歐洲足壇豪門估值報告,畢馬威出品! - 觀點 - 大眾新聞網—大眾...

2020-12-14 大眾生活報

·皇家馬德裡和曼聯以29億歐元的估價共同領跑歐洲

·最值錢的三支球隊(皇馬，曼聯，巴薩)佔到了32家俱樂部總估值的三分之一

·英超新轉播合同年費高達24億歐元，拉開了和其他聯賽的差距

·儘管球迷眾多，僅9支球隊估值超過十億歐元，32強總和不及Nike公司估值的四分之一

5月26日，世界四大會計事務所之一的畢馬威會計事務所(英文縮寫KPMG，下同)發布了2016年歐洲足壇豪門的估值報告。與年初德勤事務所發布的的球隊財報一樣，報告採用了2014-15賽季歐洲俱樂部的各項財務數據。KPMG考慮到足球俱樂部的特殊性，綜合地衡量了各球隊在場上場下的影響力和表現，選出了32支歐洲估值最高的俱樂部，並進行了區域分析和全歐洲情況綜述。此外，懶熊還參考了年初德勤和福布斯的足球豪門財務報告，總結出了幾點異同。

1.要點綜述

1) 皇馬和曼聯以29.05億歐元的估價高居第一，巴塞隆納和拜仁分列三四名，這四家俱樂部的估值超過了20億歐元。5-10位分別是阿森納，曼城，切爾西，利物浦，尤文圖斯和巴黎聖日耳曼。

2) 前十名中有五家俱樂部來自英格蘭，而西班牙則是唯一一個有兩家20億歐元級別俱樂部的國家。

3) 雖然全歐洲都因為轉播費用的上漲而受益，但英超2015年初籤訂的新轉播合同進一步拉大了和其他聯賽的差距，每個賽季有24億歐元的轉播收入。

4) 該估值報告採用了企業價值和營收倍數相結合的基本原則。

2.排名情況

1) 估值前十名的球隊基本情況如下：

2)32家俱樂部估值共計263.26億歐元。其中，皇家馬德裡，曼聯和巴塞隆納三家俱樂部合計估值85.69億歐元，佔到了32家俱樂部總和的三分之一。前十名佔到了七成，估值185.57億歐元。前二十名球隊的總和佔比91%。

3)各俱樂部的大股東按照國籍分析，21家俱樂部依然由歐洲資本控制。以阿森納老闆斯坦-克倫克為代表的美國資本控制了4支球隊。阿布拉莫維奇代表的俄羅斯資本控制兩家俱樂部，瓦倫西亞的新加坡老闆林榮富為首的亞洲財團擁有剩餘的5支球隊。

4)32家俱樂部的詳細列表如下：

·英格蘭：阿森納，切爾西，埃弗頓，利物浦，曼城，曼聯，熱刺

· 法國：摩納哥，裡昂，馬賽，巴黎聖日耳曼

· 德國：多特蒙德，拜仁慕尼黑，沙爾克04

· 義大利：AC米蘭，佛羅倫斯，羅馬，國際米蘭，尤文圖斯，拉齊奧，那不勒斯

· 葡萄牙：波爾圖，本菲卡

· 西班牙：馬德裡競技，巴塞隆納，皇家馬德裡，塞維亞，瓦倫西亞

· 荷蘭：阿賈克斯，埃因霍溫

· 土耳其：費內巴切，加拉塔薩雷

3.區域分析

1)各國俱樂部估值佔比情況：

2)德國，法國和義大利都只有一家俱樂部進入前十，分別是拜仁慕尼黑，巴黎聖日耳曼和尤文圖斯。

3)義大利和英格蘭都有7支球隊進入32強，但這些義大利球隊的總估值僅為7家英超俱樂部總估值的30%(31億歐元vs 102億歐元)。

4)僅有6家俱樂部來自五大聯賽之外的區域，佔比5%。

5)曼徹斯特憑藉兩家俱樂部45億歐元的估值榮登歐洲最貴足球城。倫敦憑藉阿森納，切爾西和熱刺三家俱樂部，合計39.16億歐元，排名第二。馬德裡雙雄合計34.97億歐元排到第三位。隨後是巴塞隆納和慕尼黑。6-10名為利物浦，都靈，米蘭，巴黎和多特蒙德。伊斯坦堡的兩家俱樂部，費內巴切和加拉塔薩雷都入選了32強，但二者總和不足以進入最值錢足球城市前10名。

