健保制度直接推動臺灣醫美行業快速發展 近三十年來臺灣醫美行業發展迅速,直接原因是全民健保制度實施導致醫院財務壓力備增,競相發展醫美等自費醫療;同時待遇降低導致醫師外流,紛紛開設醫美等私立診所。內在原因則是臺灣經濟騰飛,居民支付能力提高使得醫療美容需求不斷釋放。
臺灣醫美行業特徵:市場飽和、監管嚴格、醫美教育普及 臺灣醫美診所近3000家,4.6萬名執業醫師中有1.5萬名在開展醫美相關項目。然而人口基數少(僅2300萬)決定醫美市場規模有限,供應相對飽和, 行業處於成熟期。但監管嚴格,行業秩序良好,口碑營銷是醫美診所生存關鍵。臺灣醫美教育十分普及,明星達人、電視雜誌等在宣傳醫美知識、刺激消費方面起到重要作用。
臺灣醫美市場重點細分領域 1)皮下填充微整形:預計市場規模約25億新臺幣,每年增速10%-15%,同種產品與大陸差價較大,而不同品牌在臺灣價差不大(如玻尿酸),終端定價的溢價來自診所和醫生的品牌;2)自體脂肪移植:在臺灣技術已非常成熟, 隆胸、塑形等案例較多,但SVF 等新技術亦較少應用;3)皮膚年輕化:抗衰老需求大,引進歐美先進技術較快,熱瑪吉已應用很普遍,超聲刀也已獲批。4)大醫美產業一體化:行業競爭激烈,整合加快,集化妝品、醫美器械代理、醫美診所上中下遊於一體的醫美一體化運營模式出現。
他山之石,可以攻玉-臺灣醫美資源正對大陸市場產生積極影響 臺灣美容醫生數量多、技術成熟、產品和服務種類豐富但市場容量很小,而大陸市場截然相反,形成互補。近幾年兩岸行業間的雙向交流通道正在逐步建立,醫療旅遊籤證的放開使得更多大陸消費者可以赴臺開展醫療美容,同時臺灣醫生資源也開始輸向大陸。
投資建議:
我們堅定在《擁抱?美麗?經濟》報告中的觀點,國內醫美行業的投資重點主要集中在上遊醫美產品生產商和下遊醫美服務提供商。通過與臺灣醫美行業的對比研究,我們認為,大陸醫美市場容量巨大、但發展尚且處於初期, 技術不夠成熟、秩序亟需規範、大眾教育有待加強。行業整合者終將出現, 在此之前,醫美將是一個持續的主題投資,在發展到一定程度後未來可能出現大醫美產業一體化的投資標的。投資建議:1)長期看好玻尿酸等皮下填充劑生產廠商:玻尿酸微整形市場空間巨大,監管加嚴打擊非法產品,正規產品有望持續快速增長。重點推薦華熙生物科技(0963.HK)、昊海生物科技(6826.HK)、雙鷺藥業(002038);2)醫療美容醫院行業整合加快,資本市場正扮演重要角色。建議關注華韓整形(430335.OC)、蘇寧環球(000718)、朗姿股份(002612)。
來源：國信證券
責任編輯：李欣