也順，也不順，十一月以來，一波三折。
周四的普漲行情中，有色帶領順周期品種強勢歸來，而金融股的反彈，也有效帶動指數的止跌回升。
中證煤炭指數
國證有色指數
今年整體是結構性的牛市
但前三個季度順周期板塊基本都在地上趴著
一直到十一月之後順周期行情開始逐漸佔據上風
但是最近幾個交易日板塊還是產生了一些回調
行業內部產生了一些分化
往下一年展望的時候，不少研報都還在說
「順周期風格的階段性表現或將佔優」，
那麼——
首先有必要和大家聊一下什麼是順周期
順周期行業顧名思義，就是經濟發展好的時候會比較受益的行業
和順周期行業字面意義上相對應的，是逆周期行業
但這個說法不太嚴謹，更合適的說法應該是弱周期行業
孔融老先生有一句話嘛——
覆巢之下，焉有完卵
整體經濟下臺階的時候，哪裡有什麼行業是獨善其身的
只有相對好，和相對不好的
舉幾個例子，一些非必需品的消費行業
酒店，奢侈品，汽車，飛機，之類的
邏輯大致是——
經濟好的時候，大家手上有閒錢，積極買買買
經濟不好的時候，生活又就回到了柴米油鹽醬醋茶
消費升級買不起，還是走走接地氣路線。
另外，周期性的工業行業，比如有色、鋼鐵、煤炭等。
這也很好理解，經濟好時，活多項目多，
它們的市場需求就多，需求多了就有賺錢的機會。
有色最近表現很猛，因為今年的新能源車、高新科技這類行業亮眼
這類金屬作為基礎材料和戰略物資，當仁不讓被關注了
再另外，地產銀行保險。
在我們國家，大家有錢了都喜歡買房置產，
大家買房子，地產商造房子沒有資金怎麼辦？
市場上貸款融資的需求就會增加。那麼金融業業績也會漂亮。
硬幣的另一面，逆周期或者說弱周期行業，
這些行業受到經濟周期的影響，確實稍微弱一點
比如生物醫藥今年上半年表現很好，這一方面是疫情催化，
另一方面是醫藥醫療是強剛需品種，就是不管有沒有錢，
看病治病吃藥是必須的
還有教育，我們中國人有句話嘛，再苦不能苦孩子
生活再差，教育類的投資不能少
另外還有一些神奇的行業，可以用較低成本獲得較高的快感
比如說電子遊戲，今年疫情的影響很多國家都lockdown
但是網際網路巨頭，社交軟體，遊戲公司，股價一路漲
通過這些手段，大家可以用比較低的成本獲得快樂（cyberpunk2077警告……）
還有之前的一個說法，口紅經濟，也是這個道理
經濟不好的時候，女性更願意買買買口紅
因為是可以用低廉的價格獲得奢侈品的購買體驗
十一月以來，出現這一輪順周期的行情，背後的邏輯也很簡單，
那就是，國內的疫情防控非常成功，國民經濟已經基本恢復，
在基本面的支撐以及流動性合理充裕下，市場向好趨勢的邏輯並未改變
宏觀經濟景氣度上升，與此同時，很多傳統行業的公司，
前三個季度趴在地上，估值仍然相對便宜，具備一定的吸引力。
除此之外，還有一個邏輯，那就是，海外疫情非常嚴重，
產能嚴重受限，國內產業鏈完備，這使得全球的很多訂單，
都轉移到國內的企業，特別是製造業，外銷得到快速發展。
所以周期板塊在結構上從地產基建轉向出口，出口預計回升到明年上半年
有色、化工、機械等細分板塊的機會也在這裡
不過，經歷11月份的集中上行以及調整後，
並非所有的順周期品種都會再次上行，分化將是主旋律。
而在流動性驅動轉為業績驅動之後，市場整體上行的空間或將有限，
以結構性行情、區間震蕩預期為主。
風險提示
市場觀點將隨各因素變化而動態調整，不構成投資者改變投資決策或選擇具體產品的法律依據。