來源：蓋世汽車
「不到最後一刻，你永遠不知道會發生什麼」，這句話用在當前的神州租車身上再合適不過了。誰會是神州租車的接盤俠？這個問題的答案又一次改變了，先後換了北汽系、上汽系等一眾意向投資人後，神州租車的下家又換人了。
日前，神州優車發布公告稱，終止向江西省井岡山北汽投資管理有限公司（下稱井岡山北汽）或其指定第三方出售資產（按照原計劃，神州優車將以3.1港幣/股的價格，向後者轉讓神州租車4.4億股股份），原因是雙方未能在最終交割日到期前完成交割。緊接著，神州優車又宣布，擬以4港幣/股的價格，向投資公司MBK Partners下屬子公司Indigo Glamour Company Limited 轉讓神州租車上述股份。
圖片來源：神州租車官網
艱難的「賣身路」
神州租車的賣身之路始於今年4月。
來自美國的私募股權投資機構——華平投資集團（Warburg Pincus）是第一個出手的企業。4月16日，神州租車發布公告稱，華平投資集團的子公司Amber Gem（原來就是神州租車股東）將分兩批，分別以2.3港元/股和3.4港元/股的價格向神州優車收購其所持的神州租車股份。但兩大股東Amber Gem和神州優車之間的股權轉讓交易並沒有順利推進，在只進行了第一批交易後即宣告終止。
不過，神州租車並沒有為下家擔憂太久，接下來出場的也是神州租車的「老朋友」——北汽集團。北汽集團在4月與神州租車籤署過合作協議，雙方約定要在車輛採購、汽車新零售、技術合作等方式達成全面合作。6月1日，神州租車發布公告稱，神州優車已於5月31日與北汽集團籤訂了無法律約束力的戰略合作協議。北汽集團將向神州優車收購不多於4.5億股神州租車股份，相當於神州租車已發行股本總額的21.26%。
從結果上看，轉投北汽集團的道路也走的不太平。就在雙方籤署協議後一個多月，攪局者出現了。7月2日，上汽集團宣布，子公司上汽香港擬以每股3.1港元/股的價格收購神州租車不超過6.1億股股份。因為北汽集團此前與神州租車籤訂的是無法律約束力的協議，很容易就被出價更高的上汽集團橫刀奪愛了。但這次反轉來的也更快，僅僅十數天後，上汽集團和神州系的談判就崩了。7月20日，上汽集團再發公告稱，因後續相關談判過程中出現了影響交易的新情況，放棄收購神州租車。
有意思的是，上汽集團剛撤出，北汽集團就換了個馬甲捲土重來。就在上汽宣布放棄交易的當天晚上，神州優車就宣布，已與井岡山北汽籤訂買賣協議，以每股3.1港元的價格向後者轉讓其所持神州租車4.4億股股份。蓋世汽車從企查查上了解的信息顯示，由北汽集團100%持股的子公司北京汽車集團產業投資有限公司是井岡山北汽的最大股東，持股比例40%。
接下來，更有意思的情況出現了，看起來對收購神州租車股權相當執著的北汽集團，在交易截止日期到來時都沒有展開實質性的行動，又一家和神州租車眉來眼去很久的投資公司正式站了出來，就是本文一開始提到的MBK Partners，而且MBK Partners不僅要收購神州租車股權，還向神州租車發出了私有化要約。
其實今年年中時候就有消息源報導MBK Partners團隊正與北汽集團就神州租車私有化進行談判，同時神州租車也就此事與MBK Partners進行了協商。但在8月21日，神州租車曾發出過澄清公告進行否認，表示沒有和MBK Partners進行過私有化交易相關的商討。
資料顯示，MBK Partners是東亞地區（中國、韓國和日本）首家以收購為主的、有自主權的直接投資公司。在收購神州租車股權之前，MBK Partners已經有過投資汽車租賃服務業務的經驗，手中握有韓國最大的汽車租賃公司KT和國內第二大汽車租賃公司一嗨的股權。從這方面看，MBK Partners對神州租車而言確實是個不錯的接盤人選。
神州租車何以至此
官方公布的數據顯示，截至2020年上半年，神州租車車隊總規模達到13.2萬輛，在全國171個主要城市擁有2882個直接運營的服務網點，在159個規模較小的城市，還發展了210個加盟服務網點，客戶數量超過870萬名，是國內租車平臺類企業中當之無愧的第一大戶。
這麼一家規模龐大的租車公司，為何突然就這麼著急拋售股權了呢？要回答這個問題，就要好好聊聊神州系背後的男人——陸正耀。
