期貨對衝交易是指，在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關的另一種期貨合約，並在隨後的某個時間內同時將兩種合約平倉以獲取利潤。
一、期貨和現貨的對衝交易
即同時在期貨市場和現貨市場上進行數量相當、方向相反的交易，這是期貨對衝交易的最基本的形式，與其他幾種對衝交易有明顯的區別。首先，這種對衝交易不僅是在期貨市場上進行，同時還要在現貨市場上進行交易，而其他對衝交易都是期貨交易。
其次，這種對衝交易主要是為了迴避現貨市場上因價格變化帶來的風險，而放棄價格變化可能產生的收益，一般被稱為套期保值。而其他幾種對衝交易則是為了從價格的變化中投機套利，一般被稱為套期圖利。當然，期貨與現貨的對衝也不僅限於套期保值，當期貨與現貨的價格相差太大或太小時也存在套期圖利的可能。只是由於這種對衝交易中要進行現貨交易，成本較單純做期貨高，且要求具備做現貨的一些條件，因此一般多用於套期保值。
二、不同交割月份的同一期貨品種的對衝交易
因為價格是隨著時間而變化的，同一種期貨品種在不同的交割月份價格的不同形成價差，這種價差也是變化的。除去相對固定的商品儲存費用，這種價差決定於供求關係的變化。通過買入某一月份交割的期貨品種，賣出另一月份交割的期貨品種，到一定的時點再分別平倉或交割。因價差的變化，兩筆方向相反的交易盈虧相抵後可能產生收益。這種對衝交易簡稱跨期套利。
三、不同期貨市場的同一期貨品種的對衝交易
因為地域和制度環境不同，同一種期貨品種在不同市場的同一時間的價格很可能是不一樣的，並且也是在不斷變化的。這樣在一個市場做多頭買進，同時在另一個市場做空頭賣出，經過一段時間再同時平倉或交割，就完成了在不同市場的對衝交易。這樣的對衝交易簡稱跨市套利。
四、不同的期貨品種的對衝交易
這種對衝交易的前提是不同的期貨品種之間存在某種關聯性，如兩種商品是上下遊產品，或可以相互替代等。品種雖然不同但反映的市場供求關係具有同一性。在此前提下，買進某一期貨品種，賣出另一期貨品種，在同一時間再分別平倉或交割完成對衝交易，簡稱跨品種套利。
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