在手機市場不斷萎縮、競爭越來越激烈的行業大背景之下，小米IPO並不代表戰爭的結束，反而是新的開始。雖然作為獨角獸企業的使命已經結束，但小米距離「偉大的公司」，還有很長的路要走，而且一點也不輕鬆。
新時代商業報導 | 陳子京
5月3日，小米正式向港交所提交IPO招股書，最快將於6月獲批上市，小米有望成為香港第一家「同股不同權」上市公司。有消息稱，小米此次發行預計籌資至少100億美元，這一規模的IPO將是香港有史以來最大規模的IPO，也是自2014年以來全球最大科技新股。
在中國獨角獸企業中，排名居於前三的小米一直保持著獨樹一幟的風格，就如同它的創始人雷軍一樣。在資本的圍獵中，小米既沒有站隊於BAT三大巨頭，反而一路逆襲，發展了一個屬於自己的小米生態鏈，還培養出了幾家獨角獸企業。
從小米遞交IPO申請那一刻起，這家成立了近8年，以網際網路思維突襲製造業的超級獨角獸又一次完成了新的蛻變，也為中國企業史上留下了濃墨重彩的一筆。
如今，小米的獨角獸使命即將告一段落。IPO後的小米，將開啟一段新的故事。只是在手機市場不斷萎縮、競爭越來越激烈的行業大背景之下，一向擅長講故事的雷軍還能把這故事講好嗎？
一場網際網路精神對傳統製造業的突襲
2011年8月16日，在798藝術中心北京會所的舞臺上，身穿黑色T恤和藍色牛仔褲的雷軍對著臺下超過幾百名聽眾講述一款「頂級智慧型手機」的誕生史，臺上每公布一個技術參數，臺下的米粉們都報以持久的歡呼和掌聲，這是一個「為發燒而生」的手機。
雷軍的這個出場扮相像極了賈伯斯，小米的發布會現場也如同蘋果的產品發布會如出一轍。雷軍頻頻把小米手機和iPone對比，不斷突出小米的優勢。
顯然，從小米手機誕生的這一刻開始，雷軍就把小米的目瞄準了蘋果，把極簡主義風格完全複製到自己的小米手機，而他自己本人也完美地扮演了賈伯斯的「中國附體者」，後來因此被戲稱為「雷布斯」，對此稱號雷軍也幾乎默許了。
小米手機發布會之後，「小米限量版工程機」的預售隊伍，排到了100米開外。在後來的半年裡，小米手機成為中國最暢銷的手機產品，銷量狂飆般突破100萬臺，而且是全部只通過網絡訂購和銷售。小米這種完全沒有地面渠道支持的銷售方式，這對於製造業者來說，幾乎是一個不可能的奇蹟。
業界有人評價，雷軍的這次發布會是中國製造史上的一個經典時刻，是網際網路精神對傳統製造業的一次突襲，它以十分突兀和另類的方式完成了革命性的融合。
在小米科技創業之初，他就對參與其中的創始人和早期員工說：「小米科技要成為一家世界500強的公司。」360公司一位高層管理者對此嗤之以鼻，「創業公司這麼想就完了。」
在雷軍的規劃中，他希望小米科技符合軟體、硬體和應用完美結合的「鐵人三項」。此後，小米模式一度成為「網際網路思維」的另一種表達方式，而在小米今天公布的招股書上，開頭便是：「小米是一家以手機、智能硬體和IoT平臺為核心的網際網路公司」，也再次確認這個「小米模式」。
雷軍還有一個「風口論」，在這個風雲變幻的時代，你必須勇敢地擁抱趨勢，「站在風口上，連豬都會飛起來」。
縱觀小米的成長史，小米就像雷軍所說的那個站在風口上的飛起來的豬，在隨後的幾年中，小米手機銷量幾乎每一年都是數倍的增長，小米也被認為是傳統模式的「破局者」。
就這樣，處於風口中的小米，很快成長為手機行業中的獨角獸企業。不過，在小米一路狂飆突進中，也曾遇到挑戰和滑鐵盧，其中最受人關注的莫過於他和董明珠的五年之賭，而小米的滑鐵盧也是在五年之賭的期間發生。
十億賭局期間的激進與糾錯
