美聯英語赴美IPO:四成學員靠貸款上課 退課率高達10%

2020-12-15 手機鳳凰網

美東時間5月22日,美聯國際教育集團(前身為美聯英語)海外上市主體向美國證券交易委員會(SEC)正式遞交了招股說明書F-1文件,啟動赴美上市。美聯國際教育擬在紐交所掛牌,交易代碼為「MEDU」,關於公司此次IPO發行價、發行數量和募資金額等信息,招股書中尚未透露。花旗、中金公司和麥格理資本擔任此次IPO的承銷商。

資本邦獲悉,美聯國際教育集團前身為美聯英語,創立於2006年,主要提供英語培訓服務(ELT),2016年品牌全新升級,成為跨境教育品牌,分別於深圳、北京設立總部,線上線下雙平臺。美聯國際教育集團旗下品牌包括:美聯英語、美聯青少英語、美聯出國考試、美聯留學、美聯國際高中、立刻說、ABC外語等。

據Frost&Sullivan報告,按營收計算,2018年美聯國際教育集團是中國第二大線下英語培訓機構以及最大的線下成人英語培訓機構。從2013-2018年,中國的英語培訓市場的複合年均增長率為19%,預計2018-2023年該領域的複合年均增長率將增至20.7%,市場規模將在2023年達到3659億元。

美聯國際教育集團採用線上線下協同的商業模式,最大化發揮各個業務板塊的適配性。2014年,集團推出在線英語學習平臺「立刻說」。2018年6月集團收購了ABC教育集團,並接手後者旗下的21個自營學習中心和4個「ABC」品牌的加盟學習中心。截至2019年3月31日,美聯國際教育集團一共擁有136家教學中心,25家ABC外語學校以及5家立刻說市場體驗店。其中120家自營學習中心覆蓋全國14個省份26個城市;16家加盟學習中心業務覆蓋全國11個省份。

美聯國際教育的全球團隊達9500+人,其中教學、研發團隊近千人。線下教師人數超過1800人,線上教師人數超過1.6萬人,外教數量超過7400人,學習顧問和教職人員數量約有1000人。截至2019一季度末,公司擁有2313名全職教師、學習顧問和教職人員,以及497名全職和兼職外教。

美聯國際教育的全球累積畢業學員數量達到20餘萬,2018年報名人數超過11.8萬人。截至2019年一季度末,立刻說平臺的註冊用戶數量達到83萬,累計付費用戶數量超過16萬。自2014年起,公司在線英語培訓課程的報名人數累計達到9.8萬,平臺提供的累計課程時長超過280萬小時。

公司股權結構方面,IPO前,美聯國際教育的前三大股東分別為董事長趙繼爽(持股29.05%),執行董事兼CEO彭斯光(持股14.67%)和執行董事兼副總裁郭玉鵬(持股13.91%)。

從公司財報可以看出,美聯國際教育的主營業務是英語語言培訓服務,主要包括五大業務:成人英語培訓、初級英語培訓、海外培訓服務、在線英語培訓和其他英語相關的服務。從營收結構來看,成人英語培訓業務為集團貢獻了過半收入。拿最新業績來說,2019年第一季度,成人英語培訓業務創造了1.71億元營收,佔總營收的比重為54%;其次是在線英語培訓業務,營收達到5180萬元,營收佔比16.5%;海外培訓服務營收達到4670萬元,營收佔比14.8%;初級英語培訓營收達到3943萬元,營收佔比12.5%;其他英語相關的服務營收佔比最小。

圖片來源:公司招股書

進一步分析美聯國際教育的收入和成本結構可以發現,營銷是其增長的主要動力,也是其運營虧損的主要原因。2016-2018和2019年第一季度,集團的營銷費用分別達到2.69億元、3.73億元、4.25億元和1.09億元;而同期的研發費用則僅為:1819萬元,2121萬元,2618萬元和587萬元。可見,美聯國際教育真的是一家深諳「營銷之道」的英語培訓機構。

