文：清科研究中心潘婕
2020年7月併購市場的整體情況
根據清科旗下私募通數據顯示，2020年7月中國併購市場共完成147筆併購交易，環比下降2.7%，同比下降29.3%。其中披露金額的有101筆，交易總金額約為590.74億人民幣，同比下降52.4%，環比下降20.4%。
從併購交易類型來看，本月國內交易共發生142筆交易，佔併購案例總數的96.6%，其中披露金額的案例97筆，披露金額是550.13億人民幣；海外交易共發生4筆交易，案例數佔比2.7%；外資交易共發生1筆，案例數佔比0.7%。本月交易金額較大的兩筆併購案例為：新界泵業集團股份有限公司收購新疆生產建設兵團第八師天山鋁業股份有限公司100%（交易金額170.28億元人民幣），紫金礦業集團股份有限公司收購西藏巨龍銅業有限公司50.1%股權，（交易金額38.83億人民幣）。
2020年7月併購事件在地區和行業的分布
具體來看，2020年7月併購市場共完成147筆併購交易，按被併購企業所屬省份來看，147筆交易分布在北上廣以及江浙等31個省市、自治區以及香港和海外地區。從案例數量來看，浙江省位列第一，共完成18筆併購交易，佔本月併購案例數量的12.2%；北京市與江蘇省並列第二位，各完成14筆併購交易，佔本月併購案例數量的9.5%；山東省與深圳市並列第三位，各完成12筆併購交易，佔本月併購案例數量的8.2%。
併購金額方面，新疆在7月併購交易中表現突出，涉及交易金額達170.28億人民幣，佔本月總交易金額的28.8%；本期發生在新疆交易金額最大的案例為新界泵業集團股份有限公司收購新疆生產建設兵團第八師天山鋁業股份有限公司100%，交易金額170.28億元人民幣。山東省的交易金額達到62.54億人民幣，佔總交易金額的10.6%，排名第二。浙江省以59.48億人民幣佔比10.1%的成績排名第三，發生在浙江省的交易金額較大的案例有浙江省中醫藥健康產業集團有限公司以33.02億元人民幣成功收購浙江康恩貝製藥股份有限公司20%股權。
本月併購交易共涉及22個一級行業，從案例數量來看，生物技術/醫療健康行業位列第一位，共完成22筆併購交易，佔本月案例數量的15.0%；IT行業位列第二位，共完成17筆交易，佔本月案例數量的11.6%；半導體及電子設備行業位列第三位，共完成16筆交易，佔本月案例數量的10.9%。
金額方面，能源及礦產行業位居第一，涉及金額為236.41億人民幣，佔本月總交易金額的40.0%；本月發生在能源及礦產行業交易規模最大的案例為新界泵業集團股份有限公司收購新疆生產建設兵團第八師天山鋁業股份有限公司100%，交易價格為170.28億元人民幣，該案拉高了能源及礦產行業在本月統計中的整體水平。生物技術/醫療健康行業以90.01億人民幣的交易金額排在第二位，佔總交易金額的15.2%；排在第三位的是半導體及電子設備行業，共涉及交易金額39.94億人民幣，佔比為6.8%。
本月金額較大的國內併購典例：
新界泵業收購天山鋁業100%股權，天山鋁業成功借殼新界泵業
2020年7月7日，天山鋁業成功借殼新界泵業。本次重組交易內容包括重大資產置換、發行股份及股份轉讓。
在本次重大資產置換中，新界泵業將全部資產及負債作為置出資產，與石河子市錦隆能源產業鏈有限公司（以下簡稱：錦隆能源）所持天山鋁業全部股份的等值部分進行置換。置出資產的交易作價為14.89億元人民幣。置入資產是天山鋁業100%股權，置入資產的交易作價為170.28億元人民幣。置入資產與置出資產的差額部分，新界泵業以發行股份的方式支付給錦隆能源。
本次交易完成後，新界泵業將持有天山鋁業100%股權，新界泵業的控股股東將變更為錦隆能源；新界泵業主營業務的成功轉型，改善了新界泵業的經營狀況，增強了新界泵業的持續盈利能力和發展潛力，提高其資產質量和盈利能力，以實現其股東的利益最大化。
紫金礦業收購巨龍銅業50.1%股權，提升境內超大型銅礦供應能力
2020年7月10日，紫金礦業集團股份有限公司（簡稱：紫金礦業）以現金方式收購西藏巨龍銅業有限公司（簡稱：巨龍銅業）50.1%股權，交易金額為38.83億元人民幣。
巨龍銅業主營業務為銅礦勘探和開發，擁有驅龍銅多金屬礦、榮木錯拉銅多金屬礦和知不拉銅多金屬礦三個礦區，三個礦區合計擁有銅金屬量為795.76 萬噸，伴生鉬金屬量合計為 37.06萬噸，同時斑巖體中還存在大量的低品位銅（鉬）資源。紫金礦業是一家以黃金與基本金屬礦產資源勘查和開發為主的國有控股礦業集團。由於巨龍銅業資源儲量巨大，開發條件好，控制和開發巨龍銅業的銅礦資源，能大幅提升紫金礦業銅資源儲備和產品產量，從而改善紫金礦業資源和產品的境內外格局，促進其持續穩健發展。
