技術、基礎設施和財務支持。我們在人工智慧技術、用戶流量和基礎設施共享方面的密切合作，讓我們能夠加強各自的領先市場地位。
我們沒有經營獨立上市公司的經驗。在此次首次公開募股之後，我們將面臨加強行政和合規的要求，這可能會造成巨大的成本。
此外，在首次公開募股完成之後，百度將持有我們全部的B級普通股，仍然是公司的控股股東。百度對投票權的控制，可能會導致出現不利於美國存託憑證股東交易的出現；也可能會通過阻止交易讓美國存託憑證股東受益。
我們的業務仍在快速成長。在成為一家上市公司後，我們預計對來自百度的財務支持依賴將會降低，並越來越多的依賴於運營活動提供的淨現金，並通過資本市場和商業銀行為我們的流動性需求融資。
我們2017年總營收為人民幣173.784億元（約合26.71億美元），較2016年的人民幣112.374億元增長54.6%，2015年為人民幣53.186億元；淨虧損為人民幣37.369億元（約合5.755億美元），2016年淨虧損為人民幣30.740億元，2015年淨虧損為人民幣25.751億元。
我們在中國市場面臨著主要來自騰訊視頻、優酷土豆的激烈競爭。我們共同爭奪用戶、用戶時間和廣告客戶。我們的一些競爭對手比我們有更長的運營歷史和更多的財務資源。如果我們的競爭對手比我們獲得更大的市場認可度，或者是能夠提供更具吸引力的視頻內容，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。
我們的產業
中國在線娛樂產業一直在快速成長，預計經濟增長將繼續下去。根據艾瑞諮詢提供的數據，中國在線娛樂產業的規模已從2012年的人民幣508億元增長至2016年的人民幣1569億元，預計到2022年將達到人民幣6884億元。
視頻是中國領先的在線娛樂形式。根據艾瑞諮詢提供的數據，在中國用戶2016年投入到在線娛樂行業中的時間當中，超過80%投入到了網絡視頻當中。在線娛樂，特別是網絡視頻因為諸多有利因素對中國用戶具有吸引力，包括易訪問性、廣泛的內容選擇和具有社會特徵的創新平臺。
因為迅速發展的人工智慧、大數據技術、日益多元化的用戶需求、豐富的視頻內容，我們相信中國網絡視頻行業將保持強勁的可持續增長。
中國網際網路用戶越來越注重質量和視頻內容的原創性，並願意為優質內容付費。因此，中國的網際網路視頻平臺專注於專業製作的內容，來迎合觀眾的需求。
開發基於流行智慧財產權的各種娛樂內容，已成為解決用戶多樣化娛樂需求和獲取智慧財產權完全貨幣化潛力的重要商業模式。此外，領先的網絡視頻平臺受益於中國高度分散的內容製作生態系統，這讓此類平臺在採購優質內容和擴大內容庫時擁有更大的議價能力。
中國網絡視頻平臺目前主要通過會員服務和在線廣告獲取營收。艾瑞諮詢的報告顯示，中國網絡視頻會員服務市場的規模已從2012年的人民幣4億元，增至2016年的人民幣121億元（約合19億美元）；預計到2022年將達到人民幣730億元，年複合增長率達到34.9%。中國網絡廣告業務一直在經歷快速的增長，且增長勢頭仍將繼續保持。
根據艾瑞諮詢的報告，中國網絡視頻平臺的廣告市場規模已從2012年的人民幣67億元，增至2016年的人民幣326億元（約合50億美元）；預計到2022年將增至人民幣1258億元，年複合增長率達到25.2%。此外，通過把大眾娛樂內容植入到各種衍生作品，如動畫、視頻遊戲、線下營銷等，中國網際網路視頻平臺正獲得越來越多的收入。隨著中國娛樂產業日益成熟，新興的貨幣化模式將為中國網際網路視頻平臺提供巨大的增長潛力。
我們的競爭優勢
我們認為，迄今為止我們的成功主要歸功於以下主要競爭優勢：