圖片來源:公司招股書

在大力營銷之下,公司的招生人數一路見漲。2016-2018年和2019年第一季度,集團的報名人數分別達到:55758人,82728人,118277人和28617人。

圖片來源:公司招股書

隨之而來的是營收的增長:2016-2018年,公司的在線英語培訓業務的營收從4690萬元增至1.21億元,2.12億元。2016-2018和2019年第一季度,公司的營收分別為8.02億元,11.5億元,14.24億元和3.15億元。2019年第一季度公司營收同比下降5.3%,公司解釋道主要是由於成人英語培訓開始引入和實施新的課程。

盈利方面,美聯國際教育自2017年開始扭虧為盈。2016年,公司淨虧損達到2429萬元,2017年淨盈利4056萬元,2018年淨利潤增至5725萬元。但是2019年第一季度,公司錄得淨虧損4116萬元,經營活動現金流首次出現負值,淨流出4141萬元。

圖片來源:公司招股書

值得一提的是,美聯國際教育招股書中公布了一項指標:課程退課率。資本邦注意到,2016-2018和2019年第一季度,公司的課程退課率一路上升,分別為6.9%、9.1%、10.2%和10.2%。為什麼美聯國際教育的退課率這麼高?這涉及到集團的另一項特殊服務了。

圖片來源:公司招股書

美聯英語定位高端英語培訓,其課程收費較高。美聯英語官網上並未透露具體的收費標準,只是表明平臺會根據12個不同的課程級別和4人小班、VIP1對1兩種班型來收取不同費用。資本邦獲悉,美聯英語入門級別的課程費用已經超過萬元,級別越高,收費越貴。

為解決學費「高門檻」的問題,美聯英語與第三方金融機構(度小滿和我來貸)合作,為學生提供分期付款服務。招股書介紹,第三方金融機構向學生提供無息貸款,並代學生將課程/服務費匯給平臺,以助其完成購買有關課程。借貸者有義務在6至24個月的期限內向金融機構分期償還貸款。與分期付款有關的交易費用通常佔貸款總額的4.4%至10.8%不等,視乎分期付款的年期而定,一般由第三方金融機構代扣。

招股書透露,2018年,美聯英語43.5%的學員使用各種形式的分期貸款報名課程,分期貸款為美聯英語貢獻了約42.2%的毛收入(gross billing)。

但是,與一次性預付學費的方式相比,這種分期貸款付學費的方式存在更大不確定性,選擇分期付款的學生更容易在合約期內終止上課。2018年,美聯英語的退課率大約是13.2%,而在退課的學生中有近7.8%的學生選擇了預付款。當平臺收到學生的退款請求時,平臺通常會根據現有的退款政策來決定這些學生的退款資格和退款金額。一旦確定一個學生符合退款資格,平臺通常會直接向他/她提供全額退款。

美聯國際教育在招股書中提示,未來如果更多貸款的學生選擇終止課程並請求退款,或者如果這樣的貸款服務違反了現有或未來法律、法規和產生其他負面宣傳。這可能會影響公司的業務,業績和經營性現金流。

