來源：中國基金報
日前，由國泰君安證券主辦的「道合—私募尋星」活動(19-20季)實盤比賽已經成功落下帷幕。根據產品收益、波動、回撤等指標，共有35隻產品成功上榜，對應共計31家管理人獲得「道合—私募尋星」活動(19-20季)優勝管理人。
究竟這些優勝的管理人今年收益率如何，後市還有哪些板塊值得投資呢，讓我們來聽聽他們的聲音。
關於收益：整體表現穩定
最高收益率近100%
成都社潤投資獲得此次比賽多策略A組第一名。作為一家成立於2008年的私募機構，公司成員由華爾街頂尖對衝基金精英及國內頂尖金融衍生品和IT人才組成。目前已發行多隻私募基金，多種策略分散，投資國內證券、期貨、期權及其它金融衍生品，管理規模逾15億。
今年以來，公司量化股票多頭收益率約40%，最大回撤約5%。成都社潤投資總監張志誠表示，公司秉承客觀的量化分析，標準的投資決策流程和嚴格的風控機制，持續穩定的為投資人創造回報。
上海量典投資是一家多策略全球投資管理公司，在此次大賽中獲得股票多空A組第一名和中性對衝A組第一名。公開資料顯示，公司核心成員在國內外從事全球量化宏觀對衝投資多年，擅長結合基本面和量化研究，以管理自有資本以及券商資管資金、券商種子資金、fof等資金為主，特色是結合股票+期權兩者的優點來創造絕對收益。
在今年全球的金融市場黑天鵝中，上海量典三大類策略整體表現穩定，絕對收益策略（股票alpha、期權統計套利）創造了預期中的絕對收益，部分產品接近30%的年化收益率。50指數增強產品也穩定的超越了上證50指數。
深圳華安合鑫雖然目前還是一家處於起步期的陽光私募基金，但憑藉其核心投研人員均擁有多年國內大型公募基金、私募基金公開產品管理經驗，在此次比賽中獲得多策略C組第二名的好成績。
從目前的情況來看，今年該公司整體的收益率都達到90%-100%之間，主要的操作是選股為主，「其實今年優秀個股的漲幅還是比較大的。未來結構性行情將會是一個比較長久存在的情況，將會非常考驗基金管理人的選股能力」，公司基金經理袁巍表示。
關於後市
他們這麼說
今年以來，受新冠肺炎等疫情影響，全球資本市場整體表現震蕩。儘管A股一路走強，最高攻破3400點，但對於後市的板塊輪動，目前仍不明朗。
張志誠認為，新冠疫情蔓延，全球經濟衰退，失業率節節攀升，中國是目前全球唯一成功遏制住疫情的主要經濟體。隨著國內金融市場逐漸放開，海外資金在尋求避風港的動力下將大量湧入中國。從國內來看，在堅守房住不炒的基調下，國民投資渠道將從過去的房地產投資逐漸轉為權益類投資。另外，大力發展科技類新興產業對直接融資的改革推動，將逐漸扭轉過去以間接融資為主的社會經濟模式。中國資本市場特別是二級市場未來具有巨大的發展空間。
「通常我們不去預測短期市場的走勢，一般只有在較極端的高估或低估市場中做短期預測或擇時成功率才會高」，上海量典投資管理有限公司總策略師丁華昆表示，目前市場的估值整體處於中間水平。股票投資的機會基本來自細分行業或個股，這也是市場有效性提升後的明顯特徵，即很難出現系統性的全面牛市或全面熊市，個人投資者投資的難度提高。
在其看來，A股市場目前的有效性類似20年前的美國市場，未來幾年隨著註冊制的全面推進和機構投資者佔比逐年提升，市場的有效性會再度大幅提高。在A股這種迅速進化的階段下，其對投資策略的選擇上有較明顯的偏好。
丁華昆表示，長期持續穩定的投資策略有三點比較重要：符合金融學底層邏輯（第一性原理）、符合數理統計規律、儘量避免短期純「零和」遊戲策略（這類策略的超額收益一般隨著註冊制的全面實施會持續下降）。最終這三點歸為一點，就是 「選擇時間是你的朋友的投資策略」。「我們現在在選擇投資策略、選擇團隊成員時都比較注重這一塊」。
