來源：時代財經TF
作者：時代財經 王欣
核心管道業務的穩定增長，以及新業務的高速成長，讓「中國管道龍頭」中國聯塑（02128.HK）交出了一份相當亮眼的成績單。
圖片來源：中國聯塑3月27日，中國領先的大型建材家居產業集團——中國聯塑集團控股有限公司(下稱「中國聯塑」）公布了截至2019年12月31日止年度（年內）的全年業績。
財報顯示，2019年集團營收增加11.0%至263.45億元（人民幣，下同）；歸屬於上市公司股東的淨利潤上升21.4%至30.25億元，每股基本盈利按年增加22.5%至人民幣0.98元。此外，公司毛利上升21.0%至75.37億元，毛利率達到28.6%。
對於業績取得增長的原因，中國聯塑方面告訴時代財經，2019年中國聯塑繼續把握國策及房地產產業帶來的機遇，持續推動塑料管道系統業務的發展，同時積極開拓建材家居業務和環保業務，實現拓寬集團的收入基礎，並取得持續增長。同時，受惠於維持平穩增長的中國經濟及回升的基礎建設需求，集團在業務銷售、市場拓展及主要業績指標各方面均成功實現持續增長。
從財報內容來看，這家快速發展的中國管道巨頭仍在不斷拓寬其增長空間。除了核心的管道業務繼續保持增勢外，以環保、建材家居、專業市場平臺為代表的多元化業務也獲得了相當穩定的增長，在過去一年為其貢獻了超過20億元的營收。
多業務協同增長效應明顯
在消費升級、產業轉型升級的拐點之下，建材家居行業將告別高速增長進入新常態，中國聯塑也在進行相應的調整。
作為中國大型建材家居產業集團，中國聯塑已經形成了管道產業為主，建材家居、環保、專業市場平臺四大板塊業務並行的布局。與此同時，在核心的管道業務繼續穩健增長並保持市場領先位置的情況下，中國聯塑還希望尋求其他業務的戰略部署，以滿足市場的多元化需求，找到更多的增長極。
在業務結構上看，塑料管道系統業務佔據了中國聯塑營收的主要部分。財報顯示，2019年中國塑料管道系統業務營收按年增加11.1%至237.09億元。
中國聯塑將管道業務維持穩健增長的原因歸結於公司在成本控制方面採取了有效措施。中國聯塑表示，2019年，憑藉通過規模經濟效益、與原材料供貨商進行大量採購等措施，集團有效控制原材料和生產成本，成功把總平均銷售成本價格按年下降1.8%。
事實上，適時的進行產能擴充也為中國聯塑管道業務的增長提供了有利的支撐。
據時代財經了解，一方面，中國聯塑在提升現有生產基地的自動化水平並不斷升級，同時加快生產智能化進程，打造智能無人車間，提升智能化水平，實現產品的智能製造，並進行產能的擴充，以滿足業務發展及實際需要。其自動化、規模化生產系統在節省勞力的同時，「提質增效」的手段也極大地提升了產能效率。
另一方面，不斷完善國內生產基地的布局也為中國聯塑產能的提升提供了不小的支持。根據財報內容，中國聯塑目前於福建、江西及浙江的在建新生產基地預期將於2020年內相繼竣工及試產，有助進一步釋放產能，凸顯規模經濟效益。中國聯塑還透露，在未來集團將繼續拓展生產基地布局，並留意市場上潛在收購項目，為產能拓展提供支持。
在海外市場的開拓方面，中國聯塑也在積極把握「一帶一路」等國家發展計劃的機遇，發揮其生產基地布局全國的優勢，積極尋找具潛力的合作對象，加速業務全球化布局。
2019年5月，中國聯塑成功與新疆八鋼國際貿易股份有限公司針對中亞及新疆市場籤訂戰略合作協議，推動其產品滲透中亞市場，以提高在當地的品牌知名度及拓展新的銷售增長點；2019年9月，中國聯塑宣布於印度尼西亞計劃投資約6,000萬美元建立大型的管道生產基地，預計於2020年下半年竣工及進行試產。
