（央視財經《交易時間》）我國是世界化肥第一生產和消費國，產量佔世界30%左右。2017年全國化肥產量為6184.3萬噸，而雲南雲天化一家企業具有近1000萬噸各類化肥的生產能力，由於兩市大盤持續調整，雲天化股價近一年來跌了45%左右，市值由最高300多億，縮水到現在的67億。那麼這家企業現在的生產經營情況如何呢？
雲天化：化肥價漲公司業績大幅增長
記者艾萍：這裡是雲天化位於昆明的磷肥生產基地，畫面當中大家看到的這是一個80萬噸硫酸裝置，冒著白煙的是水蒸氣，它對應後面黑色裝置是30萬噸磷酸裝置。那麼和它平行的仍然是一套80萬噸硫酸裝置，它後面是配套的30萬噸磷酸裝置，我的正後方是60萬噸的磷酸二胺裝置。在磷肥行業有句話叫做836生產線，它是指80萬噸硫酸要配套30萬噸磷酸和60萬噸磷酸二銨，組合起來836就是一個標準的磷肥生產線。而我的右後方白色建築則是磷酸一銨的生產線，磷酸一銨、磷酸二銨它們統稱為磷肥。今年上半年，雲天化的磷肥產量超過200萬噸，營收佔到整個上市公司營收的20%左右，作為雲天化五大核心產品之一，磷肥營收是最大的一塊，如今這裡生產的磷肥45%出口印度、東南亞、澳洲等國家和地區。
記者了解到，2017年磷肥市場低迷，雲天化生產的磷肥每噸售價2000元左右，而成本大約2200元，去年雲天化位於昆明的磷肥生產基地產量是189萬噸，生產越多虧損越大。但是今年1月份以來，隨著磷肥市場開始回暖，現在已有較大利潤空間。
雲天化磷化集團晉寧選礦分公司副總經理董偉：從1月整個市場回暖，不管從原材料這塊，還是市場銷售這塊都起來了。從1月到8月銷售利潤8700萬，單就8月份而言，純利潤1760萬，整體銷售價格按人民幣來算，現在可以2700左右，我們整個利潤，一噸產品可以賺到五六百。
中秋節過後國內磷肥價格繼續維持高位運行，受原材料價格影響企業報價出現新一輪上調，每噸上漲50元左右。在化肥行業中，漲幅最大的是尿素，今年上半年雲天化生產的尿素毛利同比上漲顯著。
記者艾萍：這裡是雲天化位於雲南水富的尿素廠，我身後70米的高塔就是這裡的尿素車間，這裡每天的產量是2200噸。我了解到，目前尿素市場基本上是供需平衡，這裡尿素的出廠價格每噸1900多元，比去年同期漲了20%左右，毛利率達到35%--40%。
自從8月份以來，國內尿素出廠價格每噸2100元左右，這是時隔6年後，尿素價格再次衝破2000元大關。受到化肥價格上漲因素的影響，雲天化今年上半年順利實現扭虧為盈。而去年同期虧損3.44億元。具體來看，雲天化主要化肥產品價格均同比上漲。其中，磷酸二銨、磷酸一銨、複合肥和尿素在今年上半年的均價分別達到2718.95元/噸、2461.50元/噸、2334.82元/噸和2053.30元/噸，同比增長15.74%、17.94%、10.25%和23.80%。
水富雲天化化肥車間副主任何光琳：現在我們的產能達到80萬噸，近兩年受天然氣氣荒，我們這個產量應該說受一些影響，從去年我們完成了73萬噸。
不僅雲天化一家公司受益於化肥漲價，記者注意到，*ST宜化今年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤2.38億元，同比增長188%。*ST天化（瀘天化）半年報顯示：1-6月歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.71億元，實現扭虧為盈，上年同期為虧損3879.8萬元。公司稱，扭虧與化肥及化工產品市場回暖,產品價格逐步上漲有關。
雲天化：現金流改善資產負債率持續下降
由於產能過剩和環保等方面的壓力，最近幾年化肥價格持續下行，一些大型化肥企業紛紛陷入困境。那麼作為化肥行業龍頭，雲天化又是如何應對呢？