此外,資本邦還注意到,美聯英語的委託貸款業務日後可能會面臨處罰風險。

公司此前與一些金融機構達成了委託貸款協議,(後在2017年2月終止),以方便學生分期支付學費。按照協議,金融機構借給學生的貸款一般由美聯英語資助。

根據中國人民銀行發布的《貸款通則》,貸款是指貸款人向借款人提供的資金,按照約定的利率和期限,按本金和利息同時償還。禁止企業違反有關規定,從事借貸或者與借貸有關的金融活動。如果企業參與借款和貸款或變相未經授權參與借款和貸款,中國央行可能會對貸款方處以1-5倍罰款。根據《中華人民共和國行政處罰法》,違法行為自發生之日起兩年內未被發現的,不再給予行政處罰。美聯英語於2017年2月終止了委託貸款協議,並於2017年12月31日處置了所有相關資產。因此,該等活動於2017年12月31日被視為停止,且因該等活動產生的非法收益可能會受到中國人民銀行的潛在罰款。截至2017年2月28日,也就是美聯英語終止委託貸款協議的最後一個財政月的最後一天,平臺資助的金融機構的貸款餘額約為3550萬元人民幣(合550萬美元)。美聯無法保證,日後中國央行不會因過去的貸款協議對公司處以罰款。這種潛在的處罰會讓平臺的業務和聲譽受到不利影響。

