晶盛機電:持之以恆鑄就賽道優勢 半導體設備強勢發力

2020-12-22 中證網

　　十年磨一劍,鑄就國內晶體生長設備龍頭。公司於2006年成立,10餘年發展歷程中,公司歷經行業周期波動而持續專注晶體生長設備,業已成為國內晶體生長設備龍頭。2010年,公司晶體生長設備銷售額和銷售量分列國內同行第三名和第六名,經歷了光伏行業的去產能之後,目前多數競爭對手已經衰落或者轉型,公司已經成為國內毫無爭議的行業第一,持續的研發投入、豐富的產品線、穩定的客戶資源成為公司核心競爭力。

　　行業競爭格局向好,持之以恆帶來顯著的賽道優勢。由於持續專注於晶體生長設備,在經歷行業洗牌之後公司迅速躍居行業領先地位,伴隨國內光伏單晶矽的產能擴張,公司獲得了來自中環光伏的持續大單,並且成為晶澳太陽能等國內光伏企業以及部分海外客戶的設備供應商。我們認為儘管當前光伏行業存在一定的短期不確定性,但是行業未來的發展空間依然巨大,而公司作為賽道上的領跑者也將最為受益。

　　半導體單晶矽爐進展順利,公司成為本土核心廠商。國內目前上馬10餘個大矽片項目,其中8寸片規劃總產能超過300萬片/月,12寸片規劃總產能接近250萬片/月,目前8寸片開始量產,12寸片大多數還在工藝研發階段,晶盛機電可以提供8寸區熔單晶矽爐、8寸和12寸直拉單晶矽爐,是國內半導體單晶矽爐核心供應商,除了中環之外,浙江金瑞泓、北京有研半導體都已經成為公司半導體業務的客戶,我們認為半導體業務已經成為公司未來幾年可預期的最大業績增長點。

　　業績預測:根據最新市場環境,我們採取底線預測模式,預計公司2018-2020年淨利潤分別為6.91、7.18、8.15億元;EPS分別為0.54、0.56、0.63元;對應當前股價PE分別為24.8、23.9、21.1倍,且存在超預期成長的空間,首次覆蓋予以「增持」評級。

 

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