時代周報記者：吳平
近日，國內四大機場陸續發布2019年半年報及最新的月度經營數據。報告顯示，四大機場已從今年4月的至暗時刻走出，並通過月月高升的數據，回擊市場對宏觀經濟衝擊的擔憂。
另一方面，在免稅店成為機場賺錢利器的今天，相比其他各家面對的不同問題，白雲機場（600004.SH）正步入屬於它的高光時刻。
9月5日，白雲機場股價盤中創歷史新高，觸及20.8元每股，收盤時上漲1.25%；上海機場（600009.SH）股價同樣繼續在歷史最高位徘徊，收盤小幅上漲0.54%；深圳機場（000089.SZ）與北京首都機場（00694.HK）的股價則表現平平。
旅客吞吐量增速回暖
對於機場來說，「旅客吞吐量增速」這一指標很大程度上決定機場經營的景氣度，也在一定程度折射出當時的宏觀經濟態勢。
「客流越旺、機場生意越好；但如果碰上經濟萎靡，人們減少出行，機場的數據突然變差，也能反過來印證、預示宏觀局勢。」9月5日，廣州某私募基金交運行業分析師王亮（化名）對時代周報記者說。
今年4月，四大機場一度陷入增長乏力局面。
從旅客吞吐量同比增速的數據看，今年4月，白雲機場僅錄得0.2%的增幅，幾乎沒有增長；這一數據在1月和2月分別為8.7%，3.8%；深圳機場同樣如此，其旅客吞吐量同比增速為1.9%，遠不及1月的10.9%和2月的11%；上海機場更錄得負增長，為-0.17%，相比1月的7.65%和2月的9.05%下降許多。
不過，數據很快出現回升，甚至一飛沖天。根據最新月度經營數據，今年7月，在旅客吞吐量同比增速上，上海機場、深圳機場、白雲機場分別提高至4.59%、7.8%、7.7%。
「春運和暑運是以旅遊休閒為主，3-6月主要是以商務客需求為主，今年的這個態勢表明，宏觀經濟下行，商務出行需求減弱。」民航問題專家林智傑對時代周報記者表示，5月之後的數據回升，是由於政府穩增長、保就業工作做得比較好，「老百姓的消費需求沒有太大的影響，旅遊出行需求還是比較旺盛」。
作為我國第一大機場，北京首都機場早已是超負荷運營的狀態，其設計旅客吞吐量為8000萬人次，但2018年就超過1億人次，因此民航局計劃將北京首都機場三分之一的航班和旅客，分流到新投用的北京大興機場。
恰是在這樣背景下，2019年上半年，北京首都機場營業總收入同比增速只有1%，歸屬母公司所有者淨利潤同比下滑13%。
深圳機場方面，王亮指出，「未來幾年還將進行大規模資本投入，建設衛星廳和T4航站樓，其中衛星廳計劃投資64.7億元，2021年投產，這將對公司業績帶來一定拖累」。
掘金免稅業務
在全球的機場運營中，當前市場最看重的恰是免稅業務。
「旅客吞吐相關的業務增速趨於穩定，但機場通過人流變現所獲取的免稅店收入，成為帶來業績彈性的關鍵，也讓機場有了消費行業的屬性和估值。」王亮對時代周報記者說。
根據Generation Rasearch的數據，2017年，全球免稅行業的銷售，有56%是通過機場渠道完成。而國外商業運營成熟的機場，免稅店所帶來的收入早已超過航空業務，成為賺錢的最大利器。
根據Wind數據，2018年各大機場的非航收入在總收入中的佔比，香港機場最高，達68%，新加坡機場、巴黎機場、法蘭克福機場分別為60%、58%、56%。
實際上，在四大機場的半年報業績中，免稅業務是其中最強勁的驅動力。
報告顯示，2019年上半年，上海機場的航空業務收入為20.24億元，同比僅微增3%，但非航收入則達到34.3億元，同比增速高達35%；白雲機場方面，與航空業務相關的旅客吞吐量同比增速僅實現4.1%，但在非航業務方面，免稅銷售額卻達到8.44億元，同比大增兩倍。
「最主要的原因是扣點率，機場授權運營商去經營免稅店，獲取的收入給機場分成，這個分成比例，在此前僅有20%左右，但2018年前後，各機場都與運營商籤訂了新的協議，扣點率提升到40%左右，大幅度提高了機場的利潤。」王亮對時代周報記者說。
2018年4月26日，白雲機場T2航站樓投產，新增免稅店面積4244平方米，相比原有的約400平方米的面積大幅增加，這帶動白雲機場進入目前的高光時刻。
「對於免稅店運營，上海機場已經進入成熟期，白雲機場則是成長期，北京首都機場面臨轉場分流，而深圳機場依然處於初期，具備很大潛力。」王亮對時代周報記者說。
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