出席嘉賓
維力醫療
董事長 向彬 先生
副董事長、總經理 韓廣源 先生
副總經理、董事會秘書 張增勇 先生
齊魯證券
投資銀行部業務總監 付靈鈞 先生
投資銀行部執行總經理 孔少鋒 先生
經營篇
問:公司在全球市場中的競爭地位如何?
向彬:在全球市場中,公司氣管插管、留置導尿管、喉罩及血透管路產品主要競爭對手分別是Covidien、Teleflex、Bard、Unomedical、Rochester、LMA、Fresenius和Gambro等國際性大型廠商。
與國外競爭對手相比,公司在總體規模和營銷網絡、公司知名度和市場影響力、研發和技術水平等方面仍有一定差距,但在產品價格、響應速度方面存在競爭優勢。
問:公司目前外銷的收入比重較大,這種情形在今後3年內是否會保持或變化?公司如何應對匯率變化的不利影響?
向彬:報告期內公司外銷收入佔比較高。海外市場是公司重要的目標市場,未來公司仍將大力拓展海外市場,這種情形在今後三年不會發生明顯變化。
在應對匯率變動風險方面,公司一方面加強美元的對外直接採購,另一方面增加人民幣直接結算的比重。此外,公司也嘗試使用匯率工具應對匯率變動的風險。
問:請問董事長公司的國際化優勢體現在哪裡?
向彬:國內醫療器械產業發展歷史相對較短,生產技術、產品質量和管理水平與發達國家相比有一定差距。通過向發達國家學習、吸收其先進的經驗而後創新是中國企業提升競爭力的有效途徑之一。公司自成立伊始就具備了國際化視野,特別重視國際化的探索,通過多年國際化運營的積累,公司規模逐漸擴大並形成了特有的國際化優勢,主要體現在:
第一,對國際醫療器械法規的深刻理解使公司形成了較強的產品國際註冊能力。截至目前,公司取得11項FDA(510K)產品註冊、66項歐盟CE產品認證、21項加拿大產品註冊;
第二,與國際大型廠商的交流幫助公司完善了質量管理體系。
第三,在與國際同行交流的過程中,公司形成了較強的新技術及新產品獲取能力。此外,公司的國際化運營對公司內銷有很好的促進作用。在國際化的進程中,公司的產品品種不斷豐富,一方面提高了已有內銷銷售渠道的利用效率,另一方面使得公司能憑藉一些有特色的品種開拓新的內銷銷售渠道,形成了內外銷良性互動的良好局面。
問:請問公司在國內市場中的競爭地位如何?
向彬:我國醫用導管生產已初具規模,但總體規模普遍較小,產品類別和規格型號較為單一,研發和技術實力較單薄,產品質量和性能總體仍有提高空間。公司在產品規模、產品質量、產品研發和銷售網絡上具有比較優勢。
在產品規模方面,公司產品目前涵蓋麻醉、呼吸、泌尿和血液透析等四大領域,共5大類、60多個品種、2600多個規格,公司主要產品產能和產量也較大,可以更好滿足客戶「一站式」採購要求,充分發揮銷售渠道的協同效應。未來隨著公司產品線的擴展和產品類別的豐富,公司可以更好的發揮產品規模優勢,更全面地滿足客戶採購要求。
在產品質量方面,公司建立了完善的質量控制體系和內部審核程序及管理評審流程,確保公司產品持續符合監管質量標準。公司及主要產品通過CE、FDA認證或註冊等國際主流認證/註冊體系並持續符合要求,部分產品性能和用途達到發達國家已上市同類產品實質等同水平。
在產品研發方面,公司研發團隊涵蓋臨床醫學、高分子材料學及先進位造和國際性醫療器械公司生產管理等專業技術背景人才,對醫用導管的臨床需求、風險分析、功能定義、材料選用及改性、生產工藝等方面具有深入的理解。
在銷售網絡方面,公司產品銷往70多個國家或地區,包括美國、歐洲和日本等發達國家市場,品牌知名度和國際市場認可度較高。在國內市場,公司產品覆蓋大陸全部省份,進入超過300家三甲醫院。
問:請董事長介紹一下公司的主要競爭對手Teleflex。
向彬:Teleflex是紐約證券交易所上市公司(NY:TFX),成立於1948年,是全球性的重症監護和外科手術領域醫療器械供應商。Teleflex在全球28個國家有生產基地,擁有員工11,600名。
該公司產品涉及靜脈通路、呼吸管護、全麻和局麻、泌尿、心臟護理和外科等領域。產品銷往130個國家或地區,其中美國佔其銷售總額的50%以上。根據Teleflex年報,其2010至2013會計年度末的總資產分別為36.43億美元、39.24億美元、37.39億美元及42.09億美元、總收入分別達到13.98億美元、14.93億美元、15.51億美元及16.96億美元。
問:公司的主營業務包括哪些?
