15樓財經|創單次紀錄!央行今日送上9500億元「麻辣粉」

2020-12-20 騰訊網

12月15日，有可能是2020年的最後一個MLF操作日，央行表現得格外慷 慨。今日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2020年12月 15日人民銀行開展9500億元中期借貸便利（MLF）操作（含對12月7日和 16日兩次MLF到期的續做）和100億元逆回購操作，中標利率為2.95%， 與此前持平。此次單日投放量創歷史新高，且連續第5個月超量續做並 維持利率不變。分析人士認為，繼11月兩度開展MLF操作之後，12月央 行繼續實施大規模MLF操作，說明央行致力維持年末流動性平穩，短期 全面降準可能性偏低，而LPR報價也大概率保持不變。

央行投放規模超市場預期 穩定年末市場流動性

上個月，央行打破年初以來的慣例，罕見地兩次開展MLF操作：11月16 日開展8000億元，完成對當月到期MLF的超額續做；11月30日，意外追 加2000億元，當月合計開展1萬億元MLF操作。

公開信息顯示，本月6日和16日分別有3000億元MLF到期量，本月共計 6000億元到期，對衝本月到期量後，實現淨投放3500億元。同時，央行 今日開展100億元7天期逆回購操作，當天共有600億元逆回購到期。

按慣例，年底流動性一般都會緊張。國信證券12月14日發布《固定收益 專題報告：歷年年底流動性如何》顯示，過去十六年數據來看，12月流 動性容易出現季節性收緊，且主要體現為對七天期資金的需求上。度過 年底後，1月上旬資金利率通常快速下行。

「央行投放規模超市場預期，體現了對跨年資金面的呵護。」華創證券 首席固收分析師周冠南表示，上月末央行意外操作MLF2000億元，已經 開始提前跨年準備，在沒有降準的情況下，更多通過MLF來投放中長期 資金，穩定市場對於流動性的預期。據周冠南測算，12月跨年資金靜態 和動態缺口達到1.76萬億，若需要超儲率回升至2%-2.1%水平，則全月 需要進行公開市場淨投放6,000-8,000億元水平，後續仍需觀察逆回購 操作淨投放規模。

央行近期全面降準可能性較小

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，2021年1月央行再度實施全面降準 的可能性較小。一方面，近期央行持續通過MLF操作向銀行體系注入中 長期流動性，加之伴隨年底前銀行完成結構性存款壓降任務，未來一段 時間中期市場利率或將穩中有降，對央行大規模注入中長期流動性需求 相應下降；另一方面，春節前市場資金面趨緊，央行可通過加大逆回購 操作規模、拉長期限等其它公開市場操作對衝；最後也是最重要的是， 全面降準會釋放較為強烈的貨幣寬鬆信號，與當前經濟形勢及政策目標 不相符合。儘管不排除明年1月央行可能實施普惠金融定向降準動態考 核，部分達標金融機構可享受一定幅度的存款準備金率優惠，但通過全 面降準大規模釋放中長期資金的可能性不大。考慮到接下來幾個月政策 利率調整的可能性也很小，未來一段時間貨幣政策將持續處於「觀察期 」。

本月LPR報價大概率保持不變

值得注意的是，MLF的利率變化被視為貸款市場報價利率（LPR）的風向 標。自去年9月以來，兩者一直保持同步調整。從今年5月至11月，LPR 1年期及5年期品種均分別維持在3.85%、4.65%水平。由於MLF利率持續 穩定，不少機構認為，即將出爐的本月LPR報價大概率還會維持「按兵 不動」。

王青分析指出，近期以DR007為代表的短期市場利率基本圍繞短期政策 利率波動，但同業存單發行利率等中期市場利率仍保持高位，這將在一 定程度上抵消銀行結構性存款、大額存單等負債成本下降帶來的影響， 意味著近期銀行平均邊際資金成本難現明顯下行，報價行下調12月1年 期LPR報價加點的動力不足 。他預計，本月20日公布的1年期LPR報價將 大概率保持不變。

民生銀行首席研究員溫彬此前也表示，總體來看，央行貨幣政策逐漸回 歸常態，保持流動性合理充裕促進經濟恢復的同時，避免了「大水漫灌 」推升資產價格，預示著LPR將大概率保持不變。

內容來自北京頭條客戶端

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