--我們擁有數量龐大、高度參與的用戶群體；
--我們製作高度流行、創新的原創內容；
--我們提供高質量的第三方視頻，以及龐大、多元化的內容庫；
--我們培養了富有活力的合作夥伴生成內容系統；
--我們抓住了廣泛的貨幣化機會；
--我們開發出一個充滿活力的技術平臺；
--我們與百度有著顯著的協同效應；
--我們擁有一支富有遠見卓識的管理團隊。
我們的戰略
我們打算採取以下戰略來進一步發展我們的業務
--豐富和擴大我們引發轟動的內容；
--擴大我們的內容提供以跟上不斷變化的用戶偏好；
--擴大我們的用戶數量，加強我們的內容發布能力；
--支持我們的貨幣化渠道；
--繼續我們的技術創新。
風險因素
我們在實現業務目標和執行戰略方面面臨著風險和不確定性，包括：
--我們自成立以來一直處於虧損，將來可能會繼續遭遇虧損；
--如果我們未能以具有成本效益的方式預測用戶偏好，並提供優質內容，尤其是流行的原創內容，可能無法吸引和留存用戶，也就難以保持競爭力；
--如果未能以可以接受的條款從內容提供商那裡採購到內容，我們的業務可能受到實質性的負面影響；
--如果我們保留會員和吸引新成員的努力不成功，我們的業務和經營成果將受到重大不利影響。
--如果我們不能保留現有的或吸引新的廣告客戶在我們的平臺上投放廣告，保持和增加我們的廣告預算份額，或者如果我們不能及時收集應收帳款，我們的財務狀況和業務結果可能會受到重大不利影響。
--我們處在一個資本密集型行業，需要大量現金來資助我們的業務、內容收購和技術投資。如果我們不能獲得足夠的資金，我們的業務、財務狀況和前景可能會受到重大不利影響。
--我們業務的成功與否取決於我們能否保持和提升品牌。
--我們可能受制於第三方採取的有害行為，包括向監管部門的投訴以及針對我們企業負面評價的公開傳播，對我們的聲譽產生負面影響，導致市場份額、用戶、廣告主和營收受損，並對我們的美國存託憑證股價產生實質性的負面影響。
--專業製作內容的市場價格的上漲，可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
--我們處在一個高度競爭的市場，或許無法展開有效競爭。
--我們高級管理人員和關鍵員工的持續合作對我們的成功至關重要，如果失去他們的服務，我們的業務可能受到損害。
--我們有限的運營歷史導致難以評估業務和前景。
--我們可能無法有效地管理增長。
--我們無法確保變現戰略能夠成功實施，或者產生可持續的營收和利潤。
--我們有很高的營運資金需求，而且歷史上曾經歷過營運資金赤字。如果我們將來繼續經歷這樣的周轉資金赤字，我們的業務、流動資金、財務狀況和經營成果可能受到重大不利影響。
--我們的業務、前景和財務業績可能受到與第三方平臺關係的影響。
--我們面臨風險，例如未知的成本，以及與自製、授權和/或通過我們平臺傳播的內容相關的潛在責任。
--我們平臺上展示的視頻及其他內容可能違反中華人民共和國的監管法規，可能受到處罰，並受到其他行政活動的影響。
--我們身處一個快速變化的行業。如果我們無法跟上技術發展和用戶需求的變化，我們運營業績和前景可能受到實質性的負面影響。
--我們已並可能繼續受到侵權、盜用或其他違反第三方智慧財產權或其他指控的責任，這些指控基於我們提供的平臺或服務所提供的內容。
--我們可能無法充分保護自己的智慧財產權，這會對我們的營收和競爭地位產生負面影響。
--如果我們的安全措施出現問題，或者如果我們的產品和服務受到攻擊，降低或拒絕用戶訪問我們的產品和服務的能力，我們的產品和服務可能會被認為是不安全的，用戶和廣告客戶可能會減少或停止使用我們的產品和服務，我們的業務及經營業績可能受到傷害。