相關焦點

  • 美聯英語赴美IPO:營銷費用遠超研發,超四成學員靠貸款上課,退課率...
    招股書透露,2018年,美聯英語43.5%的學員使用各種形式的分期貸款報名課程,分期貸款為美聯英語貢獻了約42.2%的毛收入(grossbilling)。   美東時間5月22日,美聯國際教育集團(前身為美聯英語)海外上市主體向美國證券交易委員會(SEC)正式遞交了招股說明書F-1文件,啟動赴美上市。美聯國際教育擬在紐交所掛牌,交易代碼為「MEDU」,關於公司此次IPO發行價、發行數量和募資金額等信息,招股書中尚未透露。
  • 美聯英語赴美IPO,霸王退費條款和分期付款成業績「助長器」
    赴美上市似乎已經成為教育行業的「潮流」,繼51TALK、滬江網、新東方在線等公司赴美上市後,美聯英語也啟動了赴美上市的計劃。與上述公司相比,美聯英語的知名度上略低一籌,不過其號稱2018線下成人英語培訓行業收入第一。
  • 美聯英語合併美股借道上市 退課率逐年走高已達10.2%
    近日,美聯英語宣布與納斯達克上市公司EdtechX籤訂合併協議,雙方將組成名為Meten EdtechX的新的上市公司平臺,合併將獲得可達1億美元的投資。美聯英語以成人英語培訓為最大主營業務,也布局在線英語培訓及海外培訓等,學員人數在2018年突破10萬人。但在學員數量及營收增長的同時,學員退課率也逐年走高,最新招股書數據顯示為10.2%。
  • 美聯英語要赴美上市,但退學費、分期貸糾紛仍有待解決
    記者 | 戴夢馨1教白領、大學生們學英語的美聯英語,在今年宣布3億元C輪融資後決定赴美上市。5月22日晚間,美聯國際教育集團(下稱美聯國際)向美國證券交易委員會遞交招股書,計劃募資約1億美元。美聯國際創立於2006年,其核心品牌是「美聯英語」,主要向成人提供線下英語培訓,以雅思類培訓為主。為了拓展業務,美聯國際衍生出留學規劃、短期留學項目等服務,並開始向6至18歲青少年提供英語培訓。2014年,美聯國際推出在線英語品牌「立刻說」,向成人、青少年提供在線直播英語課。2018年6月,美聯國際收購ABC教育集團,以增強自身的少兒英語培訓業務。
  • 美聯英語赴美IPO 躋身在線英語培訓行列
    公司旗下子品牌包括:美聯英語、美聯出國考試、美聯留學、美聯國際高中、立刻說。   線下通用英語培訓市場排名第二,從線下拓展至線上   公司是中國線下通用英語培訓(ELT)市場的第二大服務提供商;也是前五大英語培訓機構中增長最快的。從創立至上市融資5次,估值為42億元。美聯教育的產品已經涵蓋了從「實用英語—海外考試—留學諮詢—軟實力增值—境外服務」等全產品鏈。
  • 趙繼爽三降募資額急上市:美聯英語分期貸佔比超四成 自營資質存風險
    營銷費用佔比高、分期貸佔四成 糾紛不斷  天眼查數據顯示,美聯國際教育成立於2006年4月份,公司的國內運營主體為深圳市美聯國際教育有限公司,美聯董事長趙繼爽為大股東,持股29%。其主營業務包括為成年人及青少年提供英語培訓服務,下設通用英語、商務英語、青少英語、國際教育、在線英語幾大產品。
  • 美聯英語推遲赴美IPO計劃至2020年1月,將接盤部分韋博英語培訓中心
    據獨角獸早知道(ID:iponews)獨家消息源,美聯英語(MEDU)將赴美IPO計劃推遲至2020年1月,公司內部人士透露,美聯英語打算「接盤」暴雷倒閉後的韋博英語部分培訓中心。  美聯英語表示,本次赴美IPO募集的資金將用於收購或投資國內ELT行業公司、建設新的培訓中心、擴大初級英語培訓業務、發展在線英語培訓業務和投入營運資金等方面。   而美聯英語內部人士對獨角獸早知道(ID:iponews)表示,美聯英語打算「接盤」20-30個韋博英語的培訓中心,後續將交由加盟商運營,美聯英語將從中獲取利潤。
  • 美聯教育承諾全額退款卻扣除手續費,有學員8個月還未收到退款
    2019年,和「租金貸」、「醫美貸」、「校園貸」一樣,教育貸也開始爆出問題,「韋博英語跑路」事件至今影響惡劣。周先生沒有上這個課程,但至今每個月仍需要還款1400多元,而且一共有將近4萬元的貸款,對於周先生來說是筆沉重的負擔。美聯英語在招生時承諾,10天無理由退費。周先生表示,在多個退款維權群裡,許多學員和周先生有相同的遭遇,沒有上課卻身背數萬元的貸款,而美聯教育一直在搪塞學員。周先生還表示,得知周先生在黑貓投訴上進行投訴後,美聯教育對他發出了威脅式警告。
  • 美聯英語計劃12月中旬赴美上市 招股書顯示近半數學員貸款付學費
    據IPO早知道報導,美聯國際教育集團(前身為「美聯英語」)計劃將於12月中旬在美國市場掛牌,估值約為5億美元。此次IPO, 美聯國際教育計劃出售10%-15%的股票份額,融資金額約為5000萬到7500萬美元。