袁巍認為，目前市場結構性機構優於系統性機會。在其看來，主要有三大原因：第一，中國經濟在中美貿易衝突的大背景下整體經濟短時間要回到持續高增長是一件比較困難的事情，就算明年年初因為基數原因出現高增長也不改變增長中樞下臺階的事實。因此很難出現系統性的EPS持續高增的情況發生；第二，正因為經濟增速的回落以及外部環境的不確定性，整體流動性會維持一個偏寬鬆的格局，從這個角度來說能獲得持續增長的資產是稀缺資產；第三，房住不炒的基調得到最高層的反覆確認，資金正在從信託和房子中流出；第四，對科技創新的緊迫需求也倒逼著資本市場的大繁榮。
基於以上的判斷，其認為，在操作策略上不把全面牛市當成前提，在此前提下儘量地優選景氣向上的資產。
關於收穫：平臺搭橋助力
為成長型私募提供更多機會
上述機構也分享了各自參加此次國泰君安主辦的「道合-私募尋星」大賽以來的收穫。
張志誠表示，公司過去主要以自營投資為主，如今資本市場的日益成熟，市場上財富管理的需求日益增加，公司自身的能力也不斷突破，近年來逐漸轉型為資產管理，希望通過大賽可以讓更多投資人了解公司，也特別感謝國泰君安給私募管理人展示的平臺和機會，希望在後續的比賽中有更多的優秀管理人可以被發現，為投資者帶來收益，為市場提升效率。
丁華昆表示，作為國內首屈一指的龍頭券商，國泰君安依託公司強大的研究所、覆蓋完善的分支機構，給予私募提供了最專業的投研服務以及最強大的銷售支持和智能化的託管外包服務系統，多年以來對於私募的服務也都處於行業領先地位，此次舉辦私募尋星大賽也是非常有意義的，特別是對於初創型的私募機構，不僅提供了一個與同行同臺競技和交流的平臺，而且可以讓參賽機構全方位接受到國泰君安優秀的研究服務，對於提升公司的投研水平、挖掘市場機會，提供了非常大的幫助。同時，通過本次大賽，能夠讓銀行渠道、第三方銷售機構等關注到上榜的優秀私募機構，有助於解決信息不對稱問題和提升優質私募的品牌，將大大助力各優質私募公司未來的發展。
「我們合作了這麼多券商，對我們管理人而言，國泰君安是真正意義上諾行了「安心管家」，也是目前我們合作的券商中最便捷、最專業的券商之一，能很大程度的滿足我們管理人對券商「高效率、高質量、一站式和全天候」的要求。總而言之來說，在日常運營中省心放心是給我們最大的體會和感覺」，袁巍表示，現在大家的目光都集中在頭部私募機構，但是說實話，規模收益率波動率永遠是資產管理的不可能三角。美國這麼多年的歷史經驗告訴我們，資產管理做大的過程就是獲取超額收益變難的過程。規模越大越難戰勝市場。往往投資者會面臨一個困境，當你知道這個私募有較強獲取超額收益的時候，往往意味著獲取超額收益的難度變高。「因此如何在一個私募剛進入成長期的時候買入，以及選擇哪些私募是一件非常有意義的事情。這次私募大賽給了我們這些成長型私募一個公開亮相的機會，在整個過程中國泰君安表現得非常專業，對各私募管理人進行分組評比，使得這個評比更具有客觀性和公正性」。
據悉，在本次大賽頒獎典禮上，國泰君安還宣布了「道合-私募尋星」活動(20-21季)——量化私募專場也將拉開帷幕。國泰君安相關負責人表示，將繼續秉承「創建一流，追求卓越」的公司精神，為更多的機構客戶提供綜合金融解決方案，尤其是在主經紀商業務和研究服務方面，為各管理人提供良好的服務體驗，最終希望實現管理人、財富管理客戶和國泰君安的持續共贏。(CIS)