4 月 22 日財政部、稅務總局、工信部公告稱，自 2021 年 1 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日，對購置的新能源汽車免徵車輛購置稅。免徵車輛 購置稅的新能源汽車是指純電動汽車、插電式混合動力(含增程式)汽 車、燃料電池汽車。免徵車輛購置稅的新能源汽車，通過工信部、稅務總局發布《免徵車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》實施管理。 l
免徵購置稅正式落地，2020 新能源汽車產業支持政策拉開序幕， 3 月 31日召開的國務院常務會議，為促進汽車消費，會議確定，將新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長 2 年。 此次免徵購置稅落地，只是新能源汽車產業支持政策的序幕， 後續補貼政策和其他支持政策應該會陸續落地。 l
免徵購置稅+網傳電動車退補 10%，EV 單車盈利提升 2%-4% 動力電池成本約佔純電動車型成本的 40%左右，過去三年隨著上遊原 材料的降價以及規模效應等因素的推動下，動力電池成本迅速下降， LFP 電池 Pack 年降幅勢約 13%，從 2017 年 1.69 元/Wh 降至 2019 年 0.9 元/Wh，三元 Pack 成本年降幅 10%，17 年 1.54 元/Wh 降至 19 年 1.0 元/Wh，預期動力電池 20 年成本繼續下降 13%左右。按照 網傳純電動乘用車補貼退坡 10%情況計算，EV 乘用車單車盈利可提 高 2-4%，A 級車盈利提升 5000 元左右；A0 級提升 3600 元左右。 l
這個階段可以關注下燃料電池 1）燃料電池在 2019 年 3 月 26 日首次上升到政府工作報告層次，並且出臺了過渡期補貼政策，明確過渡期單車國補 40 萬，在此之後市 場期待的正式期補貼政策再也沒有出臺，經歷了一年左右的政策空窗期，市場關注度降至冰點，板塊處於低位；2）國家不會放棄氫能產業，支持政策終將會來：①中國燃料電池產業已經具備國際 化競爭力，重塑科技系統出口日本三菱；②產業鏈集群初步形成，國 產化率達到 60%，系統、電堆和空壓機基本國產化，膜電極國產化率 明顯上升，質子膜、催化劑和氫循環泵企業也在逐漸增加；③央企和產業資本大舉進軍，中石化中石油建設油氫合建站，中石化投資系統 龍頭上海重塑；國電投設立氫能公司發展燃料電池產業鏈；國家能源集團布局氫氣制儲運；寶武集團、上汽集團、中國中車和濰柴動力紛 紛布局氫能；④2019 年 10 月 11 日，燃料電池汽車首次獲得國補， 東風、上汽 2017 年車輛合計過審，燃料電池汽車 134 輛，獲得補貼 金額 6700 萬元。2016-2019 年中國總計生產燃料電池汽車 5637 輛， 至今獲得國家補貼車輛才 134 輛，產業鏈資金壓力較大。 l
投資建議 燃料電池是一個萬億產業，將會對能源進行重塑，當下依然處於導入期，重點關注電堆與系統環節、加氫站設備龍頭、加氫站設備運營龍頭。
各環節標的梳理電堆和系統環節：
美錦能源參股燃料電池核心部件膜電極明星公司廣州鴻基、投資電堆龍頭國鴻氫能、 控股燃料電池車製造企業佛山飛馳、加氫站建設運營、副產氫
雪人股份空壓機、氫循環泵、系統 雄韜股份 布局膜電極、電堆、系統，投資加氫站建設運營龍頭氫楓能源
濰柴動力入股 BLDP、系統集成、山東市場的壟斷地位
大洋電機布局燃料電池系統、運營，參股 BLDP
騰龍股份 投資燃料電池企業新源動力
東方電氣膜電極、電堆、系統，投資儲氫系統和加氫站設備龍頭國富氫能
電堆上遊供應鏈：東嶽集團（質子交換膜）、貴研鉑業（燃料電池鉑金催化劑）、道氏技術（膜電極）
系統其它關鍵零部件：冰輪環境（布局空壓機）、雪人股份（空壓機+氫循環泵）、漢鍾精機（空壓機）
車載儲氫系統：國富氫能、京城股份（北京天海）、中材科技 加氫站設備：厚普股份、國富氫能、京城股份 、開爾新材
加氫站建設運營：嘉化能源、東華能源、鴻達興業、華昌化工、濱化股份
氫氣分離提純：昊華科技（變壓吸附提純）、深冷股份（深冷分離）
整車：中通客車、亞星客車
僅供參考！