獵雲網註：隨著線上教育、視頻即時通訊、電競賽事等更多應用場景的出現和需求的日趨多元化，大屏設備終端必將迎來新一輪的市場利好。根據IDC此前預計，到2024年，中國投影機市場的五年複合增長率將超過14%。文章來源：IPO早知道，作者：Stone Jin。
據IPO早知道消息，智能投影產品研發商成都極米科技股份有限公司（以下簡稱「極米科技」）昨日（5月8日）正式向上海證券交易所遞交招股說明書，擬科創板掛牌上市，中金公司擔任保薦機構。
極米科技計劃在IPO中總計募集12億元（人民幣，下同），主要用於智能投影與雷射電視系列產品研發升級及產業化、光機研發中心建設、企業信息化系統建設以及補充流動資金。
IPO前，極米科技創始人兼董事長鍾波直接持有25.0%的股份，並實際控制46.3420%的股份表決權；百度則總計持有15.4%的股份，為最大機構投資方。此外，四川文投、經緯中國、創東方投資分別持有5.5%、5.1%和5.8%的股份。
出貨量連續兩年排名第一，不斷拓展網際網路增值服務
招股書顯示，極米科技的主營業務為智能投影產品的研發、生產及銷售，同時向消費者提供圍繞智能投影的配件產品及網際網路增值服務。公司專注於智能投影領域，構建了以整機、算法及軟體系統為核心的戰略發展模式。
值得一提的是，在兼具整機、算法、軟體系統等核心技術能力的情況下，極米科技同樣能提供較強的工業設計與產品體驗。截至招股書籤署日，極米科技獲得包括世界四大工業設計獎項、美國CES創新獎等在內的31項國際獎項。
目前，極米科技的主要產品及服務包括智能投影產品、投影相關配件及網際網路增值服務。
根據國際市場調研機構IDC數據，2018年極米科技出貨量首次位居中國投影設備市場第一，市場份額為13.2%；2019年出貨量繼續保持第一，市場份額進一步增加至14.6%。
其中，智能投影產品是極米科技最主要的產品類別，其又可分為智能微投系列、雷射電視系列和創新產品系列，以Z系列、H系列等為代表產品。
2017年至2019年，極米科技智能投影產品銷量分別為34.16萬臺、54.53萬臺和68.99萬臺，三年的年均複合增速為42.11%。
在 2018年和2019年中國投影市場單品銷量TOP 10中，極米產品分別佔4款 和3款，其中極米Z6連續成為2018年和2019年中國投影市場銷量最高的產品。而在智能投影單品細分市場中，極米科技的Z6和H2兩款產品同樣連續兩年包攬前二。
投影相關配件產品則主要包括幕布、支架、麥克風、3D 眼鏡、無線遊戲手柄等。其中幕布包括抗光硬幕、抗光軟幕等類型，支架包括落地支架、壁掛支架、吊頂支架等類型。
此外，極米科技還為終端用戶提供網際網路增值服務，包括應用分發、影視內容服務等。
2020年3月GMUI月活躍用戶數量約為110萬人，較2019年同期的約75萬人增長47.61%，同時2020年3月GMUI用戶日均使用時長達4小時以上，
據招股書介紹，極米科技當前的終端用戶以全國一、二線城市消費者為主，用戶群體整體消費能力較強。
這也預示著，未來隨著終端用戶規模的進一步擴大，拓展多樣化的網際網路增值服務將逐漸成為極米科技的重要業務之一，為收入增長帶來更多想像空間。
營收複合增長率超45%，網際網路增值業務毛利率近90%
2017至2019年，極米科技的營業收入分別為9.98億元、16.58萬元和21.16億元，複合增長率為45.58%，主要由於國內智能投影市場快速發展、產品體系的不斷完善升級等因素所致。
從收入構成來看，整機產品銷售為極米科技最主要的收入來源，過去三年的佔比分別為94.15%、93.57%和93.45%；而整機產品收入又主要來源於智能微投產品，過去三年的佔比均超過86%，複合增長率為45.04%。
