容百科技前身金和鋰電，為前當升科技總經理白厚善創業團隊與金和新材合資成立，聚焦三元正極材料的動力電池應用方向。從2014年成立初，即涉足三元高鎳領域，2017年完成單晶NCM622、NCM811的產業化，並成為國內首家實現NCM811規模量產企業。目前，公司已完成從常規三元正極材料向高鎳三元正極材料的升級換代，主要產品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正極材料。
高鎳三元正極在能量密度和材料成本方面具有優勢，三元高鎳化已成為確定性趨勢。根據長城證券測算，2019-2021年三元正極材料增速為25%、26%和31%，而高鎳三元正極材料增速為65%、38%和35%，高鎳材料將成為近幾年三元正極需求的強力拉動點。容百科技率先布局高鎳和單晶三元材料，在成本和盈利方面或將優於其他三元正極頭部廠商，其單晶和高鎳產品已經進入寧德時代、比亞迪、LG化學、天津力神、孚能科技等優秀電池廠商供應鏈，且公司近年不斷優化客戶結構，龍頭電池廠商份額佔比持續提升。
2019年前10月，國內NCM811實現裝機電量2.88GWh，同比增長37335.81%，裝機電池企業主要為寧德時代等，而容百科技正是寧德時代NCM811的主力供應商。根據GGII預計，到2020年，國內NCM811在三元正極材料的應用佔比有望達到17%;到2025年，國內NCM811的應用佔三元正極材料比將大於45%。目前，國內能夠實現NCM811量產的企業有當升科技、天津巴莫、杉杉能源、容百科技等少數廠商。其中，2018年容百科技NCM811銷量5926噸，佔國內市場份額的74%。
公司以高鎳和單晶三元正極材料主要主要研發方向，最終掌握了多項相關的領先技術，如前驅體共沉澱技術、正極材料摻雜技術、高電壓單晶材料生產技術等。在裝備技術方面，針對高鎳三元正極材料獨特技術要求，公司自主設計、建造了國內第一條全自動化高鎳正極材料生產線。2015-2018年公司依次實現了單晶NCM523、單晶NCM622、NCM811、單晶NCM811和NCA的產業化。後續單晶型NCM811和高能量型NCA等產品產業化推進中。
公司在廢舊鋰電池材料回收再利用業務領域進行積極布局，形成了動力電池循環利用的完整閉環與競爭優勢。公司具有「NiCoMn金屬回收技術」、「Li2CO3回收技術」等廢舊材料回收再利用核心技術，通過無機酸溶解、除雜、共沉澱等方法回收可使用的鎳、鈷、錳、鋰元素材料，綜合回收率高，處於行業領先水平。
新時代證券表示，公司深耕動力電池三元正極材料，團隊專業化和專注度高，具備技術迭代、規模量產和客戶先發等優勢，在三元電池高鎳化向NCM811和NCA推進過程中充分受益。預計公司2019-2021年EPS分別為0.22元、0.77元和1.05元，首次覆蓋，給予「強烈推薦」評級。
長城證券表示，鑑於公司高鎳三元正極材料領先布局的技術優勢、前驅體和電池材料回收帶來的成本優勢、以及公司在下一代電池正極材料等技術的前瞻性研發優勢，看好公司未來的高成長性。預計2019-2021年EPS分別為0.20元、0.66元和1.12元，首次覆蓋，給予推薦評級。
來源: 大眾證券報