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今日早盤，周期股板塊大幅上漲，帶動上證指數一度收復2900點大關。盤面上，周期股三駕馬車鋼鐵、煤炭、建築建材板塊指數領漲兩市。安源煤業、韶鋼松山、四川金頂等大批周期類個股漲停。與此同時，一批科技白馬股今日繼續大跌，匯頂科技、深南電路、紫光股份、滬電股份等均跌超4%。
鋼鐵、煤炭、建材領漲
科技白馬股受挫
當前A股市場不少傳統周期龍頭長期大幅下跌，中國石油連創歷史新低、寶鋼股份跌至本輪周期新低，中國鋁業跌破2016年形成的箱體平臺下底，中國神華雖未跌破2018年低點但股價也一度跌破淨資產。
中泰證券判斷2020年周期股機會將多於2019年，可以確定的是在逆周期政策不斷加碼背景下，整體超跌的周期股必有一波價值回歸的過程，本質上是一個修正過度悲觀預期的超跌反彈，這一過程在未來3—6個月內發生的概率較大，觸發的信號可能是商品價格和PPI止跌企穩、貨幣政策繼續寬鬆、房地產整體修正、基建穩增長發力、外需改善。
鋼鐵板塊指數今日早盤跳空高開高走，一度暴漲逾5%，創近年最大單日漲幅，成交量1個小時就超上周五全天成交量，鋼鐵板塊指數自上周1見底反彈以來，短短6個交易日合計上漲逾9%。韶鋼松山、八一鋼鐵、宏達礦業漲停，其中龍頭股韶鋼松山已連收8陽，累計上漲逾35%；另一龍頭宏達礦業5個交易日3漲停。
鋼鐵股的上漲，一方面是供給受到環保政策影響，唐山等地強限產方案較大力度的抑制鋼材產量。截至11月22日，全國高爐開工率為65.33%，環比下跌1.05%；河北高爐開工率為56.83%，下跌 0.54%。全國高爐檢修容積為181350m，環比上漲1.17%。另一方面，雖然鋼鐵行業已進入淡季，但穩增長政策持續加碼，建材成交量仍保持較高水平。
在需求強勁，產量受限的同時，鋼材庫存快速下降。截至上周末，五大品種鋼材合計庫存下降75.3萬噸至1201.5萬噸，較去年同期低102萬噸；螺紋鋼廠庫和社庫合計 478.9 萬噸，較去年同期低21.7萬噸。
近期鋼材市場價格也持續上漲，上期所螺紋鋼主力合約連續5周上漲，今日早盤再次大漲1.51%。從10月中旬的3260元/噸上漲至今日午間收盤3708元/噸，1個多月上漲來近14%，這將對鋼鐵股的經營業績將產生積極的影響。
根據浙商證券的成本滯後一個月模型測算毛利，截至上周末，螺紋鋼利潤為813元/噸，上漲41.73%；線材利潤為855元/噸，上漲33.05%；熱軋板卷利潤409元/噸，上漲36.97%%；冷軋板卷208元/噸，上漲57.98%；中厚板利潤為315元/噸，上漲32.02%。
國信證券表示，鋼鐵行業存在供需錯配的機會，短期支撐鋼價向上。鋼材價格的持續拉漲，帶動板塊情緒整體好轉，建議關注南方低估值企業三鋼閩光、方大特鋼、新鋼股份，以及盈利穩健的龍頭上市公司寶鋼股份、中信特鋼。
煤炭板塊指數今日早盤一度上漲逾4%，創年內單日第二大漲幅，保持了6連漲的強勢趨勢，成交量也1小時就超上周五全天成交量。板塊內所有個股上漲，龍頭安源煤業連續4個漲停，從上周低位1.93元，至今日3.03元，短短6個交易日上漲逾55%。
近期，平遙縣二畝溝煤礦和山東梁寶寺煤礦均發生煤礦安全事故，四季度歷來是煤礦安全事故高發期，預計後期有關煤礦安全方面的檢查勢必會進一步收緊，主產地供給或將受到一定影響，部分產地煤價出現上漲跡象。
另外，臨近年底，氣溫大幅下降，產地煤價有上漲跡象。疊加限制進口煤力度加強，進口煤對內貿煤的衝擊有所減弱。整體來看，接下來煤炭供給端（產量+進口）有所減弱。
截至上周末秦皇島港動力煤庫存644.5萬噸，環比下降15.5萬噸；六大電廠日耗總計65.60萬噸，環比上升4.43萬噸。六大電廠庫存1659.97萬噸，環比下降36.41萬噸，同比下降90.75萬噸；11月22日庫存可用天數為25.3天，環比前周27.73天下降了2.43天，同比下降6.38天。
信達證券表示，前期煤炭A 股大幅下跌，包括神華在內的優質煤炭公司已經破淨，重點關注擇機建倉入場機會。動力煤繼續推薦估值優勢明顯，安全邊際較高且具有成長性的兗州煤業（H、A），資源稟賦優異，內生增長空間較大的陝西煤業，和業績穩健、現金流充沛的中國神華（H、A）三大核心標的。煉焦煤積極關注西山煤電（國改預期）、淮北礦業、平煤股份等以及煤炭供應鏈管理與金融公司瑞茂通。
建築板塊指數今日早盤一度大漲逾3%，漲幅也創近期新高。建築板塊是破淨重災區，該行業113家上市公司，有20家股價跌破淨資產。截至今日午間收盤，市淨率最低的ST圍海只有0.65倍。作為建築行業重點上市企業，八家央企截至周四全部破淨，中國建築、中國鐵建、中國中鐵、中國交建、中國化學、葛洲壩、中國中冶、中國電建市淨率分別為0.9倍、0.82倍、0.79倍、0.79倍、0.98倍、0.99倍、0.8倍、0.77倍。
近期穩增長政策密集落地，國盛證券預計明年專項債新增額度將較今年有明顯幅度增長，有望達到2.5萬億元—3萬億元（今年新增額度為2.15萬億元），且其中投向基建的比例有望由32%提升至70%—80%（此前政策已明確限制專項債投向土地儲備及房地產相關項目）。
新籤訂單直接影響基建公司未來業績增長與否。三季報顯示，前三季度建築行業新籤訂單約18.7萬億元，同比增長4.4%，增速環比提升1.9個百分點，其中三季度單季度同比增長高達8%，顯示增速在大幅加快。
僅上周建築行業又新公告重大項目金額約439.84億元，其中基礎設施類項目較多，金額最大的為中國鐵建的公司下屬崑崙投資等組成聯合體中標江蘇省江陰市高鐵站綜合交通樞紐PPP項目，金額為69.29億元，總量佔上周合同金額的15.75%。
太平洋證券表示，四季度是建築企業拿單成績驗收期以及回款加速期，公司經營效率往往較高，考慮到上遊原材料價格持續上漲，頭部公司議價能力相對較強，加之專項債等資金率先支持重大項目，建議關注重點央企央企中國建築、中國鐵建、中國中鐵、中國交建，以及業績改善明顯的地方國企山東路橋，裝修領軍企業金螳螂，設計公司蘇交科、中設集團，裝配式標的鴻路鋼構、富煌鋼構。
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