2013年12月13日，在中央電視臺舉辦的年度經濟人物頒獎典禮上，雷軍無疑是最為耀眼的一個獲獎者，就在一個多月前的雙十一購物節上，小米手機在3分鐘就賣出了一億元，這對於傳統製造業而言，又是一個不可能完成的奇蹟。
在這個頒獎典禮上，與雷軍同臺領獎的人中，就有一位做了幾十年的製造業的企業名人董明珠。在主持人的「挑唆」之下，雷布斯與董小姐兩人設下了一個「十億賭局」：5年之後，小米的銷售額是否能超過格力。
在當時製造業轉型的背景之下，這個五年之賭，雖然看起來像是一個玩笑橋段，實際上也是一場嚴肅的路勁之爭。賭局一開，董明珠和雷軍都紛紛行動起來，其中最明顯的是，這位霸氣的鐵娘子索性撤下所有的明星，親自拍廣告，為產品代言。有趣的是，董明珠之後，李東生、劉強東、方洪波都紛紛效仿。
而在雷軍這邊，小米一如既往地以飛快的速度成長，在激烈的手機市場中殺出一條血路。2014年小米手機銷量超過6000萬臺。IDC數據顯示，小米以12.5%的智慧型手機出貨量市場份額，排名2014年度第一。2014年底，小米完成了新一輪融資，總融資額11億美元，公司估值450億美元，成為超級獨角獸。
被稱為雷布斯的雷軍並不局限於手機業務，他試圖打造類似蘋果那樣的閉環生態系統，也是比賈躍亭更早提出「網際網路硬體生態閉環」的構想。2014年小米啟動生態鏈計劃，希望以小米手機為連接設備，把小米生態鏈產品全部打通，從而「覆蓋到人們的衣食住行」，甚至將打造「中國首個網際網路住宅」項目。
不過，正是這激進的戰略，讓小米遭遇到了成立以來首次滑鐵盧。彼時，國內手機市場的格局已經顯示出華為和小米兩強爭霸的局面，但是2015年，小米的高增長突然中止，銷售7000萬，未能完成預計的8000萬到1億的銷售目標。
2016年，深耕線下的OPPO、vivo以及側重研發的華為迅速崛起。這一年，在小米深陷國內手機廠商圍攻之勢下，一向以營銷見長的小米在國產手機中的市場份額落到了第四位。
遭遇滑鐵盧之後，小米也一度被輿論認為不行了。不過，雷軍並沒有成為下一個賈躍亭，他迅速調整了戰略，也開始向深耕線下的對手OPPO、vivo學習，開啟了重視線下開店+明星代言的跟進策略。
同時，小米再次把重點放在核心技術創新上，並改變商業模式，在商業模式上定位為：「小米是手機公司，也是移動網際網路公司，更是新零售公司」。
調整戰略後的小米形成了新的「鐵人三項」模式：硬體+網際網路服務 +新零售，之後，雷軍花了一年多的時間，就帶著小米走出了低谷，實現了銷量下滑後的成功逆轉。
而在手機的手機晶片的研發上也取得了突破，2017年2月，小米發布了澎湃S1，這是繼蘋果、三星、華為之後，第四家擁有高端晶片研發製造能力的公司。
超級獨角獸小米IPO記
走出低谷後並不意味著小米可以高枕無憂，一方面國內手機市場的戰爭越來越激烈；但一方面國內手機市場日漸飽和，即使在小米走出低谷的2017年，還首次出現了負增長。
這樣的趨勢還在延續，中國信息通信研究院的數據顯示，2018年第一季度，中國手機市場進一步下滑，同比下降26.1%，為8737萬部。其中，3月出貨量3018.5萬部，同比下降27.9%。
市場的衰退給手機行業帶來了更大的挑戰，不少老牌手機企業甚至到了生死存亡之際，今年以來，金立、魅族都陷入了不同的困局。
事實上，雷軍也深知行業大勢，他曾表示「2018年，中國手機市場規模將出現10多年來的首次下降趨勢，同時品牌向頭部集中，行業競爭將會更加慘烈。但我們沒有退路，不能停留，只能向前！」
沒有退路的雷軍給小米設定了一個新目標：10個季度內，國內市場重回第一！而在之前，他也給小米定了2018年的銷售目標——出貨量突破1億臺。
