12月5日至6日，「相信未來--2020世界區塊鏈大會·武漢」在武漢國際會展中心正式開幕。大會由巴比特主辦，並得到了武漢市政府、江漢區政府、武漢市經信局、中國信通院等部門單位的大力支持。
在6日下午的「新基建、新動能 ——HashCon·武漢站」活動上，幣印創始人 潘志彪，芭蕾（Ballet）錢包創始人兼CEO、數字資產安全專家 Bobby Lee，時戳資本CEO 李宗乘，優證鏈通聯合創始人、數字資產研究院副院長孟巖，算力360運營負責人Max Hu以及富達投資（波士頓）總監高寅參與了圓桌論壇「2萬美元倒計時！BTC大牛市你無法想像」。
以下為圓桌內容精選，由巴比特整理髮布。
Q1.現在是大牛市嗎？如果是大牛市，哪些特徵可以看出是大牛市？
高寅：從比特幣的歷史價格走勢來講，應該說我們在比特幣的第四個牛市周期中。從機構投資的角度，我們看到傳統機構的資金越來越多地湧入數字資產配置，並且機構在研究數字資產和構建其生態系統上的投入也爆發式地增長。從散戶的角度看，已經有非常多的第三方數據體現出牛市特徵。總體上比特幣還是在一個牛市的走勢之中（註：以上為嘉賓個人觀點，不代表富達投資，不構成投資建議）。
Max Hu：我們發現USDT的價格發生了倒掛，產生了負溢價，這就意味著越來越多散戶在離場。而大機構卻在大規模的買進，有一個報告提到美國和歐洲36%的機構投資者，已經在布局數字貨幣了。這個大格局是比較明顯的，機構投資者將會成為這個行業當中的主流。
傳統的機構有更好的渠道，面對更廣闊的C端市場，可以吸引C端市場進入這個新興行業。一個網絡價值，取決於網絡節點中數量的平方。隨著越來越多的人進來，比特幣的市值自然就水漲船高，比特幣價格一定會進入更高的高地。
李宗乘：現在確實是牛市，牛市的特徵就是價格不斷的漲，而大牛市只有回頭看的時候才能確認。
在牛市當中不要太樂觀，一定要保持冷靜，不要投自己承受不了風險的錢。要在過程當中不斷提升自己的認知，更多的去學習，爭取讓自己站在投資人的前沿，讓自己成為一個贏家。
Bobby Lee：我其實在推特上表達過，既然我們需要問在不在牛市，其實我們就知道答案：我們還沒有到牛市，到牛市要破2萬，破2萬美元是比較難的事，現在更像是一個熊市的尾巴。我認為，牛市是在明年的第一季度才能破2萬美元。為什麼破2萬是比較難的事情？因為很多人會掛單，掛在19999美元把比特幣拋掉。上周，幣價突然從19000美元跌到16000美元，這個是很可怕的，以後可能還會有這種大跌，大家要小心。
潘志彪：我們已經處於一個牛市的狀態，從3月份的4000美金，到現在2萬美金，已經是5倍了，在5倍的漲幅裡面，如果大家覺得不是牛市，不是太符合邏輯。
社群天天都在喊，自己買的山寨幣不漲，比特幣卻在瘋狂漲，這個背後就是資本的殘酷性，大資本上來會先選擇種子選手，茅臺股也是不停在漲。所以主流的資產先漲了才是大牛市，垃圾資產滿天飛不太對，泡沫其實是非常大的。
對於交易型的選手，還是要控制自己的槓桿，牛市一旦到來了以後，在2萬美金的波動浮動是非常大的。礦圈也要注意生產經營性風險，提前的控制好風險。
Q2：比特幣這波行情能漲到哪裡？
潘志彪：這波保守的估計在20萬美金左右，瘋狂一點會到50萬美金。
BobbyLee：我個人看法是，牛市明年開始，也是明年結束，時間不會太長。大概明年年底最高達可能到33萬美元。但是高概率應該會破10萬或20萬美元，如果到20或25萬美元跌下來也不會很意外，最高我相信是30到35萬美元。
李宗乘：這一次牛市我還是抱著謹慎樂觀的態度，這次的牛市即使來，也不會那麼大。如果說價格的話，差不多會有一個大的回調，因為它的基本面沒有辦法再大幅度增長，除非比特幣的擴容，並能在近期實現，或者是在區塊鏈裡內有類似以太坊的新項目出來，為行業帶來更多的用戶。
