投資者還沒有準備好告別2020這動蕩的一年，一個令人擔憂的風險又悄然逼近：2020年美國大選的最後一場角逐被延續到了明年——喬治亞州的兩個參議員席位將於1月5日進行重選。
在喬治亞州，法律規定，如果沒有候選人獲得50%的選票，就必須進行決勝選舉。而此前兩黨的候選人均沒能獲得多數選票，故需要進行決選。
這次決選為何重要？
這次參議院空缺的兩個席位，分別由希望連任的共和黨參議員戴維·珀杜(DavidPerdue)和民主黨參議員喬恩·奧索夫(JonOssoff)，以及共和黨參議員凱利·洛夫勒(KellyLoeffler)和民主黨參議員拉斐爾·沃諾克(RaphaelWarnock)來競選。
最新民調顯示，共和黨和民主黨候選人之間勢均力敵，其中一個席位民主黨候選人暫時領先，另一個共和黨候選人暫時領先，但領先的幅度都沒有超過1%。
也正因為兩黨選情膠著，投資者對拜登政府執政初期的表現不太有信心，決選的結果將在很大程度上決定拜登正式出任總統後有多大的行動空間。
如果民主黨贏得了這兩個席位，他們將在副總統當選人賀錦麗(KamalaHarris)的幫助下獲得參議院的控制權。
只有民主黨能在決選中勝出並控制參議院，拜登的議程推進才能順利，該議程將以犧牲化石燃料生產商為代價，來促進綠色能源公司的發展，同時拜登可能會推出更大規模的經濟救助計劃和基礎設施支出，提高企業稅率和加強監管審查。
華爾街投行Cowen的分析師ChrisKrueger在12月21日的一份報告中寫道：
「從2021年的財政和稅收政策，以及監管政策的力度、規模和執行速度來看，再怎麼誇大喬治亞州決選的重要性也不為過。」
川普北京時間12月28日終於籤署了總規模為9000億美元的新冠紓困法案和政府撥款法案，接下來會否有更多紓困法案出來，將與喬治亞州的決選結果息息相關。
期權和期貨市場的波動情況雖然不如上月選舉日前後的那樣劇烈，但仍暗示投資者正密切關注決選結果會否加劇市場動蕩。
EvercoreISI的策略師表示，出於對喬治亞州決選的擔憂，芝加哥期權交易所VIX指數(CBOEVolatilityIndex)的期貨曲線仍「明顯陡峭」，與11月大選前的情況類似。
市場預期出現轉變
在11月3日的大選投票結果公布之前，許多人認為民主黨在大選中大獲全勝，對美國股市來說將是最樂觀的結果。
但後來市場預期發生了轉變：人們越來越傾向於國會分權而治——歷史上，當這種情況發生時，股市往往回報豐厚。
摩根大通的多資產配置總經理PhilCamporeale說：
「毫無疑問，如果你從支持紅州轉變為支持藍州(紅州代指共和黨，藍州代指民主黨)，你必須要在看起來不太有利的一邊加注，因為市場喜歡僵局，喜歡維持現狀。」
對美股來說，決選結果很可能會帶來短期的波動——投資者將大舉買入與贏家相關的股票，而拋售與輸家相關的股票。
野村證券編制的數據顯示，標普500指數的一個月期看跌期權(衡量看跌期權成本的指標)偏斜度位於歷史區間的第92個百分點。野村證券跨資產策略師CharlieMcElligott在最近寫給客戶的一份報告中寫道：
「在經歷了一場激烈的競選之後，面對喬治亞州參議院即將進行的第二輪選舉，鑑於決選結果有引發宏觀體制改變的風險，人們轉向了避免損失的投資策略。」
LPLFinancial的首席市場策略師RyanDetrick表示，因為許多市場人士預計共和黨能保持對參議院的控制權，所以任何意外「都可能打亂預期」。
LPL的研究表明，從歷史上來看，國會分權對股市有利——在過去70年裡，當兩黨分權而治時，標普500指數的年平均回報率為17.2%。而在民主黨執掌參眾兩院時，增幅僅為10.7%；共和黨掌權時僅為13.4%。
美國國債期權市場的交易活動近期也活躍起來了，有投資者押注激進的財政刺激措施不會引發長期債券市場崩盤，如果未來一個月內收益率漲幅不高於目前水平的10個基點，那麼他們將能獲利。他們押注的依據是不認為喬治亞州決選結果可能會引發美國國債的大幅拋售。
對華爾街的大多數人來說，他們也並不認為喬治亞州的競選結果會改變「遊戲規則」。
美國國家證券公司的首席市場策略師ArtHogan說，就算民主黨贏得兩個席位，他們在參議院的微弱優勢意味著他們可能並不能立即出臺包括修改稅率在內的新政策：
「我並不認為能夠立即提高公司稅率，或者進行宏觀改革。我認為更多的將是溫和的改革，即我們將會循序漸進地改變。」
他補充道：
「市場的觀點也在迅速轉變，大選結束後，人們認為儘管民主黨沒有大獲全勝，但至少我們有了一位新總統，他將推動美國在國際關係、關稅、貿易等方面的正常化，會是一個更平靜的存在。我認為市場已經接受了這一觀點。」
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