  • 美聯英語計劃12月中旬赴美上市 招股書顯示近半數學員通過貸款支付...
    來源:金融界網站據IPO早知道報導,美聯國際教育集團(前身為「美聯英語」)計劃將於12月中旬在美國市場掛牌,估值約為5億美元。此次IPO, 美聯國際教育計劃出售10%-15%的股票份額,融資金額約為5000萬到7500萬美元。
  • 赴美上市教育龍頭也降薪?美聯英語的長文回應來了
    2月底,有美聯英語中教老師吐槽自己被突然通知,課酬下降了超40%。作為一家準美股上市公司,美聯英語在疫情中也不得不做出這一舉動了?除非有一些非常優秀的兼職老師,學員指定他上課,那就沒辦法。」李玲說。2016年~2018年各年度,美聯英語的教學人員及課程研發人員的工資收入分別為2.08億元、2.94億元和3.96億元,其對公司營業成本的佔比分別為60.2%、62.9%和63.1%。工資確實是美聯英語較重的成本支出,在這方面採取一些舉措來降低疫情期間的成本,似乎並不奇怪。那美聯英語真是這麼想的嗎?
  • 新聞不爛尾①丨媒體曝光後,達內教育和美聯英語已有部分學員成功退款
    剛剛過去的2020年,成都不少培訓機構「糾紛不斷」,僅成都商報·紅星新聞·成都兒童團·成都商報教育發布報導過的涉培訓機構糾紛,就有達內教育、美聯英語、優勝教育、百弗英語、學霸君等,不少機構面臨「跑路」或「失聯」的質疑。年底了,培訓機構們該退的錢,退了嗎?家長們的困擾,都得到解決了嗎?那些遲遲畫不上句號的新聞,又到底「爛」在哪裡?
  • 美聯英語IPO:疫情之下,堅定突圍的成人英語教育領導者
    說到教育行業,新東方的名號大家都聽過,最早就是從英語培訓開始,是中國目前規模最大的教育培訓機構。隨著中國國際化日益深入,國人英語培訓的熱情愈加火熱,國內教育公司亦爭相赴美上市,前有新東方、好未來、51TALK,後有流利說、跟誰學,如今國內成人英語培訓的市場領導者——美聯英語也即將在3月底上市。
  • 募資額一降再降,美聯英語(MEDU.US)的敲鐘之路不平坦
    來源:智通財經APP(全文2300字,讀完需要約7分鐘)時隔半年之久,美聯英語(MEDU.US)的赴美上市之路終於看到了一絲曙光。據IPO早知道消息,美聯國際教育集團計劃將於12月中旬在美國市場掛牌,估值約為5億美元,股票簡稱為「MEDU」,花旗集團、中金公司和麥格理資本為此次發行的聯席保薦人。
  • 韋博英語停業前仍招生 9月進帳2700萬學員還未上課
    10月以來,韋博英語大量關店,員工被離職,學員學費退不回,「跑路」「破產」傳聞塵囂而上,事態愈演愈烈,原旗下少兒英語品牌開心豆教育近日也突然宣布終止運營。韋博英語創始人高衛宇10月12日曾發文稱,公司由於經營失敗導致資金鍊斷裂,原本既定的融資計劃不斷被推遲。
  • 美聯英語擬赴美上市,42億估值背後暗藏風險
    文丨獵雲網 ID:ilieyun作者丨劉琳繼跟誰學之後,又一家教育公司擬赴美上市。消息稱,美聯國際教育計劃近期在紐交所上市。5月22日晚間美聯國際教育正式向美國證券交易委員會提交了上市申請,計劃募資1億美元,股票代碼為「MEDU」。花旗集團、中金公司和麥格裡資本為此次發行的聯席保薦人。值得注意的是,年初美聯國際教育便計劃赴美IPO,當時計劃融資2億美元,此時卻驟減了一半。
  • 估值約5億美元 美聯英語計劃12月中旬赴美上市
    據IPO早知道報導,美聯國際教育集團(前身為「美聯英語」)計劃將於12月中旬在美國市場掛牌,估值約為5億美元。此次IPO, 美聯國際教育計劃出售10%-15%的股票份額,融資金額約為5000萬到7500萬美元。
  • 美聯英語被投訴:退費難、誘導分期貸、課程不符
    安徽消費者大海(化名)曾在美聯英語諮詢學英語事宜,但因學費較貴,大海表達出了不想學習的情緒。當時,招生老師用大海的手機給為其申請貸款,「貸款全程是老師操作的,給我申請了2萬多的貸款,分18期償還。」大海說。第一個月,大海上了4節課,「我聽不懂,要求退款。
  • 美聯英語,看上去不「美」
    美聯的版本稍有不同,上市無非就是「自救」。正因為「自救」而又慌不擇路,以至於,大部分華爾街投資者看不懂美聯的模式(美聯CEO彭斯光語),上市第二日,美聯的股價便暴跌四成,一蹶不振。截止6月,美聯的市值不足6億美元,與上市之際最後一輪融資估值42億元人民幣相去甚遠。
  • 美股新股解讀|募資額一降再降,美聯英語(MEDU.US)的敲鐘之路不平坦
    來源:智通財經網時隔半年之久,美聯英語的赴美上市之路終於看到了一絲曙光。據IPO早知道消息,美聯國際教育集團計劃將於12月中旬在美國市場掛牌,估值約為5億美元,股票簡稱為「MEDU」,花旗集團、中金公司和麥格理資本為此次發行的聯席保薦人。