這是一個普通的工作日，在雲天化會議室裡，正在召開著股東會議，股東代表們針對是否為子公司擔保進行投票決議。母公司對子公司提供貸款擔保，是一種常見的融資方式。但是記者發現，雲天化今年上半年資產負債率雖然有所下降，但仍高達90.87%，公司及其控股公司對外擔保總額高達133.98億元，是淨資產的4倍左右，對外擔保也較多。值得注意的是，擔保金額15億元以上的被擔保對象有5家，其中3家虧損，對下屬呼倫貝爾金新化工有限公司擔保金額居於首位39億元，而公開數據顯示，資產負債率高達84.64%。
雲天化董秘兼財務總監鍾德紅：隨著整個化肥好轉，市場行情的好轉，我們今年包括2018年，還有明年一定要實現盈利，通過盈利慢慢減少負債，增加現金流來解決整個資產負債率的問題。金融機構基 本上都要求企業要提供擔保，但是我們對子公司提供這些都是信用擔保，所以我們對生產經營和未來的發展，我們很有信心。
從化肥行業公司近三年淨利率及毛利率的變化來看，司爾特、新洋豐、雲天化自2015年到2017年三年淨利率變化分別為:8.3％、8.76％、8.26％；8.09％、7％、7.66％；0.38％、－6.72％、0.46％。可見，司爾特、新洋豐、雲天化近三年淨利率均有明顯波動，其中，雲天化波動最大，與之相對的，司爾特淨利率更為穩定且較後兩者高。另外，產品競爭力還體現在毛利率上，司爾特、新洋豐、雲天化自2015年至2017年三年毛利率變化分別為:18.59％、18.59％、20.63％；18.77％、16.13％、18.78％；14.44％、6.76％、11.65％。可見，司爾特在毛利率上保持逐年穩步上漲態勢，新洋豐及雲天化均有一定波動。
雲南雲天化股份有限公司總經理段文瀚：我們現在的盈利能力在恢復，另外一個就是我們的現金流，正現金流，實際上我們每年有30到40億的正現金流在進來，就是我們現金流是正的，所以它實際上通過正現金流進來以後，我們可以不斷的通過這種正現金流和盈利不斷的降低我們的一個負債水平，實際上它是在一個可控的範圍內，我認為有一定的風險，但是我們覺得風險還是可控的。
近幾年來，雲天化商貿業務佔到雲天化總營收的一半以上，商貿業務主要以大豆和玉米等農產品為主，這塊毛利率只有2%左右。今年以來，雲天化大幅縮減了商貿業務，總經理段文瀚告訴記者，未來公司最重要的任務是降槓桿，引入戰略投資者，計劃用兩到三年的時間把負債率降到80%以下。目前雲天化已經被納入將在2018-2020年間進行國企改革的「雙百行動」，目前正在積極部署方案。
收購新礦雲天化打造磷肥一體化產業鏈
今年以來，不少化肥企業扭虧為盈，主要得益於化肥價格的上漲。生產一噸磷肥需要兩噸的磷礦石，而上遊磷礦石的漲價，也使得生產一噸磷肥成本增加了200元左右。為了消化原料漲價帶來的影響，雲天化積極打造磷肥上下遊產業鏈。
記者艾萍：我現在來到雲天化的一個磷礦山，這裡距離昆明市區有70公裡，整個採礦區長7公裡寬2公裡，現場有幾十臺重型設備同時在作業。我手上拿的就是磷礦石，它表明呈青灰色，是個晶狀體。整個礦山開採時從上往下，一層一層開採，所以從空中畫面遠看有點像梯田。目前這個採礦區礦石儲量1.1億噸，整個雲天化磷礦石儲量是7億噸，年開採量1200萬噸。
目前，國內已形成磷礦、磷肥、複合肥一體化的大型企業有司爾特、雲天化等。其中，司爾特持有貴州路發20％股權，該礦區預計可採 儲量不低於1億噸且礦石品味在30％以上，而雲天化為國內最大的磷礦資源儲量企業，磷礦可採儲量5.7億噸。受環保和去產能的影響，2018年1-7月，我國累計生產磷礦石6133萬噸，去年同期為8721萬噸，下降2588萬噸，同比下降30%，這也導致磷礦石價格的上漲。