4.估算基本思路

1)足球俱樂部和其他行業不一樣，往往要把錢花在競技水平上， KPMG選用企業價值(Enterprise Value，EV)，無論債務和資產結構的具體情況如何，算法都相對公正無偏倚。

2)內在估值(Discounted Cash Flow， DCF)需要公司未來盈利能力的展望，市場資本總值(Market Capitalization， MC)則更適合上市公司，因此採用營收倍數(Revenue Multiple，RM)更合適足球俱樂部，數據更容易獲得，而且球隊的收入不像利潤一樣上下起伏。

· 在企業價值和營收倍數的基礎上，KPMG還考慮了球隊的盈利能力，球迷人氣，競技潛力，轉播權，和場館所有權。

3)俱樂部選擇標準。以下三個標準可以幫助篩選出有競爭力和國際影響力的俱樂部：

· 總運營收入排進歐洲俱樂部前50名

·歐足聯積分排名進入前50名

· 如果以上兩個標準依然難以區分，還要求俱樂部的Facebook粉絲數在2016年進入歐洲前30名

5.其他觀點

1) 儘管歐洲各國聯賽都因為電視轉播費用的水漲船高而受益，但英超聯賽依然憑藉新籤下的年費高達24億歐元的合同，和其他聯賽逐漸拉開了差距。

2) 皇家馬德裡憑藉其尊貴的傳統地位和球場上的優秀表現穩居首位，而曼聯隊雖然在後弗格森時代成績平平，但商業上的成功保證了他們的賺錢能力。只有這兩家俱樂部在接近30億歐元的估值大關。

3) 相較於各大俱樂部吸引球迷的能力，他們的吸金能力就顯得平庸很多了。和運動品牌作對比，Nike，Adidas和彪馬雖然合計臉書粉絲僅有6.7億人，但Nike一家的估價就達到了925億歐元，Adidas也有183億歐元的估值，相比之下，32家俱樂部合計263億歐元的估價總和只能算表現一般。這樣印證了上文中提到的，足球俱樂部不同於其他商業領域的觀點。

6.KPMG這份報告，與德勤，福布斯的報告有何異同?

·德勤的財富報告前十名和KPMG的估價前十名球隊名單相同，但座次不完全一樣。其中，巴黎聖日耳曼被德勤排到了財富榜第四位，KPMG的榜單中法國巨人則排到了估價第十位。福布斯財富榜上熱刺擠入了前十名，巴黎聖日耳曼掉到了第十三位。三份榜單中，前三名儘管次序不同，但都被巴塞隆納，曼聯和皇家馬德裡三家俱樂部牢牢把持。

·德勤的報告中提到，所有英超球隊都應為英鎊去年對歐元的升值10%而受益(從1.1958升到了1.3145)。以曼聯為例，如果按照歐元計算，其實際營業額減少了5000萬歐元。

·在全歐，營業額增長的動力都來自轉播收入。德勤預測，隨著新轉播合同的籤訂，2015-16賽季各俱樂部總營業額將邁過70億歐大關，2016-17賽季達到80億。

·福布斯的榜單顯示，在估值前十的俱樂部中，僅有曼聯和阿森納負債比例最高，各為20%和17%。拜仁，曼城和切爾西都達到了0%負債。

·土耳其俱樂部的頹勢明顯。德勤的俱樂部中加拉塔薩雷排名第17，此外在三份榜單中再也沒有土耳其俱樂部的身影。今年年初，加拉塔薩雷因為財政公平法案遭到了重罰，可能兩個賽季無法參加歐洲比賽。

懶熊體育

編輯：

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