孟巖：我覺得牛市已經到了，當不當了一個「大」字，還得再看看。
Max Hu：我跟宗乘總的想法比較相似。其實我不太懂這個，挖礦不怎麼看炒幣。我的朋友認為，比特幣短期內破2萬看2.8萬美元，不破2萬退到1.5萬，這是他短期預測。前兩位都是說長期的預測，如果這樣算的話，我大膽猜，28.8萬美元。
高寅：很多知名機構都已經非常明確給出了他們對2021年比特幣價格的預期，我這裡不再贅述了。但是我覺得與其預測精確的最高點，以及試圖摸高，還不如花足夠的精力來研究如何控制好自己的倉位，分析數字資產的價值，學習長期投資的策略。我們可以參考一些成熟的、若干年來做得非常好機構的做法。他們採用的是時間或者成本加權的方法。也就是說從交易的角度，到達一定的時間節點，或者預期的價格點位，就部分退出鎖住利潤。一個聰明的投資者，應該嘗試學習部分倉位止盈，還有一部分優質資產則長期持有（註：以上為嘉賓個人觀點，不代表富達投資，不構成投資建議）。
Q3.今年比特幣為什麼漲得這麼厲害？真的是因為機構進場嗎？還有沒有其他的因素？
孟巖：機構肯定是很主要的原因，但我覺得也有其他的原因，那就是通貨膨脹。其實比特幣還是比特幣，但美元已經不是美元了。現在1個比特幣價值19000美元，它還是一年前的19000美元嗎？還是2007年12月的19000美元嗎？從1913年美聯儲成立，一直到2008年，一共才印了4萬億美元。而從2008年到2019年，一下子印了12.5萬億美元。今年3月份到現在，又印了接近 9 萬億美元。所以美元已經不是美元了。
我現在大概算了一下，如果按照今年疫情的情況，保守說全球GDP倒退10%，央行加印貨幣50%，這可以解釋比特幣上漲60%的因素。我們比特幣如果按照這樣計算的話，除以1.6，還沒有達到去年最高點。我比較同意Bobby Lee說的，現在可以說是熊市的尾巴。
另一方面，這是對比特幣的嘉獎。所有人一直在尋找什麼東西可以真正抗通脹，房子長期來講根本無法抗通脹，現在來看比特幣能。
高寅：除了通脹壓力和比特幣減半的影響，數據表明，機構對比特幣投資的濃厚興趣起到了推波助瀾的效果。這個體現在兩個方面，一方面灰度不斷增持比特幣等數字資產以及其他機構和個人增加GBTC或者比特幣的配置；另一方面，傳統金融機構在基礎設施建設上的投入在過去的一兩年迅猛增長，用以建立可靠的投資體系，迎接未來更大的資金量例如銀行等湧入所帶來的託管和交易需求。事實上機構的投入並不是最近才開始的。以富達為例，從13年就參與挖礦。一些有遠見的機構已經默默鑽研積累了很久。
目前我們不僅要觀察一些機構持倉量的變化，也要著眼於宏觀經濟的變化和全球的資金流動，特別是要參照財富佔比極重的美元資金來判斷大趨勢的上漲（註：以上為嘉賓個人觀點，不代表富達投資，不構成投資建議）。
Bobby Lee：漲得這麼厲害，我覺得跟剛剛孟巖老師說的印鈔很有關係，我已經經歷多次熊市和牛市。很大的原因是比特幣本身是控制限量的，這是地球上第一次有一個資產，用一個協議控制總量，這跟黃金、紙幣都資產都不同。目前我們已經看到比特幣三次減半，每次減半，會讓每天的生產量都減半。從一開始7200個比特幣一天，後來3600、1800，到今年5月份以後每天只生產900個比特幣，這些幣的總價值增發量是非常少的。我們不妨推算下，全球的礦工需要花多少錢，投資的機器和電費下去挖礦。這些錢要回本的話，需要比特幣到什麼價格？再過三年又要減半，那時候每天只生產450個比特幣。十年內，每天的產量從今天的900個減少到225個比特幣。所以，我認為每四年減半是比特幣上漲的主要因素。
