美聯英語赴美IPO 躋身在線英語培訓行列

2020-12-11 東方財富網

　　美聯國際教育遞交招股書，計劃募資1億美元

　　國內英語教育培訓機構美聯國際教育(MEDU.N)正式向美國證券交易委員會遞交了上市申請的F-1文件，計劃募資約1億美元。花旗集團、中金公司和麥格理資本為此次發行的聯席保薦人。公司旗下子品牌包括：美聯英語、美聯出國考試、美聯留學、美聯國際高中、立刻說。目前在中國18個省市的32座城市設有136個學習中心，2018年參與培訓的學生總人數為118200餘人，教師及諮詢師的人數為18000餘人。

　　線下通用英語培訓市場排名第二，從線下拓展至線上

　　公司是中國線下通用英語培訓(ELT)市場的第二大服務提供商；也是前五大英語培訓機構中增長最快的。從創立至上市融資5次，估值為42億元。美聯教育的產品已經涵蓋了從「實用英語—海外考試—留學諮詢—軟實力增值—境外服務」等全產品鏈。目前線下、線上業務全面打通，自2014年推出「立刻說」平臺以來，美聯英語的在線培訓業務收入從2016年的4691萬元增長至2018年的2.12億元。(Frost&Sullivan)

　　成人英語培訓佔比達60%以上，在線教育上升至第二大業務

　　縱觀美聯英語的業務，截至2018年12月31日，成人英語培訓、留學諮詢、在線英語培訓和初級英語培訓營收佔比分比為63.5%、15.7%、14.9%和4.6%。2019年一季報數據在線教育佔比為16.5%、上升至第二大業務。除此之外，公司採用分期付款方式， 2018年公司共發生退款3780萬元，當年學生退課率為10.2%，其中通過分期貸款的學生退課率為13.2%，明顯高於平均水平。(公司招股書)

　　在線業務營收快速增長，2019一季度淨虧損4216萬元

　　目前美聯英語採用線下和線上兩種渠道獲客，形成網絡營銷閉環。而在內容端，截至2019年3月31日，美聯聘請了668名兼職教師進行線下英語培訓，還建立了大約16000名教師資源，包括大約6900名外籍教師，成為其擴張的助推力。

　　盈利：2016年-2018年，美聯營收為8.02億元、11.50億元、14.24億元，對應淨利潤為-0.27億元、0.4億元、0.53億元。2019年第一季度，營收3.15億元，淨虧損0.42億元。

　　費用：隨著公司繼續根據業務擴展增加銷售和營銷工作，銷售和營銷費用快速增長、費用率上升，2019Q1銷售費用率為34.5%。

　　現金流：密集使用分期產品，公司的經營性現金流下降明顯，2019Q1經營性現金流達到負0.41億元，期末現金及等價物僅為1.28億元，為2016年以來的最低水平。

　　風險提示

　　異地擴張帶來的管理風險，行業增速不達預期

（文章來源：安信證券）

(責任編輯：DF386)

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