本月金額較大的跨境併購典例：
藍帆醫療收購CBCH II6.63%股權，提升持續經營能力及盈利能力
2020年7月25日，藍帆醫療股份有限公司（簡稱：藍帆醫療）以發行可轉換公司債券募集的部分資金用於收購CB Cardio Holdings II Limited（簡稱：CBCH II）6.63%股權，交易作價為31.04億元人民幣。
隨著我國經濟水平的不斷提高、居民收入的不斷增加，我國醫療器械行業的巨大潛力正在逐漸顯現。醫療器械行業市場高度細分，對單個品種而言，其研發取證周期長，且發展到一定階段後存在市場規模的天花板，藍帆醫療需要不斷擴充產品組合，才能突破單個產品生命周期對公司的限制。CBCH II主要從事用於介入性心臟手術相關的心臟支架的研發、生產及銷售。因此，通過併購CBCH II來鞏固和擴大優勢，補充和完善產品組合，加快產品進入市場的速度，是藍帆醫療實現業績成長和構築護城河的主流路徑。通過本次交易，藍帆醫療正式進軍結構性心臟病治療領域，進一步提升藍帆醫療在心腦血管業務領域的核心競爭力以及醫院科室的品牌形象，擴展藍帆醫療在醫療器械行業內的業務的廣度和深度，進一步提升其市場競爭力和防風險能力，增強其持續盈利能力和發展潛力。
中國東方集團收購匯金通15%股權，提升產品需求的穩定性
2020年7月16日，中國東方集團控股有限公司（簡稱：中國東方集團）其附屬河北津西鋼鐵集團股份有限公司（簡稱：津西鋼鐵）收購青島匯金通電力設備股份有限公司（簡稱:匯金通）15%股權，交易金額為6.39億元人民幣。
匯金通主要從事研發、生產及銷售電力輸送的設備；中國東方集團主要從事生產及銷售鋼鐵產品，鋼鐵產品及鐵礦石貿易和房地產業務；由於型鋼產品是生產電力輸送鋼塔的主要原材料之一，而匯金通為中國東方集團現時的下遊客戶，通過本次交易，可以加大匯金通的影響力，為中國東方集團與匯金通的業務關係的良好縱向擴展提供機會；確保中國東方集團型鋼產品的需求更加穩定。
VC/PE滲透金額過半，能源及礦產行業交易規模較活躍
7月VC/PE支持併購案例共有17筆，環比下降5.6%，交易數量滲透率為11.6%；涉及併購金額為308.57億人民幣，環比上升26.7%，金額滲透率達52.2%。
VC/PE支持的併購交易中，標的地區分布在北上廣、江浙等10個省市、自治區、香港以及海外地區。從案例數量來看，上海市與湖北省並列第一，各完成3筆VC/PE支持的併購交易；廣東（除深圳）、江蘇省及北京市並列第二位，各完成了2筆VC/PE支持的併購交易；上述地域累計完成12筆VC/PE支持的併購交易，佔VC/PE支持併購案例數量的70.6%，佔本月併購案例總數的8.2%。從交易金額來看，新疆位列第一，涉及交易金額為170.28億人民幣，佔VC/PE滲透案例交易金額的55.2%；其次是西藏，涉及交易金額為38.83億人民幣。
VC/PE滲透的標的行業主要集中在半導體及電子設備和IT行業，各完成3筆併購交易，累計佔VC/PE滲透案例數量的35.3%，佔本月併購案例總數的4.1%。從交易金額來看，VC/PE滲透的標的行業主要集中在能源及礦產、半導體及電子設備、農/林/牧/漁行業，分別涉及交易金額209.11億人民幣、30.69億人民幣、18.20億人民幣，累計佔VC/PE滲透交易金額的83.6%，佔本月總交易金額的43.7%。
本月併購退出共有26筆，涉及企業17家。其中比較具有代表性的併購退出事件為中央匯金投資有限責任公司以併購方式退出中國光大銀行股份有限公司，退出金額為384.41億元人民幣。
綜上所述，7月份併購案例的數量與金額小幅下降。2020年7月31日，為全面落實新《證券法》等上位規定，進一步深化「放管服」改革，提高監管透明度，明確市場主體預期，釋放併購重組市場活力，證監會將涉及上市公司日常監管及併購重組審核的監管問答進行清理、整合，並以《第二十八條、第四十五條的適用意見——證券期貨法律適用意見第15號》《監管規則適用指引——上市類第1號》重新發布，自發布之日起施行，原監管問答同步廢止。此次清理、整合，對不符合《證券法》等上位法精神的以及重複上位法規定的內容予以廢止；對明確相關規章適用的問答進行合併，以證券期貨法律適用意見發布，包括重組方案重大調整、發行價格調整機制等內容；對涉及同類問題的各項問答整理合併，對不適應市場發展、監管導向更新的問答做相應修改，完善體例、統一編號、優化結構、科學分類，以監管規則適用指引發布，包括募集配套資金、業績補償承諾及獎勵、內幕交易核查要求、分類審核安排等16項內容。
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