疫情之下的2020年，全球市場出現罕見的大動蕩，美股經歷四次熔斷，美債、黃金、原油等紛紛被拋售，市場一度陷入流動性危機，給投資行業帶來巨大的考驗。
近日，券商中國記者面對面採訪了深圳新同方投資董事長劉迅。作為第一批陽光私募的代表人物，劉迅歷經多輪牛熊，見證了市場的起起落落。
如何看待巨幅波動的美股？如何看待疫情對資本市場的影響？2020年有哪些確定性的機會？劉迅有著自己深刻的認識。
訪談重要觀點：
只要美聯儲願意接盤，沒有哪顆「流動性地雷」是拆不掉的。
一個懂生意的人做股票，肯定會更好一些。
投機就是抓住投錢的機會，投資則是買資產，這個資產可以不斷的產生現金流。
疫情的定價方法：一旦某個國家開始實施類似中國式的封鎖，投資者便會停止短期恐慌性拋售。
投資儘量要靠近事實，做判斷要有邏輯、可驗證。
歷經各輪危機，不用過於恐慌
在深圳智慧廣場的16樓，券商中國記者見到了新同方董事長劉迅。由於目前仍處於疫情期間，大家都帶上了口罩。
談起投資的經歷，劉迅娓娓道來。「1998年，我和幾位同學設立了新同方投資公司，創業的初心是希望通過閱讀資料、公司調研，在投資上獲得收益，不用與工商、稅務等打交道。」
同時，從清華大學信息管理專業畢業的劉迅，還想發揮自己理工男的優勢，計劃從技術分析入手，建立一套計算機管理系統進行投資。
不過，最終劉迅還是從早年做波段、看圖形的技術分析蛻變為基本面價值投資者。
「我們很早就有一個特點，比較喜歡去調研。2000年左右，上市公司開股東大會就沒什麼人，我們去參加股東大會，經常碰到趙丹陽、但斌、林園等人，就我們這些人，當時都是市場上最早的一批私募，大家都很熟。」
2003年，趙丹陽成立「赤子之心」，首開陽光私募的先河。劉迅的新同方也從一家投資合夥公司，逐漸轉變成為規範化運作的私募基金。
在資本市場一幹就是20多年的劉迅，大大小小的危機和坎坷也是一個不落，從97年的亞洲金融危機、03年的SARS、08年的金融危機，到15年的槓桿牛破滅後的股災，歷經各輪牛熊。「市場一定會有你搞不清楚的東西。」
近期，歐美市場暴跌，美股經歷四次熔斷，原油、美債、黃金等紛紛大跌，危機再一次到來。隨後，美聯儲開始緊急救市，上周四、周五，每天動用750億美元接盤。
「到底美國發生了什麼，流動性出了什麼問題？如果你能得到答案，你就能作出判斷。如果你不知道，或者知道的跟其他人一樣，最好不要去冒風險。」
劉迅認為，引發這一切背後的原因，是投資者對美元流動性的擔憂。對流動性保持關注和警惕是有必要的，但不應該因此而恐慌。1998年，長期資本的高槓桿債券策略爆倉，引發全球利率市場流動性擔憂，標普500指數在11日內跌去10%。但伴隨著紐約聯儲10月初發起的紓困，市場很快便恢復平靜，用了8個交易日指數便收復了失地。
「同樣，在2008年，我們也看到了美聯儲對貝爾斯登、AIG 等金融機構的紓困，這告訴市場一個道理。只要美聯儲願意接盤，沒有哪顆」流動性地雷「是拆不掉的。」
3月23日，美聯儲直接宣布無限量寬鬆，不限量的購買美國國債和住房抵押貸證券，支持大型僱主和家庭，持續投入流動性直至經濟顯著改善。
隔日，全球股市全面回暖，多個國家股指暴漲，道指收盤暴漲2000點。「從目前觀察的體制下，我們沒有看到美股出現特別嚴重的問題。」
只要執行中國式封鎖，疫情可控
新冠肺炎的疫情對於全球市場的影響，顯然大大超出了投資者的預期。