潘志彪：價格上漲的本質是因為供需，當更多的資金看漲的話就開始上漲。比特幣是沒有什麼基本面的，比特幣唯一的點就是共識，大家的共識在不停增強，比特幣的價格就會不停推上去。2013年、2014年，投資機構不太容易進場，因為下手1億美金，就把比特幣買成不像樣子了，價格偏差非常大。而現在體量已經相對比較大了，所以成為很多機構可配置的另類資產。當共識在不停加強，而新進來的很多選手是專業人士、投資公司或者機構，它們的操作手法會更猛，因為它們看準了一個事情會以強度更大、更高效的方式完成。
從金融衍生品到DeFi的成熟，再到機構共識的加強，最終一起推動了整個模式的上漲。孟巖老師說的央行放水，也是一個因素，放水以後資本貶值，必然就要買抗通脹的東西。
Q4. 比特幣作為去中心化的資產，它的定價權有沒有被誰主導？
Bobby Lee：比特幣的定價權不重要，不像傳統資產、產品、投資品有定價權，比特幣的特點是全球24小時都在交易，每個交易平臺的價格都不同，每個交易平臺、每個國家價格都不同，會變來變去。這有套利的情況，也有不同國家有外匯管制的原因。定價的意義不是很大。
李宗乘：定價權不是由某個個人或者國家決定的，是由市場決定的。比特幣市場是面向全球所有國家、所有人，自由參與買賣，價格由買方和賣方決定。
孟巖：這個事情是不是可以被稱為定價權，這是存疑的。權是我要它漲就它漲，要它跌就跌，是不是有個集團有這樣的權，我覺得這個事是可疑的。儘管這個市場還是有那麼一些人有這樣的能力，在某個時刻讓價格達到他的目標，但是我覺得這個市場是個動態的，不斷在發生各種各樣的變化。
Q4. 除了比特幣，市場上還有沒有一些項目值得關注？
潘志彪：大家的投資策略要按照邏輯走，比特幣的市值佔據總體的60%、70%，比起其他山寨幣，它的比例只會更高。大家為什麼不持有比特幣，不去持有行業的超級大龍頭，這件事情很奇怪。山寨幣沒有太多的內生價值，從13年到17年，每幾年前10名、前50名的幣都會發生超大幅度的輪換。很多項目的生命周期已經走完了，你還持有一個老的東西去刻舟求劍，期盼老樹開花再來一春，這個邏輯就比較扯。
談到價格，很多預測模型實際上都不靠譜。比特幣只經歷了三次周期，模型卻拿這個去預測將來，你想這個事情多麼的不靠譜。比特幣只有共識是唯一的，所有其他的東西都是表象，沒有什麼太大的意義。
另一方面，今年DeFi非常強勢。但DeFi裡面還缺少重要的一塊，比特幣作為行業最大的資產沒有大規模進去。目前tBTC這類比特幣錨定幣採用保證金制度，用戶鑄造出來的比特幣錨定幣永遠不可能超過保證金的資產規模，畢竟以太坊的體量和比特幣相差太多。我們需要真正的、更好的去中心化解決方案，用戶才願意把比特幣幾萬幾萬的投入DeFi。一旦DeFi資產膨脹10倍，會誕生很多新的模式，很多新的東西出來。而當資金體量到達一定規模以後，大家發現還能玩得轉，體量的變化有可能發生新的質的變化。
DeFi領域還是關注嘗試解決以太坊性能問題的項目。沒有時間和精力，或者覺得技術門檻太高的話，可以按照主流機構的配置進行投資。最簡單的就看那些基金的配置比例，比特幣加多少，以太坊加多少，就按照表格複製一遍，人家那麼多專業人士肯定比散戶聰明。
Bobby Lee：我舉個例子，在中國的民間風俗，結婚的時候要送黃金。但從沒有人說，黃金太貴了，結婚送銅、鐵或者鋁。貴金屬就是白金、黃金、白銀，銅、鐵、鋁都不是貴金屬。同理，比特幣才是真正的數字資產，買別的山寨幣，說好一聽就是主流幣，說難聽一點就是垃圾幣，這些垃圾幣不是資產。
李宗乘：這個問題我跟前面兩位又有很大的分歧。潘總、Bobby是很資深的早期玩家，在比特幣產業鏈有很深的投入，兩位很早進入行業，持有很多比特幣。而對於後來者來說，只有依靠新的項目和新的機會才能追趕兩位，甚至超越兩位。
