稿件提供 | 楊大剛
編輯排版 | Eurus
Value
2020年，真是太特別的一年。我們所有人，仿佛走進了諾蘭的電影，在錯亂的時空裡，不斷經歷著驚喜或者驚嚇。不論是投資機構還是創業者，都被迫進入了一場超強的、不知何時結束的壓力測試。
雖然資本市場普遍降溫，但是高瓴資本仍然在今年2月啟動了百億規模的高瓴創投，布局早期風險投資業務，完成全階段全產業的投資策略，縝密布局。
近日，高瓴創始人兼執行長張磊首部力作《價值》面世，歷時五年寫成，首次對外界詳細闡述了高瓴的價值投資方法論。同時輔以經典案例，既有宏觀的思考，也有閃光的細節。
推薦閱讀
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《價值》
作者：張磊
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誠如本書黑底金字的極簡裝幀，張磊的投資哲學也異常樸素，「長期主義」四個字，大道至簡。
早在2005年創業之初，張磊就將東方古典哲學融於西方金融實踐中，提出了三個投資原則：
「守正用奇」，
「弱水三千，但取一瓢」，
「桃李不言，下自成蹊」。
張磊指出，真正的投資，有且只有一條標準，那就是是否在創造真正的價值，這個價值是否有益於社會的整體繁榮。堅持這個標準，時間和社會一定會給予持續、巨大的獎勵。
1990年，張磊在高中校園留影
如何才能像張磊一樣，「做時間的朋友」，「重倉中國」，避開投資陷阱？不妨跟隨高瓴的腳步，讓「長期主義」成為一種生活方式，成為自己的價值投資人，在人生每個重大選擇中作出正確決策，創造出屬於自己的獨特價值。
Value
上市短短幾周，《價值》一書已經掀起了一波又一波的閱讀和討論熱潮，被投資界人士推介為年度必讀書目。
眾多媒體和投資界、文化傳媒界大V們已經先睹為快，貢獻了濃縮的筆記乾貨，現摘編如下：
媒體 · 鼎力推薦
36氪
《高瓴張磊寫了一本書，他主張的<價值>和長期主義到底是什麼？》
無論對企業還是個人，長期主義不僅是中國企業轉型的必然路徑，也是一條個人修煉和自我價值實現的根本方法。在價值創造的基礎上，長期主義從外部形禁勢格下的自發反應，走向了追尋自我成長和內心平靜的自覺選擇。在自序中，張磊也直截了當地點出了貫穿全書的精髓：「這是一條長期主義的道路」。
因為我們也同樣相信：在這樣苦樂不均、瞬息萬變的加速時代裡，任何斷言都是短視的、速朽的，真正經得起推敲、能被歷史長久檢視的只有長期主義精神。
在黑天鵝群飛的2020，《價值》不僅是張磊個人的經驗之談，也是一本呼應時代的作品。
投資界
《高瓴張磊親述：我的長期主義之路》
黑天鵝亂飛的年代，人人都寄希望於找到對抗不確定性的終極武器。但遺憾的是，萬能鑰匙並不存在，永恆不變的準則也不存在。作為時代的參與者，也許擺在我們每個人面前亟待解決的課題是：
在遙望詩和遠方的同時，如何挺過眼前的苟且？
在應對外部不確定性的同時，如何找到內心的秩序？
時代當然不會向我們劇透答案，但拉大尺度來看，對長期主義的追尋，以及對價值、意義的持續探索，或許能提供一些線索。
最近，高瓴創始人兼執行長張磊即將問世的首部著作《價值》，就是對這一議題的探索。
作為一位投資家、創業者，張磊領導的高瓴，十五年來深刻嵌入到了中國產業經濟波瀾壯闊地發展脈絡之中，這使他有機會跨行業、跨地域、跨時間深入研究和實踐中國產業躍遷的創新範式，並不斷追問中國企業家精神的終極依歸。啟發大家對「長期主義」路徑的廣泛思考和討論，這或許是這本書，對當下社會的最大價值。
KOL · 讀後心得
秦朔盆友圈-秦朔
《理想的投資，就是用投資實現了理想》
高瓴帶著善意，相信這個時代，相信價值創造的規律。張磊和高瓴的成就，是個人之善、組織之善與時代之善的一次互動。他們有善念善行，而中國大市場、中國好公司、中國的創新經濟，則如遼闊的山谷，對他們發出的善之聲，報以百倍千倍的迴響。
