前瞻:歐洲央行或加碼寬鬆5000億,歐元漲勢到頭了嗎?

2020-12-11 和訊

北京時間周四(12月10日)20:45,歐洲央行將公布利率決議,隨後21:30,歐洲央行行長拉加德還將召開新聞發布會。

對於此次利率決議,市場普遍預期歐洲央行將加碼寬鬆,此前拉加德和歐洲央行首席經濟學家PhilipLane等主要官員也已明確表示,他們即將採取行動提振歐洲經濟。下面我們來看看,此次會議的看點有哪些:

一、會議看點

01、PEPP和TITRO將會有怎樣的重大調整?

此次會議加碼寬鬆幾乎是板上釘釘的事了,那麼歐洲央行將會選擇哪些貨幣政策工具助力其進一步寬鬆?加碼寬鬆的力度和期限又將如何調整?

對於上述這兩大問題,投行們普遍預計:

歐州央行將在此次會議上把1.35萬億歐元的緊急購債計劃(PEPP)延長6個月至2021年底,並將規模擴大5000億歐元;

與此同時,歐州央行還將調整定向長期再融資操作(TITRO),向銀行提供新的長期貸款,並延長銀行提供實體信貸資金可獲得額外獎勵的期限。

北歐斯安銀行(SEB)策略師Lauri Halikka表示,歐洲央行將調整其最重要的政策槓桿PEPP和TLTROs,以確保資產購買計劃在明年保持不變,而一系列新的TLTRO將為銀行提供有利的融資條件。

02、會進一步降息嗎?

此次歐洲央行會議會進一步降息嗎?市場普遍預期是:不太可能。

從下圖可以看出,歐洲央行在此次會議上維持基準利率不變的概率很大,歐元區OIS的隱含利率預期顯示,歐洲央行保持利率政策保持不變的概率高達78%。

但值得注意的是,市場認為此次決議降息的可能性比11月中旬預期的18%上升了4%,目前達到了22%。此外,投行Evercore ISI指出:

鑑於市場已經消化了很多因素,我們擔心歐洲央行可能難以長期抑制歐元走強,即便延長緊急抗疫購債計劃(PEPP)的期限意味著量化寬鬆的步伐會隨著時間的推移而放緩。這也讓人們關注歐洲央行對未來可能降低存款機制利率的態度,以及出臺新利率指引的可能性(可能性不大,但值得考慮)。

03、如何評估經濟前景?

近期有關疫苗的順利進展提高了經濟預期的前景,但高負債和高失業率可能會持續更長的時間。此外,還有其他風險籠罩在歐洲經濟上空,比如歐盟各成員國之間可能無法達成1.8萬億的經濟刺激政策,以及在12月31日的最後期限之前歐盟未能與英國達成貿易協議。

綜合來看,由於經濟面臨的不確定性依然很大,疫情尚未得到有效控制、且新冠疫苗的具體推廣計劃尚未制定,歐洲經濟前景不容樂觀,仍面臨較大下行壓力。

04、通脹預期會被下調嗎?

在通脹方面,此前接受外媒採訪的經濟學家們下調了歐元區的中期通脹預期,他們預計通脹率到2023年才會攀升至平均1.5%的水平,而這仍遠低於歐洲央行「接近2%」的目標。

最近幾周,歐元的走強對通脹率也造成了下行壓力。本周,歐元兌美元匯率攀升一度至1.21上方,創下2018年以來的最高水平。G + Economics的首席經濟學家Lena Komileva表示:

「歐元走強幾乎抵消了今年所有財政刺激對通脹的提振。」

此外,上月底公布的歐洲央行會議紀要顯示,根據觀察,目前預計整體通脹率處於負值的時間將比9月份所預測的更長。預計直至2021年初,歐洲的通脹將維持在負值水平。

二、加碼寬鬆能按住歐元的漲勢嗎?

理論上來說,歐洲央行加碼寬鬆,歐元恐面臨貶值的壓力,但越來越多市場人士認為,進一步的量化寬鬆政策無助於阻止歐元走強——而且他們相信歐洲央行已經用盡了政策工具。

並且,大部分的分析師人士似乎已經達成共識:或許只有激進的、潛在的即期匯率幹預,才有可能遏制歐元的飆升。

除了投行們的預期外,從技術面看,歐元/美元已突破自6月底以來橫盤區間的阻力位,該貨幣對維持在5、8、13和21日移動平均線之上,這是看漲的跡象。

此外,IG情緒指數作為反向指標,其顯示當前多數散戶持有歐元淨空頭,且淨空頭和淨多頭的人數比率為2.58:1,這暗示著歐元兌美元的匯率可能上漲。

最後,需要注意的一點是,歐州央行公布決議的同一天,歐盟各國領導人還會討論歐盟復甦基金,規模高達1.8萬億歐元,這也是值得關注的。

歐盟復甦基金其實在今年7月已經達成共識了,只是部分成員國還沒有批准,因此遲遲沒能生效,主要阻力來自匈牙利、波蘭。如果能通過,相信也是會給市場帶來一定衝擊。

(責任編輯:李顯傑 )

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