Worldometer世界實時統計數據顯示，截至北京時間3月31日05時35分，全球新冠肺炎確診病例突破78萬例，達到780336例，累計死亡37551例；美國新冠肺炎確診病例突破16萬例，達到160288例。
劉迅將各國的情況劃分為四個象限，武漢最嚴重的時候為高風險，超過武漢的為超高風險，義大利目前處於超高風險區域；西班牙、德國、法國等目前處於高風險，歐洲其他國家處在中風險，美國目前也處於高風險，東亞國家大部分在低風險。
「沒有人會跟自己的生命過不去。中國的抗疫經驗告訴全世界，只要執行封城，疫情就是可控的，不必過度驚慌。」
1月28日湖北省基本全境封鎖，2月5日中國每日新增確診人數見頂，也正是這一天起，恒生國企指數相對於美國標普500指數的Alpha開始持續改善。
「所以疫情的定價方法：一旦某個國家開始實施類似中國式的封鎖，投資者便會停止短期恐慌性拋售。」
「2月25日，韓國大邱封鎖後，韓國KOSPI指數Alpha也立即開始由負轉正；義大利3月10日開始全國封鎖，儘管此時本國疫情已略呈失控態勢，但義大利指數的Alpha的惡化出現了明顯的緩和。」
在劉迅看來，伴隨著越來越多的國家開始陸續放棄「群體免疫」策略，市場對疫情的恐慌是整體改善的。「目前我們對衝以後的淨多頭倉位在3-4成。」
看好中國資產，看好港股教育與物業行業
在這一輪危機之下，中國資產的表現顯然優於外圍市場，不過上證指數一度還是跌破2700點大關，恒生指數則一度跌破22000點，並且跌幅大於上證指數。截至目前，恒生指數估值也已經到了近二十年來的歷史低位。
劉迅表示，接下來他非常看好中國資產的表現。對於A股與港股，目前更看好港股的投資價值。由於流動性危機，一些外資偏愛的績優白馬股被大舉拋售，有越來越多的公司出現在了我們的白名單中。
「美國因為現在還存在不確定性，所以暫時還是保持一個謹慎的態度。」
對於哪些行業有確定性的機會，劉迅表示，一是偏內需，一是偏剛需，看好港股中的民辦高等教育和物業服務行業。
在劉迅看來，無論疫情如何發展，高等教育、尤其是本科教育都是絕對的剛需。民辦本科教育具有非常好的商業模式，其收費模式帶來了強勁的現金流，供需的不平衡帶來較強的定價能力，所以基本面完全不會受到疫情的負面影響。甚至，由於疫情對就業的影響，政府決定增加專升本招生名額，反而利好民辦本科教育。
同樣的，物業服務也是剛需行業，疫情中物業公司會多付出一些成本，但很多地方政府都有相應的補貼政策，所以疫情的負面影響也很小。物業公司在抗疫過程中起到了重要的作用，業主們也真切感受到了優質物業的價值，長期看，疫情過後，優質的物業服務會更受業主的認可，優秀的物業公司提價和外拓項目也會更加容易。
投資儘量要靠近事實
回顧過往20多年的投資經歷，劉迅認為，投資第一要精選標的，目前我們的標的池只有30-40家；第二，投資儘量要靠近事實，做判斷要有邏輯、可驗證；第三，要儘量規避宏觀風險，尤其是國內大的宏觀風險，無時無刻影響證券市場。
「買的是事實還是猜測，你一定要搞清楚。不想清楚一定會付出代價。同時，對市場要保持敬畏。」
對於投機和投資，劉迅有著自己的認識。「投機就是抓住投錢的機會，把錢投進去，抓住升值的機會叫投機；投資則是買資產，這個資產可以不斷的產生現金流。你把股票看成是資產，那麼你的態度就會慎重的多，產生現金流需要時間。所以，一個懂生意的人做股票，肯定會更好一些。」
（文章來源：券商中國）