作為價值投資的倡導者和實踐者，張磊此書的書名中沒有投資，而用了價值。也許他是希望用「價值」為投資正本清源。高瓴的每一步布局，都圍繞為社會創造正向正和的價值而展開。這是高瓴成為業界公認的好資本、良善資本的根本原因。
通讀《價值》一書，高瓴「新價值投資觀」的核心，不是安全邊際，更不可能是尋租套利，而是超越傳統的周期性投資思維和機會主義思維，建構起反套利、反投機、反零和遊戲、反博弈的正和思維與創新思維。
投中網-主編董力瀚
《〈價值〉：「作者張磊」的野心和誠意》
如果說年初施瓦茨曼那本自傳承載的是人與事，張磊的《價值》就是用人的故事講道理，前者是西方審美的「奇談」，後者是東方傳統的「立論」。本書用了幾十萬字，通篇都在回答：高瓴是如何尋找、創造並獲取價值的。對於讀者而言，此書的價值並未均勻分布在500頁的書稿中，但是暗藏於不可計數的信息細節裡。
回到這本《價值》來講，起碼從立意上，忽略了案例、故事細節，便也忽略了江湖奇談的腥羶氣，捨棄了飛揚人生，理念與哲學才存在長久的意味。所以選擇這樣的寫作方式也有其好處，亦或者說它暗藏著作者的野心：案例是時代的案例，人是時代的人，而思考和理念則有可能穿越它。
故事編程-周健工
《周健工談《價值》：「靜靜的」護城河》
什麼是價值？什麼是企業的價值？如果一家科技公司，影響了成百上千萬，甚至上億的用戶，給他們帶來方便效率，產生美好體驗，是不是為用戶創造了價值？為用戶口創造價值的公司，是不是有價值？這些價值，是不是最終能從公司的市場估值反映出來？
尤其是在中國這樣的市場，是否適合進行價值投資，如何進行價值投資。把價值投資的一般原理與中國市場經濟的具體實踐相結合，非常複雜，充滿爭議，又令人著迷。
最近收到了高瓴資本創始人張磊的著作《價值》，書中最需要劃重點的部分，是對價值及價值投資的精闢分析。這些觀點與方法令人信服，因為作者總結了其個人和團隊在中國15年的成功投資實踐。書中透露，高瓴資本為其第一個出資方耶魯捐贈基金創造了24億美元的回報。目前，高瓴資本旗下管理資金達650億美元，是亞洲最大的投資基金之一。
高瓴是個堅定的價值投資者，但他並不教條。對於價值投資的起源，基本原則與方法，結合不同的技術水平、不同的市場條件而產生的演變，張磊解讀得非常透徹。張磊認為，動態護城河可能是理解價值投資的最重要的門徑。護城河是一個來自美國工業時代的概念與方法，在中國，在信息科技、網際網路與人工智慧的時代，不能僵化地認識和實踐護城河理論。如果公司的創新是動態與開放的，護城河也應該是動態與開放的。
遠川投資評論-儲松竹
《張磊新書筆記：做時間的朋友，上中國號快車》
這是一本典型的投資思想分享，除了對高瓴15年投資歷史的思考，也談了一些成長和經歷，從康德到汪曾祺，從資本論到馬克思韋伯的引用，也令人感慨他的閱讀涉獵之廣泛。書中對教條的警惕、對投機的拒絕、對陷阱的歸納無不浸潤著千錘百鍊後的實踐智慧。在踏上投資的彎路前，學習中國最頂尖投資機構的內功心法，或許能幫助我們少摔兩個跟頭。
頂級的廚師能把一盤炒青菜做成人間至味，背後是其一生掌勺的功力。價值投資早已成為婦孺皆知的道理，張磊卻把《價值》兩個字寫得力透紙背。高瓴十五年所堅持的投資理念和思考，包括對創業者格局和創業組織的理解，給整本書注入了活潑又深邃的視角。
在讀完《價值》之後，我一直在思考，為什麼是高瓴成為了這個時代中國投資機構的領頭羊。是高瓴的資金量最大嗎？是高瓴的時運最好嗎？是高瓴的投研最強嗎？或許都有一些，但我想真正重要的，是高瓴帶來一種全新的投資理念：真正的投資是在創造價值，對社會的整體繁榮帶來幫助。
高瓴用一種全階段、跨領域的投資模式，將投資的著眼點放在創造價值上，始終堅持做有價值有意義的事。高瓴給企業帶來的不僅僅是錢，更是一整套企業發展的解決方案。高瓴未必能幫助企業走的最快，但希望能跟企業一起做時間的朋友，走得更遠。