儘管國內房地產行業面臨著下行壓力，但受益於房地產行業的大宗採購模式轉變、2019年下半年房地產竣工率的逐漸回暖，中國聯塑建材家居業務營收依然有所提升。
財報顯示，2019年，中國聯塑建材家居業務的營收為15.19億元，佔集團總收入的5.8%。預期2020年房地產調控政策有望較去年有所放寬，以緩解宏觀經濟的下行壓力，聯塑集團將迎來新的發展機遇。
2019年，中國聯塑的環保業務也收穫頗豐。財報顯示，該項業務為中國聯塑帶來3.26億元的營業收入。
這與中國聯塑在該領域長期的耕耘密不可分。從2015年開始，中國聯塑開始積極響應國家的環保政策，陸續在該領域積極布局。中國聯塑一方面積極把握不同範疇的市政環保項目所帶來對塑料管道及管件的需求，另一方面大力推進在危廢固廢處理業務領域的發展，力求實現環保業務與塑料管道系統業務的長遠協同效應。
與此同時，本著協助中國家居建材及其他消費品生產商建立跨國平臺，將建材家居及其他消費品直接送達至全球零售商和消費者的期望，中國聯塑建立了中國專業市場平臺業務。2019年，中國聯塑專業市場平臺業務實現營收3.79億元。
很明顯，在將「管道」作為自身業務中最為重要的一環的同時，隨著以建材家居為代表的其他新興業務的穩定增長，中國聯塑早已實現以管道業務為主，各項業務協同發展的多元化的經營態勢。
未來有望受益於基建加碼
在國家政策支持和宏觀經濟變動的大背景之下，中國聯塑在2020年有望迎來新一輪的發展。
《中國塑料行業「十三五」期間（2016–2020）發展建議》預測，到2020年，預計中國塑料管道生產量將達到1600萬噸。此外，《全國城市市政基礎設施建設「十三 五」規劃》亦提出國家在供水、供熱、排水防澇等基礎設施的發展目標：中國計劃於「十三 五」期間新建供水管網、汙水管網各9.3萬公裡及 9. 5萬公裡，改造老舊汙水管網2.3萬公裡，建設集中供熱管網、燃氣管道及城市雨水管道各4.1萬公裡、13.7萬公裡及11.24萬公裡。
國泰君安證券也在近期發布的研報中分析表示，中國聯塑核心華南市場復工進度領先全國，這將有利於其生產的逐步恢復。同時，隨著國家層面不斷加碼基建行業，尋找新增長點，作為國內工業上遊的龍頭企業，2020年中國聯塑也將因此受益。
中國聯塑也在財報中提出，中國持續加快城鎮化進程，為經濟增長釋放出一個長期而龐大的內需市場。隨著「煤改氣」及「水汙染防治行動計劃」等能源及環保政策的持續推進，中國政府積極投入多項大型市政工程及城市基礎建設項目，其中包括各地清潔取暖基礎建設工程、重點流域汙水治理規劃、農村汙水汙染治理及海島海水淡化工程實施方案等。
這些所釋放出來關於國家在基建戰略上進行投入的信號，也有望讓國內管道材料的需求在未來望得到提升，這對於中國聯塑來說也將是另一新的機遇。除此之外，受惠於政策支持，在政府的牽頭下，中國企業在「一帶一路」沿海國家積極開展油氣投資項目合作，也帶動了管件管道產品的需求上升。
除此之外，隨著國內房地產去庫存政策的推進、家庭的二次裝修和家居的消費升級，以及裝配式建築的推廣，中國聯塑為此配套的建材家居產業也將迎來新一輪的發展。
此外，國際經濟形勢的變化也為中國聯塑業務的增長形成一定的助力。花旗就在近日發表研告指出，由於對石油相關的原物料敞口更大以及更低的國際原材料成本，中國聯塑等一些企業將受益於石油價格的下跌。
很顯然，上述規模宏大的基礎設施工程，將進一步推動城鎮化及區域經濟的發展，為中國聯塑所在的行業帶來龐大的市場需求。