首先，我認為比特幣的市值佔比會不斷變小，因為比特幣並不能代表區塊鏈技術的全部，只是實現的一種方式之一，而且這種實現方式固化下來了，沒有更多的創新。比特幣的定位就是數字貨幣，而以太坊相對於比特幣，還是有優勢就是可編程數字貨幣，智能合約的發展讓很多人看到了區塊鏈確實有價值，不像比特幣只是用來買賣，能給傳統的領域帶來很強的震撼。這就是區塊鏈技術的魅力。隨著區塊鏈技術新的價值不斷被發現，比特幣總佔比會變小。
第二個問題，有沒有新項目的市值會超過比特幣。如果有新項目的市值超過比特幣，那麼未來可能會取得更大的收益。有人經常說，因為比特幣現在市值佔比最大，所以未來也會最大；因為現在比特幣有最大的共識，所以未來一直會保持最大的共識。我並不這麼認為。所有一切都等待著被超越，被新項目超越，被新理念的超越。我認為，有一絲希望超過比特幣的項目有兩個，一是以太坊，二是波卡。前者把單純的數字貨幣變成了可編程數字貨幣，把使用的靈活性進一步提升；後者從可編程數字貨幣平臺變成了異構的多鏈網絡，不僅僅在數字貨幣層面進行了合約的抽象，而且更上一層進行了鏈的抽象，讓區塊鏈的開發變得更有意義。只有在理念上進行超越，才有可能在市值上超越。
對於新項目的觀察，我覺得基本上符合網際網路的兩年定律。在一些新的項目上，我們去觀察，如果兩年時間內這個項目沒有起來，未來很可能就會死掉。如果它起來了，在這個行業裡面是龍頭，大概率在這個賽道方向上成為龍頭，這是我的觀點。
孟巖：Bobby和宗乘的兩個觀點各有各正確的地方。Bobby的觀點是比特幣永遠強，我覺得是有一定道理的，因為它是資產。目前全世界最大的公司是Apple，市值2萬億美金，黃金的總市值是8萬億美金，也許將來會出現公司真的達到10萬億美金的市值，但是要考慮時間成本，因為我們不知道什麼時候這個事會達成。在我們生命有限的情況下，還是可以認為擁有資產的價值會比持有公司的價值要高，這是我認同Bobby 的看法。
另外我也認同宗乘的看法。富人才有資本談資產組合，一年8%-40%的收益就覺得很好了，普通人要實現階級躍升，必須搏高倍數。
Q5. 2021年的趨勢可能是什麼？明年什麼會熱起來？
Max Hu：之前有投資界大佬問過我們一個問題，未來十年有什麼方法可以讓你的被動收入超過30倍。倒回去說，如果你有一線城市的核心房地產，十年被動收入可能超過30倍。你投資了BAT、FANG科技公司的股票，十年內被動收入可能超過30倍。還有一個是茅臺。第一個是受益於中國城市化發展；第二個是受益於4G移動網際網路時代紅利的福利；第三個則由中國日益龐大的中產階級推動。三者時代紅利，都讓被動收入增加了。那麼，下一個十年，你的被動收入在哪裡呢？
我希望是比特幣。而獲得比特幣最好的方式，我個人認為是挖礦。現在幣價下，挖礦的成本是買比特幣成本的是25%-35%。以這麼低的折扣價獲得比特幣，不爽嗎？挖礦時時爽，傳承百年的基業就是挖礦。
高寅：今年大家見證了DeFi的快速發展，也看到一些激動人心的創新想法落地。就像我們曾經目睹金融科技顛覆傳統金融的很多領域一樣，可以關注未來是否會出現有創新思想、有硬核科技的DeFi項目能夠挑戰甚至顛覆一些金融科技。
資產配置的是各位得之不易的財富積累，希望大家對自己的投資一定要做到謹慎，不要跟風投不懂的品類。要關注和學習熱點但更應該深入研究其背後的經濟學意義和科技（註：以上為嘉賓個人觀點，不代表富達投資，不構成投資建議）。
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提示：投資有風險，入市須謹慎。本資訊不作為投資理財建議。