韓廣源:公司主要從事麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等領域醫用導管的研發、生產和銷售。公司主要產品包括氣管插管、留置導尿管、喉罩、血透管路等醫用導管,公司產品主要應用於手術、治療、急救和護理等醫療領域。
問:請簡單介紹一下公司核心管理團隊的優勢?
張增勇:公司核心管理團隊向彬、韓廣源、段嵩楓在本行業從業二十餘年,對行業發展具有深刻的理解。三人各具特長且為共同的理想一起創業十餘年,向彬先生擅長於戰略規劃且對產品研發有獨特的見解,參與了公司大部分研發項目並先後申請了近十項專利;韓廣源先生專於組織管理,熟悉醫療器械國際國內的法規,並為公司建立了一支專業高效的運營管理團隊,保障了公司戰略的有效實施;段嵩楓先生從事醫療器械海外銷售工作二十餘年,具有很強的市場開拓和銷售團隊管理能力。三人專注於本公司的長遠發展,除間接持有本公司股份外,三人皆未參與經營其他有實際業務的公司。在公司的發展過程中三人已經形成了一致的經營理念、明確的分工協作、和諧的合作氛圍。公司核心管理團隊的穩定與專注是公司持續健康發展的重要基礎之一。
行業篇
問:請問發行人所屬行業是什麼?
向彬:按照國家統計局頒布的《國民經濟行業分類》(GB/T 4754-2011)分類標準,公司所處行業屬於第35大類「專業設備製造業」中的「醫療儀器設備及器械製造」。根據中國證監會頒布的《上市公司行業分類指引》2012分類標準,公司屬於專用設備製造業(分類代碼:C35,)。但這個分類比較粗,投資人可以參考中證指數公司發布的醫療保健設備與用品行業分類,發行人屬於醫療保健設備與用品中的醫用導管細分行業。
問:請問醫用導管行業有無季節性特點?
韓廣源:醫用導管是醫療機構的常用醫療器械,其使用無明顯季節性。但由於受到聖誕節和春節假期的影響,經銷商存在提前備貨的客觀情況,使得上半年銷售收入會小於下半年,其中第一季度佔全年銷售收入的比重略低,第四季度佔全年銷售收入的比重略高。
問:從全球的市場格局看,醫療器械市場主要集中於哪些國家和地區?
韓廣源:從全球的市場格局看,醫療器械市場主要集中於美國、歐盟和日本等地區,其市場規模分別約佔全球市場的39%、26%和13%。
問:請介紹下醫用導管行業的市場化程度並分析下全球競爭格局。
韓廣源:醫用導管生產和製造受嚴格監管,但行業本身是高度市場化的行業。監管主要針對企業質量管理體系和產品技術標準。
行業競爭格局呈現出兩個層次。美國、歐洲和日本等發達國家經濟體是世界上最重要的醫用導管生產和銷售地區。尤其是美國有眾多全球知名的生物醫藥和醫用導管公司,同時與醫療器械行業發展相關的臨床醫學、材料學、仿生學、生物工程、精密儀器和先進位造也具備全球領先的發展水平,擁有大量的專業技術人才。部分企業通過上市、收購兼併等手段進行擴張,發展成為世界級企業,產品種類和類別繁多,產能及產量較大、品牌和公司知名度及市場佔有率較高。
近年來,以中國為代表的新興市場國家發展迅速,人才與技術水平、研發能力與研發投入、裝備水平、製造能力等不斷提高,有力推動了醫用導管產業在這些地區的迅速發展,企業和產品競爭力逐步增強,出口區域不斷擴大並進入了美歐日等發達國家市場,在全球醫用導管行業中具有越來越重要的地位。
發展篇
問:請為我們介紹下公司的發展前景。
向彬:公司計劃通過本次發行募集資金投資七個項目,包括新型醫用材料(非鄰苯PVC)氣管插管系列產品產業化項目、海南乳膠產品建設項目、矽膠產品建設項目、PVC產品建設項目、研發中心建設項目、營銷網絡建設項目及償還銀行貸款及補充流動資金。隨著募集資金到位,公司淨資產規模將有大幅增長,短期內淨資產收益率會有所下降,但隨著募集資金投資項目陸續達產,公司盈利能力將穩步提高,營業收入和利潤將有較大增長,淨資產收益率將穩步提升。
總體而言,公司作為全球醫用導管行業的主要生產企業之一,已經在技術研發、產品結構、客戶等方面擁有了一定的競爭優勢。公司將在進一步提升管理能力、加大研發投入、擴充產能、優化產品結構的基礎上,充分發揮產品優勢、渠道優勢,提高產品的市場佔有率,使公司主營業務收入和利潤保持持續穩定的增長趨勢,不斷增強公司的發展實力。
公司所處行業發展前景良好;公司作為行業領先企業,業務發展目標明確、產品技術和市場基礎堅實、具有較強的可持續盈利能力和市場競爭能力。
問:公司未來有分紅回報的規劃嗎?