在高瓴之前還從未出現過這樣的投資機構，在《價值》之後，此道不孤，或許高瓴應該換個名字，從高瓴資本改為高瓴產業。
RIH投讀會-譚校長投資進化論
《解讀張磊的長期主義價值投資：邁進「錢多與熵減」的增強迴路》
高瓴用十多年的時間，從零開始成長成為本土投資機構中的頭部機構，可以說創造了一個奇蹟。張磊對外講得最多的是長期主義。這本書關於這一點有了更生動的描述。
張磊認為投資的第一性原理是優化資源配置，如果從哲學意義上來說，其實是進入一個更多的錢和更少的熵之間的增強迴路。要進入這個增強迴路就需要跨越臨界點，而這個臨界點由幾個要素構成：首先是長期主義的思維方式和定力，其次是不斷積累和加深的研究功力，然後是長期的錢以及整合資源的能力。
雪球-陳達美股控資
《長期主義是一種人道主義》
這是一本講道的書。講道的書和講術的書不一樣，後者雖然立意不高但總會有些方法論，講好了，就是所謂乾貨。而講道的書高屋建瓴，但容易言之空洞，俗稱心靈雞湯。但幸好《價值》不是一碗純雞湯。
長期主義的關鍵是理解時間的價值。有四個維度，一是大家最熟悉的複利的威力，號稱世界第八奇蹟，還包括其他三個維度：1. 理解時間的跨度；2. 將時間作為選擇；3. 時間是最好的復盤。
天空之城影業-路斯基
《〈價值〉背後，關於作者張磊的幾個小故事》
這是一本很「素」的書，無論是設計還是裝幀，也許這就是投行所追求的 「Simple is beautiful」。這也是一本很容易閱讀的書，像一本對話錄，把很多高維的理念用聊天般的行文和大家說道說道。
但斌
《讀張磊先生《價值》書有感》
張磊先生無愧為當代真正意義上「價值投資理念的探索者」，同時是充滿「現代主義理想的創新者」，更是難得的「堅持樂觀主義的投資人」！透過《價值》，如同打開一面多稜鏡，我們可以從不同側面觀照到張磊先生在追尋價值歷程中的層層思考，由外而內，「價值的底色」漸變沉靜而豐滿，「長期主義」也成為一種投資信仰。
馮侖風馬牛
《沉澱15年，高瓴的故事和張磊對價值的思考都在這本書裡》
有些人註定會成為領航者，高瓴創始人兼執行長張磊就是其中之一。在《價值》這本書中，張磊不僅分享了他的個人歷程，更分享了他所堅持的投資理念和方法，他對價值投資者自我修養的思考，還介紹了他對具有偉大格局觀的創業者、創業組織以及對人才、教育、科學觀的理解。在這部誠意滿滿的作品中，我們不僅能夠看到一個價值投資者的成長曆程，也能夠感受到他的投資思想與理念的迭代與升級。
薦者如雲，開卷有益。
從某種程度來說，本書不僅談投資，更是談人生，談格局，如同與張磊品茗暢聊。
難能可貴的是，張磊在投資中貫穿了詩意和哲學，將投資煉成了一門藝術。
張磊尤為強調「格局」：「凡盛衰，在格局。格局大，則雖遠亦至；格局小，則雖近亦阻。」
在這個充滿不確定性的時代，張磊認為，「真正的價值投資應該摒棄通過精確計算的功利方法來實現所謂成功的方式。」
「不管從事何種職業，都要把創造價值，而不是積累個人的財富或者其他無益於社會的事情作為最重要的目標。」藉此，我們可以戰勝短期的困境，不被「眼前的苟且」困住，而且更重要的是，相信未來，堅定不移創造價值，找到「詩和遠方」。
作為投資界的代表人物之一，張磊在本書中凝結了近50年的人生智慧，上述書評和薦文也只是擷取了吉光片羽。若想要讀得酣暢淋漓，不妨珍藏一冊在手，細細品讀。
在發現和實現價值之路上，希望藉助本書，我們都能像高瓴一樣行穩致遠。
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《價值》
作者：張磊
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原標題：《高瓴張磊：在不確定的時間線裡堅守「長期主義」的信條》
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