據國家統計局2019年1月31日公布的經濟數據顯示：2019年1月份，中國製造業採購經理指數有所回升，非製造業商務活動指數連續兩個月上升，升幅有所擴大，其中服務業商務活動指數回升明顯。綜合PMI產出指數溫和上漲，超過去年四季度高點。綜合來看，1月PMI指數處於榮枯線下方。如果配合財新PMI同期指數觀察，一月份實際上顯示PMI指數仍顯示經濟下行壓力。
從具體運行情況來看，今年1月份，中國製造業採購經理指數(PMI)為49.5%，比上月微升0.1個百分點。從企業規模看，大型企業PMI為51.3%，比上月上升1.2個百分點，持續高於臨界點；中、小型企業PMI為47.2%和47.3%，分別比上月下降1.2和1.3個百分點，均位於臨界點以下。
圖1:近一年來中國製造業採購經理指數(PMI)月份變動情況和信研究認為，製造業新訂單與出廠價格變化或構成未來較大影響。主要原材料購進價格和出廠價格總體水平降幅收窄。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數在連續3個月下行後，1月環比上升1.5和1.2個百分點，分別為46.3%和44.5%，但仍處於收縮區間。其中，食品及酒飲料精製茶、菸草製品、紡織服裝服飾、木材加工及家具等與消費密切相關製造業的出廠價格指數位於擴張區間。
此外，和信研究通過對比研究發現，作為對應的財新PMI同期指數來看，榮枯線下方運行也較為明顯。據財新網2月1日消息，1月財新中國製造業採購經理人指數(PMI)為48.3，低於2018年12月1.4個百分點，為2016年3月以來新低。1月，製造業產出指數未能延續2018年底的微升，落入收縮區間。受訪廠商反映，需求減弱，導致廠商調整生產計劃。
同時數據顯示：製造業投入成本連續兩個月下降，1月降幅略超2018年12月，但整體仍屬溫和。受訪廠商反映，原料價格下降，減輕了成本負擔。在市場價格普遍下降、需求低迷的背景下，製造商連續三個月下調產品銷售價格。受新訂單量總量放緩、生產需求下降影響，1月廠商採購量出現20個月以來首次下降，但整體仍較溫和。成品庫存也結束連續兩個月微升，出現小幅下降。調查顯示，多數廠商因新訂單量減少選擇降低成品庫存。
圖2:近年財新中國製造業PMI指數變化情況總體來看，1月份製造業指數的運行於榮枯線下方，顯示製造業的景氣周期面臨一個起伏變化或下行壓力。而從新訂單、出廠價格指數、新出口訂單等回落來看，製造業所面臨的不確定性仍較為明顯，而從服務業與商務活動指數來看，則出現了相對較好，這是否說明我國經濟轉型或內在因素的變化，值得一個跟蹤觀察研究。
（文章來源：和信投顧）
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