值得注意的是，2017年至2019年網際網路增值服務的收入佔比分別為0.47%、0.75%和1.01%，收入複合增長率高達113.34%。
網際網路增值服務的收入模式為：極米科技藉助與網際網路視頻平臺及其他網際網路應用運營商合作，通過GMUI向終端用戶提供網際網路增值服務，從而獲取獲取後端收入。
從這裡不難發現一條清晰的路徑——通過挖掘硬體和網際網路服務之間的關係，並基於網際網路服務與用戶形成密切互動，從而能夠提升用戶體驗、參與度和留存率，並帶來新的變現機會。
隨著整機設備銷量的不斷提升，網際網路增值服務接下來成為極米科技的又一個增長點或是一種必然。
這一點從毛利率上亦可得到佐證。
2017年至2019年，網際網路增值服務的毛利率分別高達82.65%、89.78%和89.20%，遠高於公司整體19.13%、18.04%和23.32%的毛利率。
鑑於網際網路增值服務業務不存在傳統的原材料採購，營業成本主要由為產品提供支持服務(如租賃雲數據服務)及少量人工成本產生，且金額較小，因此毛利率維持在較高水平。
極米科技表示，未來隨著光機技術的進一步成熟和量產、業務規模的進一步擴大以及自主生產能力的不斷提升，其毛利率存在進一步提升的空間。
此外，2017年至2019年，極米科技的研發費用在營收的佔比分別為3.31%、3.80%和3.83%，幾乎維持在同一水平，但研發投入依然在不斷增加，分別約為3305萬元、6300萬元和8106萬元。
技術優勢成核心壁壘，逐步探索海外市場
談及未來的戰略方向時，極米科技在招股書中提及，首先要繼續保持在技術領域的同業領先地位，並積極投入研發資源，鞏固在圖像自動校正、畫質優化等領域的技術壁壘，使產品的使用體驗不斷優化。
在發行人研發技術產業化情況部分，極米科技關於光機領域的優勢等方面做了具體介紹。比如極米科技以全面提升光機產品的性能與壽命為目標，積極推動開發光機關鍵技術的發展和創新並建立相關驗證標準，同時聯合國內光機各零部件領域供應商，推動國內光機產業鏈發展。鏡頭領域，公司與國內鑄塑鏡片廠商共同建立非球面量測技術及 可靠度規範，推動國內鏡頭產業發展;光源領域，公司與國內 LED 光源供應商共同建立 LED 散熱評估機制與色點平衡機制，並建立了投影 LED 光源檢驗規範，推動國內光源產業發展。
在2019 年度，極米科技已經實現光機技術自主化並逐步導入量產。
毫無疑問，這將是極米科技核心競爭壁壘中的重要部分。
其次，極米科技表示將實施市場開發計劃，進一步夯實中國投影設備市場份額第一的地位，同時積極探索、開發歐洲、北美及日本等其他區域市場。
目前，極米科技在境外市場的銷售模式主要分為線上B2C與線下銷售。
其中線上B2C模式具體指，極米科技主要通過在亞馬遜、阿里速賣通等國際B2C平臺上開設並運營店鋪的方式銷售；同時極米科技亦開設了海外官方商城。
線下銷售模式則主要表現為由境外經銷商進行銷售，極米科技與境外經銷商一般採用買斷的合作方式。
此外，極米科技還將探索加盟店等形式的渠道拓展方法，並進一步鞏固核心線上銷售渠道。
隨著線上教育、視頻即時通訊、電競賽事等更多應用場景的出現和需求的日趨多元化，大屏設備終端必將迎來新一輪的市場利好。根據IDC此前預計，到2024年，中國投影機市場的五年複合增長率將超過14%。
當然，如此的市場前景也必將吸引更多玩家入場，譬如以小米和騰訊為代表的跨界企業已加入投影機的市場競爭中，前者更是2019年國內前十大投影機品牌中同比增長最快的品牌。
因此，對於極米科技而言，若順利在科創板上市後，如何持續鞏固乃至進一步增加自己的市場份額，搶佔更多用戶心智，或將成為鍾波及其團隊的下一場「大考」。