網際網路金融或者說P2P網貸正在面臨行業發展史上的重大難關。
從超萬億的存量，到目前的6000多億，從巔峰時期6000多家平臺，到目前787家正常運營平臺。
「風險」、「危機」、「寒冬」等詞彙伴隨著P2P的後半段發展歷程。
P2P行業的核心在哪、它的價值怎樣、未來將會如何……
前些天，久未在公眾面前露面的積木拼圖集團CEO董駿接受了包括我們在內的多家媒體採訪，就上述問題做了深入探討。
資產管理能力是核心
在董駿看來，目前監管數據的接入、銀行存管、各種各樣第三方的參與審查、各級互金協會、金融局等監管動作已經很完整的進行了交叉盤查。雖然市場上不斷有一些負面事件，但從現在判斷上來說，行業發展還是會有建設性，監管還是會留一定的口子。
「對P2P這種商業模式本身，我們保持一個比較客觀的態度，如果監管真的是給備案，那我們樂見其成，這是很有價值的通道。」
「如果比較樂觀的估計，我們大概率判斷這樣一個趨勢，關停99%是數量上的關停，雖然最後剩下來數量少，但質量非常高。比較客觀的估計，我們還是認為我們做的事是很有意義，頭部平臺的資產管理能力已經有了，其實不需要過於依賴於P2P這種模式。」
其實，P2P本身的核心價值就是撮合借貸與投資雙方的需求，而這個模式下最重要的一點即對於資產端的管理能力，而縱觀行業發展史，P2P出險最主要的原因之一也是資產的風險控制。
「所有金融危機和金融機構的迭代基本上都是因為風險控制的問題，風險控制不是說你拿了什麼樣的資金，而是資金到底給了誰，這個才是核心。」
「網際網路金融是比較大而全的概括，包括網際網路化投資和網際網路化信貸，以及網際網路技術在整個體系內的運用，在這個體系內，如何在信貸端管理風險、如何服務資金的需求方，我覺得資產端是90%，投資端則佔10%。」董駿說道。
「P2P模式不是我們的核心能力，我們核心能力是怎麼服務那些小微客戶，怎麼管理那些小微客戶的風險，既對他們好，又源源不斷產生小微金融的資產，這件事是金融裡頭最有價值的。整個金融體系核心是如何管理資產的能力，而不是說如何『吸儲』的能力。」
「當然，線上投資平臺也涉及一些服務能力、服務體驗的問題，我覺得這還相對少一些，網際網路化商業模式可以讓出借人更方便的出借，這是很有價值的，但是在金融板塊這個價值少於對底層資產管理的能力。只要抓住底層資產管理能力，P2P反而變成了一個相對次要的東西。」
深耕小微和農村金融，發力三大商業模式
自2016年9月，品鈦與積木拼圖分拆之後，積木拼圖集團一直較為低調，集團CEO董駿也鮮少露面。
但實際上，經過幾年的發展，積木拼圖早已深耕於小微和農村金融業務。在董駿看來，定位於零售金融資產或者說農村金融方向是巨大的藍海市場，一方面這與國計民生非常有關，政策也非常支持。
2017年初的中央一號文件發布關於農村金融的「千字文」，大力鼓勵發展農村金融，今年的政府工作報告則強調，創新和加強農村金融服務。
農村金融迎來持續的政策紅利期，而社科院數據顯示，我國三農金融供求缺口超過3萬億元。
也正是基於政策支持、市場需求的大背景，農村金融市場正在爆發。
據董駿介紹，整個積木拼圖有三大塊商業模式：第一，P2P，就是積木盒子；第二，信貸業務；第三，資產管理，通過積木體系自身的管理零售信貸資產的能力，可以幫助各種各樣的機構參與到零售金融資產的投資裡面。
其中的信貸業務包括兩個品牌，分別為積木時代、積木美行，兩個品牌都是針對夫妻老婆店、農村種植戶和養殖戶等，為他們提供小微經營性貸款，二者面向客群層稍微有點差異。
「積木美行定位的客戶徵信更好一點，客單價更高一些，利率更低一些，質量更高一些。從我們業務定位就可以看到，我們面對的零售金融市場的需求太大了，我們做了五年，我們發現這裡面還分層，每一種分層客戶服務方法還有差距，足夠讓我們用不同的方法去服務不同的客群。」
積木拼圖的小微和農村信貸業務以直營方式拓展業務，主要採用線下獲客、線下管理，線上風控、線上進行日常客戶維護的方式，目前在全國布局有60多個服務網點。
據了解，積木時代的信貸產品件均額度約七八萬元，積木美行略高，在幾十萬左右，二者的產品期限均在一年以內。目前積木時代與積木美行的規模不算太大，累計服務借款約有33多億。
行業資金供給結構已有變化
「機構進場越來越多了，原來整個金融創新行業都是靠P2P起來的，可能2014年年底或者2015年年底，整個市場80%以上的資金都是P2P，但到現在超過一半都是機構，P2P的佔比在降低，機構的佔比在增加，這個是一個結構變化。」董駿表示。
自年初的175號文指明P2P三大轉型以來，行業的不景氣讓大量互金企業湧入助貸領域，機構開始更多的參與進來。
而從360金融、樂信、趣店、拍拍貸、小贏科技等頭部互金公司一季度財報也能看到，各企業的金融機構資金佔比普遍有所提升。
對於助貸等機構業務，董駿表示，「主要的助貸合作都在品鈦，但積木拼圖今天還是比較關注P2P資金和潛在助貸型資金，我們現在在探討如何可以幫助機構投資人來管理信貸資產。」
「當前，積木時代百分之百還是P2P資金，P2P還是現階段積木體系的核心業務模式，但是積木時代也在著手跟機構合作。」
「其實，機構業務現在兩種模式，一種比較主流的叫做助貸模式，機構直接放貸，助貸機構推薦資產；一種則是資產管理，即主動型的管理機構，相當於機構把資金給我們，雙方合作設立基金，再通過合理放貸通道放進去，市場上公募私募的ABS基本屬於資產管理類型。」
在提及P2P備案等問題時，董駿表示，「這件事比較客觀看待，我們核心能力是對資產的管理，使得我們對P2P依賴性是可管理的，風險也是可管理的。如果拿到牌照，當然是非常好的事，但是預先管理好相應的風險吧。」
如果沒有拿到備案，董駿提到，轉型可選擇方案也比較多，第一，獲得自有牌照；第二，機構合作，如上提到的助貸以及資產管理模式。董駿相信只要有資產管理能力，就可以活得很好。
「如果我們簡單從一個企業可持續性發展的角度來說，只要把零售金融資產管理好，可持續性發展是沒問題的，無非就是不通過P2P的模式來獲取資金，我就要通過自己的牌照模式或者是跟機構的合作模式來獲取資金，這方面要做好準備。但是其實無論做什麼準備，要把你底層資產數據拿出來，機構是認可的，其實一般是賣得掉的。」
總的來說，從6月的備案試點到7月的監管試點，P2P網貸行業跌宕起伏，消息面喜憂參半。但正如董駿所說，P2P是一種模式，資產管理能力才是一家平臺現在以及未來的核心競爭力，我們投資人或許也更應著眼於此，也期待積木以及行業都能擁有長久且輝煌的未來。
溫馨提示：本文不構成投資建議，僅作信息參考