張增勇:自成立以來,公司保持了高速發展態勢,目前已發展成為全球主要的醫用導管生產企業。同時,公司也保持了較強的盈利能力,報告期內,公司淨利潤(以扣除非經常性損益前後的歸屬於母公司所有者的淨利潤的較低者為計算依據)分別為5,366.36萬元、6,249.80萬元及6,733.79萬元,2012年到2014年年均複合增長率達12.02%;報告期內,加權平均淨資產收益率(扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤)分別達24.26%、22.27%及20.05%; 2012年、2013年及2014年公司基本每股收益分別為0.74元、0.85元及0.90元。公司盈利的質量較高,報告期內公司經營活動產生的現金流量淨額分別為8,323.41萬元、7,285.31萬元及10,734.35萬元。較高的盈利能力和良好的盈利質量為公司持續、穩定的向股東提供分紅回報奠定了堅實的基礎。
如上所述,雖然公司具有為股東提供高比例分紅的能力,但由於公司目前及未來三年仍處於快速發展階段,公司持續的產能擴張需求仍需要較大建設資金投入,同時由於銷售規模擴張帶來存貨需求的不斷增長,公司對流動資金的需求亦較大,因此,公司在向股東分紅時尚需考慮經營發展過程中所面臨的大額資金需求。
鑑於此,經公司董事會和股東大會審批,公司在充分考慮全體股東的利益,並根據公司的經營業績、現金流量、財務狀況、業務開展狀況和發展前景及相關其他重要因素,對本次發行完成後的股利分配政策進行了積極、穩妥的規劃。
發行篇
問: 請問本次募集資金總量情況?
張增勇:募投項目投資總額37,884.76萬元,其中募集資金擬投資金額34,724.58萬元。若募集資金不足時,公司按上述次序安排募集資金,缺口部分通過自籌資金解決。募集資金到位前,可以由公司用自籌資金對上述擬投資項目進行先期投入,待募集資金到位後再以募集資金置換出上述自籌資金。
公司募集資金存放於董事會決定的帳戶集中管理,做到專款專用。
問:請問公司募投項目的市場前景如何?
張增勇:(一)人口老齡化、醫療器械消費比例提高的趨勢是醫療器械市場穩定增長的核心促進因素。
(二)中國及美國等國家醫療制度改革提高了醫療器械最終消費者的消費能力。
(三)與主要客戶穩定的合作關係及共同成長是本公司募集資金新增產能實現較好效益的有力保障。
問:請保薦人簡單介紹發行人設立情況。
孔少鋒:發行人系根據廣州市外經局2011年6月3日下發的《關於中外合資企業廣州市韋士泰醫療器械有限公司改制為外商投資股份制企業的批覆》(穗外經貿資批[2011] 482號)的批准,由韋士泰整體變更設立的股份有限公司。2011年8月8日,發行人領取了廣州市工商局核發的註冊號為440126400010558的《企業法人營業執照》。
發行人的發起人為高博投資、廣州松維、廣州緯嶽、九鼎醫藥、瑞瀛鈦和、上海謹業、嘉盈投資和蘇州九鼎8家單位。