中新經緯客戶端10月19日電(吳亦涵)10月19日，統計局公布1-9月的投資數據顯示，今年以來持續下行的固定資產投資增速，終於有所趨穩，2018年1-9月份，全國固定資產投資同比增長5.4%，增速比1-8月份小幅回升0.1個百分點。其中，工業投資保持回升態勢，房地產投資小幅回落但仍處高位，基建投資則持續下行。
值得注意的是，在調控趨嚴樓市轉涼背景下，1-9月份房屋新開工面積152583萬平方米，增長16.4%，增速提高0.5個百分點。
數據來源：國家統計局
機構：房地產投資增速最晚將於4個月後回落
國家統計局數據顯示，房地產開發投資方面，2018年1-9月份，全國房地產開發投資88665億元，同比增長9.9%，增速比1-8月份回落0.2個百分點。儘管1-9月份的全國房地產開發投資數據有小幅回落，但整體來看仍處於高位，其中，房屋新開工面積152583萬平方米，增長16.4%，增速提高0.5個百分點。
數據來源：國家統計局
在房地產市場調控政策力度不減，市場頻頻傳出房企降價、融資困難消息的時候，為何全國房地產開發投資增速仍處於相對高位，房屋新開工面積仍在加速增長呢？
中信證券明明團隊認為，房地產投資分為土地投資和開工階段投資，當前房地產投資增速平穩的原因在於土地投資的支撐。
國金證券分析師邊泉水亦指出，年初以來，房地產投資依然較好，主要得益於土地購置費用明顯增加。但9月土地成交面積及總價當月同比大幅下滑，凸顯房地產企業對房地產投資信心下降。隨著房地產企業拿地積極性下降，疊加今年以來土地成交總價增速下滑，4季度土地購置費用將會有所下滑，進而帶動房地產投資繼續下滑。
明明團隊表示，房地產投資增長的可持續性循環取決於銷售端的根本支撐作用。當前已經出現個貸利率的上升和餘額的下滑，因此住房銷售的基本面已經出現轉折。結合歷史經驗，通過近期出現的新開工面積高增的持續性判斷，上一輪新開工提速的持續時間為8個月，而此輪新開工的提速已經進行了4個月，因此預計房地產投資的回落最晚可能在4個月後出現。
基建投資增速持續放緩，製造業投資增勢強勁
國家統計局數據顯示，1-9月份，基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長3.3%，增速比1-8月份回落0.9個百分點。事實上，今年以來，基建投資增速一直呈現回落的態勢，為何如此？
中銀國際宏觀固收研究團隊指出，貨幣政策緊信用和地方政府去槓桿是基建增速下滑的兩大原因。
從貨幣政策的方面看，雖然2017年也是收緊基礎貨幣投放，但2018年偏緊的貨幣政策已經開始對實體經濟融資造成一定的負面影響，主要體現在社融中銀行信貸之外的融資渠道收縮以及實體經濟融資成本出現抬升。
從地方政府債務問題處理的角度看，2018年就地方政府負債的監管力度明顯加強，由於較多基建投資的資金來源依賴地方政府財力，因此基建投資增速也間接收到負面影響。
不過未來，基建領域緊貨幣、去槓桿的情況或許將有所改變。9月18日，國家發改委召開介紹「加大基礎設施領域補短板力度，穩定有效投資」有關工作情況新聞發布會，會上強調發力基建項目釋放了基建提速的信號。而7月23日召開的國務院常務會議要求，加快1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度，在推動在建基礎設施項目上早見成效。
招商證券建築團隊認為，隨著政策面確認改善，資金面從緊趨松，預計四季度地方政府有望開始推動重大項目開工，基建投資增速拐點臨近。
不同於基建投資持續下行的慘澹狀況，工業投資則保持了較為強勁的增速，其中，製造業投資增長8.7%，增速提高1.2個百分點。而在製造業投資中佔主導地位的民間投資同比增長8.7%，增速較上半年加快0.3個百分點。
不過，對於製造業投資持續回暖的態勢，中信建投（601066）宏觀分析師黃文濤認為，目前，製造業投資回暖已處於短期高位，峰值或將臨近，未來製造業投資持續回升空間有限。
黃文濤具體解釋稱，從驅動因素看，推動製造業投資回暖的力量主要是企業利潤增速回升；從行業結構看，原材料等供改行業與裝備製造業是拉動製造業投資回暖的主要來源。但是，目前，這兩方面驅動因素都有所趨弱，再加上部分行業產能利用率下降、貿易戰引發出口轉弱抑制投資意願等都將對製造業投資持續回暖產生拖累。
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責任編輯：lly