本土時尚體育用品企業——特步國際控股有限公司（以下簡稱「特步國際」）今天（1月15日）披露2020年四季度中國內地業務營運數據，報告期內，特步主品牌零售銷售較去年同期取得高單位數增長(包括線上和線下渠道)，零售折扣水平達65折至7折；零售存貨周轉5個月以下。
業內人士表示，受益於經濟復甦和需求回補，三季度終端零售恢復速度較快。而隨著2020年下半年疫情的稍緩，線下零售環境恢復以來，特步國際流水快速改善，「雙11」期間，在特步國際的積極投入下，線上的銷售收入相比去年同期提升超50%，顯示出線上銷售額較大的增長潛力。
折扣率方面，特步國際保持基本穩定的折扣率6.5-7折左右，在受疫情影響宏觀經濟放緩的背景下公司折扣率依然維持較為穩定，同時有效維持品牌調性。特步國際在保持原有主流線上銷售平臺優勢的同時，積極試水直播、前沿銷售等多種模式。通過朋友圈帶貨、微信小程序等方式，挖掘私域流量潛力，獲取更多客流，積極消化庫存，三季度特步國際庫存水平約為5個月，二季度為5-5.5個月，顯示庫存情況獲得改善，為後續經銷商補貨奠定了較好的基礎。
第一紡織網記者據財報獲悉，截至2020年三季度末，特步品牌門店數量共計6800家，其中特步成人門店6000家，特步兒童約800家，三季度以來淨減少134家。
國泰君安證券分析師郝帥認為，2020年以來，特步國際積極推進收購以及合資運營策略，品牌矩陣及產品品類不斷豐富。公司主品牌不斷發力國潮系列，深受消費者認可。索康尼和邁樂2020年預計新開店鋪達30-50家，帕拉丁新開店鋪達30-50家。開店節奏將在2021年加速，藉助公司自身強大的銷售網絡和高效的供應鏈系統，新品牌有望快速佔據中國市場，不斷擴大銷售規模，成為公司業績增長的不竭動力。
公開資料顯示，特步國際是國內第三大運動服飾品牌，深耕跑步領域。公司創辦於1987年，前身是「福建三興體育用品公司」，起步於出口業務，產品銷往40多個國家和地區。2001年中國申奧成功，同年「特步」品牌成立。2008年，公司於香港市場上市。2015年特步啟動三年變革，提出了以消費者為核心的「3+」戰略，即「產品+」、「體育+」、「網際網路+」。2019年，特步開啟多品牌戰略，3月與Wolverine公司成立合資公司，在大中華區開展Saucony及Merrell品牌的運營，8月完成收購K-Swiss和Palladium品牌，開啟國際化發展之路。
財報顯示，2018年完成三年變革後，特步國際的營業收入和淨利潤均實現反彈。2018年，公司的營業收入和淨利潤增速均實現同比轉正，分別為24.8%和60.9%，2019年公司延續增長趨勢，營業收入和淨利潤分別達到81.83億元和7.28億元，同比增長28.2%和10.8%，若剔除2019年收購KSGB帶來1億左右一次性費用，歸屬於母公司的淨利潤同比增長達26%。
從毛利率來看，2015-2018年特步國際毛利率穩步提升，從2015年的42.2%提升至2018年的44.3%，2019年毛利率同比小幅下滑至43.4%，主要系收購新品牌、低毛利的線上業務及童裝收入佔比增加所致。
從歸屬於母公司的淨利率來看，較為穩定，近三年維持在8%-10%的區間內。
2020年上半年，受疫情影響，特步國際實現營業收入37億元，同比增長10%，實現歸屬於母公司的淨利潤2.48億元，同比下滑47%。若剔除並表影響，主品牌收入下滑4.6%，營業利潤下滑23.2%。
截至目前，特步國際擁有三大業務線，分別為大眾運動、時尚運動和專業運動，2019年收入佔比分別為94.2%、5.7%和0.1%，具體如下：
一是大眾運動，特步主品牌是中國跑者的首選品牌之一，多次蟬聯中國內地國家級馬拉松國內品牌第一，全國品牌第四的地位，為大眾市場提供高性價比的專業運動產品，分渠道來看，截至2020年上半年，中國內地及海外共6124家門店，其中約60%的門店由特步集團40家獨家總代理商直營，負責新店鋪開業後的相關資本開支。
二是時尚運動（K-Swiss+Palladium品牌，全球運營）
K-Swiss是美國老牌網球鞋品牌，1996年創立於美國加州，主要於北美、歐洲和亞太區從事批發業務，2019年後逐步將業務重心轉移至包括中國內地在內的亞太區，未來將在國內一線城市開設全新獨立店。截至2020年上半年，K-Swiss在亞太區共有42家直營店。
Palladium是法國經典的帆布鞋品牌，1947年創立於法國，目前擁有廣泛的分銷網絡，覆蓋中國內地、亞太區、歐洲、中東及北美，業務重心在亞太區。截至2020年上半年，Palladium在亞太區及歐洲分別有31及3家直營店。
三是專業運動（Saucony+Merrell品牌，大中華區運營）
Saucony是全球四大慢跑鞋品牌之一，創立於1898年。2019年7月開設天貓旗艦店。2020年6月，Saucony在上海正大廣場盛大開幕，以「跑者的頭等艙」全新品牌定位亮相，計劃於2020年內開設超過30家實體店，截至2020年上半年，Saucony在國內的一二線城市中共有12家店鋪。
Merrell是專業戶外運動裝備品牌，創立於1981年。2020年3月開設天貓旗艦店。2020年4月和7月開設了兩家位於北京的直營店，2020年下半年將開設更多門店。
東方證券研究員施紅梅表示，在疫情逐步平息的情況下，預計2021年起受特步兒童驅動，特步主品牌每年淨開100-200家門店。觀察來看，特步國際經過2015-2017年三年變革後，2018和2019年特步主品牌分別淨開店230家和149家，主要由特步兒童帶動。2020年受疫情影響開店節奏放緩，上半年淨關店255家，們預計特步全年門店數量將維持在6000家左右。展望未來，預計2021年後隨著疫情的好轉，開店節奏有望恢復，每年淨開店有望維持在100-200家（同樣主要由特步兒童帶動），同比增長約2%-3%。
此外，施紅梅也強調，無論是大中華區合資的Saucony和Merrell品牌，還是全資收購的K-Swiss和Palladium品牌，特步國際未來的戰略重點都是中國市場的發展，並且堅持線上線下同步發展的思路。由此來看，四個新品牌未來除了會給公司帶來新增收入和盈利之外，對於豐富整個公司的品牌矩陣，提升集團的品牌調性，發揮在研發、渠道和供應鏈等多個方面的協同效應還有很大的提升空間。而新品牌未來的發展壯大對特步國際中長期增長和估值提升都有深遠的意義。
截至第一紡織網記者今天晚間發稿前，特步國際漲幅1.33%，報收3.810港元/股，市值達97.04億港元。（第一紡織網 martin）