機構：方正證券
1。 投資建議
造車新勢力 11 月數據發布，頭部車企銷量持續強勁，國內新勢力成績亮眼，11 月蔚來/理想/小鵬/威馬交付量 5291/4646/4224/3018輛，分別環增 5%/26%/39%/1%， 20Q1-Q3 蔚來/理想/小鵬分別營收 96.2/29.9/53.1 億元，預計全年營收 159.6/51.9/85.6 億元，相較去年增幅較大，新勢力更注重品質和服務，單車帶電量更大，推薦寧德時代及其上遊產業鏈；歐洲電動車需求強勁，11 月銷量持續上漲，歐洲主要國家發布 11 月新能車銷量，歐洲主要八國總銷量達 13.03 萬輛，同增 153%， 德國/法國/英國分別銷 5.96/ 1.86/ 1.81萬輛，同增 341%/136%/100%，碳排放政策與各國補貼政策將推動歐洲市場新能車銷量持續增長，歐洲市場銷量強勁，預計歐洲 11月整體銷量 17 萬輛，前 11 月累計 110 萬輛，全年累計銷量將超120 萬輛，同比增速超過 110%；LGC 電池業務剝離，在華電池產能將翻倍，LGC 拆分電池業務，成立 LG 新能源，以擴大電池板塊的結構性盈利， LG 化學計劃 2021 年將在華產能提高一倍以上，以滿足特斯拉電動汽車不斷增長的需求，LG 配套歐洲車型最多，未來將加大全球擴張力度，LG 產業鏈上遊電池材料公司持續受益；比亞迪推出 2021 款唐 EV，該車型為國內首款搭載刀片電池的 SUV，新車型的發布有望使唐 EV 系列銷量實現大幅增長，利好磷酸鐵鋰產業鏈。
光伏搶裝進行時，產業鏈價格有支撐，明年需求有望高增長。考慮到年底搶裝的施工期，通常搶年底併網的採購熱潮最晚於12 月上中旬截止，產業鏈價格持穩。中歐美「碳中和」願景下，光伏發電有望從輔助能源向主力能源切換，明年全球光伏裝機高增長，需求有望達 160GW，較今年 120GW 增加 33.3%，供需矛盾主要體現在產業鏈供應最短板的矽料製造環節；我們測算明年底光伏玻璃產能將達 4.35 萬噸，較今年底增加 46%。
2。 相關標的
新能源汽車
LGC 供應鏈：新宙邦、璞泰來、貝特瑞(中國寶安)；
全球供應：寧德時代、科達利；
二線彈性：中材科技、中科電氣、星源材質；
磷酸鐵鋰：德方納米
光伏
供應偏緊的主輔材龍頭：推薦福萊特、通威股份、金博股份，關注信義光能、福斯特一體化製造龍頭：推薦隆基股份，晶澳科技
HJT 設備：推薦邁為股份、捷佳偉創
其他：陽光電源、固德威、特變電工(新特能源)、中信博
風險提示：政策不及預期、原材料價格劇烈波動、下遊需求不及預期
（文章來源：格隆匯）