ROE&ROA高於同業,全達電器(01750)市值雖小盈利能力較強

2021-01-10 手機鳳凰網

原標題：ROE&ROA高於同業，全達電器(01750)市值雖小盈利能力較強

新股 ROE&ROA高於同業，全達電器(01750)市值雖小盈利能力較強2018年4月30日 14:04:55

本文來自中泰國際的新股研報，作者為中泰國際分析師趙紅梅。

智通財經APP獲悉，全達電器集團(01750)是低壓配電及電力控制裝置製造商及供貨商。集團產品涵蓋低壓配電櫃等及電氣零件及更換件。全資子公司廣州全達的產品供應予內地客戶，東莞全達生產的產品予香港及澳門客戶。公司產品可用於配電、電力控制、電路連接、電路開關及保護以及掣板控制及顯示。根據弗若斯特沙利文報告，公司應佔2017年香港整體低壓配電及電力控制裝置市場所產生總收益的約8.1%，排名第二。

中泰國際發表研報稱，受益於宏觀經濟持續增長及城市化進程加快，內地、香港、澳門三地的低壓配電及電力控制裝置市場穩定增長，2012年至2017年間市場規模複合增長率分別為6.7%、8.4%及7.2%，規模分別增至1035億港元、17.7億港元和3.68億港元。預計低壓配電及電力控制裝置的市場需求有望持續攀升。據弗若斯特沙利文，低壓配電及電力控制裝置在三地市場規模（按收益計）在2018年至2022年間的複合年增長率將分別為7.8%、5.5%，以及4.8%，增速在高位維持穩定。

經營業績方面，全達電器集團共5個產品線，其中低壓配電櫃為主營產品，年收入佔公司總收入40%左右，然近三年受訂單交付影響，營業收入小幅下滑。

其他業務線在2016至2017年間穩步發展，比重增加，帶動集團整體營業收入波動上揚。其中，電動機就地控制屏業績增長亮眼，2017年收益31.4百萬港元，同比增長71.5%。集團毛利潤保持穩定增長，毛利率約30%。受限於東莞廠房產能限制，2017年公司外包部分工程，所以增加分包費用，影響毛利率增長。當公司上市籌資成功，新購廠房與設備，有效擴張並釋放產能時，營收及毛利有望進一步攀升。

估值方面，公司市值相比H股同行業處於中下位，為5.4-6.84億港元，市盈率為43.4-54.9之間，高於行業平均水平，市淨率為3-3.17，高於行業平均水平。盈利能力方面，ROE，ROA分別為13.98%和8.01%，高於行業平均水平。綜合公司在行業地位，業績情況與估值水平，中泰國際給予其60分，評級為「中性」。

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