陸正耀，圖片來源：神州優車官網
陸正耀堪稱商業怪才，依靠自己的戰略眼光洞察商機後，通過快速擴張獲得規模效應，再燒錢補貼吸引用戶是陸正耀的成功學，短短十數年間，陸正耀就拉出了三家上市公司，打造了屬於自己的商業帝國。
陸正耀商業帝國的第一個根基就是神州租車。2007年陸正耀正式創立了神州租車，當時的國內租車領域有兩座大山——至尊租車和一嗨租車，而陸正耀翻過這兩座大山的方法就是迅速擴大市場規模和不惜血本的燒錢補貼。神州租車成立的第二年就把旗下車輛規模擴大到了國內第二名，再之後就是長達數年的補貼大戰。這一過程中，神州租車一邊從資本市場上融資，另一邊是持續不斷的大手筆花錢，補貼搶客源、買車擴規模，迅速上位並牢牢控制住了租賃市場第一大平臺的位置，最終在2014年實現了港股上市。
再之後呢？陸正耀的動作非常直接，套現離場。相關數據顯示，2015年6月至2016年3月，陸正耀和其他神州租車投資者在9個月時間裡向市場拋售了神州租車42%的股票，套現16億美元。陸正耀的撤離讓神州租車的業績和股價都出現了比較大的波動，但卻並沒有影響到神州租車的根基，真正把神州租車拖入債務泥沼的是陸正耀的另一個大動作。
2017年底，神州系高管錢治亞離職創立瑞幸咖啡，隨後便展開了瘋狂燒錢補貼、大規模開店、做推廣的模式，迅速做大了門店和用戶規模。套路和神州租車是不是如出一轍？原因很簡單，因為兩家公司背後站著同樣一個男人——陸正耀，陸正耀不僅是瑞幸咖啡的董事長，還是最大股東。2019年5月，成立不足兩年的瑞幸咖啡宣布登錄達斯達克，完成了美股上市。在2020年初瑞幸咖啡「爆雷」之前，錢治亞曾宣布，瑞幸咖啡直營門店達到4507家，在除上海外的其餘中國主流城市中，瑞幸咖啡的門店數量均為行業第一。
瑞幸咖啡門店，圖片來源：瑞幸汽車官網
規模迅速壯大後，瑞幸咖啡對神州系的反噬也來的很快。2020年4月2日，瑞幸咖啡發布公告稱，發現公司在2019年二季度至四季度期間，偽造了22億元人民幣的交易額，相關的成本和費用也相應虛增。瑞幸泡沫迅速被擊穿，不僅自身股價暴跌還被納斯達克摘牌退市，整個神州系都被拉下了水。神州租車的股價應聲腰斬過半，對原本就因為收購寶沃汽車而深陷債務危機的另一家新三板上市公司神州優車而言同樣是雪上加霜。陸正耀曾經打造的商業帝國開始搖搖欲墜，不得不變賣資產來瘦身自救。按照官方說法，與MBK Partners的交易完成後，神州優車將不再持有神州租車股份，而這次轉讓所得價款將優先用於償還公司相應的神州租車股份質押借款。
接連碰壁後，身價卻漲了
不過，對神州租車而言也有個好消息，雖然受瑞幸事件拖累，當然還有新冠肺炎疫情的影響，神州租車的財務狀況比較糟糕（2020年上半年的財報顯示，神州租車上半年的總收入為27.59億元，同比減少26.3%。公司錄得虧損淨額43.38億元，去年同期為淨利潤2.79億元），「賣身」之路也走的相當坎坷，但神州租車的身價卻在逆風翻盤。
較之此前幾次交易協議中2.3港元/股、3.1港元/股、3.4港元/股等股權價格，與MBK Partners的交易價格是4港元/股，交易價格提升明顯。此外，4港元/股的交易價格較之交易公布日當天神州租車的收盤價也溢價了23.8%。
至於原因，從收購方的角度看，應該是比較看重神州租車的市場地位，從用戶活躍度和規模上看，神州租車都是國內同類企業中的最強者，已經在汽車租賃行業有所布局的MBK Partners想要進一步擴張，神州租車的市場份額和管理經驗都是重要的資源。另外，國內的疫情防控做的不錯，日常生活已經基本回歸正常，單純從租車業務上看，神州租車也很可能將迎來觸底反彈，MBK Partners顯然是比較看好神州租車未來的市場業績。
目前看來，MBK Partners有資金，神州租車有規模，雙方的結合或許能達成各取所需的結果。但短短半年左右時間就換了五任接盤者的現實又讓這筆交易多了一份不確定性，短時間內接連跳票的背後肯定是有原因的，有可能是神州系的條件太苛刻，也可能是「接盤俠」們發現了不容易解決的潛在的危機等，接下來就要看MBK Partners是不是都能克服了。