芥末堆 阿新 2月12日報導
2017年3月2日，小馬過河創始人許建軍宣布公司將破產清算，突如其來的消息引發了整個教育行業的關注和熱議。
小馬過河由兩位原新東方名師許建軍、馬駿於2006年聯合創辦，主要從事留學語培業務。在最鼎盛時期，小馬過河公司年營收達5600萬，員工一度超過900人，僅App就開發了100多個，被業內傳為是留學培訓界劍指新東方的後起之秀。
然而，盛極一時的小馬過河，因破產清算的消息引發的業界熱議並沒有給公司帶來實質性的幫助，小馬過河的最終敗局壓在了許建軍身上：員工陸續討薪，留下的教師、銷售人數銳減，所有債務總計超過四千萬元。小馬過河已死，但許建軍本人必須找到一條新的活路。
不能在「爛屁股」上死掉
日前，許建軍告訴芥末堆，四千多萬元的債務，不僅包括小馬過河公司的債務，也包括許建軍、馬駿及其他員工以公司名義的個人借款，如何還清這筆債，成了這一年來壓在許建軍身上最現實的問題。
在宣布破產後，當時許建軍承諾，對於已經繳費在小馬就讀的學員，小馬過河部分老師會堅持上完課，欠員工的工資會以最快的速度補發。目前，許建軍和留下的教師仍在為學生上課，而員工工資還未還清。2017年10月，由於所欠員工薪水尚未還清，16名員工向法院申請強制執行勞動仲裁結果，法院將許建軍帶走，要求落實欠薪。
小馬過河網際網路科技有限公司的強制執行記錄
事實上，學費和欠薪只是小馬過河債務冰山浮出水面的一小部分，四千多萬的債務中，最大的部分是許建軍、馬駿以公司名義籌措的個人借款，其中包括一筆高利貸。據許建軍回憶，在小馬過河初現頹勢的時候，某上市公司提出收購，他和馬駿心裡有了底，於是決定將一部分股份質押，貸款一千萬元用於公司運營，等收購完成後再補上「窟窿」。然而，因為各種原因，原本幾乎要敲定的收購化為泡影，這筆月利率5%的貸款變成越來越大的窟窿，最終累計超過三千萬元。
宣告破產後，馬駿失聯，許建軍把老婆和孩子送回湖北老家，自己留在北京應對各路債主。他告訴芥末堆，自己幾乎每天都會收到討債的微信、簡訊，還發生過肢體衝突，「你在電視上看到的（催收手段），我都經歷過。」
目前小馬過河網際網路科技有限公司的狀態顯示仍為「開業」
芥末堆之前調查發現，宣布破產之後，許建軍和教師、銷售團隊仍在招生、售課，對此許建軍表示，這是他為了還債必須找的一條活路，「我不能在這個『爛屁股』上死掉」。
根據許建軍的解釋，新招收學生的學費沒有打入小馬過河原公司和小馬過河玩出界公司，而是進了小馬過河教師團隊註冊成立的北京研致教育諮詢有限公司（簡稱「研致教育」），許建軍本人通過上課獲得課時費，用來償還他身上那些步步緊逼的債務。
許建軍表示，由於所有資金都用於還債，宣告破產至今，小馬過河仍未正式進行破產清算。
一場江湖味的收購
2017年3月宣布破產後，有媒體為小馬過河聲援，希望教育企業們伸出援手，許建軍也接到過不少人的邀請，但在了解其債務狀況後，他們陸續離開。直到2017年3月底，許建軍遇見了改變命運的「貴人」：留學培訓公司「三立國際教育集團」（簡稱「三立教育」）。
三立教育成立於2008年，提供北美留學語言培訓和申請諮詢服務，最核心的業務是SAT考試培訓，目前在華南、華北、華東、華西地區十八個城市開設了三十多個學習中心。三立教育一直在拓展留學服務的產品線和市場範圍，三立教育董事長孫海牧告訴芥末堆，公司之前就在計劃組建團隊進軍北京市場，而在四年前，他親眼見證了小馬過河的輝煌，因此相信許建軍的教學能力能為三立帶來高質量的託福培訓產品，並幫助三立扎入北京市場
經過十幾次溝通，三立教育和許建軍確定合作關係，收購小馬過河團隊成立的新公司研致教育，成立了三立教育的北京分公司。用許建軍自己的話來說，這場收購不像是一次常規的商業收購，而是帶有更多江湖氣息。
北京三蒞堂教育科技有限公司的股東信息
據介紹，三立教育幫助許建軍償還了幾筆燃眉之急的債務，包括法院強制執行的員工欠薪，以及一部分高利貸，總計約幾百萬元。許建軍對三立承諾，小馬過河「還有什麼，都拿走」，目前轉移到三立北京分公司的包括網站域名、教師銷售團隊和許建軍本人。
2017年10月，北京三蒞堂教育科技有限公司完成註冊，教師團隊註冊、持股的研致教育成為新公司股東之一，許建軍本人在新公司並未持股，而是作為教學總監負責公司工作，主抓他最擅長的託福教學。許建軍解釋，由於小馬過河公司被列入企業經營異常名錄，作為法人他已經上了工商黑名單不能持股。同時，股份也是他最不關心的事情，因為「人家救了我的命」。
大病初癒，先活下來
如今，之前小馬過河在中關村丹稜SOHO的辦公室已經裝修一新，入口處寫著「三立國際教育集團」。公司的牆上是產品名：許仙考試。
「許仙就是我。」提到教學，許建軍自信了起來，「教考試、提分，我仍然走在行業的前面。小馬過河公司不值錢了，我就是小馬過河的牌子。」
原來小馬過河公司租賃的辦公室已經更名、重新裝修
在新公司，許建軍和團隊繼續推出之前小馬過河的核心產品託福「高端一對一輔導」和「陪讀」，並將二者結合起來，調整比例打包售賣。對於許建軍的團隊來說，這兩種產品經過長期打磨已經非常熟悉，易於上手。
更重要的原因是，許建軍堅信，小馬過河的失敗與教學產品的質量無關。他認為，小馬過河的問題出在業務模式上，後期小馬過河大量推出9.9元、99元的低價導流課程，但低價課無法將流量轉化成客單價5萬元左右的高端一對一訂單。大量投入的流量無法轉化成功，導致公司資金鍊斷裂，最終迅速跌落。
對於主要負責運營和市場的合伙人馬駿，許建軍不願多談。他告訴芥末堆，為了與三立教育合作，他保證不再和馬駿聯繫，沒有刪除微信，也沒有拉黑朋友圈，只是再也不會聯繫了，「沒有必要。」許建軍說，「我可以理解，但還是當斷則斷吧。」
現在，許建軍的精力主要放在培訓老師、打磨產品上，希望對託福培訓進一步細分，面向留學群體提供細分服務。團隊正在小規模地在朋友圈轉發課程，並不打算大力進行市場推廣和運營。
「還是要以教學產品為核心，市場推廣和運營是錦上添花，用不好，它們會成為壓死你的稻草。」許建軍總結，這是小馬過河給他帶來的最深刻的教訓。
目前，許建軍的「許仙考試」才剛剛起步，同時在學習的學生數量約為三十至四十個。許建軍的初步計劃是讓學生數量翻一倍左右，讓公司逐步發展起來，做好業績之後，剩餘的3700萬債務也更有可能較快償還。「現在我的重點是，先活下來。」