雲天化昆陽磷礦生產主管苟桂森：去年的話我們去年生產是360萬噸，今年上半年我們完成了540萬（噸），然後外銷是去年80萬，今年100萬，價格在去年的基礎上大概上漲了40塊錢，去年是230，今年270。
走進雲天化磷精礦生產車間，只見4撞球磨機在同時作業，相關負責人告訴記者，磷礦石目前對外銷售含稅價格，每噸同比上漲了42元。最近我國磷礦石產量一直處於減產狀態，雲天化磷礦石產量卻在增加，主要是因為2017年下半年收購了新礦，產能在360萬噸左右，所以半年增加170萬噸左右，而非是市場價格影響。
雲天化磷化集團晉寧選礦分公司副總經理董偉：我們今年一到八月份完成的生產量，已經完成了198萬噸，與去年同期相比較我們增長了64萬噸的生產量，這個增幅是非常大的。今年預計我們在12月下旬，我們可以完成前年285萬噸的生產任務量，那麼預計總產值大約在8.5億左右，利潤應該在三千多萬。
天風證券研究所基礎化工分析師趙宗原：關鍵的原因還是在磷礦石漲價。磷礦石，因為國內的湖北，還有這個四月，這個磷礦石的主產區，這兩年就是減產了很多，從去年下半年到現在，就是要大幅的減產，今年上半年，國內的磷礦石，國內統計局統計的數據，同比減產了20%以上，可以說價格的話，標礦從340塊錢一噸，漲到了450塊錢一噸以上。
雲天化聚甲醛產品毛利高達40%
雲天化核心產品中聚甲醛，雖然收入佔比不大，但利潤貢獻較大，毛利高達40%左右。2016年聚甲醛價格上漲，從每噸8000元漲到了現在14000元。2017年雲天化聚甲醛產品淨利潤2億元，預計今年能達到3至4億元。
記者艾萍：這裡是雲天化位於雲南楚雄複合肥廠的倉庫，今年上半年雲天化複合肥產量80萬噸，營收17億元，由於傳統複合肥競爭比較激烈，所以這家工廠開始轉型，生產一些新型複合肥，比如我身旁這些水溶肥，由於可以省不少人工，被用戶廣泛接受，毛利率25%，而傳統複合肥毛利率16%。
雲南天安化工有限公司財務主管李躍：水溶肥這一塊，大概是2.16萬噸一個產銷量，然後它佔我們去年全年的一個銷售量的比例大概是14%，但是貢獻的毛利率佔了30%，所以是比較大的一個支撐。我們在考慮就是更長遠的一個轉型升級，今年我們提出了一個微生物菌肥的一個項目，這個領域是目前國家倡導的綠色發展的，未來農業發展的一個方向。
值得注意的是，在雲天化核心產品中，聚甲醛自2016年起成為雲天化盈利提升幅度最快的「明星產品」，2017年就貢獻了2個多億的利潤。雲天化在聚甲醛領域已佔到國內25%的市場份額，預計兩三年後，公司聚甲醛產量將達到12萬噸每年。雲天化生產的聚甲醛已經進入汽車配件、電子、輕工等行業。
雲天化天聚新材工藝總監張樹清：在雲天化沒有生產聚甲醛之前吧，國內的聚甲醛全是進口的進口的價格高達四萬左右，自從雲天化聚甲醛投產以來吧，解決了國內沒有聚甲醛的歷史，填補了國內聚甲醛的一個空白。目前的價格是一萬五左右，我們產能是三萬噸聚甲醛，到9月底，到8月底盈利接近一個億。
雲南雲天化股份有限公司總經理段文瀚：在我們現有裝置上通過技術改造來進行一個產能的擴張，就是把產能擴大，通過技改，另外就是尋找併購的可能的機會，來做大我們的聚甲醛產量，未來我們會重點的把這個產業培育的更大，更好。
記者艾萍：我身後這套裝置是聚甲醛生產線，這是雲天化盈利能力最強的產品，取代了海外進口，毛利率高達60%。這是我們採訪的最後一站，我們一路去了公司位於昆明的礦山、磷酸一按、二胺生產線，還到了楚雄的複合肥廠，最後來到位於雲南水富的尿素和聚甲醛工廠。給我印象最深刻的是在新型複合肥和工程塑料聚甲醛工廠，我們看到企業一些產品已經出現可觀的盈利。在化肥領域上市公司中，赤天化重組、盧天化宜化已被*st。川化已經停產，作為化肥領域幾乎碩果僅存國有大型化工集團，雲天化正背負著多重壓力，負重前行，尋求復甦和突破。