一邊是冰冷的市場，一邊是熾熱的目標。這對於小米而言，想要實現這個目標並不容易。在這個「小目標」當前，雷軍曾在2016年提及「5年內不上市」，但2017年11月便改了口「會在業務比較舒服的時候IPO。」
今年以來，小米即將IPO的傳聞更是甚囂塵上。而在小米正式向港交所提交IPO招股書的一個多星期前，雷軍宣布小米硬體業務綜合稅後淨利率不超過5%，頓時在業界引起一番轟動和質疑。有業內人士認為，小米在當下提出這個吸引人眼球的指標，是為了在行業寒冬期儲備糧草，順利上市。
在全球資本爭奪新經濟獨角獸的背景之下，越來越多的信息也證明小米即將IPO。
值得關注的是，上市前夕，小米對管理團隊進行了一番調整。4月27日深夜，小米CEO雷軍發布內部郵件宣布，任命小米CFO周受資為公司高級副總裁，小米聯合創始人周光平、黃江吉則辭去公司職務。雷軍稱，期待周受資接下來在財務、投資、HR等方面發揮的更大作用。這一舉措也被認為是在為IPO做準備。
小米IPO盛景：2014年以來全球最大IPO
直到5月3日，小米正式向港交所提交IPO招股書，最快將於6月獲批上市，小米有望成為香港第一家「同股不同權」上市公司。
近兩個月以來，為了吸引獨角獸企業，中國證監會、紐交所、港交所紛紛調整上市政策。4月30日，同股不同權制度正式在香港生效，並即刻接受上市申請。這是繼1989年後，港交所重新啟動「同股不同權」機制，小米也成為了這一制度重啟後的首批獲益企業。
所謂同股不同權，俗稱AB股模式，即將股票分為A、B兩個系列，通常對外部投資者發行的普通股有1票投票權，而管理層持有的普通股每股則有N票（通常為10票）投票權。
小米披露的股權結構顯示，雷軍持股比例為31.4%，如總股本ESOP員工持股計劃的期權池，則雷軍的持股比例為28%，雷軍所持股份將為A類股份。這意味著，雷軍的表決權比例超過51%，是公司的實際控制人。
小米IPO給市場帶來的重磅信息不止於此，據媒體報導小米此次發行預計籌資至少100億美元，這一規模的IPO將是香港有史以來最大規模的IPO，也是自2014年以來全球最大科技新股。
對於小米上市的估值以及雷軍的個人身家也是市場熱衷的話題。目前，保薦機構預估小米估值在800億美元到1000億美元區間，爭1200億美元。如果按照1000億美元數字計算，雷軍持有的31.41%股份，價值314億美元，個人財富位列馬化騰、馬雲和許家印之後。
這也意味著，即使小米IPO之後,雷布斯的首富夢依舊難圓，不過也離這個夢想更近了一步。
招股書還顯示，從2015年到2017年末，小米公司的總收入分別為668億元人民幣、684億元人民幣和1146億元人民幣。而這3年時間，小米分別虧損76億元人民幣、盈利4.9億元人民幣和虧損439億元人民幣。
不過，如果按非國際財務報告準則，2015年，小米經調整虧損人民幣3億元；2016年，小米經調整利潤達人民幣19億元；2017年，小米經調整利潤達人民幣54億元，也就是說小米實際上是賺錢的。
不過，在手機市場不斷萎縮、競爭越來越激烈的行業大背景之下，小米IPO並不代表戰爭的結束，反而是新的開始，小米能否突破天花板仍然是一個嚴峻的考驗。
在小米正式向港交所提交IPO招股書的同一天，雷軍也發表了一份飽含情懷的公開信，他還是一如既往般會講故事，他說小米的未來是「建設全球化開放生態，我們的徵途是星辰大海」。
在小米的徵途上，雖然作為獨角獸企業的使命已經結束，但小米距離「偉大的公司」，還有很遠的路要走，而且一點也不輕鬆。
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