--我們依靠合作夥伴在智能電視上提供服務。
--我們平臺上顯示的廣告可能受到處罰，或者受到其他行政活動的影響。
--如果我們在成長過程中不能保持企業文化，我們可能會失去創新、協作和專注於我們的業務。
--我們的季度運營業績可能出現波動，這會導致我們的業務難以預測，還有可能導致季度運營業績未達預期。
--我們IT系統的中斷或故障會對我們用戶的在線娛樂體驗產生影響，從而對我們的聲譽產生負面影響。
--如果我們在經營業務中使用的技術出現故障，無法使用，或者不符合預期，我們的業務和經營成果可能受到不利影響。
--任何缺乏必要的許可證，將會讓我們的網際網路視頻、其他內容或我們的業務受到監管制裁。
--未被發現的編程錯誤可能會對我們的用戶體驗和我們的視頻內容產生不利影響，這可能對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。
--我們還受制於支付流程風險的影響。
--中國或全球經濟遭遇嚴重或長期的衰退，會對我們的業務和財務狀況產生實質性的負面影響。
--我們的運營依賴中國網際網路和通訊網絡基礎設施的性能。
--我們已經授予並將繼續授予股權激勵，這可能導致股權獎勵支出的增加。
--我們面臨與自然災害、流行疾病和其他突發事件有關的風險，可能對運營產生重大破壞。
--我們的商業保險有限。
--雖然我們認為，目前制定了充分的內部控制機制，但仍然可能暴露於潛在的法律風險之中，這可能要求企業按照《2002年薩班斯-奧克斯利法案》第404條對控制權進行評估。
與百度的關係
百度是領先的中文網際網路搜索服務提供商。自我們2010年成立以來，百度一直是我們的控股股東，在此次售股完成後仍將繼續保持作為控股股東的地位。我們與百度之間形成了重要的業務協同，主要是為用戶提供互補的內容產品，以及對彼此服務的交叉銷售。
從歷史上看，百度為我們提供了技術、基礎設施和資金支持。不過，我們的技術、管理、財務、法務和人力資源都獨立於百度。在成為上市公司之後，我們將繼續建設自主的業務支持系統。因此，百度和我們之間業務協同的減少本身不會造成我們在技術、管理、財務和其他職能領域的成本上升。我們預計將自主建設這些職能能力，這些能力並不包含在主業務合作協議中。隨著我們業務的不斷發展，在成為上市公司之後，我們預計將減少對百度資金支持的依賴，同時更多地依靠來自經營活動的現金，以及通過資本市場和商業銀行來滿足對流動性的需求。
我們可能與百度有利益衝突，因為百度控制我們公司的所有權利益，我們可能無法以有利於我們的條件解決類似的衝突。
我們與百度之間的利益衝突可能出現在一系列與我們現有關係相關的領域。我們認為潛在的利益衝突包括：
--我們的董事之間可能會產生利益衝突。我們的董事李彥宏、陸奇和餘正鈞同時也是百度高管。當這些人面對著對百度和我們可能具有不同影響的決策時，這些關係可能產生或似乎產生利益衝突。
--拋售我們公司的股票。百度可能決定將其持有的全部或部分股份出售給第三方，其中包括出售給我們的競爭對手，從而使第三方對我們的業務和事務產生實質性影響。這種買賣可能與我們的僱員或其他股東的利益相衝突。
--與百度的競爭對手發展業務。只要百度仍然是我們的控股股東，我們在與其競爭對手做業務的能力就可能首先。這可能會限制我們推銷服務，為公司和其他股東謀求最佳利益的能力。
--商業機會的分配。我們和百度都會發現商機，這將有助於我們的業務。我們可能被阻止進入百度已進入的新商業機會。